1、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：买入评级：买入( (首次首次) ) 市场价格：市场价格：48.0048.00 分析师：陈宁玉分析师：陈宁玉 执业证书编号：执业证书编号：S0740517020004 电话： Email： 分析师：易景明分析师：易景明 执业证书编号：执业证书编号：S0740518050003 电话： Email： 研究助理研究助理：周铃雅：周铃雅 Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 211 流通股本(百万股) 85 市价(元) 48.00 市值(亿元) 101 流通市值（亿元)
2、40.59 股价与股价与行业行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入（百万元） 520 910 815 1,263 1,676 增长率 yoy% 28.14% 74.86% -10.45% 54.99% 32.71% 净利润 115 143 128 156 293 增长率 yoy% 46.87% 24.34% -10.41% 21.82% 87.75% 每股收益（元） 0.55 0.68 0.61 0.74 1.39 每股现金流量 0.67 1.59 1.30 2.52
3、 4.36 净资产收益率 12.83% 14.25% 5.88% 6.69% 11.48% P/E 87.98 70.76 78.98 64.83 34.53 PEG 8.14 2.62 4.40 6.00 1.28 P/B 11.29 10.08 4.64 4.34 3.96 备注：以 2020 年 2 月 7 日收盘价计算 投资要点投资要点 国内领先的批发型数据中心服务商。国内领先的批发型数据中心服务商。数据港成立于 2009 年，2017 年上市， 以批发型数据中心作为切入点，逐渐形成以批发型数据中心服务为主，零售型 数据中心服务为辅的经营模式，同时还提供少量的数据中心增值服务。公司实
4、控人为上海市静安区国资委，公司总裁曾犁先生业界经验丰富，具有前瞻性的 战略布局能力。客户方面，公司成立之初主要依托阿里巴巴，随后发展多家互 联网企业、云计算服务商及企业等终端客户，客户优势稳定，是国内少数同时 服务于阿里巴巴、腾讯、百度三大互联网公司的数据中心服务商。截止至 201 8 年底，公司共运营 15 个数据中心，拥有 7 个核心市场，共部署 1.04 万个机 柜，是国内领先的批发型数据中心服务商。 科技对抗疫情加速线上经济，科技对抗疫情加速线上经济，IDC 长期发展空间向好。长期发展空间向好。5G 推动通信需求从人 际通信向物联网全方位拓展，带动网络连接数与数据流量增长，云计算产业蓬
5、 勃发展，互联网巨头与运营商持续加大云计算投入，公有云渗透率持续提升， 私有云也在规模上量，北美云巨头 19Q2-Q3 资本开支改善明显，IDC 作为互 联网与云计算行业的底层基础设施， 其需求与云计算服务提供商的资本开支计 划高度相关，国内 IDC 市场由于起步晚，规模较小，但受益于中国互联网行业 的高速发展，预计未来五年，中国 IDC 市场将持续增长，至 2024 年市场规模 达 2558 亿元。随着数据中心流量爆发，数据中心重要性凸显，向更大规模集 中化的趋势发展， 规模化较大的第三方 IDC 服务商定制能力强， 资源储备和运 维保障能力更具服务优势，长期发展空间向好。 阿里云战略合作伙
6、伴阿里云战略合作伙伴，资源储备充足，为未来业绩稳定增长奠定基础，资源储备充足，为未来业绩稳定增长奠定基础。公司与 大客户深度合作，客户涵盖多家互联网公司，成立之初依托阿里巴巴，近年来 为阿里巴巴建设了多个数据中心，阿里云已逐步发展成综合云服务龙头厂商， 国内市占率遥遥领先，覆盖云计算、大数据、网络安全、人工智能等多个领域， 与大客户的深度合作，为公司业务增长带来持续性与确定性。资源方面，公司 数据中心资源储备充足，截止至 2019 年 11 月，公司共有 9 个数据中心在建 设中，项目收益率均在 10%以上，分布在一线城市及一线城市周边，公司在上 海北京拓展自建数据中心资源，具有稀缺性。运营方
7、面，公司 PUE 与上架率 均高于国内平均水平，整体运营效率高，由于客户较为稳定且服务期限较长， 公司三费稳定，且相对较低，整体管控良好。 投资建议投资建议：公司是国内领先的批发型数据中心服务商，5G 推动网络连接数与 数据流量增长，云计算产业蓬勃发展，数据中心重要性凸显，长期发展空间向 好。公司数据中心资源储备充足，分布在城市及一线城市周边，资源具有稀缺 性，同时与大客户长期深度合作，为业务增长带来持续性与确定性。我们预计 公司 2019-2021 年净利润分别为 1.28 亿元/1.56 亿元/2.93 亿元，EPS 分别为 0.61/0.74/1.39，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提
8、示事件：风险提示事件：机柜上电进度不及预期、新业务拓展不及预期、机柜上电进度不及预期、新业务拓展不及预期、单一大客户依单一大客户依 赖风险、系统性风险赖风险、系统性风险 证券研究报告证券研究报告/ /公司公司深度报告深度报告 20202020 年年 2 2 月月 9 9 日日 数据港(603881)/通信 批发型 IDC 领军者，5G 流量驱动高增长 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 2 - 公司深度报告公司深度报告 内容目录内容目录 国内领先的批发型数据中心服务商国内领先的批发型数据中心服务商. - 4 - 国资背景批发型数据中心服务商. - 4 - 绑定
9、互联网大客户，把握一线核心资源 . - 5 - 盈利能力稳定，选址布局逐步拓展 . - 7 - IDC 产业高速增长，长期发展空间向好产业高速增长，长期发展空间向好 . - 9 - 云计算蓬勃发展，海外巨头资本开支回暖 . - 9 - 国内需求旺盛，助推数据中心行业高增长 . - 11 - 5G 带动流量爆发，数据中心向更大规模的趋势发展 . - 14 - 阿里云战略合作伙伴，资源储备充足阿里云战略合作伙伴，资源储备充足 . - 16 - 与阿里巴巴深度合作，大客户带来增长确定性 . - 16 - 数据中心资源储备充足，待投放机柜提供业绩弹性 . - 18 - 运营能力突出， PUE 与上架率
10、均高于国内平均水平 . - 20 - 投资建议投资建议 . - 22 - 盈利预测 . - 22 - 风险提示风险提示 . - 24 - 图表目录图表目录 图表图表1：数据港的发展历程：数据港的发展历程 . - 4 - 图表图表2：公司股权结构：公司股权结构. - 4 - 图表图表3：公司数据中心分布情况：公司数据中心分布情况 . - 5 - 图表图表4：公司主要客户情况：公司主要客户情况 . - 6 - 图表图表5：2014-2019H1公司营收及增速公司营收及增速 . - 7 - 图表图表6：2014-2019H1公司归母净利和公司归母净利和EBITDA . - 7 - 图表图表7：201
11、6-2018公司营收分布（按业务，亿元）公司营收分布（按业务，亿元） . - 8 - 图表图表8：2016-2018公司营收分布（按地区）公司营收分布（按地区） . - 8 - 图表图表9：2014-2019H1毛利率与净利率情况毛利率与净利率情况. - 8 - 图表图表10：2014-2019H1期间费用率情况期间费用率情况 . - 8 - 图表图表11：全球云服务市场规模（亿美元）：全球云服务市场规模（亿美元） . - 9 - 图表图表12：国内云服务：国内云服务市场规模（百万美元）市场规模（百万美元）. - 9 - 图表图表13：海外云厂商资本开支情况（亿美元）：海外云厂商资本开支情况（
12、亿美元） . - 10 - 图表图表14：国内云厂商资本开支情况（亿元）：国内云厂商资本开支情况（亿元）. - 10 - 图表图表15：全球：全球IDC行业市场规模（亿美元）行业市场规模（亿美元） . - 10 - 图表图表16：中国：中国IDC行业市场规模（亿美元）行业市场规模（亿美元） . - 10 - 图表图表17：我国数据中心产业发展历程：我国数据中心产业发展历程. - 11 - 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 3 - 公司深度报告公司深度报告 图表图表18：美国数据中心建设发展历程分析情况：美国数据中心建设发展历程分析情况 . - 11 - 图表
13、图表19：2018年中国年中国IDC市场格局市场格局 . - 12 - 图表图表20：2018年中国大规模数据中心区域分布情况年中国大规模数据中心区域分布情况 . - 12 - 图表图表21：我国十大数据中心概况：我国十大数据中心概况 . - 12 - 图表图表22：国内：国内IDC厂商现状及规划厂商现状及规划 . - 13 - 图表图表23：2019年首批支持新建年首批支持新建IDC项目名单项目名单 . - 13 - 图表图表24：5G推动通信需求从人际网络向物联网络全方位发展推动通信需求从人际网络向物联网络全方位发展 . - 14 - 图表图表25：数据中心流量占比：数据中心流量占比 .
14、- 15 - 图表图表26：2015-2020年全球数据中心数量、机架数量统计情况及预测年全球数据中心数量、机架数量统计情况及预测 . - 15 - 图表图表27：边缘数据中心架构：边缘数据中心架构 . - 15 - 图表图表28：公司与阿里合作意向项目：公司与阿里合作意向项目 . - 16 - 图表图表29：2018Q2 国内国内IaaS市场份额市场份额 . - 17 - 图表图表30：阿：阿里云历年营业收入里云历年营业收入 . - 17 - 图表图表31：阿里巴巴国内部分在建数据中心项目：阿里巴巴国内部分在建数据中心项目 . - 17 - 图表图表32：阿里巴巴全球数据中心布局：阿里巴巴全
15、球数据中心布局. - 17 - 图表图表33：公司数据中心客户情况：公司数据中心客户情况 . - 18 - 图表图表34：公司数据资源储备情况（截止至：公司数据资源储备情况（截止至2019年年11月）月） . - 19 - 图表图表35：公司历年在建工程及增速：公司历年在建工程及增速 . - 19 - 图表图表36：我国：我国IDC行业分业务收入分布行业分业务收入分布 . - 20 - 图表图表37：公司中标常山云一期项目：公司中标常山云一期项目 . - 20 - 图表图表38：公司历年机柜数情况：公司历年机柜数情况 . - 20 - 图表图表39：公司历年服务器和数据中心情况：公司历年服务器
16、和数据中心情况 . - 20 - 图表图表40：公司与国内数据中心：公司与国内数据中心PUE比较比较 . - 21 - 图表图表41：公司与国内数据中心上架率比较：公司与国内数据中心上架率比较 . - 21 - 图表图表42：公司与同业公司：公司与同业公司EBITDA率比较率比较 . - 21 - 图表图表43：销售回款情况（亿元）：销售回款情况（亿元） . - 22 - 图表图表44：扣非后归母净利润与：扣非后归母净利润与经营活动现金净流量（亿元）经营活动现金净流量（亿元） . - 22 - 图表图表45：收入分类预测（单位：亿元）：收入分类预测（单位：亿元） . - 22 - 图表图表46
17、：A股股IDC可比上市公司可比上市公司EV/EBITDA估值表估值表 . - 23 - 图表图表47：美股：美股IDC可比上市公司可比上市公司EV/EBITDA估值表估值表 . - 23 - 图表图表48：数据港三大财务报表预测（单位：百万元）：数据港三大财务报表预测（单位：百万元） . - 25 - 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 4 - 公司深度报告公司深度报告 国国内领先的批发型数据中心服务商内领先的批发型数据中心服务商 国资背景批发型数国资背景批发型数据中心服务商据中心服务商 国内领先的批发型数据中心服务商国内领先的批发型数据中心服务商。公司 20
18、09 年在上海成立，2017 年 在上交所主板上市。公司以批发型数据中心作为切入点，逐渐形成以批 发型数据中心服务为主，零售型数据中心服务为辅的经营模式，同时还 提供少量的数据中心增值服务。客户方面，公司成立之初主要依托阿里 巴巴，随后发展多家互联网企业、云计算服务商及企业等终端客户，是 国内少数同时服务于阿里巴巴、腾讯、百度三大互联网公司的数据中心 服务商。截止至 2018 年底，公司共运营 15 个数据中心，拥有 7 个核心 市场，共部署 1.04 万个机柜，是国内领先的批发型数据中心服务商。 图表图表1：数据港的发展历程：数据港的发展历程 来源：公司官网，中泰证券研究所 国资背景，实际控
19、制人为上海市静安区国资委国资背景，实际控制人为上海市静安区国资委。从股权结构来看，公司 持股较为集中， 控股股东为上海市 北高新集团， 持有公司36.79%股份， 实际控制人为上海市静安区国资委，第二大股东上海钥匙信息持有公司 20.57%股份，其余股份为社会公众股。公司总裁曾犁先生曾担任美国 EMC 公司亚太区 OEM 副总裁、大中华区首席运营官，业界经验丰富， 具有前瞻性的战略布局能力。 图表图表2：公司股权结构：公司股权结构 来源：公司公告，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 5 - 公司深度报告公司深度报告 绑定互联网大客户，把握一线核
20、心资源绑定互联网大客户，把握一线核心资源 数据中心覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区，把握一线核心资源数据中心覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区，把握一线核心资源。公 司的数据中心业务从杭州、上海起步，逐步新增河北张北、北京房山、 江苏南通、广东河源、内蒙古乌兰察布等数据中心，截止至 2018 年年 底，公司共运营 15 个数据中心，拥有 7 个核心市场，共部署 1.05 万个 机柜，电力容量达到 6.8 万千瓦，建筑面积为 14.22 万平方米。公司以 市场化、规模化为导向，深入区域市场布局，充分发挥大数据产业、技 术、市场资源密集的优势，挖掘潜在市场机遇，积极探索潜在客户发展 潜力，把握一线核
21、心资源。 图表图表3：公司数据中心分布情况公司数据中心分布情况 来源：公司官网，中泰证券研究所 客户多为大型互联网公司，优质稳定客户多为大型互联网公司，优质稳定。公司成立之初依托阿里巴巴，首 个定制数据中心即为其服务，凭借与阿里合作的经验，随后逐步拓展客 户群体，目前主要客户包括阿里巴巴、腾讯、百度、网易、百度、优酷、 163、平安银行等大型客户。公司有两种销售模式，对于大型互联网企 业、云计算服务商采用批发型数据中心的销售模式，对于中小客户采用 零售型数据中心销售模式。其中，批发型数据中心大多根据大客户的需 求定制建造，服务期限长达 5-8 年，订单周期相对较长，价格根据客户 的定制要求而定
22、，如阿里巴巴、腾讯、网易等客户；零售型数据中心则 根据市场需求和对未来发展的预测， 先制造数据中心再挖掘客户， 如 263 网络。 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 6 - 公司深度报告公司深度报告 图表图表4：公司主要客户情况公司主要客户情况 来源：公司官网，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 7 - 公司深度报告公司深度报告 盈利能力稳定，选址布局逐步拓展盈利能力稳定，选址布局逐步拓展 营收净利保持增长营收净利保持增长。公司 2018 年实现营收 9.1 亿元，同比增长 75%， 实现归母净利润 1.43
23、 亿元，同比增长 24%，实现 EBITDA3.31 亿元， 同比增长 32%，公司营收净利逐年增长，整体发展平稳。 2019 年前三季度，公司实现营收 5.57 亿元，同比增长 13.02%，实现 归母净利 0.93 亿元， 同比下降 2.46%， 公司业绩波动的主要原因是最终 客户业务调整，公司杭州 185 机房于 2019 年 Q3 开始进行客户切换， 目前，公司正积极与潜在客户接洽，而 185 机房位于杭州钱江经济开发 区，地段好，新客户切换有望较快完成。185 数据中心 2018 年收入贡 献约为 1.43 亿元，预计找到新客户并重新达到满载状态，需要 2-4 个季 度，对公司收入和
24、利润会带来短期负面影响。 图表图表5：2014-2019H1公司营收及增速公司营收及增速 图表图表6：2014-2019H1公司归母净利和公司归母净利和EBITDA 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所 业务范围外延，选址布局逐步业务范围外延，选址布局逐步拓展。拓展。IDC 服务业为公司主要支撑，营收 保持上升趋势，公司 2019 年三季报显示在建工程总金额 11.29 亿元， 环比增加 5.45 亿元，增幅 93.3%，主要系深圳创益二期、JN13 等项目 开工建设，预计 2020 年随着新建机柜逐步上架，IDC 业务收入将继续 上升。此外，2018 年公司新增了
25、IDC 解决方案业务，承揽了第一单数 据中心解决方案业务，中标了金额约 3 亿元的常山云数据中心项目，为 公司后续数据中心解决方案业务拓展奠定了良好的基础。 在业务布局方面，公司逐渐从杭州、上海拓展至其他区域，2015 年 6 月 8 日公司与阿里巴巴合作建设的数据中心项目在河北张北开工，并于 2016 年 8 月底进入试运营，收入贡献逐年增长，2018 年阿里巴巴数据 港张北数据中心共贡献了 3.52 亿元的收入，此外，据 2019 年半年报披 露，公司河北张北、北京房山、深圳宝龙、江苏南通、广州河源、浙江 杭州、内蒙古乌兰察布等地的数据中心正在投资建设中，总投资额达 36.87 亿元，项目
26、建成后将陆续给公司贡献新的收入。 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 8 - 公司深度报告公司深度报告 图表图表7：2016-2018公司营收分布（按业务公司营收分布（按业务，亿元），亿元） 图表图表8：2016-2018公司营收分布（按地区）公司营收分布（按地区） 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所 盈利能力稳定，管理效率高盈利能力稳定，管理效率高。公司毛利率稳定在 40%左右，由于 2018 年新增利润率较低的 IDC 解决方案业务，大幅拉低公司综合毛利率，此 外，2018 年公司 IDC 业务毛利率较低于行业竞争对手光环新网，
27、主要 原因是光环新网厂房为自有，而公司部分厂房由大客户阿里提供；从费 用端看，公司期间费用相对稳定，由于客户较为稳定且服务期限较长， 公司销售费用率很低，不到 1%，管理费用与财务费用也相对稳定，公 司整体管控良好。 图表图表9：2014-2019H1毛利率与净利率情况毛利率与净利率情况 图表图表10：2014-2019H1期间费用率情况期间费用率情况 来源：wind，中泰证券研究所 来源：wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 9 - 公司深度报告公司深度报告 IDC 产业高速增长，产业高速增长，长期发展空间向好长期发展空间向好 云计算
28、云计算蓬勃发展，蓬勃发展，海外巨头资本开支回暖海外巨头资本开支回暖 云计算产业蓬勃发展，国内市场发展空间大。云计算产业蓬勃发展，国内市场发展空间大。据 Gartner 统计，2015 年 全球云服务市场规模达到 654.83 亿美元， 2015-2020 年将保持 22.10% 左右的复合增速发展，预计到 2020 年全球云服务市场规模有望达到 1435.28 亿美元。根据2016 年云计算白皮书数据，2015 年北美地 区在全球占据了 59.54%的市场份额，居全球首位，增速达 19.4%，预 计未来几年将保持 15%以上的增速增长。亚洲在全球占据了 12.04%的 市场份额，其中中国市场全
29、球占比已由 2012 年的 3.7%上升到 5%，保 持快速增长。相比之下中国云计算市场规模不到美国十分之一，未来发中国云计算市场规模不到美国十分之一，未来发 展空间展空间大大。 图表图表11：全球云全球云服务服务市场规模市场规模（亿美元）（亿美元） 图表图表12：国内国内云云服务服务市场规模市场规模（百万（百万美元）美元） 来源：Gartner，中泰证券研究所 来源：产业信息网，中泰证券研究所 IDC 作为作为互联网与云计算行业的底层基础设施，互联网与云计算行业的底层基础设施，其需求其需求与与云计算云计算服务提服务提 供商供商的的资本开支计划高度相关资本开支计划高度相关。回顾国内三大云服务商
30、阿里、腾讯、百 度及海外云计算及互联网巨头亚马逊、谷歌、微软、Facebook 的资本 开支数据，我们发现云服务巨头的资本开支呈现明显周期性，每一轮景 气周期持续约 2 年时间。从同比增速上看，海外云服务巨头资本开支的 上一个高峰为 2018 年一季度，而在一年后的 19 年一季度，海外四大云 服务商资本开支合计同比下滑 11.2%，成为本轮周期的底部。二季度开 始，海外云服务商资本开支拐点向上，二、三季度分别同比增长 7.5%、 17.8%，景气向上趋势明确；其中资本开支占比最高的亚马逊、谷歌资 本开支出现显著正增长。 国内国内方面，资本开支还未方面，资本开支还未全面全面回暖回暖。BAT 资
31、本开支的上一个高峰出现在 2018 年二季度，且在 18 年三、四季度仍维持 94.2%、44.8%的增长水 平，故 19 年二、三季度国内云服务商资本开支仍处在本轮周期的偏底 部位置，其中腾讯三季度资本开支已有小幅转正。 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 10 - 公司深度报告公司深度报告 图表图表13：海外云厂商资本开支情况（亿美元）海外云厂商资本开支情况（亿美元） 图表图表14：国内云厂商资本开支情况（亿元）国内云厂商资本开支情况（亿元） 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 云计算业务推动云计算业务推动 IDC 产业稳定增长
32、， 国内市场整体增速高于全球平均水产业稳定增长， 国内市场整体增速高于全球平均水 平平。 在云计算业务的带动下 IDC 市场保持稳定增长， 据前瞻产业研究院 统计，2018 年全球 IDC 市场规模达 6253 亿美元，中国 IDC 市场规模 达 1228 亿元，分别同比增长 24%、30%，数据中心作为企业或机构管 理 IT 基础设施与应用，已成为提供基础设施与应用服务的重要平台，随 着传统行业信息化渗透率的提升与互联网行业高景气，IDC 产业发展向 好。横向对比来看，国内 IDC 市场由于起步晚，规模较小，但受益于中 国互联网行业的高速发展，中国的 IDC 市场规模增速远高于全球水平。 预
33、计未来五年，中国 IDC 市场将持续增长，至 2024 年市场规模达 2558 亿元。 图表图表15：全球：全球IDC行业市场规模（亿美元）行业市场规模（亿美元） 图表图表16：中国中国IDC行业市场规模（亿美元）行业市场规模（亿美元） 来源：IDC，中泰证券研究所 来源：IDC，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 11 - 公司深度报告公司深度报告 国内需求旺盛，助推国内需求旺盛，助推数据中心行业高增长数据中心行业高增长 我国数据中心产业起步晚，目前正处于第三阶段我国数据中心产业起步晚，目前正处于第三阶段。数据中心概念产生于 20 世纪 50
34、 年代末，跟随着计算机技术的进步发展起来，在 60 年代初 出现了一些数据处理系统，随着互联网的发展，云计算技术的兴起，促 进了数据中心的快速发展。 我国数据中心产业起步相对较晚， 2010 年腾 讯在天津建立数据中心，2012 年中国联通在呼和浩特建立数据中心， 2013 年百度在阳泉建立数据中心，2014 年京东在宿迁建立数据中心， 华为在廊坊建立数据中心， 2015 年阿里在张北建立数据中心。 对标美国 数据中心发展历史，我们数据中心产业目前正处于第三阶段，互联网数 据流量激增推动政府及商业数据中心进入蓬勃发展期，大型和小型数据 中心均加速建设。 图表图表17：我国数据中心产业发展历程我
35、国数据中心产业发展历程 图表图表18：美国数据中心建设发展历程分析情况美国数据中心建设发展历程分析情况 阶段阶段 时间时间 概况概况 第一阶段第一阶段 1990 年前 数据中心以政府和科研应用为主， 商业 化应用较少，数据中心数量极少 第二阶段第二阶段 1991-2000 大量互联网公司的出现推动商业数据 中心发展，IDC 数量显著增加 第三阶段第三阶段 2001-2011 互联网数据流量激增推动政府及商业 数据中心进入蓬勃发展期， 大型和小型 数据中心均加速建设 第四阶段第四阶段 2012 至今 新技术应用增加推动数据中心进入整 合、升级、云化新阶段，大型化、专业 化、绿色是其主要数据中心发
36、展趋势 来源：E 企研究院，中泰证券研究所 来源：前瞻产业研究院，中泰证券研究所 第三方第三方 IDC 服务商定制能力强，服务商定制能力强，是未来是未来 IDC 服务商服务商的的主流主流。我国 IDC 服务商根据资源不同和运营模式不同可以主要分为基础电信运营商和第 三方 IDC 服务商。我国 IDC 市场格局主要由三大运营商和第三方 IDC 厂商组成，2018 年第三方 IDC 厂商市场份额约 27%。基础电信运营商 拥有大量基础设施资源，但由于体制、管理等产品较为单一，新产品开 发动力不足，价格较为昂贵；第三方 IDC 服务商包括宝信软件、世纪 互联、数据港、鹏博士和光环新网等。第三方 IDC 服务商可以同时引进 多家运营商资源，包括电信网络运营商、云计算提供商、IT 系统集成商 等，提供数据中心转售、数据中心增值服务、云计算服务、整体解决方 案等多种产品，定制化能力强，价格合理，更具服务优势。 从区域结构看，国内从区域结构看，国内 IDC 市场集中市场集中于于北上广北上广。华东、华北和华南是 IDC 运营服务市场的主要集中地。 根据 CCID 发布的报告数据显示， TOP200 的互联网大客户中有 80%分布在这三个区域。从城市结构上
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