1、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰建筑装饰 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 02 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 建筑装饰-行业点评:装配式建筑景气回升，BIM 推动数字化转型 2022-01-26 2 建筑装饰-行业研究周报:政策利好释放，低估值春季躁动仍可期 2022-01-22 3 建筑装饰-行业点评:全年稳定收官，关注基建和地产政策改善预期升温 2022-01-18 行业走势图行业走势图
2、 管网投资有望加速，首推管材龙头管网投资有望加速，首推管材龙头 政策驱政策驱暖风频吹暖风频吹，管网新增市场空间超万亿管网新增市场空间超万亿 近期地下管网改造多次在国常会等重点会议上被提及，政策层面对于城市管网改造的需求明显提升，我们预计十四五阶段管道投资有望加速，保守测算下潜在的管道投资规模或超 1.4 万亿，主要看好几大领域的投资机会：1）城市管网改造更新有望带动水电燃热等市政领域管道的需求释放，其中有望带动供水管网改造市场 191 亿元（其中管材投资 115 亿元） ，燃气管道改造（含施工）606 亿元；2）水利政策频出加码，十四五重点聚焦防洪减灾、供水排水、水生态修复以及智慧水利，对于引
3、调水、水源工程等重大工程的管道存在显著提振作用，有望带动输水管道（含施工）市场规模 4744 亿元以上，相比十三五增加近 1100 亿元；3）此外抽水蓄能、农业灌溉、农村供水等多领域需求均有释放空间。 三大领域投资需求三大领域投资需求放量放量，地下管网迎来发展机遇期地下管网迎来发展机遇期 1）水利工程：目前已有 15 省市发布十四五水利工程投资规划，其中供水项目占规划总投资额 50%以上，其中 PCCP 混凝土管有望持续受益，由水利工程投资带动的管道（含施工）市场规模达 4744 亿元，同比十三五增长 30.2%；2）市政改造： “十四五”节水型社会建设规划提出到 2025年我国供水漏损率降低
4、至 9%，相比目前 13.4%仍有较大空间，我们预计供水管道在十四五期间有望持续受益，更新改造市场规模达 191 亿元；燃气管道更新改造需求迫切，预计十四五期间市场规模 606 亿元；3）抽水蓄能：目前主要使用混凝土管及压力钢管，十四五期间预计开工规模可达100GW 以上，有望带动 116 亿元压力管道市场需求，此外，钢塑复合管在抽水蓄能电站应用中具有优势，当前河南洛宁抽水蓄能电站已经采用东宏股份所产的钢塑复合压力管道，未来该管道渗透率有望逐步提升。 旧改旧改+存量房支撑存量房支撑塑料管道需求塑料管道需求，农村给水、农村给水、地下管廊地下管廊等领域等领域多点开花多点开花 十四五老旧小区改造和存
5、量房二次装修有望带动管道需求增长：1）全国2000 年底前建成的老旧小区约 17 万个，建筑面积约 40 亿平方米，到十四五末旧改全部完成有望拉动 650 亿元塑料管道需求；2）我国存量房占比超 40%，按 20 年重装周期测算，到 2025 年潜在的管网改造规模为 2122亿元；3）我国十四五末建设 1.1 亿亩高效节水灌溉农田提上日程，低压管灌、喷滴灌有望带动新增管道市场 461 亿元；4）十四五末农村自来水普及率提高至 88%有望带动供水管网投资 4404 亿元；5）城市地下综合管廊建设仍有增长空间，至十四五末有望带动新增管线投资 853 亿元。 投资建议投资建议：从产业链角度看，我们认
6、为地下管网投资机会主要围绕“管道制造” 、 “管道施工” 、 “管道安防” 、 “勘探设计”四个方面，我们预计十四五期间，不同细分赛道均有望呈现景气度回升的态势，重点推荐东宏股东宏股份、中国联塑、份、中国联塑、公元公元股份、伟星新材股份、伟星新材等，建议关注新兴铸管、友发集团、新兴铸管、友发集团、纳川股份、正元地信纳川股份、正元地信等。 风险风险提示提示：水利投资建设不及预期水利投资建设不及预期、城市管道更新不及预期城市管道更新不及预期、抽水蓄能建抽水蓄能建设不及预期设不及预期、基建投资和地产竣工增速不及预期基建投资和地产竣工增速不及预期、市场空间不及预期、市场空间不及预期。 -18%-11%
7、-4%3%10%17%24%-062021-10建筑装饰沪深300 行业行业报告报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 地下管道用途广泛，是城市建设的重要生命线地下管道用途广泛，是城市建设的重要生命线 . 6 1.1. 混凝土管道：大口径管道中应用具有优势 . 8 1.2. 球墨铸铁管：寡头垄断格局，新兴铸管市占率约 50% . 9 1.3. 钢管：产量较大且用途广泛，钢塑复合的应用逐渐增多 . 11 1.4. 塑料管道：PVC 仍是核心产品，行业竞争分散 . 12 2. 政策暖风频吹，看好三大领域管网投
8、资放量政策暖风频吹，看好三大领域管网投资放量 . 15 2.1. 水利工程投资加快，管道投资有望加码 . 15 2.2. 城市改造迫在眉睫，市政管道更新需求显著提升 . 19 2.3. 抽水蓄能电站投资提速，带动压力管道需求释放 . 24 3. 旧改旧改+存量改造需求释放，塑料管道有望平稳增长存量改造需求释放，塑料管道有望平稳增长 . 27 3.1. 存量时代来临，塑料管道更新需求有望放量 . 28 3.2. 老旧小区改造提速，测算 21-25 年拉动塑管需求 650 亿元 . 30 4. 农村供水、地下综合管廊等领域有望多点开花农村供水、地下综合管廊等领域有望多点开花 . 32 4.1. 农
9、业灌溉与农村生活用水仍有需求空间 . 32 4.2. 地下综合管廊建设仍有望保持平稳增长 . 35 5. 地下管网相关投地下管网相关投资标的梳理资标的梳理 . 39 6. 风险提示风险提示 . 41 图表目录图表目录 图 1：管道的口径划分 . 6 图 2：2008-2013 年城市供水管道中各类型管道长度（万公里） . 7 图 3：2008-2013 年城市供水管道中各类型管道长度占比 . 7 图 4：标准 PCCP 管道构造 . 8 图 5：内衬式预应力钢筒混凝土管（PCCP-L） . 9 图 6：埋置式预应力钢筒混凝土管（PCCP-E） . 9 图 7：2015-2020 年前十大企业
10、PCCP 产量及市占率 . 9 图 8：2020 年前五大上市 PCCP 企业产量占比 . 9 图 9：离心球墨铸铁管供水管材 . 10 图 10：离心球墨铸铁管供热管材 . 10 图 11：离心球墨铸铁管特殊涂层管材 . 10 图 12：离心球墨铸铁管雨污水管材 . 10 图 13： 2009-2018 年新兴铸管市占率 . 10 图 14：2013-2020 年新兴铸管产量及增速 . 10 图 15：2010-2019 年我国钢管产量 . 11 图 16：钢丝网骨架塑料（聚乙烯）复合管 . 12 图 17：给排水用内外环氧粉末涂塑复合钢管 . 12 图 18：不同材质塑料管道占比 . 13
11、 图 19：2012-2020 年塑料管道产量及增速 . 14 gUxVoYpMpPnNpP7NdN9PpNrRnPsQlOnNmOeRoOxPbRnMnNMYtRmQNZnRoM 行业行业报告报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 20：2012-2020 年塑料管道产销率情况 . 14 图 21：2016-2020 年塑料管道行业集中度 . 14 图 22：2020 年塑料管道行业竞争格局 . 14 图 23：PCCP 在水资源建设体系中的应用 . 16 图 24：2004-2021 年我国水利建设投资完成额及增速 . 16 图 25：201
12、4-2020 年水利投资项目数量及增速 . 16 图 26：十四五期间 15 个省市水利投资额分类 . 17 图 27：我国水资源分布情况 . 17 图 28：各省“十四五”期间水利工程投资规划情况 . 19 图 29：2003-2020 年市政类地下管道新增长度及增速 . 20 图 30：2003-2020 年市政设施固定资产投资完成额及增速 . 20 图 31：2002-2020 年不同用途市政类管道长度占比. 20 图 32：2002-2020 年不同用途市政类管道长度增速（%） . 20 图 33：2002-2020 年市政类固定资产投资额（亿元） . 20 图 34：2008-202
13、0 年我国新增燃气管道长度及普及率 . 20 图 35：2003-2020 年我国新增供水管道长度及增速. 21 图 36：2006-2020 年我国城市供水漏损率 . 21 图 37：2010-2020 年我国各类燃气供应量 . 23 图 38：2010-2020 年我国各类燃气用气人口数量 . 23 图 39：2005-2020 年我国燃气管道长度及增速（万公里） . 23 图 40：2005-2020 年我国燃气管道占比情况 . 23 图 41：抽水蓄能电站原理 . 24 图 42：丰宁抽水蓄能电站 . 24 图 43：钢管拼圆及纵缝焊接 . 25 图 44：钢管内、外壁的除锈和防腐 .
14、 25 图 45：河南洛宁抽水蓄能电站采用的钢丝网骨架聚乙烯复合管 . 25 图 46：抽水蓄能装机规模（GW） . 26 图 47：抽水蓄能在建装机分布 . 26 图 48：塑料管道下游应用 . 27 图 49：2002-2020 年城市排水管道长度及投资额 . 27 图 50：新开工面积滚动均值（万平方米） . 27 图 51：2010-2020 年我国城镇化率变化 . 28 图 52：2018 年以来基建投资同比增速变化 . 28 图 53：2016-2020 年二手房销售额占比 . 28 图 54：2016-2020 年我国住宅装修市场住宅供给规模结构 . 28 图 55：中国家装用户
15、消费动机分布情况 . 29 图 56：昆山市中华北村居民对各类设施的需求 . 30 图 57：低压管道灌溉技术原理 . 32 图 58：2006 年到 2020 年全国节水灌溉面积 . 33 图 59：高标准农田规划总量 . 33 图 60：节水灌溉中各类型占比 . 33 行业行业报告报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图 61：2008-2020 年我国集中供水的村庄个数及占比 . 35 图 62：2011-2020 年我国农村新增供水管道长度及用水普及率 . 35 图 63：干线综合管廊. 35 图 64：南京下关综合管廊一体化断面 . 36
16、 图 65：广州金融城综合管廊 . 36 图 66：地下管廊建设模式 . 36 图 67：地下管廊建设成本拆分 . 36 图 68：2016-2020 年我国地下综合管廊长度及增速. 37 图 69：2016-2020 年我国地下综合管廊投资额及增速 . 37 表 1：地下管道类别（按用途分类） . 6 表 2：地下管道类别（按材质分类） . 7 表 3：三种不同的混凝土管道对比 . 8 表 4：十三五期间钢管下游应用情况 . 11 表 5：各类管道导热系数对比 . 12 表 6：塑料管道相较于传统管材的优势 . 12 表 7：塑料管道分类情况 . 13 表 8：十四五期间下游市场规模测算 .
17、 15 表 9：乌鲁木齐市水资源利用骨干工程各项投资额测算及占比 . 18 表 10：莲花水库供水工程管道投资额占比 . 18 表 11：水利工程拉动管道市场空间测算 . 18 表 12：“十四五”地下管网政策梳理 . 19 表 13：管道修复的不同工艺 . 21 表 14：四平路工程开挖法与非开挖法成本比较 . 22 表 15：四平路工程非开挖法合同报价表 . 22 表 16：市政供水管网修复市场空间测算 . 22 表 17：不同压力燃气管道的管材选用 . 23 表 18：十四五期间天然气管道更新改造市场空间测算 . 24 表 19：抽水蓄能电站在建案例 . 26 表 20：水电设备安装工程
18、预算定额表 . 26 表 21：我国存量住房建筑面积测算 . 29 表 22：塑料管道吨单价测算 . 29 表 23：存量房重装修管道用量单价测算 . 30 表 24：存量房改造带来管道市场规模测算 . 30 表 25：老旧小区改造需求的塑料管道规模测算 . 31 表 26：滴灌输水管道管材选用分析表 . 32 表 27：十四五期间农业灌溉用管测算 . 34 表 28：农村供水工程价值量分布情况 . 34 表 29：农村生活用水管道需求量测算 . 35 表 30：综合管廊成本拆分 . 37 行业行业报告报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 表 31
19、：直埋管线成本拆分 . 37 表 32：十四五期间地下综合管廊中管线投资额测算 . 38 表 33：地下管网投资标的梳理 . 39 行业行业报告报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 1. 地下管地下管道道用途广泛，是城市建设的重要生命线用途广泛，是城市建设的重要生命线 地下管线是埋设在地下的管道及电缆的总称地下管线是埋设在地下的管道及电缆的总称，用途广泛，用途广泛。作为一种用途广泛的输送装置，管线广泛应用于市政工程和各种工业装置中，在国民经济和国防建设中发挥着不可或缺的作用。按照管道的应用场景来划分，市政管道主要包括供水管道、排水管道、燃气管道、热
20、力管道以及电力、电信电缆等六大类，是城市建设的重要基础设施。除市政管道以外，工业管道和油气管道也是当前地下管线工程当中的重要组成部分。 表表 1：地下管道类别（按用途分类）地下管道类别（按用途分类） 管道类别管道类别 管道用途管道用途 给水管道 包括生活用水、消防用水及工业用水等输配水管道 排水管道 包括雨水管道、污水管道、雨污河流管道和工业废水等各种管道，特殊地区还包括与其工程衔接的明沟（渠）盖板方沟等 燃气管道 包括燃气管道、天然气管道、液化石油气等输配管道 热力管道 包括供热水管道和供热气管道 电力电缆 包括动力电缆、照明电缆、路灯等各种输配电力电缆等 电信电缆 包括市话、长话、广播、光
21、缆、有线电视、军用通信、铁路及其他各种专业通信设施的直埋电缆 工业管道 包括氧气、乙烯、液体燃料、重油、柴油、氯化钾、丙烯、甲醇等化工管道以及工业排渣管道、排灰管道等 油气管道 包括油气田内部集输管道、站间管道及跨地区及全国联网的长输管道 资料来源：迪斯凯瑞公众号，天风证券研究所 以口径区分，管材可分为大、中、小口径管材。以口径区分，管材可分为大、中、小口径管材。管道的直径可以分为外径（De、） 、内径（D、d）和公称直径（DN） 。而管道的公称直径（DN）是外径和内径的平均值。以公称直径（DN）来看，超过 1200mm 的被称为大口径管材，介于 300-1200mm 之间的为中等口径管材，公
22、称直径小于 300mm 的为小口径管材。 图图 1：管道的口径划分管道的口径划分 资料来源：辉达管业公众号，天风证券研究所 从从材质和材质和应用情况来看应用情况来看，目前我国常用的管道大致可分为混凝土管道、金属管道、塑料，目前我国常用的管道大致可分为混凝土管道、金属管道、塑料管管道道，三三类类管道各有所长管道各有所长，在各自细分领域中有不同的广泛应用，在各自细分领域中有不同的广泛应用。此外，各个管道大类之下又有较多的细分管道类型，包括钢管、铸铁管、镀锌钢管、有色金属管、预应力混凝土管、预应力钢筒混凝土管以及各类细分塑料管等。混凝土类管道的强度高、取材方便，但是抗酸碱及抗渗性差、接头多、自重大，
23、运输中易破损，主要应用于规模较大的给水、排水管道工程。金属管道的强度高、抗渗性能好、管壁光滑、接口少，但是价格高且易腐蚀，在排水、给水、供热和燃气管道中都有应用。而塑料管与传统管道相比，具有自重轻、耐腐蚀、耐压强度高、卫生安全、水流阻力小、节约能源、节省金属、改善生活环境、使用寿命长、安装方便等特点，因而在市政管道工程当中受到广泛应用。 行业行业报告报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 地下管网地下管网发展发展的的主流方向为主流方向为 PCCP 混凝土管、混凝土管、球墨铸铁管球墨铸铁管、塑料管。塑料管。根据中国铸造协会铸管及管件行业十三五发展规划
24、，截止到 2013 年，全国城市公共供水管道各类型管材长度合计为 25.3 万公里，其中球墨铸铁管、塑料管增长较快，球墨铸铁管占比33.85%，塑料管占比 30.65%，且塑料管道占比的提升速度明显快于其他管道。此外，国家发改委、科技部、水利部、建设部、农业部于 2005 年 4 月 21 日联合下发的中国节水技术政策大纲第 4.4.2 条提出，推广应用新型供排水管材，大口径管材优先考虑预应力钢筒混凝土管（PCCP） ；中等口径管材优先采用塑料管和球墨铸铁管，逐步淘汰灰口铸铁管；小口径管材优先采用塑料管，逐步淘汰镀锌铁管，上述内容在一定程度上反映出行业的发展趋势朝着 PCCP、塑料管和球墨铸铁
25、管这三种类型倾斜。 图图 2：2008-2013 年城市供水管道中各类型管道长度（万公里）年城市供水管道中各类型管道长度（万公里） 图图 3：2008-2013 年城市供水管道中各类型管道长度占比年城市供水管道中各类型管道长度占比 资料来源： 中国铸造协会铸管及管件行业十三五发展规划 ，天风证券研究所 资料来源： 中国铸造协会铸管及管件行业十三五发展规划 ，天风证券研究所 表表 2：地下管道类别（按材质分类）地下管道类别（按材质分类） 管道大类管道大类 优点优点 缺点缺点 按材质细分按材质细分 应用领域应用领域 常见管道口径常见管道口径（mm） 结构类型结构类型 金属管道金属管道 强度高、抗渗
26、、管壁光滑、接口少 价格高、易腐蚀 钢管 给水、排水、煤气、蒸汽、石油输送、石油天然气、农业灌溉用和喷灌用管等 DN8-2400 丝扣接口、焊接接口、法兰接口 铸铁管 给水、排水和煤气输送 DN75-2200 承插橡胶圈法兰压盖连接、不锈钢卡箍内衬橡胶圈连接 镀锌钢管 建筑、机械、煤矿、化工、电力、公路、桥梁、集装箱、体育设施、农业机械、石油机械、探矿机械等制造工业 DN15-100 挤压卡箍连接、胀形连接、橡胶密封圈连接、氩弧焊接连接 有色金属管（铜管、黄铜管） 自来水管道、供热、制冷管道 DN20-300 卡套式、焊接式（分锡焊和铜焊） 混凝土管混凝土管 强度高、取材方便 抗酸碱及抗渗性差
27、、接头多、自重大，运输中易破损 预应力混凝土管 给水管 DN50-2800 承插式连接、包含水泥捻口、石棉水泥接口、铅接口、橡胶圈接口 预应力钢筒混凝土管 长间隔输水干线、压力倒虹吸、城市供水工程、产业有压输水管线、电厂循环水工程下水管道、压力排污干管等 DN600-4000 承插式连接、包含水泥捻口、石棉水泥接口、铅接口、橡胶圈接口 塑料管塑料管 施工方便、材质轻、内壁光滑 强度较低、刚性差、热胀冷缩大、在日照下易老化 塑料管 给水、排水、通讯、电力等 DN16-500 热熔接、粘结连接、卡套式连接、法兰连接 陶土管陶土管 上釉后管壁光滑、抗易碎、强度低 陶土管 城市污水管道、农用排水灌溉管
28、道 DN200-500 承插式连接 020000400006000080000000920013球墨铸铁管PCCP管塑料管钢管灰铸铁管石棉水泥管0%5%10%15%20%25%30%35%40%2008200920013球墨铸铁管PCCP管塑料管钢管灰铸铁管石棉水泥管 行业行业报告报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 渗、抗腐蚀 石棉水泥石棉水泥管管 外表面光滑,耐久性好，质轻 抗冲击能力差，材质较脆 石棉水泥管 电力电缆管 DN100-200 沟槽式连接 资料
29、来源：赵金飞城市地下管线材质及其接口形式分类 ，中国给水排水公众号，天风证券研究所 1.1. 混凝土管道混凝土管道：大口径管道中应用具有优势：大口径管道中应用具有优势 PCCP 管道管道在大口径管道应用中在大口径管道应用中优势明显。优势明显。当前混凝土管道大致分为 PCCP、PCP、RCP 三种，其中，PCCP 是由预应力钢丝、钢筒、混凝土构成的复合管材，是将预应力钢丝按设计要求缠绕在带有薄钢筒（通常 1.5cm 厚）的混凝土管芯上，最后在管外部施喷水泥砂浆保护层而制成的。相比于 PCP 和 RCP 而言，PCCP 管道无论是在工作压力还是寿命方面均具有显著优势。目前中小型口径管材（DN300
30、-DN1200mm）主要采用PCP 和 RCP 管，而 PCCP 管道因具有造价低、抗震性强、抗压性好的优点，在长距离大口径（DN1200mm）输水管道中被广泛应用。 图图 4：标准标准 PCCP 管道构造管道构造 资料来源：青龙管业招股说明书，天风证券研究所 表表 3：三种不同的三种不同的混凝土管道对比混凝土管道对比 比较项目比较项目 混凝土管道混凝土管道 预应力钢筒混凝土管预应力钢筒混凝土管（PCCP） 预应力混凝土管预应力混凝土管（PCP） 钢筋混凝土排水管钢筋混凝土排水管（RCP） 管径管径（mm） DN600-DN4000 DN400-DN2000 DN300-DN3000 工压工压
31、（MPa） 2.0 0.8 0.1 寿命（年）寿命（年） 50 30-50 30-50 特点特点 深覆土、耐腐蚀、抗震强、易控制 造价造价 中 低 低 性价比性价比 高 较高 较高 适用范围适用范围 引水、输水工程、城市工业供水 引水、输水工程、城市工业供水 排水 资料来源：韩建河山招股说明书，天风证券研究所 PCCP 从结构型式上主要分为两种：一种为内衬式预应力钢筒混凝土管（PCCP-L） ，即在钢筒内壁成型混凝土，在钢筒外面缠绕环向预应力钢丝，然后喷射砂浆保护层而制成的管道；一种是埋置式预应力钢筒混凝土管（PCCP-E） ，是将钢筒埋置在管芯混凝土里面，然后在管芯混凝土上缠绕环向预应力钢丝
32、后辊射砂浆保护层。此外，PCCP 多为非标准化产品，会因所用水利工程的不同而在性能指标方面存在差异，因此往往为订单式的生产方式。 行业行业报告报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 图图 5：内衬式预应力钢筒混凝土管内衬式预应力钢筒混凝土管（PCCP-L） 图图 6：埋置式预应力钢筒混凝土管埋置式预应力钢筒混凝土管（PCCP-E） 资料来源：龙泉股份官网，天风证券研究所 资料来源：龙泉股份官网，天风证券研究所 大型大型 PCCP 生产厂家具有规模优势，小企业加速出清。生产厂家具有规模优势，小企业加速出清。混凝土管道主要依靠汽车运输，管道口径越大，销售
33、半径越小，一般为 200 公里至 500 公里。受产品销售半径的制约，区域化竞争是混凝土管道行业的主要竞争方式，因此行业内的大型生产企业只有把某些特定区域培养成自己的核心市场才能取得较好的盈利能力。根据中国混凝土与水泥制品协会不完全统计，高峰期国内生产厂家已达 80 多家，生产线 110 余条，年设计生产能力超过了 5000 公里。近年来由于 PCCP 分化较为明显，大型项目、大口径管道的技术及市场均被大型管厂所占有。小口径管道生产厂家受其他类型管道挤压，生存较为困难，多将生产线关停或转型。 PCCP 行业集中度行业集中度较高，龙头公司竞争优势较强。较高，龙头公司竞争优势较强。由于混凝土输水管
34、道的销售受到运输半径的制约，在需求相对旺盛区域占据主导地位的企业发展更加迅速，产能技术均提升较快，辐射范围增大，逐步走出核心区域市场，发展为在全国范围内有竞争力的企业，使行业集中度得以提升。根据 CCPA 统计，2018 年以前行业前十强 PCCP 企业的产量占全国总产量的 80%以上，市场格局较为稳定；而前十榜单中有 5 家为上市公司，2020 年合计占前十榜单产量的 76%，行业内上市公司市占率较高。 图图 7：2015-2020 年前十大企业年前十大企业 PCCP 产量及市占率产量及市占率 图图 8：2020 年前五大上市年前五大上市 PCCP 企业产量占比企业产量占比 资料来源：CCP
35、A，天风证券研究所 注：产量折合成 DN2200mm 管计算，2019 年起不披露市占率数据 资料来源：CCPA，天风证券研究所 注：产量折合成 DN2200mm 管计算 1.2. 球墨铸铁管球墨铸铁管：寡头垄断格局，新兴铸管市占率约寡头垄断格局，新兴铸管市占率约 50% 铁的本质、钢的性能。铁的本质、钢的性能。球墨铸铁管是指材质为球墨铸铁，使用 18 号以上的铸造铁水经添加球化剂后，经过离心球墨铸铁机高速离心铸造而成，经过退火，内外防腐处理，采用橡胶密封圈密封，用于城市，小区，市政，消防，污水管道的一种优质供水、排水管材。球墨铸铁材料具有同碳钢接近的力学性能，如机械强度高、韧性好等，同时具有
36、铸铁特有的耐腐蚀性能，逐渐成为当今世界给排水领域安全可靠的管材。球墨铸铁管中石墨是以球状形态存在的，一般石墨的大小为 6-7 级，具有铁的本质、钢的性能、防腐性能优异、0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%020040060080002001820192020产量（千米）市占率25.7%15.6%15.5%10.2%8.4%24.5%青龙管业龙泉管道韩建河山国统管道巨龙管业其他 行业行业报告报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 延展性能好、安装简易，主要用于市政工矿企业给水、
37、输气等。球墨铸铁管具有管壁薄、韧性好、强度高、耐腐蚀等优点，其机械性能接近钢管，而耐腐蚀性能又优于钢管，不仅可以用作输水管道，而且可用于煤气管道及腐蚀性、磨损性物质的输送以及地下建筑构件等。再加上采用柔性接口，施工方便，大大降低了工程造价。 图图 9：离心球墨铸铁管供水管材离心球墨铸铁管供水管材 图图 10：离心球墨铸铁管离心球墨铸铁管供热管材供热管材 资料来源：新兴铸管官网，天风证券研究所 资料来源：新兴铸管官网，天风证券研究所 图图 11：离心球墨铸铁管离心球墨铸铁管特殊涂层管材特殊涂层管材 图图 12：离心球墨铸铁管离心球墨铸铁管雨污水管材雨污水管材 资料来源：新兴铸管官网，天风证券研究
38、所 资料来源：新兴铸管官网，天风证券研究所 当前球墨铸铁管当前球墨铸铁管处于处于寡头垄断竞争格局寡头垄断竞争格局，新兴铸管独占鳌头，新兴铸管独占鳌头。由于进入门槛较高，球墨铸铁管行业集中度较高，新兴铸管是市场内的绝对龙头，截止 2020 年拥有管铸件产能320 万吨，2018 年市场占有率约为 49.2%。 图图 13： 2009-2018 年新兴铸管市占率年新兴铸管市占率 图图 14：2013-2020 年新兴铸管产量及增速年新兴铸管产量及增速 资料来源：立鼎产业研究网，天风证券研究所 资料来源：新兴铸管公司公告，天风证券研究所 45%45%45%45%45%45%45%47%47%49.2
39、0%42%43%44%45%46%47%48%49%50%2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 20180%5%10%15%20%25%05003003502000192020铸管及配套管件产量（万吨）YOY 行业行业报告报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 1.3. 钢管：产量较大钢管：产量较大且且用途广泛用途广泛，钢塑复合的应用逐渐增多，钢塑复合的应用逐渐增多 钢管主要包括焊接钢管和无缝钢管两种。钢管主要包括焊接钢管和无缝钢管
40、两种。钢管产品主要应用于流体输送、钢结构建筑、机械工业制造等领域，被誉为工业的“血管” ，钢管产品在技术结构上主要分为焊接钢管和无缝钢管。无缝钢管是一种具有中空截面、周边没有接缝的长条钢材，按照制造工艺又分为热轧（挤压）无缝钢管和冷拔（轧）无缝钢管两种；而焊接钢管制作较为简单，由钢板卷曲焊接而成。我国为钢管产量最大的国家，钢管产量占全球的 60%左右。 图图 15：2010-2019 年我国钢管产量年我国钢管产量 资料来源：友发集团招股说明书，天风证券研究所 钢管下游应用十分广泛。钢管下游应用十分广泛。钢管用途较为广泛，单一应用领域消费量占比均不到 20%，机械工程、房地产和石油天然气消费量占
41、比分别为 15.00%、12.20%和 10.00%，为钢管应用的三大领域。 表表 4：十三五期间钢管下游应用情况十三五期间钢管下游应用情况 行业名称行业名称 钢管消费量钢管消费量（万吨）（万吨） 占比占比 工程机械（工程、农业、石化、通用机械等用管） 1,350 15.00% 房地产（脚手架管、供水、气管、消防用管等） 1,100 12.22% 外贸（无缝、焊接管等） 1,000 11.11% 石油天然气（油井管、管线管等） 900 10.00% 钢结构（大型建筑、民用建筑结构用管等） 800 8.89% 化工（流体管、换热器管、各类不锈钢管等） 800 8.89% 电力（火电、核电、水电、
42、风电及电力输送钢管塔等） 700 7.78% 轻纺工程（自行车用管、家电及家具等用管） 600 6.67% 煤炭（竖井用圆、方、矩形管、液压支柱、支架管、煤矿排水、通风管、输送托辊管等） 500 5.56% 交通运输（结构管、异型管等） 340 3.78% 港口（港口清理输送泥沙，泥浆以及其它混合杂物用的疏浚钢管等） 300 3.33% 汽车（传动、消音、减震、冷凝、冷却空调、排气等薄壁精密管；半轴、桥壳轴管等热轧无缝钢管；底盘悬臂架等） 280 3.12% 船舶（常规系统用管及构造用管） 200 2.22% 海洋工程（海洋平台构造用管-钢桩管、导管架管等） 100 1.12% 集装箱（方矩形
43、管及各类异型管） 30 0.33% 总计 9,000 100% 资料来源：友发集团招股说明书，天风证券研究所 此外，涂塑管材（钢塑复合管）是一种以钢管为基体，内外表面熔接塑料防腐层的钢塑此外，涂塑管材（钢塑复合管）是一种以钢管为基体，内外表面熔接塑料防腐层的钢塑复合型管材。复合型管材。钢塑复合管抗冲击性能强、强度高、可塑性强、蠕变能力突出且质量轻的特征。由于钢塑复合管的抗静电性能较强，其中间的钢管部分又有着良好的导电性能，因此可作为接地、接零的导体，同时又因为具有良好的电磁屏蔽性能，在易燃易爆液体运输中作用突出。此外，和其他管材相比，钢塑复合管的导热系数较低，因而具有优异24232591275
44、532527235308579370935463000400050006000700080002000019无缝钢管（万吨）焊接钢管（万吨） 行业行业报告报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12 的保温性能。 表表 5：各类管道导热系数对比各类管道导热系数对比 管道管道 导热系数（导热系数（ ( )） 钢塑复合管 0.45 铜管 320 不锈钢管 42 镀锌铁管 52 水泥管
45、1.55 玻璃钢管 0.76 资料来源：郎魁元、郑中胜、张国玉试析钢塑复合管的性能与制备工艺 ，天风证券研究所 图图 16：钢丝网骨架塑料（聚乙烯）复合管钢丝网骨架塑料（聚乙烯）复合管 图图 17：给排水用内外环氧粉末涂塑复合钢管给排水用内外环氧粉末涂塑复合钢管 资料来源：东宏股份官网，天风证券研究所 资料来源：东宏股份官网，天风证券研究所 1.4. 塑料塑料管道：管道：PVC 仍是核心产品，行业竞争分散仍是核心产品，行业竞争分散 塑料管道用途广泛，种类较多。塑料管道用途广泛，种类较多。塑料管道是化学建材行业众多组成部分中的一个重要分支，上游包括 PVC（聚氯乙烯） 、PE（聚乙烯） 、PP（
46、聚丙烯） 、PB（聚丁烯）等高分子材料，并经过挤出、注塑以及复合成型技术等方式加工成 PVC、PE、PP、PB 等各类管材。相比于市政管道中常用的水泥、铸铁和金属等传统管道而言，塑料管道具有制造能耗低、化学性能好、耐用无毒等优点，因而具备广阔的应用前景。 表表 6：塑料管道相较于传统管材的塑料管道相较于传统管材的优势优势 塑料管道优点塑料管道优点 描述描述 制造能耗低，对环境影响较小 相比金属管道和水泥管道，塑料管道在加工制造过程中产生的能源消耗和污染较少。传输介质不易泄漏，输送废弃物、化学品等不会对周围环境造成污染。 耐化学性能好，维护成本低 塑料管道的耐化学性能良好，表层不易遭受化学腐蚀或
47、降解。因为塑料管道不会生锈、结垢，无论埋藏于酸性、碱性、潮湿或干燥的土地中均不需要其他防护涂层，并且极少需要维护。 无毒，抗生物侵蚀 由塑料制成的管道没有毒性，不会受白蚁、真菌、细菌等生物的侵蚀，安全、健康，适用于生活饮用水的传输。 绝缘，导热性低 塑料管道不导电，因此不会遭到电解，又为热的不良导体，可输送介质范围广泛。 耐用，柔软性好 塑料管道与金属、水泥等传统管道相比，柔韧度好弯曲角度相对较大，适合地震多发地区。 资料来源：东宏股份招股说明书，天风证券研究所 行业行业报告报告 | | 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 13 PVC 管道仍然是塑料管道的核心产
48、品管道仍然是塑料管道的核心产品。从类别来看，塑料管道主要包括 PVC、PE、PP三种管道，此外还有 PB、ABS 等其他类型塑料管道。截止 2019 年，PVC、PP、PE 和其他管道的产量分别占总产量的 36%/28%/24%/12%。其中，PVC 管道作为主要的塑料管道品种，在国内推广使用最早，也是目前使用量最大的塑料管道，广泛用于给排水、通信、电力领域；PE 管道是近几年发展最快的一类管道，也是目前市政给水系统的首选塑料管道之一；PP 管道以 PPR 管道为主，主要用于冷热水管及采暖等家装领域。 图图 18：不同材质塑料管道占比不同材质塑料管道占比 资料来源：产业信息网，天风证券研究所
49、表表 7：塑料管道分类情况塑料管道分类情况 管道大类管道大类 细分类别细分类别 产品名称产品名称 主要应用领域主要应用领域 PVC PVC-U PVC-U 排水管件、管材 建筑排水 PVC-U 给水管件、管材 建筑、市政给水 PVC-U 双壁波纹管 室外排水 PVC-U 电工套管 建筑电线护套 PVC-C PVC-C 给水管件、管材 建筑内热水管 PVC-C 电缆护套 高压电缆护套 PVC-C 化工用管 化工用管道 软质 PVC 软质 PVC 医用导管、花园管 PE HDPE、LDPE、MDPE PE 建筑排水用管材管件 建筑同层、虹吸排水系统 PE 给水管材、管件 城乡供水输送、地源热泵中央
50、空调系统、农业灌溉 PE 双壁波纹管等结构壁管材 市政排水、排污 PE 燃气用管材、管件 城市燃气输送 PE 护套管 电力、光纤护套 PE-X PE-X 建筑内冷热水管、采暖 PE-RT PE-RT 管材管件 建筑内地板辐射采暖 PP PP-R PP-R 管材、管件 建筑内冷热水管、采暖 PP-H PPH 管材、管件 化工用管道 MPP 改性 MPP 管件 高压电缆护套 PP PP 双壁波纹管 工业排水、排污 PB PB PB 管材、管件 建筑内冷热水管、建筑内采暖 ABS ABS ABS 管道 建筑内热水管、化工用管道 资料来源：雄塑科技招股说明书，天风证券研究所 塑料管道产量塑料管道产量增
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