1、2022 年深度行业分析研究报告 2 内容目录内容目录 1. 公司总览：专注电子设备防盗展示行业，公司亮点有哪些？公司总览：专注电子设备防盗展示行业，公司亮点有哪些？. 5 1.1. 发展历程：深耕电子设备防盗展示行业十余年，核心运营体系完整覆盖全价值链 . 5 1.2. 股权结构：实控人控制 47.83%股份，董事长忻宏曾任华为软件开发工程师 . 6 1.3. 主营业务：通用+华为定制+OPPO 定制占比 90%左右，OPPO 定制收入增长迅速 . 6 1.4. 竞争优势：自动化技术+智能化设备实现机器换人，200 余项专利铸就卓越研发实力14 1.5. 业绩表现：2021H1 营收 729
2、4.20 万元，主营业务毛利率达 56.45% . 18 1.6. 募投情况：拟募集 1.7 亿用于电子产品防盗设备产业化基地，0.3 亿补充流动资金 . 21 2. 行业视角：强势下游市场行业视角：强势下游市场+高行业壁垒，消费电子带动电子设备防盗展示行业发展？高行业壁垒，消费电子带动电子设备防盗展示行业发展？ . 22 2.1. 发展现状：2020 年中国安防行业总产值达 8510 亿元，安防企业达 3 万余家 . 23 2.2. 未来需求：智能手机+可穿戴设备，消费电子带动电子设备防盗展示行业需求攀升 . 24 2.2.1. 智能手机市场：2021 中国智能手机市场出货量 3.14 亿台
3、，线下销售仍为主流 24 2.2.2. 可穿戴设备市场：2020 全球智能可穿戴设备出货 3.87 亿台，增长仍将保持. 26 2.3. 行业壁垒：技术+销售服务+客户+人才+资金，五大方面构筑防盗展示行业较高壁垒 28 2.4. 发展趋势：小型化+无线化+后台化+智能化趋势明显，“充电+防盗”技术成标配. 30 3. 横纵对比：青鸟消防、思创医惠体量较大，朗鸿科技多项指标优于行业均值？横纵对比：青鸟消防、思创医惠体量较大，朗鸿科技多项指标优于行业均值？. 32 3.1. 市场地位：拥有完善销售网络架构和多元化客户体系，国内市场知名度较高 . 32 3.2. 经营情况：营收规模与可比公司相比较
4、小，主营业务毛利率领先行业. 32 3.2.1. 规模对比：青鸟消防营收规模最大，朗鸿科技2021H1 归母净利润 2484.4 万 33 3.2.2. 盈利能力：主营业务毛利率高于同行业可比公司，2021H1 净利率达 34.06% . 33 3.2.3. 运营能力：应收账款周转率处于行业较高水平，2021H1 存货周转率 0.99 次. 34 3.2.4. 费用管理：销售费用率低于行业平均，管理费用率与可比公司不存在显著差异36 3.3. 技术实力：发明专利数量方面占优势，研发费用率低于同行业可比公司平均 . 37 3.4. 估值分析：目前沪深可比公司估值中值为 46X左右，公司发行底价对
5、应 PE 为 17X 38 图表目录图表目录 图 1：公司发展历程图 . 5 图 2：股权结构. 6 图 3：公司经营模式图 .11 图 4：主要产品的销量情况（单位：万件）. 13 图 5：主要产品的单价情况（单位：元） . 13 图 6：主要产品收入情况（单位：万元） . 14 图 7：主要产品在主营业务收入中的占比情况 . 14 图 8：公司竞争优势示意图 . 14 图 9：公司自动化生产设备使用情况 . 15 图 10：公司国内外产品设计差异示意图. 15 图 11：纵向一体化战略示意图 . 17 图 12：智能零售展示安全系统功能示意图 . 18 图 13：公司营业收入及增长情况 .
6、 19 图 14：公司主营业务收入占比情况. 19 图 15：主营业务收入按季度分类情况 . 20 图 16：主营业务毛利率情况 . 20 图 17：细分业务毛利率情况 . 20 图 18：公司各类费用率情况 . 21 pVpVyU8WmVNA7NaO6MoMpPoMoMlOoOpMeRpOqM6MoOxOvPnOnMvPpOqN 3 图 19：研发费用及费用率情况（单位：万元） . 21 图 20：公司归母净利润情况 . 21 图 21：安防行业五类企业. 22 图 22：中国安防行业市场规模情况. 23 图 23：全球安防行业总收入情况 . 23 图 24：防盗展示行业产业链 . 24 图
7、 25：全球智能手机出货量 . 25 图 26：中国智能手机出货量及预测. 25 图 27：2016-2020 年中国智能手机市场出货量线上线下销售占比 . 26 图 28：小米集团中国大陆地区线下零售店数量 . 26 图 29：中国大陆地区小米线下智能手机市场份额. 26 图 30：全球和中国智能可穿戴设备出货量（单位：百万台） . 27 图 31：2020 年第四季度中国智能可穿戴设备出货格局 . 27 图 32：防盗展示产品行业壁垒. 28 图 33：技术壁垒示意图 . 28 图 34：销售服务网络壁垒示意图 . 29 图 35：资金壁垒示意图 . 30 图 36：充电+防盗技术解决途径
8、. 30 图 37：平台化、智能化商品展示安全防损防盗系统功能 . 31 图 38：公司市场地位示意图 . 32 图 39：可比公司归母净利润对比（单位：万元）. 33 图 40：可比公司主营业务毛利率情况 . 34 图 41：可比公司净利率情况 . 34 图 42：可比公司应收账款周转率对比（单位：次） . 34 图 43：可比公司存货周转率对比（单位：次） . 35 图 44：销售费用率与可比公司比较情况. 36 图 45：管理费用率与可比公司比较情况. 36 图 46：财务费用率与可比公司比较情况. 37 图 47：研发费用率与可比公司比较情况. 37 表 1：公司高级管理人员. 6 表
9、 2：各系列防盗器套装的主要组件构成 . 7 表 3：公司普通防盗产品系列. 7 表 4：公司强防盗及超强防盗系列产品. 8 表 5：公司集中式防盗产品系列 . 9 表 6：公司核心技术情况. 10 表 7：公司主芯片产能利用率情况（单位：万片） . 12 表 8：公司主要产品产销率情况（单位：万件）. 12 表 9：核心技术产品收入及占营业收入的比例（单位：万元）. 16 表 10：公司在研项目情况. 16 表 11：研发费用构成情况（单位：万元） . 17 表 12：主营业务收入按产品分类(单位：万元） . 18 表 13：主营业务收入按销售区域分类（单位：万元）. 19 表 14：主营业
10、务收入按销售模式分类（单位：万元）. 19 表 15：募投项目情况（单位：万元） . 21 4 表 16：2021 年 Q2 全球智能手机出货量 . 25 表 17：可比公司情况. 32 表 18：可比公司销售收入规模情况（单位：万元） . 33 表 19：可比公司应收款项单项金额重大的判断依据对比 . 35 表 20：可比公司坏账计提比例对比. 35 表 21：可比公司专利数量对比. 37 表 22：可比公司财务数据一览. 38 5 1. 公司总览公司总览：专注专注电子设备防盗展示行业，公司电子设备防盗展示行业，公司亮点有哪些？亮点有哪些？ 1.1. 发展历程发展历程：深耕电子设备防盗展示行
11、业十余年，：深耕电子设备防盗展示行业十余年，核心运营体系完整覆盖全价核心运营体系完整覆盖全价值链值链 杭州朗鸿科技成立于 2008 年 1 月 7 日，注册地位于浙江省杭州市滨江区，是一家以电子设备防盗展示产品的研发、生产和销售为主营业务的高新技术企业，公司产品主要应用于智能手机、可穿戴设备等消费电子产品的防盗和展示。公司设立以来，一直从事电子设备防盗展示产品的研发、生产和销售，主营业务、主要产品和经营模式逐步得到完善，并未发生重大变化。公司依靠自身的技术积累和高效生产能力，将商品防盗和展示相融合，致力于成为兼具创新性和灵活性的电子产品防盗展示行业龙头企业。借助多年的数字化、信息化和自动化转型
12、实践，公司已经实现了以自动化生产线、全流程信息管理系统、全球化销售网络为核心的运营体系，完整覆盖产品研发、订单配臵、采购规划、计划生产、智能制造、品质跟踪、物流配送等全价值链的各个环节。 图图 1：公司发展历程图公司发展历程图 资料来源：朗鸿科技官网，安信证券研究中心 6 1.2. 股权结构股权结构：实控人：实控人控制控制 47.83%股份股份，董事长忻宏曾任华为软件开发工程师董事长忻宏曾任华为软件开发工程师 公司股东忻宏直接持有公司股份 18,500,000 股，占公司总股本的 47.83%，为公司第一大股东，且担任公司董事长、总经理，对公司股东大会、董事会的重大决策和经营活动能够产生重大影
13、响。因此，忻宏系公司控股股东、实际控制人。忻宏于 2000 年 9 月至 2001 年 2 月任深圳华为技术有限公司软件开发工程师， 2001 年 3 月 2001 年 8 月任上海傲联通信技术有限公司董事，2001 年 9 月至 2007 年 12 月任 UT 斯达康通讯有限公司测试部经理，2008 年1 月至今，任朗鸿科技公司董事长、总经理。公司股东除上述实际控制人外，其他持股 5%以上的股东包括刘伟，刘伟直接持有公司股份 8,270,400 股，占公司总股本的 21.38%。截至公司招股说明书签署日，公司控股股东和实际控制人忻宏、持股 5%以上股东刘伟持有公司的股份均不存在质押或其他有争
14、议的情况。 图图 2：股权结构股权结构 资料来源：朗鸿科技公开发行说明书，安信证券研究中心 表表 1：公司高级管理人员公司高级管理人员 姓名姓名 职务职务 任期任期 简介简介 忻宏忻宏 总经理 2021 年 9 月 6 日至2024 年 9 月 5 日 1976 年 11 月出生，中国国籍、无境外永久居留权，本科学历。2000年 9月至2001年2月，任深圳华为技术有限公司软件开发工程师；2001 年 3月 2001年 8月，任上海傲联通信技术有限公司董事；2001年9 月至2007年 12月，任UT 斯达康通讯有限公司测试部经理；2008 年 1 月至今，任公司董事长、总经理。 刘伟刘伟 副
15、总经理 2021 年 9 月 6 日至2024 年 9 月 5 日 1982 年 10 月出生，中国国籍、无境外永久居留权，高中学历。2005年 7 月至 2006 年 5月，任杭州生隆电子科技有限公司生产部经理；2006 年6月至2007 年12 月，任杭州合创电子科技有限公司生产部经理；2008年 1月至今，任公司副总经理，现任公司董事。 胡国芳胡国芳 副总经理、 董事会秘书 2021 年 9 月 6 日至2024 年 9 月 5 日 1972 年5 月出生，中国国籍、无境外永久居留权，硕士研究生学历。1999年 9月至 2011年 6 月，任职于 UT 斯达康通讯有限公司，历任产品经理、
16、公司计划部经理及总监、手机事业部运营部高级总监、销售运营部高级总监；2011年 8 月至 2012 年4 月，任百世物流科技有限公司销售管理部和项目管理部总监；2012 年5 月至今，任公司副总经理、董事会秘书。 江志平江志平 财务负责人 2021 年 9 月 6 日至2024 年 9 月 5 日 1977 年 12 月出生，中国国籍、无境外永久居留权，本科学历，中级会计师。2008年 2月至 2011年 5月，任浙江中力控股集团有限公司财务经理；2011 年6 月至今，历任公司财务主管、财务负责人。 资料来源：朗鸿科技公开发行说明书，安信证券研究中心 1.3. 主营业务主营业务：通用：通用+
17、华为定制华为定制+OPPO 定制占比定制占比 90%左右，左右，OPPO 定制收入增定制收入增长迅速长迅速 公司主营业务为电子设备防盗展示产品的研发、生产和销售，主要应用于智能手机、可穿戴设备等消费电子产品的防盗和展示。公司防盗器产品系列主要包括通用防盗器、华为定制防盗器、OPPO 定制防盗器三大类型，不同防盗器类型按照最初产品设计服务对象进行划分，通用防盗器为公司标准化产品，华为定制、OPPO 定制防盗器分别按照华为集团、OPPO 集团定制化要求设计。 7 表表 2：各系列防盗器套装的主要组件构成各系列防盗器套装的主要组件构成 核心组件类别核心组件类别 材料构成材料构成 主要用途主要用途 产
18、品图示产品图示 主机主机 集中式防盗主机集中式防盗主机 塑料外壳、铝合金、线路板、蜂鸣器、电池、芯片、线材、磁铁、粘胶 可同时用于保护多部手机、平板、相机等数码产品，与集中式防盗传感器配合工作 独立防盗主机独立防盗主机 用于保护单部手机、平板、相机等数码产品，可独立工作 无线防盗主机无线防盗主机 用于保护手机、平板、相机等数码产品 防盗传感器防盗传感器 塑料外壳、铝合金、线路板、线材、粘胶 用于保护手机、平板、相机等数码产品，与防盗主机配合工作 电源适配器电源适配器 塑料外壳、线路板、变压器、插头、电源线 用于向防盗主机提供工作电力同时为展示商品提供电能 遥控器遥控器 塑料外壳、线路板、电池、
19、芯片、磁铁 用于防盗主机的设防和撤防 资料来源：朗鸿科技公开发行说明书，安信证券研究中心 公司的产品系列亦可按照防盗类型分为普通防盗产品、强防盗产品、超强防盗产品、集中式防盗产品和其他类型产品等。公司普通防盗产品系列主要针对手机、平板、摄像机、可穿戴公司普通防盗产品系列主要针对手机、平板、摄像机、可穿戴设备等产品。设备等产品。 表表 3：公司普通防盗产品系列：公司普通防盗产品系列 产品系列产品系列 产品系列名称产品系列名称 产品配臵及特点产品配臵及特点 产品图示产品图示 普通防盗 MAX820 (DSLR)桌面立式相机单反防盗方案 1. 方形超薄主机，安装简便 2. 可调节镜头支架 3. 带镜
20、头防盗传感器机托 4. 可选择带充电口机托 5. 挡片设计，防止相机转动相机托 6. 双色指示灯 MAX800 斜面手机普通防盗方案 1. 充电口断开报警，电源线断开报警 2. 充电接口螺丝锁定 3. 可视 LED指示灯 4. 可伸缩弹簧线 5. 全金属表面 6. 适宜斜面和墙面展示 MAX801 桌面立式手机普通防盗方案 1. 充电口断开报警，电源线断开报警 2. 充电接口螺丝锁定 3. 可视 LED指示灯 4. 可伸缩弹簧线 5. 全金属表面 6. 通透亚克力支架，突出展示展品特点 MAX805 桌面高款手机普通防盗方案 1. 充电口断开报警，电源线断开报警 2. 充电接口螺丝锁定 3.
21、可视 LED指示灯 4. 可伸缩弹簧线 5. 全金属表面 6. 30倾斜支架，突出展示展品特点 MAX802 桌面矮款手机普通防盗方案 1. 充电口断开报警，电源线断开报警 2. 充电接口螺丝锁定 3. 可视 LED指示灯 4. 可伸缩弹簧线 5. 全金属表面 6. 30倾斜支架，突出展示展品特点 8 MAX851 桌面立式智能笔防盗方案 1. 透明防盗支架 2. 主机防盗接口脱落，电源线剪断，笔防盗触点断开触发报警 3. 充电接口螺丝锁定 4. 可视 LED指示灯 5. 可伸缩弹簧线 MAX820(DC)桌面立式普通相机防盗方案 1. 方形超薄主机，安装简便 2. 可调节镜头支架 3. 可选
22、择带充电口机托 4. 挡片设计，防止相机转动相机托 5. 双色指示灯 MAX810 斜面平板普通防盗方案 1. 充电口断开报警，电源线剪断报警 2. 充电接口螺丝锁定 3. 可视 LED指示灯 4. 可伸缩弹簧线 5. 全金属表面 6. 小巧的外形，适宜斜面和墙面展示 MAX815 桌面高款平板普通防盗方案 1. 充电口断开报警，电源线剪断报警 2. 充电接口螺丝锁定 3. 可视 LED指示灯 4. 可伸缩弹簧线 5. 全金属表面 6. 30倾斜防盗展示架，适宜平面柜台展示 资料来源：朗鸿科技官网，安信证券研究中心 公司的强防盗和超强防盗强防盗和超强防盗系列产品主要针对智能手机、平板等产品。
23、表表 4：公司强防盗及超强防盗系列产品：公司强防盗及超强防盗系列产品 产品类型产品类型 产品系列名称产品系列名称 产品配臵及特点产品配臵及特点 产品图示产品图示 强防盗强防盗 BOX705-HS 桌上内臵拉线器手机平板防盗器 1. 充电口断开报警，电源线断开报警 2. 充电接口螺丝锁定 3. 可视 LED指示灯 4. 亚克力金属通透大气，底部触点防盗 5. 水平桌面安装，支持 15，75角度展示 MAX705 桌面高款手机强防盗方案 7. 充电口断开报警，电源线断开报警 8. 可调节两爪 9. 可视 LED指示灯 10. 高品质抗剪钢丝线 11. 磁性回位功能 12. 30倾斜支架，突出展示展
24、品特点 MAX702 桌面矮款手机强防盗方案 1. 充电口断开报警，电源线断开报警 2. 可调节两爪 3. 可视 LED指示灯 4. 高品质抗剪钢丝线 5. 磁性回位功能 6. 30倾斜支架，突出展示展品特点 MAX715 桌面高款平板普通防盗方案 1. 充电口断开报警，电源线剪断报警 2. 可调节两爪 3. 可视 LED指示灯 4. 高品质抗剪钢丝线 5. 磁性回位功能 6. 30倾斜防盗展示架，适宜平面柜台展示 MAX700 斜面墙面手机强防盗方案 1. 充电口断开报警，电源线断开报警 2. 可调节两爪 3. 可视 LED指示灯 4. 高品质抗剪钢丝线 5. 磁性回位功能 6. 适宜斜面和
25、墙面展示 9 MAX801 桌面立式手机强防盗方案 1. 充电口断开报警，电源线断开报警 2. 可调节两爪 3. 可视 LED指示灯 4. 高品质抗剪钢丝线 5. 磁性回位功能 6. 通透亚克力支架，突出展示展品特点 MAX710 斜面平板强防盗方案 1. 充电口断开报警，电源线断开报警 2. 可调节两爪 3. 可视 LED指示灯 4. 高品质抗剪钢丝线 5. 磁性回位功能 6. 适宜斜面和墙面展示 OPP701 桌面立式手机强防盗方案 OPP手机平板方案包含普通防盗和强防盗两个系列， 适用于桌面， 斜面和挂墙陈列， 支持 15，22.5，75多角度展示，支持底部螺丝穿孔。 OPP702 桌面
26、矮款手机强防盗方案 OPP703 桌面高款手机强防盗方案 超强防盗超强防盗 MAX709 桌面高款手机平板超强防盗方案/MAX708 斜面墙面手机平板超强防盗方案/MAX709 桌面高款手机平板超强防盗方案/MAX708 斜面墙面手机平板超强防盗方案 1. 充电口断开报警，电源线剪断报警 2. 可调节四爪防护 3. 可视 LED灯 4. 优质抗剪钢丝线 5. 强力磁性 6. 可自由水平、垂直旋转 7. 全锁定功能，展品不能被拿起体验 资料来源：朗鸿科技官网，安信证券研究中心 公司集中式防盗产品主要针对智能手机、平板等产品。 表表 5：公司公司集中式防盗产品集中式防盗产品系列系列 产品类型产品类
27、型 产品系列名称产品系列名称 产品配臵及特点产品配臵及特点 产品图示产品图示 集中式防集中式防盗盗 OPP921 2/3 口防盗主机 OPP系列主机，根据用户使用场景需求分为桌面主机和桌下主机。 其中桌上有2口和3口版本，主要用于桌面上防盗陈列。 OPP981 8 口防盗主机 OPP系列主机，根据用户使用场景需求分为桌面主机和桌下主机。桌下主机主要用于集中式防盗陈列，是针对手机品牌商、连锁手机卖场定向开发；该系列产品具备优异的充电性能和稳定的防盗报警功能， 能够满足目前市面上众多智能产品在展示过程中的充电需求。 FOX700 集中式斜面墙面手机强防盗方案 1. 0平放设计，适应平面、斜面和挂墙
28、多种方式安装 2. 复绕钢丝绳/自回位弹簧线 3. 可附加双向手机卡爪 4. 带锁定功能防盗接口 5. 磁铁超强导向，回位准确可靠 FOX701 集中式桌面立式手机强防盗方案 1. 透明亚克力底座，直立展示，突出展品 2. 复绕钢丝绳/自回位弹簧线 3. 可附加双向手机卡爪 4. 带锁定功能防盗接口 5. 红蓝双色指示灯 6. 磁铁超强导向，回位准确可靠 FOX710 集中式斜面墙面平板强防盗方案 1. 0平放设计，适应平面、斜面和挂墙多种方式安装 2. 复绕钢丝绳/自回位弹簧线 3. 可附加双向手机卡爪 4. 带锁定功能防盗接口 5. 磁铁超强导向，回位准确可靠 资料来源：朗鸿科技官网，安信
29、证券研究中心 10 公司在防盗展示方面所拥有的核心技术主要包括独立防盗展示架技术、磁力报警展示架技术、独立防盗展示架技术、磁力报警展示架技术、内臵拉线器独立防盗展示架技术内臵拉线器独立防盗展示架技术等技术资源。 表表 6：公司核心技术情况公司核心技术情况 序号序号 技术名称技术名称 所处所处阶段阶段 技术要点技术要点 技术先进性技术先进性 对应专利对应专利 1 独立防盗展示架技术 大批量生产 1、多媒体体验功能电路包括运算比较电路、输入检测电路、摘机信号产生电路。输入检测电路连接传感器，通过 USB 数据传输电路连接展柜显示屏或计算机； 2、报警信号产生电路通过信号放大电路连接蜂鸣报警电路；
30、3.多媒体体验功能电路的运算比较电路和数据采集电路通有基准电压、基准电流； 4、内臵无线通信控制接口，通过物联网通信技术可实现与移动终端互联互通。 1、与同类产品相比较，报警音量更响； 2、产品经过高低温度老化，盐雾实验，可靠性更好； 3、能给数码产品充电； 4、内臵摘机信号产生电路，实现数据采集； 5、通过无线通信接口和物联网通信控制实现远程监管，提升效率。 ZL_20 ZL_20 ZL_201811428525X ZL_20 ZL_20 ZL_20 ZL_20
31、 ZL_2020207882579 2 磁力报警展示架技术 大批量生产 1、外观新颖； 2、支持结构和磁力定位； 3、采用特定的充电电路，支持充电口防盗功能。 1、展品自动回位； 2、支持充电口防盗功能； 3、充电稳定； 4、外观新颖。 ZL_2020219022287 ZL_2020211219210 ZL_2020217247996 3 基于智能开架销售和市场行为分析的EMPP互动展示平台技术 试生产 1、多媒体体验功能电路包括运算比较电路、输入检测电路、摘机信号产生电路。输入检测电路连接传感器，通过 USB 数据传输电路连接展柜显示屏或计算机； 2、报警信号产生电路通过信号放大电路连接蜂
32、鸣报警电路； 3、多媒体体验功能电路的运算比较电路和数据采集电路通有基准电压、基准电流； 4、基于互联网的用户体验数据集中汇总统计分析； 5、基于互联网多媒体展示点播数据控制。 1、与同类产品相比较，功能更丰富集合同屏/摘机体验/定制化信息显示/语音与一体； 2、 设备可通过互联网进行远程管控； 3、能够准确分析用户体验数据产生相关统计报表，实现数据采集； 4、多层级多用户管控权限系统；5、完善的软件自动升级,无需人工干预。 ZL_20 ZL_2020201473821 ZL_202020147379X 4 智能设备管理平台 小批量 1、基于 BLE、2.4G 无线通信技
33、术实时采集门店内所有防盗设备数据传送到云端服务器； 2、分布式服务器部署； 3、大数据算法分析。 1、所有门店内设备可通过移动终端进行监控，提升运维效率； 2、完善的软件 OTA 升级，自动分发完成；通过大数据算法分析采集数据，核心价值提炼； 3、动态预警。 ZL_20 ZL_20 5 原装电源供电防盗技术 大批量生产 1、采用展示商品原装电源对防盗器及商品进行供电； 2、防盗器接受输入电源范围更宽泛。 1、与同类产品相比较，可以至少减少一套源供电设备，从而节省成本； 2、防盗器适配不同规格电源，通用性更高。 ZL_20 ZL_
34、201821970784 ZL_20 ZL_20 ZL_20 ZL_20 6 无线定位防盗技术 试生产 1、基于无线通信定位技术； 2、多信标点（两个点位以上）位测距算法。 1、与同类产品相比较，多点位精度更高，定位更准确，同时具备更好的抗干扰性能； 2、采用椭圆形空间定位算法，安全保护区域更贴近实际长桌使用场景； 3、安全范围，不需要软件设臵，可动态调节简单易操作。 ZL_20 ZL_20 ZL_20 ZL_20 ZL
35、_20 7 芯片防盗检测技术 大批量生产 一颗芯片实现多种防盗技术指标监测， 包括电流变化，电压变化，以及信号变化检测。 1、与同类产品相比较，芯片防盗检测技术体积小，功能丰富； 2、执行效率更高，低损耗、性能稳定； 3、单个检测端口具备多种功能。 ZL_2020217202406 ZL_2020217202302 ZL_202021720236X 8 触碰式解锁与供电技术 大批量生产 1、同心环装接触 pin 设计，有效保证接触供电时无方向要求； 2、电路采集识别技术，不同商品接触，实现不同控制； 3、外部供电通信技术，通过外部供电进行设备通讯。 1、与同类产品相比较，
36、通过接触式控制提升安全管控等级； 2、相较传统触碰式通讯设备，损耗小，寿命高。 ZL_20 ZL_20 ZL_201821708083X ZL_20 ZL_2020217229004 11 9 内臵拉线器独立防盗展示架技术 大批量生产 1、防盗电路包括 MCU，4 个传感器电路，电池充电电路， 蜂鸣器驱动电路， 无线收发模块电路，开关电源电路； 2、MCU实时检测各个传感器的状态， 有一个出现异常，就会产生告警； 3、使用外接电源适配器，给被展示产品充电的同时，也能给防盗设备自身进行充电。 1、设有 4 个传感器触点，防盗等级更
37、高； 2、可以使用配套遥控器，来实现对设备的开关机，接触报警等操作； 3、可以提供最大 1.5A 的充电电流，适用于市场上所有的数码产品。 ZL_20 ZL_20 ZL_2020212068839 ZL_2020208953529 ZL_2020203981804 ZL_2020203972082 ZL_20 ZL_20 ZL_20 ZL_20 10 开架体验产品智能防盗展示系统技术 基础研究 1、智能系统可感知用户是否拿起手机； 2、当智能系统感知到用户拿起手机
38、后，会根据预设的手机型号，显示相关的参数。 通过将防盗和信息展示结合， 实现更多互动。 ZL_20 ZL_20 ZL_2020211212118 ZL_2020217789097 ZL_2020219854391 ZL_2020217206214 ZL_202021121181 ZL_20 11 数码产品独立展示器技术 大批量生产 1、本展示器包括箱体，若干个托板，设于每个托板上的触点开关，设于箱体内的主控芯片， 设于箱体上的报警器和电源端口； 2、所述主控芯片分别与报警器和各个触点开关电连接。 1、可以同时给多个展示产品提供防
39、护+充电。提高资源利用率。同时，防护和充电性能， 都可以达到市场上现有 1 对 1 展示器的效果； 2、报警分贝可以达到 110DB 以上，防盗性能更佳。 ZL_20 ZL_20 ZL_20 ZL_20 ZL_20 ZL_2020217233512 ZL_2020216674433 ZL_202021576456X 12 数码产品充电功率转接器技术 大批量生产 一种可以根据电流自动补偿线损的电压调节装臵 1、暂时没有同类产品，本公司的产品属于领先于行业的产品； 2、可以忽略中间连接线的
40、线组，达到更佳的充电效果。 ZL_20 ZL_20 ZL_2020219596493 ZL_2020201473785 ZL_20 13 单拉线绳数码展示保护技术 基础研究 利用 250K的频率，通过 2 个特殊的感应装臵，采用软件算法实施通信。 1、与同类产品相比，结构更小； 2、信息传递更可靠。 ZL_20 ZL_20 ZL_2020208291595 ZL_2020208291580 资料来源：朗鸿科技公开发行说明书，安信证券研究中心 经过多年积累，公司形成符合自身发展路径的研发
41、模式、采购模式、生产模式、销售模式和盈利模式，并对全球市场进行深度布局，建立广泛的销售网络，基于不同客户属性和业务价值，构建多元化的客户体系，通过安防展会营销、客户实地拜访、电话与邮件接洽等方式开拓市场，客户遍布全球多个国家和地区。 图图 3：公司经营模式图公司经营模式图 资料来源：朗鸿科技公开发行说明书，安信证券研究中心 公司防盗器产品中核心组件主机和主芯片呈一一对应关系，因此选取主芯片单位时间贴片产量作为产能的统计和分析依据。2018 年度至 2020 年度，公司主芯片的产能利用率分别为66.27%、106.44%、107.97%，产能利用率总体呈上升趋势。2021 年 1-6 月，公司主
42、芯片的产能达到 54.00 万片，产量为 38.82 万片，产能利用率为 71.89%，相较于 2020 年度产能利用率有所下降。 12 表表 7：公司主芯片产能利用率情况（单位：万片）公司主芯片产能利用率情况（单位：万片） 项目项目 2018 年度年度 2019 年度年度 2020 年度年度 2021 年年 1-6月月 主芯片主芯片 产能产能 131.4 131.4 87.00 54.00 产量产量 87.08 139.86 93.94 38.82 产能利用率产能利用率 66.27% 106.44% 107.97% 71.89% 资料来源：朗鸿科技公开发行说明书，安信证券研究中心 从产量角度
43、来看，2018 年至 2020 年，通用防盗器和华为定制防盗器的产量均呈先上升后下降的趋势， OPPO 定制防盗器的产量则持续增加。 2021 年 1-6 月， 通用防盗器产量达到 20.61万件，OPPO 定制防盗器的产量达到 9.9 万件，华为定制防盗器的产量却下降明显，为 8.31万件。从产销率的角度来看，公司通用防盗器产销率在 2018 年只 2021 年 6 月期间呈持续增长趋势， 华为定制防盗器和 OPPO 定制防盗器的产销率在 2018 年至2020 年度持续上升，在 2021 年 1-6 月期间略有下降。公司主要产品整体的产销率也呈先上升后下降趋势。 表表 8：公司主要产品产销
44、率情况（单位：万件）公司主要产品产销率情况（单位：万件） 年度年度 产品类型产品类型 产量产量 销量销量 产销率产销率 2018 年度年度 通用防盗器 26.09 22.98 88.08% 华为定制防盗器 59.09 38.86 65.76% OPPO 定制防盗器 1.9 1.42 74.74% 合计 87.08 63.26 72.65% 2019 年度年度 通用防盗器 30.07 24.05 79.99% 华为定制防盗器 104.82 94.78 90.42% OPPO 定制防盗器 4.97 4.56 91.84% 合计 139.86 123.39 88.23% 2020 年度年度 通用防盗
45、器 24.18 22.09 91.34% 华为定制防盗器 59.04 73.58 124.63% OPPO 定制防盗器 10.72 9.95 92.85% 合计 93.94 105.62 112.44% 2021 年年 1-6月月 通用防盗器 20.61 21.55 104.56% 华为定制防盗器 8.31 8.25 99.29% OPPO 定制防盗器 9.9 8.99 90.79% 合计 38.82 38.79 99.92% 资料来源：朗鸿科技公开发行说明书，安信证券研究中心 注：报告期内，由于上一年度期末存货的影响，造成了部分产品产销率超过了100%，产量统计不含外购部分。 从销量角度来看
46、，通用防盗器销量在 2018 年至 2020 年期间较为稳定，一直保持在 23 万件左右，2021 年 1-6 月，通用防盗器销量大幅增长，达到 21.55 万件；华为定制防盗器的销量在 2018 至 2020 年度呈先上升后下降趋势，三类产品中一直保持最高，2021 年 1-6 月，华为定制防盗器销量下降明显，低于通用防盗器和 OPPO 定制防盗器；OPPO 定制防盗器的销量呈持续增加趋势，2021 年 1-6 月达到 8.99 万件。 13 图图 4：主要产品的销量情况（单位：万件）：主要产品的销量情况（单位：万件） 资料来源：朗鸿科技公开发行说明书，安信证券研究中心 从产品平均单价角度来
47、看，2018 年至 2021 年 6 月期间，通用防盗器的单价先下降后回升，总体相对稳定，一直保持在 210 元/件左右的水平；华为定制防盗器的单价水平整体低于通用防盗器和 OPPO 定制防盗器，平均单价呈持续下降趋势，2021 年 1-6 月降至 54.67 元/件；OPPO 定制防盗器的平均价格持续下降，在2020 年度下降幅度尤为明显，2021 年 1-6月的平均单价水平为 206.04 元/件。 图图 5：主要产品的单价情况（单位：元）：主要产品的单价情况（单位：元） 资料来源：朗鸿科技公开发行说明书，安信证券研究中心 从收入情况来看，通用防盗器的销售收入除 2020 年度略有下降外，
48、整体呈上升趋势，2021年 1-6 月达到 4,512.59 万元；OPPO 定制防盗器的销售收入在 2018 年至 2020 年呈持续增长趋势，2021 年 1-6 月达到 1,852.31 万元； 华为定制防盗器的销售收入在 2019 年度增长迅速，但从 2020 年开始持续大幅减少，2021年 1-6 月的销售收入为 451 万元。从收入占比方面来看，通用防盗器在主营业务收入中的占比先下降后上升，2021 年 1-6 月大幅上升至 62.79%； OPPO 定制防盗器在主营业务收入中的占比持续上升，2021 年 1-6 月达到 25.77%；华为定制防盗器的主营业务占比从 2020 年开
49、始下降，2021 年 1-6 月大幅下降至 6.28%。 三类主要防盗器产品的销售收入在主营业务收入中各期占比分别为 89.44%、 91.07%、 91.86%和 94.84%，整体呈增长趋势。其他收入在主营业务收入中占比较小。 22.98 24.05 22.09 21.55 38.86 94.78 73.58 8.25 1.42 4.56 9.95 8.99 007080901002018年度 2019年度 2020年度 2021年1-6月 通用防盗器 华为定制防盗器 OPPO定制防盗器 215.1 213.42 207.43 209.38 93.7 68.06 58
50、.08 54.67 373.64 350.88 213.98 206.04 05003003504002018年度 2019年度 2020年度 2021年1-6月 通用防盗器 华为定制防盗器 OPPO定制防盗器 14 图图 6：主要产品收入情况（单位：万元）：主要产品收入情况（单位：万元） 图图 7：主要产品在主营业务收入中的占比情况：主要产品在主营业务收入中的占比情况 资料来源：朗鸿科技公开发行说明书，安信证券研究中心 资料来源：朗鸿科技公开发行说明书，安信证券研究中心 1.4. 竞争优势竞争优势：自动化技术自动化技术+智能化设备智能化设备实现机器换人，实现机器换人，2
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