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【公司研究】神火股份-公司深度报告:滇新双基地占先机铝迎碳达峰利增厚-210312(27页).pdf

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【公司研究】神火股份-公司深度报告:滇新双基地占先机铝迎碳达峰利增厚-210312(27页).pdf

1、2015年至今公司经营业绩虽有波动,但整体保持上升态势。公司2015年实现营业收入175.58 亿元,同比下降-26.74%,对应归母净利润-16.73 亿元,同比下降 356.36%。2015 经营出现 亏损的原因主要为主营产品煤炭、电解铝所处行业产能过剩等,同时市场需求减少,价格大 幅下降,其中煤炭产品价格同比下降 103.46 元/吨,铝产品价格同比下降 1320.03 元/吨。 2017 年受煤炭和电解铝行业供给侧改革、产业结构调整等政策影响,公司各主营业务产品价 格大幅上涨,其中煤炭产品销售均价同比上涨 229.47 元/吨,涨幅 49.88%,铝产品价格同比 上涨 1,628.23

2、 元/吨,涨幅 15.90%,带动公司营业收入及归母净利同期上涨,公司实现利润 总额 8.5 亿,同比上升 2.39 倍。 2018 年受氧化铝等主要原辅材料价格同比大幅上涨、新疆地区对燃煤发电机组征收政府性基 金以及煤炭产品产销量同比减少的影响,公司归母净利同比下降 35.11%至 2.39 亿元。公司 2019 年实现归母净利 13.45 亿元,主因公司确认了山西省左权县高家庄煤矿探矿权转让收益。2020 年前三季度,由于公司产品销量及商品价格的上升,公司实现营业收入 145.19 亿元, 同比上升 8.23%,虽受 2019 年确认非经常性收益影响,公司 2020 年前三季度归母净利下降 80.36%至 4.93 亿,但公司销售商品及提供劳务所产生的经营性现金流为 114.12 亿元,同比 上升 14.87%,毛利率也由 2019 年 14.8%上升 2.68pct 至 17.48%,经营状况持续改善。

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