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【公司研究】长城汽车-深度报告：老树开新花科技来赋能-210301（35页）.pdf

编号：30987

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1、坦克：全球智能专业越野平台（1）定位高端越野，动力强劲。坦克平台主攻专业越野，采用专业纵置非承载式平台，涵盖 ICE、PHEV、HEV 三种动力形式，常规高效发动机主要有 2.0L、3.0L 两种方案可选，其中 3.0T 发动机功率、扭矩分别达到 260 kW 和 500 Nm，并实现 38%的发动机热效率。坦克平台还将率先应用长城自研的中国首款纵置 9AT 变速器，扭矩密度和齿比跨度同级领先，重量更轻，动力性能更好，效率更高。若采用 3.0 GDIT 发动机与 9AT P2 的动力总成，系统总功率/总扭矩将分别达到 380kW 和 750Nm，为坦克平台极致越野性能提供强劲动力保

2、障。（2）多悬架种类，提供更多选择。坦克纵置平台给予消费者丰富多样的选择，其中前悬形式较固定，为双叉臂式独立悬架；而后悬则是提供了三种不同的方案，分别是双叉臂式独立悬架、五连杆式整体桥悬架以及钢板弹簧式整体桥悬架。此外，车辆所使用的避震器还将分为 CDC 电磁悬架和空气悬架两种不同系统，且整体升降范围达到 120mm，最大涉水深度达到 965mm。（3）专属越野配置，提升驾驶体验。坦克平台在越野配置上十分全面：1）搭载前、中、后三把差速锁，并且可以自主对其进行切换，便于应对复杂多变的道路场景；2）坦克掉头；3）全新电子技术，如搭配专门用来测量水面高度的后视镜雷达、高级别

3、辅助驾驶以及智能车机系统等。 2022 年柠檬/坦克渗透率接近 8 成。柠檬平台首批车型第三代哈弗 H6 和哈弗大狗已分别于 8 月底和 9 月下旬上市，纯电动车型欧拉好猫预计 11 月底上市，哈弗 H2 替代车型哈弗初恋年底上市；坦克平台首款车型 WEY 坦克 300 有望年底上市。2021-2022 年，坦克/柠檬平台将迎来推广应用大年，旗下主力车型陆续搭载。据我们测算，2022 年长城旗下 76.1%的汽车将搭载柠檬/坦克平台，预计能够对公司盈利能力提升形成较强促进作用。咖啡智能：可迭代升级的智能化平台整车智能化品牌，未来搭载长城全品牌、全系

4、列车型。咖啡智能为长城汽车整车智能化品牌，涵盖智能座舱、智能驾驶和智能电子电气架构，是面向未来出行的全新智能系统，也是驱动长城汽车向全球化科技出行公司转型的数字引擎。2021 年 1 月，咖啡智能的首款车型WEY“摩卡”正式公布，未来还将陆续搭载在长城汽车全品牌、全系列车型上。（1）智能座舱方面：长城汽车获得高通直接支持，同时联合腾讯、仙豆智能全面赋能咖啡智能品牌建设，目前公司旗下搭载腾讯车联 TAI2.0、TAI3.0 的多款车型已经推向市场，三方联合打造的 Fun-life 智能网联系统市场反响良好。2021 年起，公司多款量产车型预计还将采用第三代骁龙汽车数字座舱平台并集成由

5、仙豆智能提供的应用软件，进一步丰富车内驾乘体验。（2）智能驾驶方面：基于咖啡智能系统的 L3 级别自动驾驶采用可拓展架构，将在明年开始不断迭代，未来将成长为 L4 甚至更高级别的自动驾驶。长城汽车早在 2016 年就展示了 L3 级别自动驾驶，2019 年 WEY VV6 发布 L2 级别自动驾驶配置，同时搭载自主研发的牧羊犬智能安全系统，保障驾驶及信息安全，公司规划 2021 年达到 L3+级别自动驾驶，2022 年达到 L4 级别自动驾驶。（3）电子电气架构方面：咖啡智能将赋能长城汽车 3.5 及 4.0 代全新电子电气架构，支持千兆以太网、5G、V2X、OTA 等

6、。此外，长城汽车率先实施整车功能安全和信息安全分析流程，成为首家获得中汽中心信息安全认证的车企。 新设数字化中心，统筹数字化业务进展。2020 年 4 月，长城汽车新设一级部门“数字化中心”，并由仙豆智能创始人李鹏出任数字化中心执行官，推动公司数字化业务进展。连同仙豆智能、诺博科技，长城汽车正逐渐完善智能汽车产业链布局，但目前几大运营主体间业务范围、职责划分尚不清晰，有待于进一步整合，汇聚研发合力。 WEY 摩卡，“咖啡智驾”未来已来。作为咖啡智能首款落地产品，WEY 摩卡将于今年 3-4 月正式上市，我们认为考虑其在外观、内饰、动力系统、科技配置、智能驾驶等各方面令人惊艳

7、的配置水准，随着最终上市价格的确立，WEY摩卡的销量充满了想象空间，成为公司 2021 年最值得关注的车型之一。掌握核心技术，部件独立运营坚持过度投入，打造全球研发布局。长城汽车在研发方面一贯坚持“过度投入”理念，在车市下行压力下研发投入及研发投入比率依旧逐年攀升，2019 年研发投入突破 40 亿。此外，公司投资数十亿元建设哈弗技术中心、动力电池研发中心和氢能技术中心，具备发动机、变速器等核心零部件的自主配套能力，在德国、美国、日本、印度、奥地利、韩国等国建立了海外技术中心，未来长城汽车还将投入 300 亿元继续打造全球研发体系。2020年 11 月 7 日，公司发布公告拟公开发行不超过 80 亿元可转债，用于新车型研发项目和汽车数字化研发项目。

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