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富途证券-从Robinhood再看富途的特有优势和未来潜力-210711（24页）.pdf

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富途证券-从Robinhood再看富途的特有优势和未来潜力-210711（24页）.pdf

1、基于 Robinhood 在出售订单流的部分违规行为，美国 SEC 于 2020 年 12月对 Robinhood 实行了 6500 万美元的处罚，违规内容是公司向客户隐瞒了从高频做市商获取订单流回扣是公司主要盈利来源的事实，在官网渠道误导性的宣称自己公司的交易质量优于竞争者，另一方面根据 SEC 的调查，即使考虑免佣因素，由于较低的执行质量，Robinhood 在 2015 年至 2018 年给客户带来了合计 3410 万美元的损失；Robinhood 在设计上有着直观简洁优雅的特色，曾获得 Google Play 的设计卓越奖。相比于其他券商 APP 较为复杂的技术指标界面，Robinho

2、od 在展示个股时只会显示最基本的股价曲线，下单采用上划提交的特效；Robinhood 只开立基础账户，免去让客户进行传统 IRA 或是 Roth IRA 的选择困扰；Robinhood使用颜色来传达关键变化，让客户不用阅读文字就知道市场的运转情况；Robinhood 通过动画形式的过渡来引导客户，从其初始位置开始填充屏幕，并配有精美的插画；但 Robinhood 设计中包含着高度的游戏化，招致了众多争议：1、Robinhood 推荐平台有“盲盒”刺激：在前文中我们提到通过赠送推荐人和被推荐人股票是其主要获客手段，但 Robinhood 将赠送股票设置为抽盲盒的过程，仅告诉客户赠送股票的价格在

3、 2.5-225 美元之间，通过随机刮刮乐形式来揭晓赠送的股票，巨大不确定性的刺激感诱导了部分客户的冲动开户行为；2、游戏化的记录客户的“第一次”：Robinhood 在客户完成第一次股票交易，第一次开通现金管理功能，第一次成功推荐朋友和家人开户等时点上会在 APP 屏幕上显示五彩纸屑，2021 年 3 月在监管和媒体的压力下，Robinhood 用三维设计替代了五彩纸屑，但通过“触发行动-多变的奖励-继续投入”的游戏化刺激的本质没有改变；3、诱导交易：Robinhood 给股价设定了最大的字体尺寸，把“buy now”放在显著位置；Robinhood 会在每个交易页面上设置显眼的期权使用按钮

4、“trade option”，并在期权的注册页面上会显示“释放更多的可能性”字眼，对开通期权这一复杂衍生品业务的权限门槛极低，监管和舆论质疑由于期权的订单流售价最高，所以 Robinhood 有诱导客户多进行期权交易的冲动。2020 年 6 月美国一名 20 岁的青年因使用Robinhood 进行期权交易欠下 73 万美元自杀，从而将 Robinhood 的期权交易低门槛推上风口浪尖；Robinhood 的招股书中引用了大量客户对产品的评论，大部分集中在感谢Robinhood 帮助他们进入到资本市场，使得他们可以自行做投资决定和把握人生。投资者可能对于资本市场的环境过于乐观，Robinhood 在风险提示上可能仍有欠缺，这也是 Robinhood 潜在的风险之一。

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