上海品茶

三个皮匠报告
上海品茶
最新
合集
英文
会议
图表
入驻
付费
new
报告
报告 合集 图表

房地产行业专题研究：温和而长期的信用重构进程-210702（14页）.pdf

编号：44060 PDF 14页 918.57KB 下载积分：VIP专享
下载报告请您先登录！

房地产行业专题研究：温和而长期的信用重构进程-210702（14页）.pdf

1、地产信用来到尖峰时刻。2019 年三季度到 2021 年一季度，信托市场的地产企 业就处在融资净回笼状态;境内债券市场在最近 4 个季度也处于融资净回笼状 态。 压减存量融资的进程， 客观上持续增加企业的信用压力。 偶发债券违约事件， 也暴露了非银类金融机构面临兑付清偿问题时欠缺经验， 这也令中低信用评级房 地产债的发行更加艰难。从境外债的表现而言，信用利差走阔并没有结束。应该 说，一些低信用的地产公司实质欠缺债券市场再融资能力。 和煤炭行业历史的信用问题比较。和煤炭行业历史的信用问题比较。这一轮地产行业的信用问题，起源于大量信 用债替代银行借款，并长期借新还旧。信用债虽然期限长、无抵押，但却

2、容易陷 入信用恶化的循环煤炭行业曾在 2014-2016 年出现过类似从局部到整体的 情况。扩张激进，盈利能力下降，杠杆较高的煤炭企业最终付出了惨重代价，政 策干预和行业基本面转好则最终实现了煤炭行业的信用重构。 相比煤炭而言，地产的信用重构可能更加温和，但却可能更加长期。相比煤炭而言，地产的信用重构可能更加温和，但却可能更加长期。地产行业 信用风险的时空背景毕竟又有别于煤炭行业。 煤炭当时出现长期的价格下跌， 房 价虽然被限制，往往却少有下降风险，且房屋销售速度是正常的。牵一发而动全 身的宏观重要性以及处置资产的可能性，决定了地产的信用重构是更加温和的。 但信用问题无法自己化解，又意味着整个信用重构的时间周期可能是较长的。 风险提示：风险提示：部分企业资产负债表进一步恶化的风险。 信用重构有挑战，也有机遇。信用重构有挑战，也有机遇。信用重构的过程不结束，部分企业居高不下的资 金成本就会侵蚀利润， 处置资产更可能暴露部分企业净资产不扎实的问题。 即便 是没有信用风险的企业，整体资产质量仍可能被质疑。但信用重构也是机遇，供 给侧改革确实存在，土地市场年内趋向降温。

友情提示

1、下载报告失败解决办法
2、PDF文件下载后，可能会被浏览器默认打开，此种情况可以点击浏览器菜单，保存网页到桌面，就可以正常下载了。
3、本站不支持迅雷下载，请使用电脑自带的IE浏览器，或者360浏览器、谷歌浏览器下载即可。
4、本站报告下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩，下载后原文更清晰。

本文（房地产行业专题研究：温和而长期的信用重构进程-210702（14页）.pdf）为本站 （elLLL） 主动上传，三个皮匠报告文库仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对上载内容本身不做任何修改或编辑。 若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私，请立即通知三个皮匠报告文库（点击联系客服），我们立即给予删除！

温馨提示：如果因为网速或其他原因下载失败请重新下载，重复下载不扣分。
客服
商务合作
小程序
服务号
会员动态
会员动态 会员动态：

xie**.g...  升级为至尊VIP  王**  升级为标准VIP

 172**75... 升级为标准VIP  wei**n_... 升级为标准VIP

wei**n_... 升级为标准VIP wei**n_...  升级为高级VIP

135**82...  升级为至尊VIP  130**18...  升级为至尊VIP

wei**n_...  升级为标准VIP    wei**n_... 升级为至尊VIP

 wei**n_... 升级为高级VIP   130**88... 升级为标准VIP 

张川 升级为标准VIP  wei**n_...  升级为高级VIP

 叶** 升级为标准VIP   wei**n_... 升级为高级VIP

138**78... 升级为标准VIP  wu**i  升级为高级VIP

wei**n_... 升级为高级VIP  wei**n_...   升级为标准VIP

 wei**n_... 升级为高级VIP  185**35...  升级为至尊VIP

wei**n_...  升级为标准VIP 186**30...  升级为至尊VIP 

156**61... 升级为高级VIP  130**32... 升级为高级VIP 

136**02...  升级为标准VIP  wei**n_... 升级为标准VIP

 133**46... 升级为至尊VIP wei**n_... 升级为高级VIP

180**01...   升级为高级VIP 130**31...  升级为至尊VIP

  wei**n_... 升级为至尊VIP 微**...  升级为至尊VIP

wei**n_... 升级为高级VIP    wei**n_...  升级为标准VIP

 刘磊 升级为至尊VIP wei**n_... 升级为高级VIP 

班长  升级为至尊VIP   wei**n_... 升级为标准VIP

176**40...  升级为高级VIP 136**01...  升级为高级VIP

159**10... 升级为高级VIP   君君**i...  升级为至尊VIP 

 wei**n_... 升级为高级VIP wei**n_... 升级为标准VIP 

158**78...  升级为至尊VIP 微**... 升级为至尊VIP 

185**94... 升级为至尊VIP   wei**n_... 升级为高级VIP

139**90... 升级为标准VIP   131**37...  升级为标准VIP

钟** 升级为至尊VIP     wei**n_... 升级为至尊VIP

139**46...  升级为标准VIP  wei**n_... 升级为标准VIP 

 wei**n_... 升级为高级VIP   150**80... 升级为标准VIP

 wei**n_... 升级为标准VIP  GT 升级为至尊VIP

186**25...  升级为标准VIP wei**n_... 升级为至尊VIP 

150**68...   升级为至尊VIP  wei**n_... 升级为至尊VIP

 130**05... 升级为标准VIP   wei**n_... 升级为高级VIP

 wei**n_... 升级为高级VIP   wei**n_... 升级为高级VIP 

138**96... 升级为标准VIP  135**48... 升级为至尊VIP 

 wei**n_... 升级为标准VIP 肖彦 升级为至尊VIP 

wei**n_...  升级为至尊VIP wei**n_...  升级为高级VIP 

wei**n_...  升级为至尊VIP 国**...  升级为高级VIP 

 158**73...  升级为高级VIP  wei**n_... 升级为高级VIP

 wei**n_... 升级为标准VIP wei**n_...  升级为高级VIP

136**79... 升级为标准VIP   沉**... 升级为高级VIP

138**80... 升级为至尊VIP  138**98... 升级为标准VIP  

wei**n_... 升级为至尊VIP wei**n_...  升级为标准VIP

 wei**n_... 升级为标准VIP wei**n_... 升级为至尊VIP 

 189**10... 升级为至尊VIP wei**n_... 升级为至尊VIP

 準**... 升级为至尊VIP  151**04... 升级为高级VIP

 155**04... 升级为高级VIP  wei**n_...  升级为高级VIP

 sha**dx...  升级为至尊VIP 186**26...  升级为高级VIP

136**38... 升级为标准VIP  182**73... 升级为至尊VIP 

136**71... 升级为高级VIP  139**05...  升级为至尊VIP