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2022年混合办公市场竞争格局及亿联网络优势分析报告（33页）.pdf

编号：75281

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1、2022 年深度行业分析研究报告目录 1 混合办公风口已至，海外巨头纷纷布局 . 3 1.1 混合办公蔚然成风，后疫情时代或将常态化 . 3 1.2 HP 收购 Poly 的底层逻辑：混合办公带来广阔增量市场 . 8 1.3 海外其他厂商混合办公布局：完善产品矩阵，补齐解决方案能力 . 11 2 亿联网络：产品+生态+渠道优势，掘金混合办公新蓝海 . 19 2.1 硬件对标思科，发力混合办公解决方案 . 19 2.2 生态：Teams+Zoom 双生态认证，极具稀缺性 . 23 2.3 渠道：壁垒深厚，SIP 话机渠道可复用 . 27 插图目录 . 35 表格目录 . 35 插图目录图 1

2、：不同行业员工对办公模式的偏好不同 . 3 图 2：Gartner 报告显示混合办公相较于传统办公和居家办公更具优势 . 4 图 3：Gensler 报告显示美国员工更青睐混合的办公模式 . 4 图 4：微软报告显示混合办公不可避免 . 4 图 5：混合办公模式相比远程工作在员工中接受度更高 . 4 图 6：全球大型企业计划疫情后减少飞行 . 5 图 7：许多企业计划至少削减 30%差旅支出 . 5 图 8：雇佣远程兼职员工将显著降低企业运营成本 . 5 图 9：雇佣远程兼职员工的主要需求为灵活用工 . 5 图 10：CEO 计划缩减企业实体办公室的意愿在下降 . 5 图 11：59.2%员工

3、强烈支持混合办公 . 6 图 12：员工强烈支持混合办公的原因 . 6 图 13：微软研究表明混合办公中员工面临办公时长增加的问题. 7 图 14：办公室中最困扰员工工作的因素 . 7 图 15：哪项科技进步对改善员工办公环境帮助最大？ . 8 图 16：HP 收购 Poly，发力混合办公解决方案 . 8 图 17：HP 收购 Poly 的三大令人信服的战略理由 . 9 图 18：按部就班的传统办公与按需选择的混合办公 . 9 图 19：混合办公细分市场空间广阔. 10 图 20：Poly 混合办公产品线 . 10 图 21：HP 和 Poly 实现产品、市场的珠联璧合 . 10 图 22：2

4、020-2025 财年 Poly 营收及预测预测 . 11 图 23：2021 年会议解决方案魔力象限 . 11 图 24：2020 年全球视频会议市场企业占比. 11 图 25：思科协作解决方案整体布局. 12 图 26：Webex 打造安全、便捷、智能的混合办公平台 . 12 图 27：思科全景网真 Webex Room Panorama 和 Webex Desk 系列 . 13 图 28：微软 Skype 向 Teams 迁移示意图 . 14 图 29：MS 365 月活人数（百万人） . 14 图 30：Teams 用户数（百万人） . 14 图 31：Teams 主要功能 . 15

5、图 32：Teams 标准化会议室 . 15 图 33：Teams 会议流程 . 16 图 34：Zoom 生态系统 . 17 图 35：Zoom Rooms+适配终端打造视频会议生态系统 . 18 图 36：亿联会议产品和云办公终端营收占比不断提升 . 21 图 37：2021-2025 年中国视频会议市场规模预测 . 21 图 38：亿联混合云视讯解决方案结合公有云+私有云优势 . 22 图 39：亿联混合云视讯解决方案特点 . 22 图 40：亿联打造软硬件一体化生态. 23 图 41：公司与微软等龙头会议平台合作发展历程. 24 图 42：Microsoft Teams 设备目录 .

6、26 图 43：Zoom “Hardware as a Service”认证的硬件供应商 . 26 图 44：亿联适配腾讯会议的硬件终端产品 . 27 图 45：腾讯会议 Rooms 解决方案 . 27 图 46：公司产品自主设计，生产外协合作模式 . 28 图 47：公司产品销售网络以经销模式为核心 . 29 图 48：近期美元对人民币强势升值. 31 表格目录盈利预测与财务指标 . 1 表 1： Webex 混合办公解决方案提升用户体验与使用便捷度 . 12 表 2：Teams 更新内容列表 . 16 表 3：Zoom 不同版本更新内容 . 18 表 4：亿联终端新品对标思科硬件 . 1

7、9 表 5：亿联 SIP 话机和视频会议系统部分产品售价 . 20 表 6：公司是微软 teams 体系内唯一一家全产品线进入的企业 . 24 表 7：公司经过认证的部分云办公终端和会议产品 . 24 表 8：公司与微软共同推出多款企业特制版视频会议智能终端 . 25 表 9：公司与大部分经销商长期合作 . 28 表 10：公司产品具有价格优势 . 29 表 11：营业收入拆分及预测 . 30 表 12：分业务毛利率预测 . 30 表 13：公司盈利预测. 31 表 14：汇率对亿联网络海外营收及整体营收弹性的敏感性分析. 32 表 15：可比公司估值. 32 公司财务报表数据预测汇总 . 3

8、4 zW8VmUmXjWlXnZuXlX6MaO7NoMrRoMtRlOqQrMiNoPtM9PmMxONZsPrMwMmMvM 1 混合办公风口已至，海外巨头纷纷布局 1.1 混合办公蔚然成风，后疫情时代或将常态化混合办公（Hybrid work）是一种灵活高效的新型工作模式，并且有别于传统意义的远程办公。根据柯林斯词典，混合办公指的是人们尚未恢复在办公室全职坐班的状态，而采用的时而远程、时而坐班的通勤形式。根据微软官网的定义，混合办公是在物理位置面对面、远超在线和在不同时区进行的工作，协作是实时和异步发生的，以适应灵活的工作日程安排和风格。远程/居家办公只是混合办公的一种形式，因为

9、从技术上来讲，员工远程在线工作的同时，可能会与在会议室、办公室或其他位置的一群人一起参加会议或进行在线协作。我们认为，混合办公支持办公室、远程和移动工作人员的融合，它为员工提供了自主选择的权利，可以以最高效的方式在任何地方工作。混合办公并非新鲜事物，已在海外规模推广。2020 年新冠疫情的爆发客观上加速了远程办公在海外的推广，为了减少人员集聚，以互联网公司为代表的海外知名企业在 2020 年期间宣布永久居家办公计划，但逐步改为 3 天在公司办公+2 天居家办公的混合办公模式。同时，根据 Gensler美国办公空间调查报告，科技、金融和管理咨询等知识性员工密集型的行业员工更青睐混合办公或居家

10、办公。图 1：不同行业员工对办公模式的偏好不同资料来源：Gartner2021 年及以后的远程工作技术，民生证券研究院 1.1.1 顺应员工意愿和企业利益，混合办公兴起具备必然性 Gartner2021 年及以后的远程工作技术报告指出， “新冠疫情证明了此前面对面办公的形式是过时和不必要的限制，在后疫情时代，重新思考在何处、何时以及由谁完成工作的高管能够更好地完成业绩及留住人才，从而实现组织和员工的双赢” 。该报告显示，混合办公相较于传统办公和居家办公更具优势，根据调查，如果要求员工完全回到办公室（恢复传统办公模式），企业将流失 39%的劳动力；如果完全居家办公，员工的疲劳程度将持续加

11、剧（工作休息界限不分明）；如果采取混合办公模式，员工疲劳程度将下降 44%，员工稳定性将提升 45%，同时工作效率将提升 28%。图 2：Gartner 报告显示混合办公相较于传统办公和居家办公更具优势资料来源：Gartner2021 年及以后的远程工作技术，民生证券研究院根据 Gensler美国办公空间调查报告，美国员工希望在返回公司办公的同时，依然享有居家办公的灵活性和私密性，52%的美国员工更青睐混合的办公模式，混合办公无疑提供了一种折中的解决方案。图 3：Gensler 报告显示美国员工更青睐混合的办公模式资料来源：Gensler 美国办公空间调查，民生证券研究院微软

12、于 2021、2022 年初分别针对 31 个市场 3 万余名员工进行了调查，发布了工作趋势指数报告，从定量角度进一步验证混合办公趋势。根据2021 年工作趋势指数报告，66%的企业考虑为混合办公重新设计办公场所，73%的雇员希望继续灵活远程办公，67%的雇员希望疫情后有更多的面对面办公与协作的机会。根据2022 年工作趋势指数报告，51%的混合工作型员工表示在未来一年会考虑改用远程工作模式，而 57%的远程工作型员工表示会考虑改用混合工作模式，特别对于 “Z 世代” （出生于 1995 年至 2012 年）和 “千禧一代” （出生于 1980年至 1994 年）的年轻员工而言，工作场

13、所的灵活性已经成为优先考虑事项，其中 58%的“Z世代”希望明年转向混合办公模式。混合办公越发成为全球劳动市场的新常态。图 4：微软报告显示混合办公不可避免图 5：混合办公模式相比远程工作在员工中接受度更高资料来源：微软 2021 年工作趋势指数，民生证券研究院资料来源：微软 2022 年工作趋势指数，民生证券研究院从企业角度，混合办公不仅可以提高员工办公效率，还一定程度降低了投入（与远程办公类似）。通勤和差旅费用的减少，加之办公空间租金、供暖费、水电费的节省，有助于企业实现可持续发展目标。彭博社对美国、欧洲和亚洲的 45 家大型企业进行了调查，数据显示，84%的企业计划在后疫情时

14、期减少差旅支出，大部分企业计划削减 20-40%的费用，大约 2/3 的企业减少了内外部的面对面会谈，转而采用在线会议方式替代，全球商务旅行协会（GBTA）预计，到 2024 年，全球差旅支出将从 2019 年的 1.43 万亿美元下降到 1.24 万亿美元。图 6：全球大型企业计划疫情后减少飞行图 7：许多企业计划至少削减 30%差旅支出资料来源：Bloomberg News Survey，民生证券研究院资料来源：Bloomberg News Survey，民生证券研究院此外，随着传统雇佣关系的改变，企业将会雇佣更高比例的远程工作者，这样的好处有三点：1）降低企业运营成本；

15、2）满足企业弹性用人需求；3）摆脱区域因素对用人的限制。由此，企业将逐渐变成由全职员工和远程自由工作者组成的混合体。远程兼职员工和全职员工（远程或实地）的日常办公交流，也构成了混合办公的重要环节。图 8：雇佣远程兼职员工将显著降低企业运营成本图 9：雇佣远程兼职员工的主要需求为灵活用工资料来源：中国数字员工市场发展研究报告，民生证券研究院资料来源：中国数字员工发展研究报告，民生证券研究院值得注意的是，尽管纯远程办公可以节约更多成本，但企业高管更关注办公的灵活性，而不是对办公室工作的完全颠覆。根据 KPMG2021 年全球 CEO 前瞻大调查（访问全球 11 个重要市场的 1,

16、325 位 CEO），仅有 21%的 CEO 计划或已经缩减企业的实体办公室（相比 20 年的 69%大幅下降），但同时，CEO 专注于为员工提供更高的灵活度，51%的 CEO 考虑投资共享办公空间，37%的 CEO 实施了混合工作模式，大多数员工每周远程至少两天。图 10：CEO 计划缩减企业实体办公室的意愿在下降资料来源：KPMG 2021 年全球 CEO 前瞻大调查，民生证券研究院携程国内率先推广混合办公，试验数据表明近六成员工强烈支持混合办公。携程于 2021年 8 月 9 日启动为期 6 个月的“2021 混合办公试验” ，总计数百名员工参与，范围覆盖客户服务、技术、产

17、品、业务、市场营销及职能岗位。试验数据表明，混合办公试验组员工绩效相比对照组并无显著变化，但离职率降低了 32%。试验结束后，非常支持混合办公的员工比例由52.9%提升至 59.2%，减少通勤时间（93.6%）、平衡工作和生活（78.4%）、幸福度高且更富创造力（75.1%）是投票最高的三大理由。这反映混合办公模式在国内公司同样适用。基于上述试验结果，携程宣布自 2022 年 3 月 1 日起，每周三、周五，各事业部、职能部门可根据实际管理需求，实行或逐步推行 1-2 天的混合办公，即每周有 1-2 天，符合条件的员工可自行选择办公地点，既可以是家里，也可以是咖啡厅或者度假酒店等。与此同时

18、，携程发布了与之匹配的员工申请和管理流程、设备支持等政策。我们认为在不久的将来会有更多、各行各业的公司采取混合办公模式。图 11：59.2%员工强烈支持混合办公图 12：员工强烈支持混合办公的原因资料来源：携程 2021 混合办公试验，民生证券研究院资料来源：携程 2021 混合办公试验，民生证券研究院 1.1.2 混合办公仍面临挑战，视频会议体验提升是痛点根据微软的定义，混合办公通过结合多种元素，例如现代通信（包括 Internet 和手机网络）、个人和会议设备（如电脑、移动设备、扬声器和相机）以及将所有这些元素整合在一起的应用（如微软 Teams、思科 Webex、Zoom）

19、，使身处不同位置的人们能够随时交流和协作。视频会议领导厂商思科认为，混合办公中有五大要素必须实现：1）灵活易用：当大家进入一个空间，都可以便捷地访问这个空间里提供的混合办公工具。2）包容平等：每一个与会人在参会期间都得到平等的关注和展示。 3）关爱支持：确保员工在线上会议与协作中能够保留一定的自我调节时间，并重视用户使用体验的优化。4）安全：保障供应商、客户资料、内部员工以及个人信息的安全传送和存储。5）易管理：自动升级更新，自动维护，降低基础架构或者运维团队压力。我们认为混合办公面临两大核心痛点：办公时间延长和视频会议参会体验不佳。前者依赖于员工自我调节、上海品茶的改善及公司管理能力

20、的提升，而后者则需要视频会议软硬件能力的提升。 1）无形中办公时间延长（更多的加班）：根据微软对 Microsoft 365 过去两年用户数据的分析，自 2020 年 3 月起，人均会议数同比增加 153%，人均聊天数同比增加 32%，平均加班时长同比增加 28%，单次办公时长同比增加 13%。图 13：微软研究表明混合办公中员工面临办公时长增加的问题资料来源：微软 2022 年工作趋势指数，民生证券研究院 2）视频会议体验提升是混合办公的痛点混合办公下，视频会议体验仍有待提高。根据 Dimensional Research混合办公场所的兴起报告（对全球 1,569 名高管、知识分子、

21、员工工作环境负责人进行访谈），88%的受访者认为当前办公场所面临挑战。近一半（49%）的员工在尝试让会议设备正常工作时感到沮丧，而 42%的员工在想要分享内容时感受到挑战。这项研究表明视频会议是混合工作场所的关键。47%的人对会议室被预订但未被使用感到沮丧，在大型企业公司中更是如此（57%）。随着这些公司强制保持社交距离并缩小会议室规模，挫折感可能会进一步增加。参与者还表达了在办公室寻找同事的挫败感（36%），并且不知道有哪些会议室可用（34%）。图 14：办公室中最困扰员工工作的因素资料来源：Dimensional Research混合办公场所的兴起，民生证券研究院技术

22、进步同时是提升视频会议体验、改善办公环境的核心。Dimensional Research 询问了负责员工生产力人员（高管、人力和办公设施管理团队）技术进步（视频会议端软硬件能力的提升）是否可以为员工提供更好的工作环境。96%的受访者表示，关键技术可以为员工和企业带来直接利益。在众多技术因素中，并列首位（57%）的是更智能的协作设备和无线屏幕共享，前者可以识别用户并自动将会议室协作、会议设备与平板电脑、笔记本电脑配对，后者让共享变得简便的同时减少了触摸电缆等高频易耗品的需求。超过一半（55%）的人希望使用现有屏幕与员工共享关键信息，如房间清洁细节、会议室是否可用、社交距离标准等。对办公室导航（

23、47%）和语音控制会议助理（45%）的需求排在前 5 名。这些技术可以为构建既关注员工安全、又提高办公生产力的智能办公环境提供关键支撑。图 15：哪项科技进步对改善员工办公环境帮助最大？资料来源：Dimensional Research混合办公场所的兴起，民生证券研究院 1.2 HP 收购 Poly 的底层逻辑：混合办公带来广阔增量市场看好混合办公发展，大幅溢价收购 Poly。2022 年 3 月 28 日，惠普（HP Inc.）宣布将以全现金交易方式收购音视频会议领导者缤特力（Poly），此次交易 HP 以 17 亿美元收购，并承担其 16 亿美元的债务，总成本约 33 亿美元，收

24、购预计 2022 年底完成。每股 40 美元的收购价相比于前一交易日收盘价 26.2 美元大幅溢价 53%，足以说明此次收购对 HP 的战略意义。此次收购将强化 HP 在混合办公解决方案的发展势头。图 16：HP 收购 Poly，发力混合办公解决方案资料来源：HP 公告，民生证券研究院根据 HP 公告，此次收购加速了其创建更加以增长为导向的产品组合的战略，进一步增强了 HP 在混合工作解决方案方面的行业机会，并使公司能够实现长期可持续增长和价值创造。图 17：HP 收购 Poly 的三大令人信服的战略理由资料来源：HP 公告，民生证券研究院混合办公的兴起正在创造对能够在家庭和办公室

25、环境中实现无缝协作的技术的持续需求。根据 HP 的调研，大约 75%的办公室工作人员正在投资改善他们的家庭办公环境，以支持新的工作方式。传统的办公空间也正在重新配置，以支持混合办公和协作，其中的投资重点是会议室解决方案。根据 Frost & Sullivan 报告，目前全球超过 9,000 万个会议室仅有不到 10%有视频功能，该机构预计到 2024 年，办公室会议室解决方案渗透率有望提升至 30%。HP 此次真金白银溢价收购 Poly，正是为了与 Poly 在产品、市场形成互补，强强联合共同布局混合办公全场景解决方案，抓住市场增长机会，用实际行动证明混合办公是大势所趋。图 18：按部就班的

26、传统办公与按需选择的混合办公资料来源：HP 公告，民生证券研究院广义混合办公市场空间广阔。通过收购 Poly，HP 旨在推动增长并扩大其外围设备和劳动力解决方案业务。根据 HP 内部分析，预计到 2024 年，外围设备和劳动力解决方案市场空间分别为 1,100 亿美元和 1,200 亿美元，2021-2024 年 CAGR 分别为 9%和 8%。根据 Frost & Sullivan 报告，预计到 2024 年，混合办公中用于办公室的会议室解决方案市场空间为 60 亿美元，用于居家办公的个人音视频通信外设市场空间为 70 亿美元。图 19：混合办公细分市场空间广阔资料来源：HP 公告，

27、民生证券研究院产品、市场珠联璧合，实现 1+12。Poly 深耕音视频领域二十余年，在世界范围内拥有超 1,100 项专利，具备良好的渠道能力、市场份额和品牌影响力；Poly 可提供包括商务耳机、视频会议解决方案和硬件设备、个人视频设备、话机在内的一系列混合办公产品。对 HP 而言，其产品 C 端优势在计算机、打印机、显示器，B 端优势在安全、管理软件和服务，而对 Poly 而言，其产品 C 端优势在商务耳机、视频设备和会议解决方案， B 端在外设（话机）和会议服务。在产品侧，HP 和 Poly 将共同提供由设备、软件和数字服务组成的完整生态系统（补齐混合办公产品线，提供端到

28、端解决方案）。在市场侧，Poly 在音视频领域的渠道体系和销售运维队伍可以为 HP 的 IT 市场拓展形成良好补充， HP 在生产制造、 GTM 方面的规模效应也将促进 Poly业绩增长。图 20：Poly 混合办公产品线图 21：HP 和 Poly 实现产品、市场的珠联璧合资料来源：HP 公告，民生证券研究院资料来源：HP 公告，民生证券研究院基于上述分析，借助完整混合工作解决方案的扩展，以及 HP 的规模和 Go-to-Market 能力，HP 有望在外设以及会议室和劳动力解决方案业务方面与 Poly 实现显著的收入协同效应，为客户提供端到端的服务。HP 将能够在其全球商业（B

29、端）和消费者（C 端）销售渠道进行交叉销售，同时通过将 Poly 的产品与 HP PC 产品组合相结合来推动销售增长。因此，HP 预计到 2025 财年将实现 5 亿美元的收入协同效应，并预计 2023-2025 年 Poly 的收入 CAGR 为15%。此外，受益于 HP 供应链、生产制造、管理等环节的规模效应，预计到 2025 财年 Poly的营业利润率有望提升 6pct。图 22：2020-2025 财年 Poly 营收及预测资料来源：wind，HP 公告，民生证券研究院 1.3 海外其他厂商混合办公布局：完善产品矩阵，补齐解决方案能力思科、 Zoom、微软作为视频会议龙头

30、厂商，占据全球视频会议市场 70%以上的市场份额。Gartner 魔力象限是企业寻找主导市场的品牌和解决方案的重要参考资料之一，思科、 Zoom、微软位于领导者象限证明其拥有稳定优质的客户群体，掌握核心研发能力，同时在市场上占据主要份额。据 Creative Strategies 统计，微软收购 Skype 后，三家厂商在市场合计共有超 70%的市占率，占据市场前三席位。不同的是，思科以终端设备起家，收购 Webex 后搭配自有硬件终端形成闭环一体化解决方案，而微软 Teams、Zoom 则以研发视频会议软件为主，通过认证其他硬件终端制造厂商形成完整生态环境。图 23：2021 年

31、会议解决方案魔力象限图 24：2020 年全球视频会议市场企业占比资料来源：Gartner，民生证券研究院资料来源：Creative Strategies，民生证券研究院 0%10%20%0500025003000FY19FY20FY21FY22EFY23EFY24E营业收入(百万美元)增速(%)27.3%17.7%15.5%10.1%9.4%9.4%8.1%1.3%1.1%ZoomMicrosoft TeamsSkypeCisco WebexotherGoogle HangoutMeetFaceTime 1.3.1 思科：全球企业设备龙头，独立打造软硬件一体化解决

32、方案软硬件一体化布局，构建完整解决方案生态系统。思科以研发硬件设备起家，具有制造 IP话机、商务耳机、摄像头、麦克风、协作室终端、协作桌面终端等全系列云办公终端的生产能力，因此思科视频会议解决方案通过结合 Webex 软营云一体化方案+思科硬件终端打造闭环式协作架构，构建完整生态系统，实现智能化无缝衔接混合办公工作流，通过软件+硬件打包销售的方式为企业客户提供服务。图 25：思科协作解决方案整体布局资料来源：思科官网，民生证券研究院视频会议解决方案赋能混合办公领域，系统更新解决痛点问题。 Webex 对视频会议进行差异化定位，同时凭借在全球范围内自建的数据中心，拥有稳定的数据传输能力

33、，使 Webex 在视频会议领域保持较高市场份额。思科最新发布的 Webex 混合办公解决方案通过统一的网络管理平台作为管控，借助专门的安全解决方案来保证所有连接的安全性，满足客户灵活多样的业务需求。根据 Webex 官网，截至 2022 年 3 月，Webex Calling 用户数突破 600 万大关。图 26：Webex 打造安全、便捷、智能的混合办公平台资料来源：Webex 官网，民生证券研究院表 1： Webex 混合办公解决方案提升用户体验与使用便捷度安全性通过基于标准的现代加密技术为客户和 Webex 设备构建端到端加密，Webex 的零信任安全可以保障通信安全。强大的

34、身份验证功能可帮助确认每名与会人员是否是受邀请人员。灵活的密钥管理流程包括本地密钥管理功能和“自带私钥”(BYOK)功能，可以在没有任何人（包括 Webex）接受访问的情况下控制数据加密。思科安全捆绑包能够轻松购买包括 CloudLock、Talos、Duo、AMP、Umbrella DNS 和 SecureX 在内的最佳安全功能。协作能力单一身份模型使用户能够在内部同事或外部参与者所共享的 Webex 空间中协作，而无需注销和切换账户。可见共享指示器会提示用户其正在与外部用户共享，或与外部参与者共享 Webex 空间。 FedRAMP 授权共享为 Webex for Governm

35、ent 用户提供安全通信保障。第三方应用和集成生态系统嵌入式 Webex 集成支持在其他应用中直接进行通话、会议和消息传递，例如在 Salesforce、Zendesk 或 ServiceNow 应用中。嵌入式应用框架可支持 Smartsheet、Hacker Rank、Miro、Mural、Workboard、Thrive Reset 等 ISV 应用，以及更多更直接内嵌到 Webex 的应用。有 60 多个合作伙伴的应用会与 Webex 集成。 Webex Assistant 功能 API 允许开发人员添加语音驱动型应用，扩展 Webex Assistant，并在 Webex 应用和

36、设备上提供新的功能。 AI 功能无论发言者位于房间哪个位置，该功能都可以均衡所有声音，使远程工作人员能够听到和理解每个人想法，而不仅仅是离麦克风最近的人。除英语、法语和西班牙语，设备的 Webex Assistant 还可以提供更智能的功能，并且支持德语和日语。兼容服务部署直接 Webex 骨干网对接可支持企业直接与 Webex 网络对接，以进一步保证卓越的体验。全球数据中心简化本地法规遵从性，并使 IT 管理员能够选择用于存储内容的区域。持续扩展云计算，于2022 年在加拿大蒙特利尔、多伦多和印度孟买推出新数据中心。目前 Webex for Government 由 FedRAM

37、P 授权。Webex for defense 是由 DISA 授权的 IL-5 解决方案。 Webex Calling 提供灵活的 PSTN 选项，其中包括全球服务供应商和自带 PSTN 供应商。在北美和英国，可以直接从思科获得 Webex 呼叫计划。集中管理与实时监控通过交互式图表和数据分析程序进行实时监控，监控服务质量。全面的会议诊断可实时显示每名参与者的高质量信息，包括大型会议和 Webex Events。资料来源：Webex 官网，民生证券研究院高端和中低端共同发力，完善全系列终端产品矩阵。思科推出的 “全景网真 Webex Room Panorama”协作旗舰级产品适配

38、高端会议室，将双方会场全景图像在两块屏幕上完整呈现出来，打造沉浸式会议体验。同时 Webex 协作终端设备打造的最新桌面产品线，包含从 24 英寸的桌面平台 Webex Desk Pro 到最小的桌面终端 Webex Desk Camera，可适用于从家到办公室的多种应用场景。结合互动电子白板 Webex board Pro、桌面协同电子白板 Webex limited edition、商务耳机等系列产品，思科搭建起从低端到高端、从家庭场景到高端会议室全场景全系列终端产品矩阵，赋能混合办公领域。图 27：思科全景网真 Webex Room Panorama 和 Webex Desk 系列资

39、料来源：Webex 官网，民生证券研究院 1.3.2 微软：依托 Office365 用户基础，构建 Teams 良好生态收购 Skype 推出 Teams，转移用户布局一体化平台。微软 1993 年开始提供基于互联网SaaS 的视频通话服务，2011 年斥资 85 亿美元收购 Skype 后，升级初代产品打造 Skype for Business，并提出“云为先，移动为先”战略发展 Azure 和 Office365，Skype 逐渐成为即时沟通、音视频会议的主流趋势。2016 年微软以 Skype for Business 为底层进行研发，集合Office 365 功能，推出高集成度云协

40、作平台 Microsoft Teams。由于 Skype for Business 和Teams 功能重叠度较高，2019 年 7 月微软宣布 2022 年停用 Skype for Business，将用户与信息逐步转移到 Teams，逐步完成用户沟通和协作方式的转变。图 28：微软 Skype 向 Teams 迁移示意图资料来源：混合办公官微，民生证券研究院 Office365 导流+疫情催化驱动 Teams 用户数高速增长。微软通过向 Office365 付费用户免费提供 Teams，帮助 Teams 完成原始用户积累。2020 年因疫情原因远程办公需求激增，拉动 MS 365 与 T

41、eams 月活人数进一步提升，截至 2021Q4，Teams 全球月活用户已经突破2.7 亿，而 MS 365 月活已经突破 2.9 亿。微软表示已有超过 20 家员工数量超过 10 万的企业使用 Teams，未来随着部分员工陆续返回办公岗位，居家+现场混合办公方式将持续带动办公软件需求，有望打开 Teams 月活人数增长的第二曲线。图 29：MS 365 月活人数（百万人）图 30：Teams 用户数（百万人）资料来源：IDC，民生证券研究院资料来源：微软财报，民生证券研究院；注：21M7、21M12 为月活，此前为日活专注研发解决方案，搭配终端认证产品形成生态闭环。与思科不同，T

42、eams 专注于研发云协作平台软件和应用，通过深度集成 Office 应用和第三方应用程序打造一体化办公平台，并借助于覆盖全球的 Azure 网络，通过智能边缘实现全球就近访问。由于其标准化程度与安全性能高，Teams 落地全球 181 个市场，成为全球 500 强企业优选办公平台。为了更好的建立视频会议生态系统，微软设立严格认证标准，与亿联、Poly、Jabra、AudioCodes 等终端制造厂商0500300350050030019M11 20M320M4 20M10 21M421M7 21M12 合作，打造生态闭环。图 31：Teams

43、主要功能资料来源：IT 公众号，民生证券研究院打造标准化会议室，形成会议解决方案闭环。 Teams 作为支持全生命周期的会议解决方案，从会前、会中、会后不同阶段来为客户提供服务，会前制定统一预定入口、会议室状态感知、会议室状态呈现、入会权限管理，会中实时更新会议场景、支持同步字幕和实时翻译，会后及时进行会议室、设备、数据、系统管理，形成全系统完美闭环，同时 Teams 高度融入客户业务系统，结合现有业务系统增加用户使用粘性。图 32：Teams 标准化会议室资料来源：混合办公官微，民生证券研究院图 33：Teams 会议流程资料来源：混合办公官微，民生证券研究院多版本更新迭代

44、提升用户线上视频会议体验。 Teams 从最早的远程教学视频会议到如今构建在统一的平台上的Dynamic Workplace解决方案，逐步成为结合优秀SaaS功能的集合体。通过丰富场景内容和系统，Teams 帮助客户搭建包括人们工作方式、工作场所、工作协助技术在内的全面生产力模型，将现有投资和生产效率最大化，给予与会人员更好的体验感和更完善的会议功能。表 2：Teams 更新内容列表日期更新类别更新内容 21-12-7 全新的虚拟白板(Whiteboard) 更新了新的模板、便笺，现在用户可以插入图像和图形，更改虚拟白板的背景色及其网格设计，使用户能够更轻松地完成各种内容。 21-1

45、1-2 Mesh 更新个性化头像以及沉浸式的会议空间，为用户帯来新一代 2D 和 3D 会议体验。(将在 2022 年上半年作为 Teams 的新功能在 PC、移动设备和混合现实耳机上提供预览版) 21-11-2 扩大合作伙伴 Teams 用户可以使用 Direct Guest Join，加入第三方平台的会议(UDBIueJeans，Go To Meeting 以及 Zoom 和 Cisco)，反之亦然。 21-11-2 Cvent Cvent 用户可以通过 Teams 管理其活动流程（注册登记、议程管理、虚拟会议和项目管理）。 21-10-8 实时转录用户可以在开始录制时看到实时转录。 2

46、1-6-28 “聚光灯”功能组织者和演示者现在能够在会议中聚焦多个人员，以便固定其视频或个人资料图片供所有人观看。 21-3-19 会议概括功能更新会议概括功能，会议聊天选项卡中将自动共享包括会议录制、脚本、聊天、共享文件等内容的概括信息，并可以在会议邀请的详细信息选项卡中找到出席报表。 21-1-12 Google Workspace 更新 Teams 附加组件，可直接从 Google Workspace 日历安排并加入Teams 会议。 21-1-12 分组讨论室团体可以分成多个讨论小组，使得团队沟通更加效率。 20-12-8 支持更多语言正式发布：丹麦语、荷兰语、英语、法语、德语

47、、印度尼西亚语、意大利语、日语、挪威语、葡萄牙语、俄语、西班牙语、瑞典语、土耳其语。预览版：简体中文、繁体中文、印地语、韩语、波兰语实验版：无 20-11-20 Teams 个人生活版 Teams 个人生活版可适用于桌面。 20-11-16 虚拟白板(White board) 现在可以使用 Freehand by InVision 带来的白板功能，用户将获得崭新的会议体验。Microsoft Whiteboard 只读模式更加灵活。 20-10-20 7x7 提供大型的视频窗口视图-最多可查看 49 位参会者(7x7)。 20-6-30 课堂检查(ClassInsights) 教育工作者能

48、够使用智能的数据分析了解学生的参与程度，用户可以查看学生的成绩并跟踪其参与会议、课堂讨论以及提交作业的情况。 20-5-29 在 Teams 上使用 Microsoft Lists Microsoft Lists 可跟踪信息、组织工作。在自定义视图和应用的智能规则的帮助下，可以检查业务问题、日常行程以及清单的完成状况，实时追踪资产与联系人的情况，确保业务中的每个人保持同步。资料来源：微软官网，36 Kr，民生证券研究院 1.3.3 Zoom：差异化竞争发掘中小客户市场，致力于提升用户会议体验凭借云视频会议独特优势形成差异化竞争，Zoom 面向不同群体开发新市场。视频会议经历从 MCU 到分

49、布式到云视频会议的发展，云化架构降低对终端性能要求，相比于传统视频会议产品针对 B 端办公室、会议室场景， Zoom 等云视频会议可借助软件系统通过笔记本、平板、手机 APP 等进行视频通信，提升视频会议的触达场景，降低使用门槛，拥有更大的市场空间。由于思科等传统硬件产品使用周期长、更新迭代速度较慢，无法满足中小客户需求，同时高端市场客户总量较为稳定，导致硬件视频会议产品市场空间有限，而 Zoom 等云视频会议可较好覆盖不同目标客户人群，充分发掘中小客户市场，因此在疫情期间市场份额持续扩大， “去思科化”效应逐渐凸显。图 34：Zoom 生态系统资料来源：Zoom 官网，民生证券研

50、究院 Zoom Meeting + Zoom Rooms 解决全部线上会议需求。Zoom Meeting 作为云视频会议软件，可在电脑、手机等多终端之间提供多方音视频互动、录制、会议管控、共享桌面、电子白板等基础视频会议功能，并集成 Office365、浏览器等第三方应用中。而 Zoom Rooms作为基于软件的会议室解决方案，在和 Zoom Meeting 配合使用下，为音频会议、无线屏幕共享和视频会议提供综合体验，打造现代化会议室。Meeting + Rooms 可解决全部个人场景和企业场景需求，个人用户通过下载 Zoom App 即可使用 Zoom Meeting 参与或

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