1、 1 / 24 传媒传媒 证券研究报告证券研究报告 | 公司研究公司研究 完美世界(002624.SZ) 【粤开传媒公 司深度】 完美世界 （002624.SZ）客户端游戏老牌 玩家，IP 储备丰富，移动端转型成功 2020 年年 02 月月 25 日日 投资要点投资要点 增持(首次评级) 当前价： 50.00 元 目标价： 元 分析师：陈诤娴分析师：陈诤娴 执业编号：S0300516090001 电话： 邮箱： 股价相对市场表现股价相对市场表现(近近 12 个月个月) 资料来源：聚源 盈利预测盈利预测 百万元 2018A 2019E 2020E 2021E 主营收入
2、8,034 8,034 9,721 10,887 （+/-） 1.31% 0.00% 21.00% 12.00% 归母净利润 1569.45 1497.44 2344.62 2553.11 （+/-） 7.90% -4.59% 56.58% 8.89% EPS(元) 1.214 1.158 1.814 1.975 P/E 41 43 28 25 资料来源：粤开证券研究院 全球游戏持续增长，移动化趋势延续全球游戏持续增长，移动化趋势延续 Newzoo 数据显示，2018 年全球游戏行业市场容量为 1,378 亿美元，并预估 至 2022 年全球游戏行业市场容量将增长至 1,960 亿美元，对应
3、2018 年至 2022 年复合增长率为 7.2%。游戏行业移动化趋势延续。Newzoo 预估，2019 年至 2022 年全球移动游戏和非移动游戏市场容量的复合增长率分别为 11.67%和 6.70%， 综合带动全球游戏行业市场容量由 2019 年的 1,521 亿美元 升至 2022 年的 1,960 亿美元，对应 2019 年至 2022 年市场容量的复合增长 率为 8.84%。 IP 的力量（世界观和美术故事）的力量（世界观和美术故事）玩家迅速带入，对移动游戏尤为重要玩家迅速带入，对移动游戏尤为重要 游戏四大要素分别为：游戏机制、实现技术、世界观和美术故事，游戏机制 和实现技术有大的突
4、破是比较难的， 而搭配不同的世界观和美术故事立刻就 能衍生出一款新游戏。好的 IP，能将玩家迅速带入，这是 IP 受到热捧的 理 由，对于移动游戏而言更是如此，因为生命周期相对短暂。对于一个 IP 来 说，关键在于能不能抓到核心用户群，IP 的打造是长期积累的过程，投 资者需要衡量的是 IP 给游戏带来的用户与拿到 IP 的付出。 。 完美世界为完美世界为 IP 储备丰富的储备丰富的客户端客户端游戏领导者游戏领导者 完美世界（002624.SZ）是中国大型的影游综合体，业务涵盖完美世界游戏 和完美世界影视两大板块。公司在 2005 年、2006 年、2007 年接连推出自 研现象级端游完美世界
5、 、 诛仙 、 武林外传等， 完美世界更是远 销海外。2012 年，手游市场兴起，公司开始布局手游业务，并于 2013 年 推出多款优质手游，手游收入占比逐渐提升。公司逐渐形成以原创 IP完 美世界 、经典网文 IP诛仙 、原创 IP梦间集为中心的三大 IP 鼎立的 局面，更伴有丰富金庸 IP 和影视 IP。 投资建议投资建议 我们给予买入买入的投资建议：基于完美世界（1）客户端游戏领导地位显 著，该等优势可被移植至移动游戏； （2）IP 储备丰富、品类齐全，变现模 式多样。我们预估公司 2019 年、2020 年和 2021 年的营业收入分别为 80 亿元、97 亿元和 109 亿元，同比增
6、速分别为 0%、21%和 12%；归母净利 润分别为 15 亿元、23 亿元和 26 亿元，同比增速分别为-5%、57%和 9%。 风险提示风险提示 游戏研发进程或产品流水不及预期。 -24% -1% 22% 46% 69% 19-0219-0519-0819-1020-01 沪深300 完美世界 完美世界(002624.SZ)公司研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 2 / 24 目目 录录 投资案件 . 4 投资评级与估值 . 4 关键假设点 . 4 有别于大众的认识 . 4 股价表现催化剂 . 4 核心风险提示 . 错误错误!未定义书签。未定义书签。 一、行业分析 . 5 （一）全
7、球游戏持续增长，游戏移动化趋势延续 . 5 （二）中国客户端游戏市场：集中程度高，发展速度慢 . 6 （三）游戏四要素：游戏机制、实现技术、世界观和美术故事 . 7 （四）产业链：研运一体为趋势 . 9 二、公司概述 . 12 （一）公司简介 . 12 （二）公司商业模式 . 14 图表目录图表目录 图表 1： 全球游戏市场市场容量持续增长 . 5 图表 2： 全球游戏市场容量占比：移动游戏是大势所趋 . 5 图表 3： 移动游戏市场带动全球游戏市场增长 . 5 图表 4： 中国游戏市场实际销售收入增长速度放缓 . 6 图表 5： 中国的移动游戏行业仍处增长期 . 6 图表 6： 中国客户端游
8、戏市场容量增速整体下降 . 6 图表 7： 1Q19 客户端游戏头部厂商集中度高 . 6 图表 8： 端游玩家更加稳定，付费能力更强。 . 7 图表 9： 端游玩家的目的是休闲和社交 . 7 图表 10： 端游玩家流失主要因为太花时间和朋友离开 . 7 图表 11： 游戏四要素游戏机制、实现技术、世界观故事和美术表现 . 8 图表 12： 中国区游戏收入排行榜前十位均为 IP 游戏 . 9 图表 13： 以客户端游戏为例说明游戏研发及运营流程 .11 图表 14： 游戏行业商业模式概览 . 12 图表 15： 公司历史大事件回顾 . 13 图表 16： 完美世界前十大股东 . 14 图表 17
9、： 游戏业务占比最高，影视业务次之 . 14 图表 18： 客户端游戏和移动端游戏为两大支柱 . 14 图表 19： 完美世界商业模式示意图 . 15 图表 20： 成熟端游：产品丰富，IP 齐全 . 16 qRsNnNtPqNrPpNpOsNxOsN7NaO8OtRqQsQmMjMmMtRfQnPpQ7NnNyRMYrRqRNZpOqR 完美世界(002624.SZ)公司研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 3 / 24 图表 21： 移动游戏：端改手成果斐然，其他 IP 表现不俗（畅销榜截至 2020 年 1 月） . 16 上线以来完美世界手游畅销榜排名稳定在前 40 名. 17
10、图表 22： 1H19 手游排名，完美世界手游第三. 17 图表 23： 1H19 新游戏排名，完美世界手游第一 . 17 图表 24： 完美世界 2020 年新游储备丰富 . 18 图表 25： 游戏储备同业对比 . 19 图表 26： 营收增长趋于稳定 . 20 图表 27： 净利润增长趋于稳定 . 20 图表 28： 净利率和毛利率走势趋同 . 20 图表 29： 销售费用和财务费用相对平稳 . 20 附录：公司财务预测表（百万元） . 22 完美世界(002624.SZ)公司研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 4 / 24 投资案件投资案件 投资评级与估值投资评级与估值 我们给
11、予买入买入的投资建议：基于完美世界（1）客户端游戏领导地位显著，该等 优势可被移植至移动游戏； （2）IP 储备丰富、品类齐全，变现模式多样。预估公司 2019 年、2020 年和 2021 年的营业收入分别为 80 亿元、97 亿元和 109 亿元，同比增速分别 为 0%、21%和 12%；归母净利润分别为 15 亿元、23 亿元和 26 亿元，同比增速分别为 -5%、57%和 9%。 关键假设点关键假设点 完美世界业务线主要分为游戏业务和影视业务，我们按照业务进行拆分及预测： （1）公 司营收 70%左右来自于网络游戏业务，为公司核心业务，鉴于公司旗下端游表现稳定、 移动游戏产品表现优异并
12、不断研发新的产品，我们预计该业务收入增速将呈现稳定上升 趋势，未来三年增速分别为 19%、18%和 11%。 （2） 影视业务维持在总营收的 30%左 右，预计未来受不明朗行业政策影响，影视业务停止增长或增长速度放缓。因此我们预 计未来三年该业务的收入增速为-25%、5%和 6%。 我们预估公司 2019 年、2020 年和 2021 年的营业收入分别为 80 亿元、97 亿元和 109 亿元，同比增速分别为 0%、21%和 12%；归母净利润分别为 15 亿元、23 亿元和 26 亿 元，同比增速分别为-5%、57%和 9%。基于完美世界（1）客户端游戏领导地位显著， 该等优势可被移植至移动
13、游戏； （2）IP 储备丰富、品类齐全，变现模式多样，给予买买 入入的投资建议。 有别于大众的认识有别于大众的认识 游戏四大要素分别为：游戏机制、实现技术、世界观和美术故事，游戏机制和实现技术 有大的突破是比较难的，而搭配不同的世界观和美术故事立刻就能衍生出一款新游戏。 对于移动游戏而言更是如此，因为生命周期相对短暂。对于一个 IP 来说，关键在于能 不能抓到核心用户群， IP 的打造是长期积累的过程， 短期 IP 能够引起一定市场的关注， 投资者需要衡量的是 IP 给游戏带来的用户与拿到 IP 的付出。 股价表现催化剂股价表现催化剂 游戏产品研发进程和流水超预期，2019 年自研完美世界手游
14、成为爆款， 云梦四时 歌等自研产品表现优异。 核心风险提示核心风险提示 游戏研发进程或产品流水不及预期。 完美世界(002624.SZ)公司研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 5 / 24 一、一、行业分析行业分析 （一）（一）全球游戏持续增长全球游戏持续增长，游戏，游戏移动化趋势延续移动化趋势延续 Newzoo 数据显示，2018 年全球游戏行业市场容量为 1,378 亿美元，并预估至 2022 年 全球游戏行业市场容量将增长至 1,960 亿美元，对应 2018 年至 2022 年复合增长率为 7.2%。游戏行业移动化趋势延续。Newzoo 预估，2019 年至 2022 年全球移
15、动游戏和非 移动游戏市场容量的复合增长率分别为 11.67%和 6.70%， 综合带动全球游戏行业市场容 量由 2019 年的 1,521 亿美元升至 2022 年的 1,960 亿美元，对应 2019 年至 2022 年市 场容量的复合增长率为 8.84%。除增速外，移动游戏市场占比也不断增长。预计全球移 动游戏的市场容量的占比将由 2018 年的 44%升至 2022 年的 49%。 图表图表1： 全球游戏市场市场容量持续增长全球游戏市场市场容量持续增长 图表图表2： 全球游戏市场容量占比：移动游戏是大势所趋全球游戏市场容量占比：移动游戏是大势所趋 资料来源：Newzoo，粤开证券研究院
16、资料来源：Newzoo，粤开证券研究院 图表图表3： 移动游戏市场移动游戏市场带动带动全球游戏市场增长全球游戏市场增长 资料来源：Newzoo，粤开证券研究院 2018 年中国游戏行业的实际销售收入为 2,144 亿元，增速较之前有所放缓，为 5.3%。 根据伽马数据（CNG） ，预计 2019 年全年中国游戏行业实际销售收入为 2,300 亿元，中 国的移动游戏行业仍处增长期；并预估 2021 年中国客户端游戏、网页游戏和移动游戏 市场占比分别为 26.5%、2%和 71.5%。 完美世界(002624.SZ)公司研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 6 / 24 图表图表4： 中国游
17、戏市场实际销售收入中国游戏市场实际销售收入增长速度放缓增长速度放缓 图表图表5： 中国的移动游戏行业仍处增长期中国的移动游戏行业仍处增长期 资料来源：伽马数据，粤开证券研究院 资料来源：易观咨询，粤开证券研究院 （二）（二）中国中国客户端游戏客户端游戏市场市场：集中程度高，发展速度慢：集中程度高，发展速度慢 中国客户端游戏市场容量增速整体呈下降趋势，连续几年增速持续放缓，从 2009 年左 右的 36%增速下降至 2018 年的负增长。2019 年上半年市场容量较 2018 年上半年同比 增长 2%，腾讯（0700.HK）游戏领导者优势明显，其 2019 年一季度客户端游戏营收达 到 138
18、亿元，为同行业第一，是第二网易游戏 33 亿元营收的四倍；其余厂商如网龙、 完美世界等收入差距不大， 形成第二梯队。 客户端游戏市场呈现集中度稳步提升之态势， 市场结构成熟特质明显。 图表图表6： 中国客户端游戏市场容量中国客户端游戏市场容量增速整体下降增速整体下降 图表图表7： 1Q19 客户端游戏头部厂商集中度高客户端游戏头部厂商集中度高 资料来源：伽马数据，粤开证券研究院 资料来源：艾瑞咨询，粤开证券研究院 端游玩家更加稳定，付费能力更强。和移动游戏、主机游戏以及页游相比，客户端游戏 本身有其独特优势。硬件方面，客户端游戏和页游同样需要个人电脑为载体，比移动游 戏麻烦， 但比需要游戏手柄
19、等昂贵、 科技顶尖游戏硬件的主机游戏相比更为方便、 普及。 在玩家特点方面，与均为轻度游戏用户的移动游戏相比，端游玩家多为资深游戏玩家， 这类玩家对于游戏品质要求较高，而且对游戏较为死忠，这也就意味着一款成熟且成功 的端游在新鲜期结束之后仍然能够稳定拥有忠实玩家， 流失人数较少； 就付费习惯而言， 客户端玩家付费习惯稳定且付费能力强。但相比移动游戏来说，端游玩家人数偏少，覆 盖面小。 完美世界(002624.SZ)公司研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 7 / 24 图表图表8： 端游玩家更加稳定，付费能力更强。端游玩家更加稳定，付费能力更强。 资料来源：中国音数协游戏工委，粤开证券研
20、究院 在注重碎片化时间和游戏社交的今天， 端游的优势不及移动游戏。 艾瑞咨询的研究表明， 休闲和社交为玩家的主要诉求（社交需求天生匹配移动端） ，而太花时间和朋友离开该款 游戏为玩家流失的重要原因。同时，由于与客户端游戏相比，移动游戏和网页游戏沉浸 感不强（不会给玩家太大压力，玩一款游戏就必须坐在 PC 前几个小时） ，进出方便，游 戏设备（多为手机和平板）方便携带。特别是移动游戏，随时随地可玩，累计可以占用 玩家更多时间。因此，端游厂商将目光投向手游玩家进行转型是未来趋势。 （三（三）游戏四要素：游戏机制、实现技术、世界观和美术故事游戏四要素：游戏机制、实现技术、世界观和美术故事 概括而言，
21、游戏四大要素分别为：游戏机制、实现技术、世界观和美术故事。游戏机制 和实现技术给游戏定下基调，搭配不同的世界观和美术故事，就能构成一款新游戏。 （1） 游戏机制：包含很多内容，如操作模式（端游和手游模式不一样） ；核心玩法， 这是区别游戏类型很重要的点，是第一人称还是第三人称，动作游戏还是赛车游 戏，这些都是在 DEMO 时期需要确定的内容；承载玩法的关卡内容，什么样的 地图、怪物等（这些都是玩家关注的） 。现在重度游戏的基本模式是玩家作为一 个容器，有一个累积、成长的过程，中国玩家重视成长；付费模式，是点卡、包 图表图表9： 端游玩家的目的是休闲和社交端游玩家的目的是休闲和社交 图表图表10
22、： 端游玩家流失主要因为太花时间和朋友离开端游玩家流失主要因为太花时间和朋友离开 资料来源：艾瑞咨询，粤开证券研究院 资料来源：艾瑞咨询，粤开证券研究院 完美世界(002624.SZ)公司研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 8 / 24 月还是免费，付费模式是依托系统的。比如传奇 ，为什么玩家愿意花十几万 去买装备，因为花了钱能在数值上释放。游戏机制的核心是数值，这是开发团队 的策划需要负责的内容。策划分为数值策划、关卡策划和系统策划。数值策划本 身对玩家体验、玩家感知要求非常高，这直接决定了游戏能挖多少坑，挖得多巧 妙。 （2） 实现技术：包括引擎，不管是 2D 游戏还是 3D 游戏
23、，引擎可以自研也可以用商 业引擎。如果是自研，对团队要求非常高，开发出来至少需要 3 年以上。如果是 商业引擎（有专门的引擎公司，如 Unity） ，团队前期需要的准备工作少很多，但 做出来的东西，性能可能不会特别高。引擎包含渲染模块、开发工具流、大量的 插件、主体、支撑服务，还有相应的工具模块、后台的技术架构、本身平台接入 的体系，以及美术表现等。对于游戏而言，每一个模块都是非常重要的。 （3） 世界观故事：就是 IP，对于端游来说 IP 是逐步打造的过程。为什么手游更加依 赖 IP，因为手游的生命周期短，用户接近短期体验的特性，需要曝光渠道获取。 世界观由策划和美术来确认，由故事策划和文案
24、策划来梳理故事。 （4） 美术表现：比如 QQ 飞车，本身没有很复杂的系统，车子没有很大的差别，性能 差别也不大，只是需要个性化来表现。 图表图表11： 游戏四要素游戏四要素游游戏机制、实现技术、世界观故事和美术表现戏机制、实现技术、世界观故事和美术表现 资料来源：粤开证券研究院 其中，游戏机制和实现技术有大的突破是比较难的，而搭配不同的世界观和美术故事立 刻就能衍生出一款新游戏，如果有好的 IP，玩家的带入将是爆发性的，这也是渐趋成熟 的市场中，IP 受到热捧的理由。App Annie 数据显示（基于 2019 年 10 月数据） ，中国 区移动游戏收入排行榜前十位均为 IP 游戏。 完美世
25、界(002624.SZ)公司研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 9 / 24 图表图表12： 中国区游戏收入排行榜前十位均为中国区游戏收入排行榜前十位均为 IP 游戏游戏 说明：基于App Annie 提供的2019 年10 月中国区数据 资料来源： App Annie，粤开证券研究院 （四（四）产业链：研运一体为趋势产业链：研运一体为趋势 回顾近几年，游戏行业一、二级市场并购层出不穷，打破了之前研发商和运营商相对分 立的格局。我们认为根本驱动力是研运一体带来的经营效率改善，以及互联网企业对用 户入口的争夺。 研运一体带来的效率改善可简述为， 运营平台将与玩家持续互动的数据， 及时传导
26、至研发端，不断优化关卡，增加可玩性和付费点。这意味着更多的“坑”，更巧妙 完美世界(002624.SZ)公司研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 10 / 24 的“坑”，综合带动 ARPU 值的提升，为游戏提供商带来更为充沛和持续的现金流（资本 市场则对应更高的估值中枢） 。根据我们对产业的访谈，将游戏研发运营流程简单分享。 （1） 游戏生命周期分为研发期和运营期： 以端游为例 （手游流程类似， 但略微精简） ， 生命周期可分为，研发期；运营期。研发期分为立项阶段和量产阶段。立项 的流程为，首先做DEMO，DEMO会投入5-10个人左右，对游戏的核心玩法进行 预演， 一般1-3个月内做
27、成DEMO原型 （最快也需要两周） 。 之后进行立项评审。 评审的主要内容为DEMO原型、场景商业计划书、预算（含人力、开发时间、用 户规模和收入的预估）。评审者会关注场景本身的市场定位和投入成本，并对市 场预期进行预估，也要结合团队本身的技术能力预估核心成员需要投入的成本。 （2） 评审的五个阶段，从PR1到PR5：PR1，场景节点评审。这里包括所有技术相 关内容（如引擎、后台架构和美术制作等），通过之后会正式立项，然后进行整 体归档，把细节内容敲定，如规范、技术模型、整体方向以及后续的营收方式。 PR2，对项目阶段性的点进行考核，该阶段是对PR1的补充，该阶段DEMO的 整体品质要让大家看
28、到信心，如整体的美术风格、基础性能，对未来用户盘子的 预估。 一般是由市场部根据现在主流类别占到市场用户的盘子， 来对核心用户群 和营收进行预判。PR3，接近量产的阶段，整个团队已经有30-50人，对游戏 内容进行评审，比如MORPG，一般来说是对未来的关卡，核心可玩点有多少， 预估游戏内容运营期能支撑多长时间，对开发效率进行评估。正式上线之前，研 发期所做的内容约占30%， 后期运营时团队整体开发效率能跟上运营节奏是很重 要的，如果跟不上版本更新，数据会不好，因为网络游戏需要持续新的内容刺激 用户。PR2到PR3之间，市场团队会加入，对游戏整体的品牌策略进行梳理，包 含游戏官网预热，线下广告
29、推广，以及一些游戏细节，譬如LOGO，具体品牌要 主打的核心用户群的喜好等进行研究，主要是为了公测之前的预热。PR4：该 阶段的重点是看版本质量， 对所有游戏内容进行审核。 PR5 （公测） ： 一般PR4 就会发布游戏，不是大规模发布，而是删档内测，不会放太多的用户进来，主要 是通过前期核心用户群的摸索， 吸引对整个品牌方向关注的用户， 放一些核心用 户去体验，搜集反馈。公司会有评判机制，如果整体数据达标，譬如次留、七留 和留存率等，就进行不删档测试，然后再进行公测。 （3） 运营期： 主要由研发团队针对用户反馈进行版本更新， 根据游戏内容版本来进行 相应活动，如游戏内容制作和游戏公告等。
30、完美世界(002624.SZ)公司研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 11 / 24 图表图表13： 以客户端游戏为例说明游戏研发及运营流程以客户端游戏为例说明游戏研发及运营流程 资料来源：粤开证券研究院 完美世界(002624.SZ)公司研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 12 / 24 图表图表14： 游戏行业商业模式概览游戏行业商业模式概览 资料来源：粤开证券研究院 二、二、公司概述公司概述 （一）（一）公司简介公司简介 完美世界（002624.SZ）于 2004 年创立，是中国大型的影游综合体，业务涵盖完美世界 游戏和完美世界影视两大板块。成立之初公司立足于网络游戏的开
31、发与维护，乘国内互 联网和端游高速发展期的东风，在 2005 年、2006 年、 2007 年接连推出自研现象级端游 完美世界 、 诛仙 、 武林外传等， 完美世界更是远销海外。2007 年，完美世 界登陆纳斯达克，后于 2015 年完成私有化后退出纳斯达克。2010 年，公司通过收购海 外工作室等进一步布局海外游戏产业； 2012 年， 手游市场兴起， 公司开始布局手游业务， 并于 2013 年推出多款优质手游，手游收入占比逐渐提升。2016 年，完美环球收购完美 世界 100%的股权， 随后正式更名为“完美世界股份有限公司”， 完美游戏于 A股上市。 2018 年完美世界与美国 Valve
32、 公司签署授权协议建立 Steam 中国并更名“蒸汽平台” ，未来 或将带动行业发展和公司盈利。除屹立不倒的游戏业务外，完美世界还在影视业务、游 戏媒体、电竞等方面不断发力，形成综合的泛娱乐一体化公司。 完美世界(002624.SZ)公司研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 13 / 24 图表图表15： 公司历史大事件回顾公司历史大事件回顾 资料来源： 公司资料，粤开证券研究院 截至 19Q3， 完美世界控股集团有限公司和实际控制人、 董事长池宇峰先生为公司的前两 大股东，持股比例分别为 35%和 12%。完美世界控股由公司董事长池宇峰持股 90%， 池宇峰先生通过完美世界控股集团、石
33、河子快乐永久及个人合计持有公司 50%股份。前 十大股东共持股 73%，持股结构较为集中。 完美世界(002624.SZ)公司研究。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 14 / 24 图表图表16： 完美世界前十大股东完美世界前十大股东 资料来源：公司公告，粤开证券研究院 自 2016 年完美世界游戏合并进完美环球后，完美世界的游戏业务一直占据较大比例营 收，游戏和影视业务收入约为 70%对 30%。1H19 游戏业务收入占比增加到 78%。而按 照游戏类型进行游戏业务收入细分，则移动端游戏和 PC 端游戏（主要为客户端游戏） 为两大支柱， 1H19 占总营收比例分别为 46%和 27%。 2016 年两者比例差距只有一个百 分点，相差很小；而在 1H19，这一差距则扩大到近 20 个百分点，公司已经对移动游戏 更加倚重。 （二（二）公司商
sgpjbg002
工作日 8:30 - 17:30
会员动态：
报告分类
新质生产力
ChatGPT
新能源汽车
大模型
Sora
机器人
微短剧
芯片
薪酬
白皮书
低空经济
数据要素
创新药
人工智能
AI产业
信息科技
互联网
消费经济
汽车交通
电商零售
传媒娱乐
医药健康
投资金融
能源环境
地产建筑
传统产业
英文报告
其它
扫码登录
手机快捷登录
账号登录
