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博硕科技-专业功能性器件厂商可穿戴设备+汽车电子打开成长空间-210908（17页）.pdf

编号：51058

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1、智能手机、智能穿戴设备等消费电子和汽车电子领域。功能性器件行业的上游行业为泡棉、胶带、绝缘纸、保护膜、光学膜、导电布、金属箔等材料生产企业，下游行业为手机、智能穿戴等消费电子终端产品及汽车电子终端产品的生产企业。上游供应链均属于成熟行业，生产技术较稳定，供应量充足，原材料和零部件采购需求能够得到充分保障。上游原材料产品价格的变化会影响公司的生产成本和盈利水平。下游应用广泛，消费电子和汽车电子是重要的应用领域，可穿戴设备的兴起和汽车电动化、智能化、网联化带动的汽车电子需求扩张为功能性器件成长打开新空间。上游新材料、新工艺的出现，下游消费电子产品更新迭代为功能性器件提供创新驱动力。从技术上看，各种

2、新材料的陆续出现将会促进电子产品功能件行业技术的革新，以及增加产品实现的功能，拓宽应用领域。下游行业消费电子产品更加强调智能化、便携性、互联互通等特性，更新换代速度加快。智能手机和平板电脑等消费电子产品快速发展，以及智能穿戴设备等子行业的崛起，成为消费电子产品功能性器件行业发展的主要驱动力，有利于电子产品功能性器件规模的扩大，盈利能力的提升。功能性器件呈现出定制属性强、产品更新快、客户粘性强、规模优势显著等特点：1) 定制属性强：各领域客户对电子产品功能性器件的设计、材料选型、生产工艺等方面的需求各异，相关产品具有品种多、规格型号多、个性化强、工艺复杂的特点，需要电子产品功能性器件生产企业具有

3、为客户提供定制化制造服务的能力;2) 产品更新快：电子产品下游行业发展迅速，产品技术更新速度较快，市场和客户不断提出新的要求。电子产品向智能化、多功能化、集成化、高性能等方向发展的趋势，对功能性器件的性能、品质、技术水平要求越来越高。电子产品功能性器件生产企业必须紧跟市场和客户需求开发新产品，从而保持产品竞争力;3) 规模优势显著：生产企业通常具备稳定的规模化生产能力和快速响应能力，主要是由于下游终端品牌客户集中性高，对于功能性器件的需求量大，对于产品性能的稳定性和品质要求高，只有规模较大的企业能够成为主流的电子产品的长期供应商进入主流市场;同时规模较大的企业能够通过更有效地分摊生产成本和各项

4、费用以及提高原材料议价能力较低生产成本获得规模效益;规模较大的企业具有充裕的生产能力和优化的设备工艺组合，可以同时满足多客户、多产品的试制及新产品研发、生产需求，有利于产品技术储备和产品线的扩充4) 客户黏性强：电子产品功能性器件具有定制化、品种多、规格型号多、精密度高、交货期短等特点，因此客户会对生产企业的设计研发能力、生产制造能力、质量控制能力和售后服务能力进行严格的综合审定，这决定了客户对供应商的选择比较严格、谨慎，供应商资格认证非常困难且周期较长。因此，电子产品功能性器件生产企业一旦成为下游客户的合格供应商，就与客户达成了长期稳定的合作关系，双方的合作黏性和稳定性较强。消费电子功能性

5、器件处于充分竞争阶段，目前从事消费电子功能性和结构性器件生产企业较多，同行业企业在不同的细分市场、销售区域和终端客户拥有各自的竞争优势，包括飞比达、迈锐、宝德、卡士莫等外资厂家，也包括安洁科技、领益智造、飞荣达、智动力、恒铭达、达瑞电子等 A 股上市公司。公司业务深度绑定全球代工龙头富士康。2017-2020 年公司对于富士康的销售收入 CAGR为 24.9%，整体呈现增长态势。2017 年、2018 年、2019 年、 2020 年公司对富士康的销售收入分别为占营业收入的比重分别为 75.91%、83.91%、54.17%和 60.76%，占公司营收比重高。分产品来看，功能性器件的销售收入

6、稳步增长，2017-2019 年 CAGR 为 6.3%，夹治具及自动化设备收入受客户采购周期影响有所波动，但是整体规模小、提升空间大。掌握优质客户资源，竞争优势突出。消费电子功能性器件处于充分竞争阶段，由于电子产品功能性器件下游主要为消费电子、汽车电子的品牌商、制造服务商及组件生产商等，从品牌和质量角度考虑，在供货中除考虑供应商的价格因素外，还会全面考察供应商的产品质量、公司信誉、供应能力、财务状况和社会责任等各个方面，认证时间较长。终端品牌商经过严格的挑选和认证，仅选择少数经认证的供应商，除非出现质量或交期问题，不会轻易更换。因此，优质的客户资源是行业内企业竞争优势的集中体现。深度绑定富士康也使得公司具有行业领先的 ROE 水平，显著高于其他功能性器件厂商。

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