1、 请务必阅读正文之后的免责条款 低估的低估的核心资产核心资产：三足鼎立，稳中求胜三足鼎立，稳中求胜 中国建筑（601668）深度跟踪报告2020.1.2 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 罗鼎罗鼎 首席建筑&水泥分 析师 S01 作为建筑领域全面涵盖地产开发、房屋建设作为建筑领域全面涵盖地产开发、房屋建设、基建的基建的综合央企集团，我们认为中国综合央企集团，我们认为中国 建筑建筑的的业绩可以类比地产业绩可以类比地产+基建的固投指标，相较基建的固投指标，相较偏偏基建类央企稳定性更强。公司基建类央企稳定性更强。公司 三大主业各有支撑，我们预测未来三大主业各有支撑
2、，我们预测未来 3 年净利润有望保持年净利润有望保持约约 10%左右左右的的增长。叠加增长。叠加 交易层面压制交易层面压制有望有望逐步缓解，维持“买入”评级逐步缓解，维持“买入”评级。 公司业务可类比地产公司业务可类比地产+基建固投基建固投指标指标，业绩稳定性高，交易层面压制正逐步缓解。，业绩稳定性高，交易层面压制正逐步缓解。可将中 国建筑的业绩增速类比基建+地产投资固投指标。在基建加码和地产保持韧性背景下，订 单料将保持 10%-15%稳增。基于在手订单收入比 3.5 倍以上，国资委考核要求以及激励 方案，未来 3 年业绩有望保持约 10%左右增速。交易层面，大家保险已将所持有的的 2.47
3、%公司股份换购为 ETF 基金，目前仍持有 8.59%股份，预计相关压制将逐步缓解。 地产： 受益低负债率地产： 受益低负债率+低资金成本低资金成本+高土储支撑高土储支撑， 预计预计 2020-22 年地产销售增速年地产销售增速 15%以上。以上。 公司地产业务借助中海发展 34%的低负债率、海内外双融资平台和央企背景支持，其 4.3%的资金成本， 2015-18 年土地储备 CAGR 保持 30%以上较快增长。 预计 2020-22 年公司地产销售额增速保持 15%以上。 房建：订单保持双位数增长，房建：订单保持双位数增长，2020 年尚有余力。年尚有余力。我们对与房屋建筑行业相关的新开工增
4、 速、建安投资增速中期保持相对乐观，预计 2020 年新开工、建安投资增速预计分别为 3.5%/9.1%。对于中国建筑，在新签订单保持较快增长的驱动下，结合毛利率相对较高的 民生工程占比提升，维持 2020 年房建业务收入约 7.5%稳增判断。 基建：“稳”字当头，结构优化，订单改善可期。基建：“稳”字当头，结构优化，订单改善可期。拥有建筑业央企中年均 2.6%最低资金 成本是中国建筑在基建领域的最大优势。公司“十三五”战略要求全力向基础设施领域 转型。通过在高速公路等方面新签订单的突破，公司有望在基建找到更符合自身优势的 新抓手， 实现房建、 基建、 地产 5:3:2 比例优化。 2020
5、年基建订单增速有望回归 5%-10% 正增长。 估值：合理估值约估值：合理估值约 3,010 亿元，对应约亿元，对应约 28%空间。空间。我们预测中国建筑 2019 年地产、房 建、基建业务净利润分别为 220 亿/140 亿/60 亿元。地产：220 亿元净利润参照可比公 司 8.3 倍 PE 对应估值约 1,826 亿元，NAV 估值约 1,755 亿元，给予公司地产业务合理 估值约 1,800 亿元。房建：考虑其承受了上游地产行业较高的波动性，但未能享受地产 开发业务的高毛利，因此给与房建业务相对地产业务 25%估值折价，合理估值为 875 亿 元。基建：考虑公司基建业务相对多元且订单增
6、速相对弱于可比公司，给予 20%折价， 合理市值为 335 亿元。 三业务保守估计合理估值 3,010 亿元， 相较目前市值约 28%空间。 风险因素：风险因素：融资环境改善不达预期，地产调控风险，基建政策效果不达预期等 投资建议：投资建议：三大主业各有支撑点，业绩稳定性较高。我们预测未来 3 年公司净利润料将 保持 10%左右增长。预测公司 2019-21 年 EPS 为 0.96/1.06/1.17 元，分别对应 PE 6.6/6.0/5.4 倍。 分部估值给予公司合理估值约 3,010 亿元， 给予目标价 7.17 元， 对应 2019 年 7.5 倍 PE。维持“买入”评级。 项目项目
7、/年度年度 2017 2018 2019E 2020E 2021E 营业收入(百万元) 1,054,106 1,199,324 1,332,942 1,480,104 1,638,249 营业收入增长率 9.8% 13.8% 11.1% 11.0% 10.7% 净利润(百万元) 32,941 38,241 42,052 46,180 50,726 净利润增长率 10.3% 16.1% 10.0% 9.8% 9.8% 每股收益 EPS(基本)(元) 1.07 0.87 0.96 1.06 1.17 毛利率% 10.5% 11.9% 10.8% 10.9% 10.9% 净资产收益率 ROE% 15
8、.3% 15.7% 15.1% 14.6% 14.1% PE 5.2 6.4 6.6 6.0 5.4 PB 1.1 1.0 1.0 0.8 0.7 资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：股价为 2019 年 12 月 31 日收盘价 中国建筑中国建筑 601668 评级评级 买入（维持）买入（维持） 当前价 5.62 元 目标价 7.17 元 总股本 41,976 百万股 流通股本 41,141 百万股 52周最高/最低价 6.68/4.95 元 近1 月绝对涨幅 9.98% 近6 月绝对涨幅 -2.26% 近12月绝对涨幅 1.51% 中国建筑（中国建筑（601668）深度跟踪报告深度
9、跟踪报告2020.1.2 目录目录 大而全的类固投指数，业绩稳定性高大而全的类固投指数，业绩稳定性高 . 1 公司业务收入增速与相关投资增速相关性较高. 1 基建占收入比重提高，地产开发贡献主要利润. 2 债转股料有效降低资产负债率至 75% . 2 交易面压制因素逐步缓解 . 3 地产：低负债率地产：低负债率+低资金成本，销售目标低资金成本，销售目标 15%-20% . 3 预计 2020-22 年销售增速保持 15%以上 . 3 土地储备持续增加 . 3 财务杠杆合理，资金成本较低 . 4 房建：订单增速保持较高位，房建：订单增速保持较高位，2020 年尚有余力年尚有余力 . 5 基建：结
10、构优化，基建：结构优化，2020 新签订单增速有望转正新签订单增速有望转正 . 7 估值与投资建议估值与投资建议. 8 风险因素风险因素 . 10 中国建筑（中国建筑（601668）深度跟踪报告深度跟踪报告2020.1.2 插图目录插图目录 图 1：中国建筑房建业务营收增速与地产投资增速同步 . 1 图 2：中国建筑基建业务营收增速与基建固投增速变化方向相同 . 1 图 3：基建投资相对地产具备一定逆周期属性 . 1 图 4：中国建筑收入增速相对波动较小 . 1 图 5：基建对收入端贡献加大 . 2 图 6：地产开发贡献主要利润 . 2 图 7：地产开发毛利率较高 . 2 图 8：估值低位 .
11、 2 图 9：2018 年公司合约销售额回升 . 3 图 10：销售均价 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 图 11：公司历年储备建筑面积 . 4 图 12：当年新增土地储备连续三年净增加 . 4 图 13：公司历年竣工面积 . 4 图 14：公司一二线城市土地储备占比 80%. 4 图 15：公司净负债率处于较低水平 . 5 图 16：公司综合融资成本处于较低水平 . 5 图 17：开发投资分析 . 5 图 18：建安和土地相关投资增速以及开发投资整体增速 . 5 图 19：民生工程占建筑业务比例扩大 . 6 图 20：民生工程占建筑业务比例扩大 . 7 图 21：基建订单拆分 . 8
12、 图 22：交通订单拆分，高速公路占比提升 . 8 图 23：中国建筑累计新签订单及同比增速 . 8 图 24：房建、基建新签订单同比增速 . 8 表格目录表格目录 表 1：房地产开发投资预测 . 6 表 2：2017-2018 基建行业资金成本情况一览 . 7 表 3：中国海外发展（0688HK）NAV 估值 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 表 4：地产业务可比公司 . 9 表 5：施工业务可比公司 . 9 表 6：分布估值过程 . 9 表 7：盈利预测 . 10 表 8：经营模型 . 10 中国建筑（中国建筑（601668）深度跟踪报告深度跟踪报告2020.1.2 1 大而全的类固
13、投大而全的类固投指数，业绩稳定性高指数，业绩稳定性高 公司公司业务收入增速与业务收入增速与相关投资相关投资增速相关性较高增速相关性较高 中国建筑收入业绩增速可以类比地产+基建的固投指标，相较偏基建类央企稳定性更 强。公司主要业务包房屋建筑工程、基础设施建设与投资、房地产开发与投资等。基建与 地产开发投资相对于制造业投资，能够更为直接的由政府调控。因此，在中央“六稳”精 神的大背景下，我们认为，中国建筑的收入业绩增速可以类比地产+基建的固投指标，结 合公司在基建、房建领域高市占率，以及实控人国资委考核要求，在中期内，公司订单料 将保持 10%-15%稳增，收入业绩料将保持约 10%左右稳增。 公
14、司传统强项房屋建筑施工业务隶属地产产业链，大致跟随房地产周期波动，因此公 司房建业务收入增速与全国地产投资增速大体同步；同时公司基建业务收入也与基建固投 增速变化方向相同。基建投资作为经济调节器，具备一定逆周期属性，公司发力拓展基建 业务，对于平抑收入波动具有重要意义。房建与基建业务增速的波峰波谷相互对冲，公司 收入、业绩波动幅度较相较偏基建类央企稳定性更强。 图 1：中国建筑房建业务营收增速与地产投资增速同步 资料来源：公司公告，Wind，中信证券研究部 图 2：中国建筑基建业务营收增速与基建固投增速变化方向相同 资料来源：公司公告，Wind，中信证券研究部 图 3：基建投资相对地产具备一定
15、逆周期属性 资料来源： Wind，中信证券研究部 图 4：中国建筑收入增速相对波动较小 资料来源：公司公告，Wind，中信证券研究部 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 房地产开发投资增速中国建筑房建收入增速 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 基建固投增速同比中国建筑基建收入同比 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00
16、 50.00 60.00 2007/02 2007/12 2008/10 2009/08 2010/06 2011/04 2012/02 2012/12 2013/10 2014/08 2015/06 2016/04 2017/02 2017/12 2018/10 2019/08 房地产开发投资完成额:累计同比 固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 (10) 0 10 20 30 40 50 60 70 200920001620172018 中国建筑中国交建中国中铁 中国铁建葛洲坝 中国建筑（中国建筑（601668）深度跟踪报告深度跟踪报告
17、2020.1.2 2 基建占收入比重提高，地产开发贡献主要利润基建占收入比重提高，地产开发贡献主要利润 公司上市以来收入年复合增长率为 18%。其中，房建、基建、地产开发收入 CAGR 分别为 17%/26%/19%，利润端 CAGR 分别为 15%/24%/19%。基建占收入比不断提升， 而地产开发受益较高的毛利率（2018 年 35%，房建、基建分别为 6.7%/8.4%）贡献主要 利润。 图 5：基建对收入端贡献加大 资料来源：公司公告，Wind，中信证券研究部 图 6：地产开发贡献主要利润 资料来源：公司公告，Wind，中信证券研究部 图 7：地产开发毛利率较高 资料来源：Wind，中
18、信证券研究部 图 8：估值低位 资料来源：Wind，中信证券研究部 债转股债转股料料有效降低资产负债率至有效降低资产负债率至 75% 公司于 2019 年 12 月 23 日公告拟引入第三方投资者对部分三级子公司增资扩股不超 过 193 亿元。本次债转股预计仅限于子公司层面，发行成本或介于永续债和优先股之间。 与中国中铁、中国铁建的债转股方案不同，我们认为公司本次债转股或不会将子公司股权 上翻至股份公司层面；从发行成本上看，我们判断本次增资扩股成本高于永续债，但低于 优先股。 债转股或以回购的形式退出。在公司监事会公告中明确了在合作期满后，三级子公司 的母公司有权进行回购，我们判断合作期满后公
19、司大概率会行使回购权利。 76%75% 72% 69%67% 65% 59%60% 12%14% 14% 15%16% 18% 22% 23% 10%10% 13%16%16% 16%17%15% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 房屋建筑工程基础设施建设与投资 房地产开发与投资设计勘察 其他 48%48%46% 41%42%40% 32% 34% 11%12% 13% 13%14% 14% 16% 16% 37%36%37% 42%41% 42% 47% 45% 0% 20% 40% 60% 80%
20、 100% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 房屋建筑工程基础设施建设与投资 房地产开发与投资设计勘察 其他 6.70 8.40 35.00 0 10 20 30 40 50 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 房屋建筑工程 基础设施建设与投资 房地产开发与投资 中国建筑（中国建筑（601668）深度跟踪报告深度跟踪报告2020.1.2 3 静态测算下本次债转股将降低负债率达一个百分点。静态测算下本次债转股将降低负债率达一个百分点。公司 19Q3 负债率为 76.0%，假 定资金全部偿
21、还债务，静态测算下我们预计公司负债率可降低 1.0pct 至 75%，料将支持 公司今明两年业绩稳健增长的同时完成国资委下达的降负债目标。 交易面交易面压制因素逐步缓解压制因素逐步缓解 公司目前估值低位，按 PE(TTM)、PB(LF)分别仅处于历史 3%/10%分位。除行业整体 估值影响外，大家保险减持因素对估值构成一定压制。公司于 9 月公告大家保险已将所持 有的的 2.47%公司股份换购为 ETF 基金，大家保险目前仍持有 8.59%公司股份。同时， 此前诚通、国新已划转部分将不会对公司造成进一步影响，公司短期进一步向两家划转概 率较低。因此，我们预计相关交易层面压制因素逐步缓解。 地产
22、：地产：低负债率低负债率+低资金成本低资金成本，预计预计销售销售增速增速 15%以以 上上 预计预计 2020-22 年销售增速保持年销售增速保持 15%以上以上 中海地产确立 2020 年实现销售额超 4000 亿元港币的目标。 我们认为， 公司合约销售 额增速回升的同时，凭借 34%的低负债率、海内外双融资平台和央企背景支持，其地产业 务 4.3%的资金成本为行业最低，2015 年至 2018 年间，土地储备 CAGR 超过 30%。基 于中海地产助力，预计中国建筑地产业务 2020-22 年地产销售增速保持 15%以上。 图 9：2018 年公司合约销售额回升 资料来源：公司公告，中信证
23、券研究部 销售端，2018 年，中国建筑地产业务实现销售额 2986 亿元，同比+31%，增速环比 2017 年+10pcts。销售均价实现近十年最高值 1.5 万元/平米。 土地储备持续增加土地储备持续增加 自 2016 年以来，中国建筑加快土地获取速度。2018 年，公司新增土地储备 3,267 万 平方米，同比+10%。截止 2019 年 6 月 30 日，公司共有土地储备 11,206 万平方米。 2,986 31% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 中国建筑:房地产销售
24、额（亿元） 同比（右轴） 中国建筑（中国建筑（601668）深度跟踪报告深度跟踪报告2020.1.2 4 图 10：中国建筑历年储备建筑面积(万平米) 资料来源：公司官网，中信证券研究部 图 11：当年新增土地储备连续三年净增加 资料来源：公司官网，中信证券研究部 图 12：中国海外发展历年竣工面积(万平米) 资料来源：公司公告，中信证券研究部 图 13：中国海外发展一二线城市土地储备占比 80% 资料来源：公司业绩会，中信证券研究部 财务杠杆合理，资金成本较低财务杠杆合理，资金成本较低 在坚持“现金为王”的审慎资金和融资管理原则下，中海发展2018 年 实现销售回款 2,726 亿港币，销售
25、回款率达到 90%；在手现金 1,006 亿港 币， 充足的现金保证了公司未来土储进一步增长的潜力； 净负债率仅为 34%， 长期维持在 40%以下，2018 年中海加权平均借贷成本仅为 4.3%。 10,460 17% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 中国建筑:土地储备:面积（万平米） 同比（右轴） 3,267 10% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 中国建筑:新增土地储备:
26、面积（万平米） 同比（右轴） 1,364 20% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 中国海外发展:竣工面积同比Yoy(右轴) 15% 65% 20% 一线城市二线城市其他 中国建筑（中国建筑（601668）深度跟踪报告深度跟踪报告2020.1.2 5 图 14：中国海外发展净负债率 资料来源：公司公告，中信证券研究部 图 15：中国海外发展综合融资成本 资料来源：公司公告，中信证券研究部 房建房建：订单增速保持较高位，订单增速保持较高位，2020 年尚有余力年尚有余力 房建贡献了中国建筑
27、约房建贡献了中国建筑约 6 成的收入以及成的收入以及 3 成利润。我们认为，中期来看，成利润。我们认为，中期来看，我们对与房我们对与房 屋建筑行业相关的新开工增速、建安投资增速中期保持相对乐观屋建筑行业相关的新开工增速、建安投资增速中期保持相对乐观，新开工、建安投资增速新开工、建安投资增速 预计分别为预计分别为 3.5%/9.1%。对于中国建筑，对于中国建筑，房建订单有望保持双位数增长，结合房建订单有望保持双位数增长，结合今年以来毛今年以来毛 利率相对较高的民生工程占比提升，维持利率相对较高的民生工程占比提升，维持 2020 年房建业务收入年房建业务收入保持保持 7.5%的稳增的稳增判断。判断
28、。 结合中信地产组观点，新开工影响因子较为复杂，多因素对冲拿地面积不足影响。由 于企业对资金状况预期、对行业中长期发展前景预期、施工证申领速度变快等诸多有利因 素， 尽管 2019 年土地购置面积明显下行， 我们认为新开工面积不会同比下降。 预计 2019/20 年全国房屋新开工面积同比增速分别为 7.0%/3.5%。但相比竣工而言，新开工弹性很大， 未来极富变数。 图 16：开发投资分析 资料来源：国家统计局，中信证券研究部 图 17：建安和土地相关投资增速以及开发投资整体增速 资料来源：国家统计局，中信证券研究部 建安单平米开支预计不会继续下降，推动建安开发投资回稳。由于开发周期拉长和一
29、二手倒挂等现象不会继续加码，我们相信推动单位建安开支下降的因素已经不多，这将驱 动 2020 年建安相关投资增速的回升， 从而低消土地相关投资增速下降的影响。 我们预计， 34% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 万科中海碧桂园保利恒大 4.30% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% 9.00% 中海华润保利碧桂园恒大 中国建筑（中国建筑（601668）深度跟踪报告深度跟踪报告2020.1.2 6 2019/20 年建安相关开发投资将分别同比增长 6.2%和 9.1%。 根据施工
30、面积和单位面积年化建安投入，推算出建安投资规模，加上土地投资规模， 得到房地产开发投资的年度预测。我们预计 2019/20 年房地产开发投资同比分别增长 10.2%/5.8%，达到 13.3 万亿元和 14 万亿元。 表 1：房地产开发投资预测 年年 年末施工面积年末施工面积 （万平米）（万平米） 单位年化建安单位年化建安 投资（元投资（元/平米平米/ 年）年） 建安投资（亿建安投资（亿 元）元） 土地相关投资土地相关投资 （亿元）（亿元） 房地产投资（亿元）房地产投资（亿元） 2015 735,693 990 72,407 23,572 95,979 2016 758,975 1,041 7
31、7,764 24,817 102,581 2016 781,484 1,040 80,128 29,670 109,799 2018 822,300 967 77,517 42,747 120,264 2019E 880,467 967 82,301 50,287 132,588 2020E 892,780 1,040 89,831 50,487 140,318 资料来源：中信证券研究部 对于中国建筑，今年来房建订单始终保持双位数较快增长，叠加毛利率相对较高的民 生工程占比提升，维持 2020 年房建业务收入保持 7.5%的稳增判断。 图 18：民生工程占建筑业务比例扩大 资料来源：公司公告，
32、中信证券研究部整理 19,466 7% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 房建：累计新签订单额（亿元）Yoy（右轴） 中国建筑（中国建筑（601668）深度跟踪报告深度跟踪报告2020.1.2 7 图 19：民生工程占建筑业务比例扩大 资料来源：公司业绩会，中信证券研究部整理 基建：基建：结构优化，结构优化，2020 新签新签订单订单增速有望转正增速有望转正 资金成本相对低廉是中国建筑在基建领域的最大优势。资金成本相对低廉是中国建筑在基建领域的最大优势。根据 2018 年年报测算，中国 建筑全年
33、平均资金成本仅 2.6%，是八大央企中最低。在行业资金较为紧张的 2018 年也仅 同比上升 0.2pct。 表 2：2017-2018 基建行业资金成本情况一览 18A 资金成本资金成本 18H1 资金成本资金成本 （年化）（年化） 17A 资金成本资金成本 17H1 资金成本资金成本 （年化）（年化） 18A 资金成本资金成本 同比增减同比增减(pct) 中国建筑中国建筑 2.6% 2.3% 2.4% 2.3% 0.2 中国交建 4.7% 4.6% 4.9% 4.4% -0.2 中国中冶 6.7% 5.8% 5.3% 5.3% 1.4 葛洲坝 3.5% 3.3% 3.3% 3.1% 0.3
34、 中国铁建 5.5% 5.5% 6.2% 5.2% -0.7 中国中铁 4.8% 4.9% 4.8% 4.3% 0.0 中国电建 4.0% 3.6% 3.5% 3.3% 0.5 中国核建 4.1% 4.1% 4.9% 4.7% -0.9 中国化学 6.3% 5.1% 5.5% 4.5% 0.8 央企平均央企平均 4.2% 3.9% 4.1% 3.8% 0.1 资料来源：Wind，中信证券研究部 2018-19 年初基建业务缺乏有竞争力的抓手，新签订单增速持续下滑。年初基建业务缺乏有竞争力的抓手，新签订单增速持续下滑。PPP 领域占比 提升是 2017 年中国建筑基建订单高增的主要推动力。而去年
35、以来，PPP 在强监管下进入 调整期，市政相关订单成为 2018 年来基建的主要驱动力。竞争对手如中国中铁、中国铁 建可以通过在城轨领域切入市政订单，而中国建筑在相关领域缺乏有竞争力的抓手，因此 相关新签增速仅能跟随行业趋势。 39% 47%46% 44%43% 32% 30% 24% 22% 28% 30% 35% 36% 35%38% 38% 50% 48% 42% 40% 42% 47% 16% 10% 10% 13%14%14% 17% 26% 27% 22% 10% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 20092000
36、019Q3 公共建筑住宅工程交通工程工业建筑能源环保其他 中国建筑（中国建筑（601668）深度跟踪报告深度跟踪报告2020.1.2 8 图 20：基建订单拆分 资料来源：公司业绩会，中信证券研究部整理 图 21：交通订单拆分，高速公路占比提升 资料来源：公司业绩会，中信证券研究部整理 图 22：中国建筑累计新签订单及同比增速（右轴） 资料来源：公司公告，中信证券研究部 图 23：房建、基建（右轴）新签订单同比增速 资料来源：公司公告，中信证券研究部 业务结构不断优化，业务结构不断优化，2020 年年基建基建新签新签订单订单增速有望转正增速有望转正。公司“十三五”战略中的 主基调为“提质增效
sgpjbg002
工作日 8:30 - 17:30
会员动态：
报告分类
新质生产力
ChatGPT
新能源汽车
大模型
Sora
机器人
微短剧
芯片
薪酬
白皮书
低空经济
数据要素
创新药
人工智能
AI产业
信息科技
互联网
消费经济
汽车交通
电商零售
传媒娱乐
医药健康
投资金融
能源环境
地产建筑
传统产业
英文报告
其它
扫码登录
手机快捷登录
账号登录
