1、 1 能源互联网领航者能源互联网领航者，开启发展新动能，开启发展新动能 威胜信息是能源互联网领航威胜信息是能源互联网领航者者。 公司一直深耕于智慧能源领域， 2004 年成 立之初就率先启动电力信息集采， 并成功研发国内第一块 GPRS 电力负荷管 理终端、能源数据采集终端和电能采集通信模块。经过十余年的发展，目前 公司多元产品贯穿物联网的感知层、网络层与应用层，为下游客户提供一体 化解决方案，目前公司在物联网连接方面于国内拥有 1亿用户节点，销售网 络覆盖全国 30 多个省份，海外拥有 1 千万用户节点，销售网络覆盖非洲、 亚洲和欧洲等全球主流市场，目前公司已在智能电网、智慧城市等不同领域
2、皆有拓展，步入合作共赢的发展新阶段，以产品和技术方案引领中国能源互 联网发展。 三大方向齐头并进，三大方向齐头并进，开启发展新动能开启发展新动能。在消费升级、传统产业转型、基础 设施建设的三大周期性动能的驱动下，物联网技术创新活跃。在在智能智能电网领电网领 域，域，国网将发展电力物联网列为十大重点工作任务，公司的电力物联网产品 贯穿发、输、配、用各环节。未来，约 800万个配电台区智能化改造需要边 缘网关，近 6 亿只电表需要迭代通信模块，还有超 10 亿节点需要连接、监 测模块及终端，这将给公司的发展带来崭新的机遇，智能电网领域业务是公 司核心业务，占比营收超过 50%，公司以产品为基础，已
3、形成多系统解决方 案。在智慧城市领域，在智慧城市领域，全国 52 万所学校、5 万个区、3 万家医院、10 万多 个老旧小区改造，公司有望在能效管理、水电气热环境监测、智慧安防等领 域大展拳脚，公司面向不同下游领域，以水气热传感终端和网络层相关设备 产品为依托，打造有智慧水务、智慧热网、智慧消防和智慧园区为主的系统 解决方案，方案间能够相互结合，为打造智慧城市提供重要支撑。而海外方而海外方 面，面，根据 IHS 报告，未来 5年智慧电力 AMI年均出货将达到 1.23 亿台，智 慧水务 CAGR 将达到 14.38%，到 2024 年将达到 6,805 万台/年，目前，公 司电力 AMI和智慧
4、水务在以亚非拉为主的发展中国家市场受到欢迎， 相关业 务不断拓展，有效解决发展中国家窃电严重和水质安全等问题，2019 年， 公司实现海外市场收入1.05 亿元，同比增长97.24%。 技术创新引领发展， 芯联世界， 物联未来技术创新引领发展， 芯联世界， 物联未来。 公司以技术创新为已任， 到 2019 年末研发人员共 347 人，占比达到了 48.67%。2019 年度，公司研发费用投 入 9,913 万元，同比增长 33.81%，研发投入占比达到了 7.97%。到 2019 年末，公司拥有专利 607 项，其中发明专利 73 项；拥有计算机软件著作权 600 项。公司的高精度实时监控技术
5、实现配电网故障定位误差小于 100m 突 破，达到国际领先水平；本地互联通信技术获得突破，低压集抄实现本地通 信单元 100%互联互通；自主设计 HPLC 通信芯片获得集成电路布图登记证 书，噪声抑制及抗信号衰减能力提升约 10 倍。公司还参与了 20项行业标准 制定，其中国家标准 14 项；物联网通信技术是公司技术核心所在，目前威 胜信息物联网通信节点用户数超过两亿，其中自主设计芯片的电力监测及通 信模组在线应用超过 5000 万只，未来将聚焦两芯三模建设，同时发展物联 网本地通信芯片和电、磁监测传感芯片，发力本地组网通信模块、广域网通 信模块和低压电监控模块，通过高带宽通信技术实现物联网海
6、量数据高速采 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 06 月月 21 日日 威胜信息威胜信息（688100.SH） Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 专用计算机设备 投资评级投资评级 买入买入-A 维持维持评级评级 6 个月目标价：个月目标价： 35.00 元元 股价（股价（2020-06-19） 27.29 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元） 13,645.00 流通市值 （百万元）流通市值 （百万元） 1,091.19 总股本（百万股）总股本（百万股） 500.00 流通股本
7、 （百万股）流通股本 （百万股） 39.98 12 个月价格区间个月价格区间 21.31/40.30 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅% 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -1.98 -7.08 0.65 绝对收益绝对收益 0.93 1.01 邓永康邓永康 分析师 SAC 执业证书编号：S05 吴用吴用 分析师 SAC 执业证书编号：S03 彭广春彭广春 报告联系人 Tabl e_R eport 相关报告相关报告 威胜信息：能源互联网领 航者，积极把握物联网新 机遇/邓永康 2020-05-31
8、-47% -39% -31% -23% -15% -7% 1% 9% -102020-02 威胜信息 专用计算机设备 上证指数 2 集。 投资建议：维持买入投资建议：维持买入-A投资评级，投资评级，6个月目标价个月目标价 35.00元。元。我们预计公司 2020/21/22年的营收分别为15.34、 19.86和26.12亿元， 增速分别为23.3%、 29.5%和 31.5%；归母净利分别为 2.68、3.68 和 5.17 亿元，增速分别为 23.0%、37.4%和 40.7%。公司技术积淀深厚，致力于成为物联网行业智慧 公用事业领域的独角兽，下游电力物联网、智慧城市
9、与海外都将给公司带来 全新的发展机遇。维持公司买入-A 的投资评级，6个月目标价为 35.00 元。 风险提示：风险提示： 行业竞争加剧或市场波动， 新技术研发及新产品开发低于预期， 核心技术人员流失与核心技术泄露等。 (百万元百万元) 2018 2019 2020E 2021E 2022E 主营收入主营收入 1,038.6 1,244.1 1,533.5 1,985.9 2,612.1 净利润净利润 177.1 217.4 267.3 367.0 516.0 每股收益每股收益(元元) 0.35 0.43 0.53 0.73 1.03 每股净资产每股净资产(元元) 2.66 3.12 3.69
10、 4.29 5.07 盈利和估值盈利和估值 2018 2019 2020E 2021E 2022E 市盈率市盈率(倍倍) 77.1 62.8 51.0 37.2 26.4 市净率市净率(倍倍) 10.3 8.8 7.4 6.4 5.4 净利润率净利润率 17.0% 17.5% 17.4% 18.5% 19.8% 净资产收益率净资产收益率 13.3% 14.0% 14.5% 17.1% 20.3% 股息收益率股息收益率 0.0% 0.6% 0.3% 0.5% 0.9% ROIC 25.6% 32.5% 46.6% 57.5% 69.0% 数据来源：Wind 资讯，安信证券研究中心预测 mNpQo
11、QyQrRrOmMpQrPsMsRbRcM7NnPqQsQnNeRqQoQiNpNpNaQnNxOwMmQsMMYnPmO 3 公司深度分析/威胜信息 内容目录内容目录 1. 公司是能源互联网的领航者公司是能源互联网的领航者. 4 2. 智能电网：发力数字新基建，开启新动能智能电网：发力数字新基建，开启新动能. 5 3. 智慧城市：机会广阔，多种解决方案推动发展智慧城市：机会广阔，多种解决方案推动发展. 7 4. 海外市场：电力海外市场：电力 AMI 和智慧水务领衔，积极布局海外市场和智慧水务领衔，积极布局海外市场 . 9 5. 技术创新引领发展，芯联世界，物联未来技术创新引领发展，芯联世界，
12、物联未来.11 6. 投资建议投资建议. 13 7. 风险提示风险提示. 14 图表目录图表目录 图 1：公司是全国能源互联网的领航者. 4 图 2：公司发展历程. 5 图 3：智能配电物联网云平台. 6 图 4：国家电网新一代智能配电网体系. 6 图 5：当前电网台区存在至少三方面痛点 . 6 图 6：数字化变革带来需求与机遇. 6 图 7：国家电网近年来投资额. 7 图 8：国家电网信息通信投资额 . 7 图 9：公司在感知层和网络层开拓智能产品. 7 图 10：公司电网智能化解决方案（以低压配网为例）. 7 图 11：公司智慧水务方案 . 8 图 12：公司智能热网方案. 8 图 13：
13、公司智慧消防方案. 9 图 14：公司智慧园区方案. 9 图 15：海外主要国家和地区智慧能源基础架构需求稳步增长 . 10 图 16：公司海外市场电力 AMI 方案. 10 图 17：公司海外市场智慧水务方案. 10 图 18：公司近年来海外市场开拓情况 .11 图 19：公司海外市场智慧城市布局.11 图 20：公司近年来研发费用情况 .11 图 21：公司近年来研发人员情况 .11 图 22：公司 HPLC 通信芯片和应用场景 . 12 图 23：公司通信模块营收情况. 12 图 24：通信模组产品 HPLC 应用领域广泛 . 12 图 25：公司将聚焦两芯三模建设 . 13 图 26：
14、公司通信产品未来规划. 13 表 1：我国配电网存在的短板与不足 . 5 表 2：智慧城市下游领域机会广阔. 7 表 3：威胜信息盈利预测与估值 . 14 4 公司深度分析/威胜信息 1. 公司是能源互联网的领航者公司是能源互联网的领航者 公司公司是全国能源互联网的领航者。是全国能源互联网的领航者。公司是威胜控股旗下专注于物联网领域的核心子公司，自 2004 成立之初一直深耕于智慧能源领域，是国内最早专业从事电力物联网的企业之一，经 过十余年的发展，目前公司多元产品贯穿物联网的感知层、网络层与应用层，为下游客户提 供一体化解决方案，目前公司在物联网连接方面于国内拥有 1 亿用户节点，销售网络覆
15、盖全 国 30 多个省份，海外拥有 1 千万用户节点，销售网络覆盖非洲、亚洲和欧洲等全球主流市 场。 图图 1：公司是全国能源互联网的领航者公司是全国能源互联网的领航者 资料来源：公司网站，招股说明书，安信证券研究中心整理 公司一直以产品和技术方案引领中国能源互联网发展。公司一直以产品和技术方案引领中国能源互联网发展。公司在 2004 年成立之初就率先启动 电力信息集采， 并成功研发国内第一块 GPRS 电力负荷管理终端、 能源数据采集终端和电能 采集通信模块。随后，在 2007 年，公司先行发展能效管理与监测业务，率先推出多表集抄 规模化应用；在 2010-2012 年，公司成功研发出拥有自
16、主产权的电力载波方案，正式进入物 联网通信业务领域； 公司在智能电网领域， 是国内最大的用电信息采集及监控产品厂商之一， 拥有从主站系统、通信模块到各类传感终端等全系列产品，并积极开展边缘计算等电力物联 网新型技术研发与推广。在智慧水、气、热领域，公司已积累了各地水务公司、燃气公司、 西门子等客户基础，并率先在省会城市应用 CPU 智能卡费控技术。此外，公司也逐步向消 防、路灯等其他公用事业领域延伸和拓展，目前公司已在智能电网、智慧城市等不同领域皆 有拓展，步入合作共赢的发展新阶段。 5 公司深度分析/威胜信息 图图 2：公司发展历程公司发展历程 资料来源：公司招股说明书，公司网站，安信证券研
17、究中心整理 2. 智能电网：发力智能电网：发力数字数字新基建新基建，开启新动能，开启新动能 配电网是坚强智能电网建设的配电网是坚强智能电网建设的薄弱环节。薄弱环节。当前，我国配电网规模迅速扩大，基于分布式、多 负荷、多电源等特征的复杂配电架构正在形成，终端用户对供电可靠性要求逐步提高，源网 荷协调发展、无线充电和直流配电等技术逐渐改变传统配电网。 表表 1：我国配电网存在的短板与不足：我国配电网存在的短板与不足 主要方面主要方面 短板与不足短板与不足 供电能力供电能力 设备重过载未完全消除， “卡脖子”问题大量存在 部分地区设备轻载问题较突出，资产利用率有待提高 电网结构电网结构 高压配电网供
18、电安全水平不高，B 类及以上供电区域N-1 通过率未达到 100% 中压配电网目标网架引领不够，分段和联络点设臵不合理，线路截面不匹配矛盾突出 装备水平装备水平 配电设备生产厂家众多，通用性差、互换性差 部分设备选型一次容量预留不足、二次扩展需求考虑不充分，无法满足长远发展要求 配电自动化配电自动化 目前主要集中在城市核心区开展，规模效应尚未体现，实用化水平不高 配网信息安全问题相对突出，安全防护体系不够完善 智能智能终端终端 传统配电网对通信、二次及信息化等专项缺乏全面统筹，存在大量感知空白，终端采集监测覆盖不足 采集频度和在线率较低，智能化水平不高，实时性难以保障 配电通信网配电通信网 通
19、信接入网覆盖深度不够、带宽不足，大量分布分散的智能终端和用户终端连接困难 各类终端接入需求不断增多，交互数据量增大，对通信的需求明显增加 用户交互用户交互 现有配电网量测体系大多仅监测配电网自身设备，配电侧与用电侧信息交互不畅，存在数据孤岛现象 各应用系统间缺乏互联互通和数据共享，无法支持配电网全景观测和实现主动控制功能 各类终端设备通常考虑为面向过程设计，很难做到即插即用、友好互动 大大数据管理数据管理 营配调规”数据信息未能有效贯通，与一次采集或录入、共享共用的目标存在较大差距 配电网中设备种类、数量众多，数据台账复杂繁琐，信息系统未能做到全面覆盖 缺少数据分析和挖掘的高效智能方法，限制了
20、配电网数据内在价值的充分发挥 资料来源：国网经研院，安信证券研究中心 智能配电网具有三大特征：信息化、智能化、互动化。智能配电网具有三大特征：信息化、智能化、互动化。未来，新一代的智能配电网将实现与 泛在电力物联网的高度融合，成为能源领域典型的信息物理社会集成系统。与传统配电网相 比，基于泛在电力物联网的配电网将产生根本性的变革：1）从当前的无源网络向同时具备 发、配、储、用一体的响应资源参与电力系统运行；2）由目前单纯的交流供电进化成交直 流混合供电；3）多层次的自治运行区域，可进行灵活控制和网络重构；4）实现配电网海量 信息的量测采集、双向流动、高效处理和边缘计算与控制；5）三流合一，构建
21、成为开放共 享的资源优化平台。 6 公司深度分析/威胜信息 图图 3：智能配电物联网云平台：智能配电物联网云平台 图图 4：国家电网新一代智能配电网体系：国家电网新一代智能配电网体系 资料来源：国家电网，安信证券研究中心 资料来源：国家电网，安信证券研究中心 配配电网台区存在痛点，电网台区存在痛点，数字化变革带来需求与机遇。数字化变革带来需求与机遇。当前，电网台区存在三方面固有痛点， 在设备方面，台区供电路径较为复杂 设备通讯方式、协议种类多且安装录入流程繁琐；在 感知方面，台区存在缺乏全景感知监测设备和电气关系不明晰等问题；而在运维方面，台区 存在抢修效率低和无停电定位等问题。据国家电网和南
22、方电网的规划，随着电网数字化变革 推进以来，未来有约 800 万个配电台区智能化改造需要边缘网关，近6 亿只电表需要迭代通 信模块，还有超 10 亿节点需要连接、监测模块及终端，为给公司的发展带来崭新的机遇。 图图 5：当前电网台区存在至少三方面痛点当前电网台区存在至少三方面痛点 图图 6：数字化变革带来需求与机遇数字化变革带来需求与机遇 资料来源：公司投资者交流会资料，安信证券研究中心 资料来源：公司投资者交流会资料，安信证券研究中心 国网加大投资力度， 加码能源互联网建设。国网加大投资力度， 加码能源互联网建设。 在今年 4 月， 国网再一次上调年度投资计划额度， 将年度投资计划由 4,1
23、86 亿元调增至 4,500 亿元，重点向特高压、新能源汽车充电桩、 “数 字新基建” 等领域倾斜， 国网持续加大投资力度。 2020 年 6 月 16 日， 国家电网公司举行 “数 字新基建”重点建设任务发布会对此前泛在的 57 项任务进行梳理，面向社会各界发布 “数 字新基建”十大重点建设任务，涵盖数字化中心、能源工业云、5G 应用、电力物联网、人 工智能等十个方面，将以信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施为重点，带动上下游 企业共同发展，并规划 2020 年信通方向预计投资 247 亿，同比增长超 100%，带动社会投 资超 1,000 亿。国网不断加码能源互联网建设，也为公司发展提
24、供着力点。 7 公司深度分析/威胜信息 图图 7：国家电网近年来投资额国家电网近年来投资额 图图 8：国家电网信息通信投资额国家电网信息通信投资额 资料来源：国家电网，安信证券研究中心 资料来源：国家电网，安信证券研究中心 以产品为基础，以产品为基础， 形成多系统解决方案。形成多系统解决方案。 智能电网领域业务是公司核心业务， 占比营收超过 50%， 公司在电力物联网领域， 注重感知层和网络层的产品开拓， 在目前仍广泛被使用的功能单一， 一机一用集中器、配电智能监测终端等产品的基础上，开拓出台区智能终端、能源控制器等 适用于硬件平台化与软件 APP 化的产品， 并以产品为基础， 开拓出用能信息
25、采集系统方案、 智能配变台区解决方案、智能配电监测解决方案和配电房智能监测系统解决方案等一系列方 案，公司感知层+网络层+应用层的产品方案结合，能够被广泛运用于智能电网的配电领域， 适用于电力物联网的发展要求。 图图 9：公司在感知层和网络层开拓智能产品公司在感知层和网络层开拓智能产品 图图 10：公司公司电网智能化解决方案（以低压配网为例）电网智能化解决方案（以低压配网为例） 资料来源：公司投资者交流会资料，安信证券研究中心 资料来源：公司网站，安信证券研究中心 3. 智慧城市：智慧城市：机会广阔，多种解决方案推动发展机会广阔，多种解决方案推动发展 智慧城市下游领域机会广阔。智慧城市下游领域
26、机会广阔。在智慧城市领域，全国有 52 万所学校、5 万个园区、3 万家医 院、10 万多个老旧小区有改造方面的需求，公司有望在能效管理、水电气热环境监测、智慧 安防等领域深入拓展。 表表 2：智慧城市下游领域机会广阔智慧城市下游领域机会广阔 行业行业 市场规模市场规模 市场机会市场机会 园区园区 53132 个 能效管理系统、供水管网监测、用电安全与电气火灾预警系统、智慧停车系 统、智慧考勤系统、热成像红外测温系统、智慧安防系统 学校学校 52 万所 全国共有各级各类学校约52 万所，其中高校2663所，高校在校人数 3833 万人，约 648 万间学生宿舍 医院医院 3 万家 全国共有各类
27、医院约3 万家，其中二甲及以上医院有 1817 家，至少有 18 万 间病房及家属区房屋；全国每年新建医院在 200 家以上 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 4200 4300 4400 4500 4600 4700 4800 4900 5000 5100 2001820192020E 电网投资（亿元） YOY -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 50 100 150 200 250 300 2016A17A18A19A20E 信息通信投资额（亿元） YoY 8 公司深度分析/威胜信息 机场机场 600 座 能效管
28、理系统、供水管网监测、用电安全与电气火灾预警系统、智慧停车系 统、智慧考勤系统、热成像红外测温系统、智慧安防系统 水司水司 3000 家 预计我国 2020年智能水表市场规模为 80亿元，其中全国地市级水司智能水 表需求 1300 万台左右，金额 40 亿元 市政市政 3000 个城市 全国 500 万辆电动汽车的充电需求； 新建居住(小)区和大型公共建筑的新建停车场必须配建 15%充电设施； 预计 5G 基站的安装将会带动 1000 亿级别的多功能智能杆市场 轨道交通轨道交通 新建 63 条 能效管理系统、用电安全与电气火灾预警系统、智慧停车系统、热成像红外 测温系统、智慧安防系统 银行银行
29、 383 家 中国大陆现有 383 家银行（不含外资银行、合资银行） ，仅邮储银行就拥有近 4 万个营业网点 老旧小区改造老旧小区改造 10 万个 小区内道路、供排水、供电、供气、供热、绿化、照明、围墙等基础设施的 更新改造，建筑节能改造，有条件的居住建筑加装电梯等 资料来源：公司投资者交流会资料，安信证券研究中心 主要主要系统解决方案提供重要支撑。系统解决方案提供重要支撑。公司在智慧城市领域，面向不同下游领域，以水气热传感 终端和网络层相关设备产品为依托，打造有智慧水务、智慧热网、智慧消防和智慧园区为主 的系统解决方案，其中解决方案之间能够相互结合，为打造智慧城市提供重要支撑。 1）智慧水务
30、：）智慧水务：智慧水务解决方案已形成智能水计量与管理系统、智慧水务、水厂自动化、 远程自动抄表与收费系统等一系列解决，以集中器全自动采集为主，实现阶梯收费且具有定 时抄表、随抄及远程开关阀等相关功能； 2）智能热网：）智能热网：智能热网解决方案采用电动调节阀、通信通道、主站系统结合，通过回水温 度的监测来实现自动调节二网平衡的一整套解决方案，在该系统采用了一体化平衡阀，采用 运营商提供的 NB-IoT 通信网络，配合主站系统进行二网调节，具有施工方便、通信可靠、 调节速度快、后期维护少等优点。 图图 11：公司智慧水务方案公司智慧水务方案 图图 12：公司智能热网方案公司智能热网方案 资料来源
31、：公司投资者交流会资料，安信证券研究中心 资料来源：公司投资者交流会资料，安信证券研究中心 3）智慧消防：）智慧消防：智慧消防解决方案采用电流/电压/谐波/漏电流等电气传感器，结合图像分析、 RFID 等技术，利用 4G/5G 物联网通信技术，实现对管辖区域内重点消防单位的安全管理， 目前公司已为长沙市高新区已接入 50 家重点消防企业，提供智慧消防信息化系统产品与运 维服务，涵盖长沙市高新区、平和堂、遵义会址、中车集团等。 4）智慧园区：）智慧园区：智慧园区解决方案以智能传感器和 4G/5G/NB-IoT 物联网通信技术为基础， 基于边缘计算网关、大数据处理与分析，为园区企业提供能耗监测与分
32、析、电气用电安全预 警、配电设施监控、人车出入管理、安防视频联动、光伏新能源储能、智能充电应用，并为 区(县)级、城市级管理部门提供管理平台，从而提高企业运营管理水平和政府监管力度；目 前公司已为中石油、中石化、万达广场、湖南师范大学、湖南省政府等多家客户单位，提供 9 公司深度分析/威胜信息 智慧园区平台建设及运维服务。 图图 13：公司智慧消防方案公司智慧消防方案 图图 14：公司智慧园区方案公司智慧园区方案 资料来源：公司投资者交流会资料，安信证券研究中心 资料来源：公司投资者交流会资料，安信证券研究中心 5）其他：）其他：公司基于主要产品和方案，以及智慧城市的需要，还打造了诸如电水气热
33、一体化 信息采集方案、智慧路灯解决方案和电动车充电系统解决方案等一系列方案。 4. 海海外市场外市场：电力电力 AMI和智慧水务领衔，积极布局海外市场和智慧水务领衔，积极布局海外市场 “一带一路”加码能源互联互通“一带一路”加码能源互联互通。截至 2020 年 1 月底，中国已经同 138 个国家和 30 个国 际组织签署 200 份共建“一带一路”合作文件，其中包括 100 个亚非拉国家；一带一路覆盖 全球超过 60%的人口（超过 40 亿）是中国海外电力投资和承建项目的主要方向，其中亚洲 和非洲是主要项目区域，在全球已经开展项目的 140 多个国家中，亚非项目金额占比高达 89.2%；由于
34、沿线国家基础设施投资需求大，本地产业基础薄弱，公司依托一带一路机会， 可以发挥产品、技术和系统应用的综合比较优势，积极布局海外市场。 全球积极推动智慧城市转型全球积极推动智慧城市转型。根据 Markets and Markets 预测， 2018 年物联网在全球智慧城 市应用市场规模为795亿美元， 预计到2023年这一数字将增长至2,196亿美元， 预测期 （2018 年-2023 年）内的年复合增长率为 22.5，与此同时，埃及、印尼、缅甸、孟加拉等国家持 续推出智慧城市或相关建设计划， 且各大洲主要国家对电力 AMI 和智慧水务等智慧城市相关 案的需求随着全球智慧能源基础架构建设稳速推进
35、将显著增长。 10 公司深度分析/威胜信息 图图 15：海外主要国家和地区智慧能源基础架构需求稳步增长海外主要国家和地区智慧能源基础架构需求稳步增长 资料来源：公司投资者交流会资料，安信证券研究中心 电力电力 AMI 和智慧水务引领公司海外市场。和智慧水务引领公司海外市场。根据 IHS 报告，未来 5 年智慧电力 AMI 年均出货 将达到 1.23 亿台，智慧水务 CAGR 将达到 14.38%，到 2024 年将达到 6,805 万台/年；目 前，公司电力 AMI 和智慧水务在以亚非拉为主的发展中国家市场受到欢迎，相关业务不断拓 展；其中，电力 AMI 能够有效解决部分国家窃电严重，电力损耗
36、较大的问题，通过电力 AMI 方案提供数据随抄、负荷控制、固件升级等功能，有效帮助窃能防护和降低损耗；而智慧水 务方案则通过分区监测、供水调度和水质监测等功能，帮助部分国家改善漏损和水质安全相 关问题。 图图 16：公司海外市场电力公司海外市场电力 AMI 方案方案 图图 17：公司海外市场智慧水务方案公司海外市场智慧水务方案 资料来源：公司网站，安信证券研究中心 资料来源：公司投资者交流会资料，安信证券研究中心 海外市场开拓进展顺利。海外市场开拓进展顺利。经过多年的海外市场开拓，公司已经在亚洲、非洲和美洲等主流市 场建立了稳定的业务渠道。 为了进一步稳定和促进国际业务开展， 公司已经在埃及、
37、 孟加拉、 印尼、韩国、俄罗斯等地成立了业务代表处，以持续提升市场开拓、营销和服务的能力。同 时，公司结合各个市场的产业和贸易政策，以及本地工程和运维业务的需要，在部分国家和 市场规划了本地营销和工程公司的建设。2019 年，公司实现海外市场收入 1.05 亿元，同比 增长 97.24%,未来公司将依托目前在电力 AMI 和智慧水务相关方案的开拓成功， 进一步布局 智慧城市和智能电网相关方案建设。 11 公司深度分析/威胜信息 图图 18：公司近年来海外市场开拓情况公司近年来海外市场开拓情况 图图 19：公司海外市场智慧城市布局公司海外市场智慧城市布局 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资
38、料来源：公司投资者交流会资料，安信证券研究中心 5. 技术创新引领发展，芯联世界，物联未来技术创新引领发展，芯联世界，物联未来 公司注重技术创新。公司注重技术创新。公司到 2019 年末研发人员共 347 人，占比达到了 48.67%，其中硕士 及以上研发人员达到了 100 名。公司注重产学研一体化，设有院士工作站和博士后工作站为 公司发展提供持续的技术支撑。 2019 年度， 公司研发费用投入 9,913 万元， 同比增长 33.81%， 研发投入占比达到了 7.97%。到 2019 年末，公司拥有专利 607 项，其中发明专利 73 项； 拥有计算机软件著作权 600 项。 图图 20：公司近年公司近年来研发费用情况来研发费用情况 图图 21：公司近年来研发人员情况公司近年来研发人员情况 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 坚持技术创新坚持技术创新使使公司公司产品研发持续获得进展
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