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2021年电子产业格局与半导体行业产能分析报告（33页）.pdf

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2021年电子产业格局与半导体行业产能分析报告（33页）.pdf

1、3.3.4 IDM：21年产能为王，IDM自有产能优势半导体产业链从上游到下游可分为芯片设计、制造、封测测试三大环节。以各环节行业龙头来看，典型毛利率约为设计 50%以上，制造 4050%之间，封测 20%左右。中国公司毛利率低于国际水平，设计 2050%之间，制造3040%，封测1520%之间。21 年产能为王，IDM 自有产能优势。全球正经历历史性半导体大缺货，IDM 凭借自有产能优势，业绩增长具备较强确定性。建议重点关注士兰微、华润微等。3.4 投资建议2021 年半导体全产业链景气度提升，台积电产能爆满，8 寸晶圆代工更为紧缺(汽车/功率/驱动/指纹/CIS 等)，下游封测产能利用率亦

2、大幅提升。历史级大缺货背景下，产能和存货是业绩能否释放的核心，也需警惕重复下单和实际需求的修正。看好射频、CIS、AIOT、存储、功率等环节，建议关注卓胜微、韦尔股份、恒玄科技、兆易创新、斯达半导、新洁能、华润微、华虹半导体等。从零部件到整机，平台化继续拓展，创新关注 VR/AR 进展。1)智能手机：2020 年降幅 -5.6%，2021 年有望增长 9%。2020/2021/2022 年全球 5G 手机出货分别为 2.5/5.0/7.5亿部,中国公司引领 5G 手机加速渗透;2)TWS 耳机：长期来看是 10 亿部体量的巨大市场，Airpods 领先优势缩小，需求下行。非苹果TWS 加速成长，有数倍成长空间。3)AR/VR：有望成为 5G 终端最受益方向，光学创新为消费电子未来指引方向。关注歌尔股份、立讯精密、水晶光电、比亚迪电子、舜宇光学科技等。

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