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医药生物行业科研试剂行业深度报告：卖水人的小推车创新者的大摇篮-211123（53页）.pdf

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医药生物行业科研试剂行业深度报告：卖水人的小推车创新者的大摇篮-211123（53页）.pdf

1、分析师：尹沿技分析师：尹沿技(S00)(S00) 联系人：李昌幸联系人：李昌幸 2021年年11月月23日日华安证券研究所卖水人的小推车，创新者的大摇篮卖水人的小推车，创新者的大摇篮科研试剂行业深度报告科研试剂行业深度报告证券研究报告证券研究报告华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究拓展投资价值拓展投资价值 2 核心观点核心观点资料来源：wind、华安证券研究所证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明科研服务行业服务于创新发展，千亿级蓝海市场。科研服务行业服务于创新发展，千亿级蓝海市场。科研服务行业是服务于科技创新研发

2、的行业。如果将创新产业链中的研发服务者形象比喻为“卖水人”，那么处于整个研发周期的最上游的科研服务企业则可以被比作这些“卖水人”的“小推车” 。随着科学研究的不断探索和支出的不断提升，科研服务市场规模也在快速提升，根据各方数据汇总预测2020年国内市场规模约1300亿元人民币，增速约为10-15%，俨然已经是创新中的一片蓝海之地。科研试剂占据半壁江山，生物试剂坐拥科研试剂占据半壁江山，生物试剂坐拥260260亿市场。亿市场。千亿级别的科研服务市场中，科研试剂作为实验必不可少一环，以686亿元规模占据其中的半壁江山。但科研试剂的绝大部分份额被外资所占据，其中的高端化学试剂以及生物试

3、剂由于制造难度较高及其依赖进口，各细分领域外资占比都超过80%，国产试剂仍有很大的提到空间。从市场规模和增速的角度看，生物试剂受益于中国对生命科学探索需求的爆发，未来市场更为亮眼。根据Frost human GCSF protein 10007-HNAH) 超过6000种(3800 种人源蛋白) 抗体类抗体类流式抗体产品(humanCD3抗体10977- M001-A; human CD8抗体10980-MM20-F) 约13000种基因类基因类基因产品(human EGFR gene HGl0001- ACG; humanPD-1 geneHG10377-CM) 约28000种

4、培养基类培养基类 HEK293细胞二代培养基M293TII; SF昆虫培养基MSF1 ; CHO细胞培养基 MCHOGSI 16种华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究拓展投资价值拓展投资价值 49 4.44.4百普赛斯（百普赛斯（301080.SZ301080.SZ）证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源：招股说明书、wind、华安证券研究所公司是一家专业提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务的高新技术企业。主要产品及服务应用于肿瘤、自身免公司是一家专业提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务的高新技术企业。主要产品及服务应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管

5、病、传染病等疾病的药物早期发现及验证、药物筛选及优化、诊断试剂开发及优化、临床前实验及临疫疾病、心血管病、传染病等疾病的药物早期发现及验证、药物筛选及优化、诊断试剂开发及优化、临床前实验及临床试验、药物生产过程及工艺控制（床试验、药物生产过程及工艺控制（CMCCMC）等研发及生产环节。）等研发及生产环节。公司营业收入从2017年的0.47亿元增长至2020年的2.46亿元，年复合增长率为73%；扣非归母净利润从2017年的500万元增长至2020年的1.17亿元。2020 年在新冠收益催化下实现高增长，若剔除新冠部分， 2020 年营收为1.62亿元，同比增长 57%。图表图表606

6、0：公司产品及服务情况：公司产品及服务情况图表图表6161：营收利润情况（亿元）：营收利润情况（亿元） 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 300.00% 350.00% 400.00% 450.00% 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 2017A2018A2019A2020A 营业收入（亿元）扣非归母净利润（亿元）营业收入同比(%)扣非归母净利润同比(%) 产品及服务类产品及服务类型型主要产品系列名称主要产品系列名称主要产品系列描述主要产品系列描述重组蛋白重组蛋白肿瘤靶点蛋白肿瘤细胞表达的特

7、异性蛋白，可以用于肿瘤靶向治疗药物的开发 CAR-T 靶点蛋白可以被 CAR-T 免疫细胞作用的蛋白，以用于治疗肿瘤及其他疾病药物的开发免疫检查点蛋白调节免疫激活程度的蛋白，用于免疫治疗药物的开发病毒蛋白病毒相关蛋白，用于疫苗、诊断试剂及治疗药物的开发 Fc 受体蛋白与抗体 Fc 结合，以决定抗体功能的蛋白，主要用于抗体药开发及优化生物素标记蛋白用生物素标记的药物靶点和生物标志物蛋白，主要用于药物筛选和优化荧光素标记蛋白用荧光素标记的药物靶点和生物标志物蛋白，主要用于药物筛选和优化试剂盒试剂盒血药浓度定量检测试剂盒用于测定临床前和临床血液样本中的抗体药浓度的试剂盒抑制剂筛选

8、试剂盒快速、高通量的进行抗体或抑制剂药物筛选和验证的试剂盒 SARS-Co V-2 试剂盒类产品用于新冠病毒抑制剂筛选、中和抗体筛选、抗体滴度检测、抗原检测等的试剂盒预偶联磁珠系列产品将生物素化蛋白偶联到链霉亲和素磁珠上，用于免疫捕获、细胞刺激等实验的产品抗体抗体抗独特型抗体主要能够识别血液中的药物抗体，并产生特异性结合的抗体检测抗体用于检测病毒抗原或其他生物标志物抗原的抗体生物分析检测生物分析检测服务服务分子互作分析测试服务实现对蛋白、抗体及 Fab 片段等相互作用的定性定量分析，主要服务包括抗体筛选、表征、一致性评价以及生物大分子间相互作用等抗独特型抗体开发服务

9、抗独特型抗体制备服务及特异性检测体内抗体药水平的服务华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究拓展投资价值拓展投资价值 50 4.54.5诺唯赞（诺唯赞（688105.SH688105.SH）证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源：招股说明书、wind、华安证券研究所公司是一家围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发的生物科技企业。先后进入公司是一家围绕酶、抗原、抗体等功能性蛋白及高分子有机材料进行技术研发和产品开发的生物科技企业。先后进入生物试剂、体外诊断业务领域，并正在进行抗体药物的研发，是国内少数同时具有自主可控上游技术开发能力和

10、终端生物试剂、体外诊断业务领域，并正在进行抗体药物的研发，是国内少数同时具有自主可控上游技术开发能力和终端产品生产能力的研发创新型企业。产品生产能力的研发创新型企业。公司营业收入从2017年的1.12亿元增长至2020年的15.64亿元；扣非归母净利润2017年几乎从零开始增长至2020年的8.14 亿元。2020 年在新冠收益催化下收入和净利润实现爆发式增长，剔除新冠收入后 2020 年营收同比增长为40%。图表图表6262：公司产品及服务情况：公司产品及服务情况图表图表6363：营收利润情况（亿元）：营收利润情况（亿元） -4000.00% -3000.00% -2000.00%

11、 -1000.00% 0.00% 1000.00% 2000.00% 3000.00% 4000.00% 5000.00% -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 2017A2018A2019A2020A 营业收入（亿元）扣非归母净利润（亿元）营业收入同比(%)扣非归母净利润同比(%) 华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究拓展投资价值拓展投资价值 51 4.64.6菲鹏生物（菲鹏生物（A20704.SZA20704.SZ）证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源：招股说明书、wind

12、、华安证券研究所公司是一家行业领先的体外诊断整体解决方案供应商，主营业务为体外诊断试剂核心原料的研发、生产和销售，并为公司是一家行业领先的体外诊断整体解决方案供应商，主营业务为体外诊断试剂核心原料的研发、生产和销售，并为客户提供体外诊断仪器与试剂整体解决方案。围绕开放诊断生态建设，公司搭建了“核心生物活性原料客户提供体外诊断仪器与试剂整体解决方案。围绕开放诊断生态建设，公司搭建了“核心生物活性原料+ +试剂整体开试剂整体开发方案发方案+ +创新仪器平台”三维一体的业务布局创新仪器平台”三维一体的业务布局公司营业收入从2017年的2.21亿元增长至2020年的10.68亿元，剔除2020

13、年新冠后年复合增长率为19%；扣非归母净利润从2017年的0.92亿元增长至2020年的6.37亿元。 2020 年在新冠收益催化下收入和净利润实现爆发式增长，剔除新冠收入后 2020 年营收同比增长为28%。图表图表6464：公司产品及服务情况：公司产品及服务情况图表图表6565：营收利润情况（亿元）：营收利润情况（亿元） -200.00% 0.00% 200.00% 400.00% 600.00% 800.00% 1000.00% 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 2017A2018A2019A2020A 营业收入（亿元）扣非归母净利润（亿元

14、）营业收入同比(%)扣非归母净利润同比(%) 华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究拓展投资价值拓展投资价值 52 4.74.7优宁维（优宁维（A20417.SZA20417.SZ）证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源：招股说明书、wind、华安证券研究所公司是一家面向高等院校、科研院所、医院和生物医药企业等，提供以抗体为核心的生命科学试剂及相关仪器、耗材公司是一家面向高等院校、科研院所、医院和生物医药企业等，提供以抗体为核心的生命科学试剂及相关仪器、耗材和综合技术服务的代理代理商。目前公司提供生命科学试剂产品和综合技术服务的代理代理商。目前公司提供生命科学

15、试剂产品 SKU SKU 超过超过 448 448 万种，覆盖基因、蛋白、细胞、组织万种，覆盖基因、蛋白、细胞、组织及动物等不同水平的研究对象。及动物等不同水平的研究对象。公司营业收入从2017年的4.32亿元增长至2020年的8.49亿元，年复合增长率为25%；扣非归母净利润从2017年的0.20亿元增长至2020年的0.72亿元，年复合增长率为54%。图表图表6666：公司产品及服务情况：公司产品及服务情况图表图表6767：营收利润情况（亿元）：营收利润情况（亿元） -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 7

16、0.00% 80.00% 90.00% 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 2017A2018A2019A2020A 营业收入（亿元）扣非归母净利润（亿元）营业收入同比(%)扣非归母净利润同比(%) 华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究拓展投资价值拓展投资价值 53 5. 5.风险提示风险提示证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明进口替代不及预期进口替代不及预期外资企业控制着国内科研试剂市场绝大多数的市场份额，国产生物试剂公司与外资品牌仍有较大差距，激烈的市场竞争环境可能导致进口替代不及预期。行业政策变化不及预期行业政策变化不及预期科研试剂行业处于科研、医药、设备等多数行业的上游，存在受相关行业政策变动所导致的行业增速、竞争格局等行业发展不及预期。行业竞争加剧不及预期行业竞争加剧不及预期科研试剂行业竞争格局相对分散，国内科研试剂市场主体以经销商和贸易商为主，未来可能代理外资品牌品种增多，导致行业竞争加剧的风险。

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