1、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报行业周报传媒行业传媒行业 2020 年年 06 月月 08 日日 电影电影相关部门组织片源安排档期，直相关部门组织片源安排档期，直 播购物行业标准即将制定播购物行业标准即将制定 传媒传媒行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点：（核心观点：（06.01-06.07） 一、上周行业热点 1. 起草制定视频直播购物行业标准， 直播带货有望规范运行； 2. 相关部门组织片源适时安排档期，电影行业正逐步复苏。 二、最新观点 1. 中国商联媒购委牵头起草制定行业内首部全国性社团标 准视频直播购物运营和服务基本规范和网络购物诚 信服务体系评
2、价指南等两项标准。直播电商行业经过 2019 年快速发展，2020 年由于新冠疫情影响迅速站上风 口。 目前行业尚处于发展初期， 存在的许多问题亟待解决， 例如商品质量良莠不齐、退换货政策不清、夸大宣传等。 此外，主播的权责也尚未界定清晰。中商联此时起草制定 规范将帮助直播电商行业尽早结束野蛮生长状态， 迎来标 准化发展时期。 2. 国家电影局通知称全国影院开业须执行统一时间安排，相 关部门也正积极组织片源，制作影片硬盘及密钥，并适时 安排上映档期。随着疫情进入常态化防控阶段，各地风险 等级逐步降低，放映端的疫情限制政策也跟随拍摄制作端 分析师分析师 杨晓彤 ： ： 执
3、业证书编号：S01 特此鸣谢：岳铮 行业数据行业数据 2020.06.05 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现核心组合表现 2020.06.05 ? 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 的步伐有所松动。本次进度更新意味着影院复工具备了实 质性进展，具体开放日期的公布指日可待。 三、核心组合上周表现 表表 1：核心组合上周表现：核心组合上周表现 证券代码证券代码 证券简称证券简称 周涨幅周涨幅 （%） 市盈率市盈率 PE （TTM） 市值市值 （亿元）（亿元） 002555.S
4、Z 三七互娱 -0.47 29.92 714.79 000156.SZ 华数传媒 -0.91 27.96 156.81 600373.SH 中文传媒 3.88 10.06 159.63 300688.SZ 创业黑马 4.02 821.75 22.57 300113.SZ 顺网科技 15.83 -1978.55 151.91 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 oPoRmNoNrMnMzQtRuMtPxP9PaObRpNoOmOpPfQrRqOiNoOyR9PmMvMNZmNoRvPpPtQ 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 3 正文目录正文目录 最新研究观点最新研究观点 . 4 一、
5、上周热点动态跟踪 . 4 二、最新观点及投资建议 . 6 三、核心组合 . 14 四、公募基金重仓股持仓情况 . 15 五、风险提示 . 17 附录附录 . 18 一、市场行情回顾 . 18 二、重点数据 . 21 三、公司重要公告 . 30 四、行业动态 . 31 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 4 最新研究观点最新研究观点 一、上周热点动态跟踪 表表 2：热点事件及分析：热点事件及分析 重点事件重点事件 我们的理解我们的理解 起草制定视频直播购物行业标起草制定视频直播购物行业标 准，直播带货有望规范运行。准，直播带货有望规范运行。 中国商业联合会近期发布了中国商业联合会关于下达 202
6、0 年第二批团体标准 项目计划的通知（中商联标20202 号），文件要求由中国商联媒购委牵头 起草制定行业内首部全国性社团标准 视频直播购物运营和服务基本规范 和 网 络购物诚信服务体系评价指南等两项标准，技术归口于中国商联媒购委。 直播电商行业经过 2019 年快速发展，2020 年由于新冠疫情影响迅速站上风口。 目前行业尚处于发展初期，存在的许多问题亟待解决，例如商品质量良莠不齐、 退换货政策不清、夸大宣传等。此外，主播的权责也尚未界定清晰。中商联此时 起草制定规范将帮助直播电商行业尽早结束野蛮生长状态，迎来标准化发展时 期。 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 5 相关部门组织片源适时安
7、排档相关部门组织片源适时安排档 期，电影行业正逐步期，电影行业正逐步复苏。复苏。 国家电影局通知称全国影院开业须执行统一时间安排，相关部门也正积极组织片 源，制作影片硬盘及密钥，并适时安排上映档期。部分省份还将制定影院开业工 作导则、经营指导意见等，同时强化政策引导和对电影院的资金扶持。 5 月 8 日，国务院相关指导意见曾指出：影剧院等密闭式娱乐休闲场所可以在落 实防控措施前提下， 采取预约、 限流等方式开放。 随着疫情进入常态化防控阶段， 各地风险等级逐步降低，放映端的疫情限制政策也跟随拍摄制作端的步伐有所松 动。本次进度更新意味着影院复工具备了实质性进展，具体开放日期的公布指日 可待。
8、资料来源：中国银河证券研究院整理 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 6 二、最新观点及投资建议 1. 行业观点行业观点 本周申万传媒指数上涨 5.19%，沪深 300 指数上涨 3.47%，创业板指上涨 3.82%。从个股 涨跌幅来看，上周涨幅最高的个股分别是长城影视（002071.SZ）、唐德影视（300426.SZ）、 佳云科技 （300242.SZ） 、 歌华有线 （600037.SH） 、 广博股份 （002103.SZ） ， 分别上涨 50.66%、 46.32%、40.23%、37.28%、31.85%。上周跌幅最高的个股分别是乐视退（300104.SZ）、*ST 富控 （600
9、634.SH） 、 引力传媒 （603598.SH） 、 视觉中国 （000681.SZ） 、 新华传媒 （600825.SH） ， 分别下跌 10.06%、5.31%、4.98%、4.39%、4.15%。 目前传媒行业 PE（TTM）约为 38.45 左右，处于历史较低水平，伴随着行业数据的回暖， 目前的估值水平颇具吸引力。 各行业配置观点如下：1. 基础建设：基础建设：随着 5G 商用牌照的发放、技术升级和网络整合的推 进，广电系公司将迎来业绩与估值的持续改善。推荐标的：华数传媒（000156.SZ）、东方明 珠（600637.SH）、贵广网络（600996.SH）等相关标的。2. 游戏板
10、块：游戏板块：5G 全面推广后，云游 戏、VR、AR 等游戏有望带来新的产业革命，游戏品质将成为竞争的关键要素。建议关注自 主研发能力较强， 游戏内容经验丰富的游戏大厂。 推荐标的： 渠道龙头顺网科技 （300113.SZ） 、 全产业链厂商腾讯控股（0700.HK）以及自主研发能力较强的完美世界（002624.SZ）、三七 互娱（002555.SZ）、网易（NTES.O）、中文传媒(600373.SH) 等。3. 影视板块：随着疫情逐影视板块：随着疫情逐 渐好转，影视行业复产复工工作有序推进，后续相关扶持政策将陆续渐好转，影视行业复产复工工作有序推进，后续相关扶持政策将陆续出台落地，行业有望
11、逐渐出台落地，行业有望逐渐 回暖。同时，疫情期间大量影视公司停业注销，回暖。同时，疫情期间大量影视公司停业注销，行业集中度有望持续提升。建议关注内容储备 丰富和内容质量较高的影视龙头公司。 推荐标的： 光线传媒 （300251.SZ） 、 慈文传媒 （002343.SZ） 、 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 7 华策影视（300133.SZ）及全产业链布局的中国电影（600977.SH）、万达电影（002739.SZ）。 4.在线阅读在线阅读：“免费阅读+广告”模式的推广拓宽了行业的盈利市场空间，也从一定程度上遏制 了盗版的发展。同时，以网络文学 IP 为基础建立的文娱产业生态正在逐渐成熟
12、，未来网络文 学 IP 增值变现将大有可为。建议关注 IP 储备丰富，市占率较高的阅文集团（0772.HK）、掌 阅科技（603533.SH）。 2. 国际比较国际比较 上周传媒板块绝对估值小幅下跌。 截至 2020 年 06 月 05 日， 传媒行业滚动市盈率为 43.07 倍 （TTM 整体法， 剔除负值） ， 全部 A 股为 15.80 倍， 分别较 13 年以来的历史均值低 10.72% 和 0.11%。 行业估值溢价率方面，目前传媒股的估值溢价率较历史平均水平低 34 个百分点。当前值 为 143.21%，历史均值为 177.04%。 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 8 图图 1
13、：传媒股估值及溢价分析：传媒股估值及溢价分析 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 我们筛选美股市值在 500 亿美元以上（及接近 500 亿美元）的 23 家国际传媒龙头公司， 计算了其 2018 年度的收入、净利润增速及估值等。从收入角度看，18 年度收入增速平均为 10.48%，中位数为 10.22%，多数处于 0%15%区间。从净利润角度看，18 年度净利润增速平 均为-39.45%，中位数为-21.17%，多数处于-40%10%区间。而其所对应的（以 2020.06.05 日 计）平均数为 28.48 倍，估值中位数为 16.77 倍。 港股及中概股市场，我们筛选了 19 家公司，
14、计算了其 2019 年度的收入、净利润增速及估 值等， 从收入角度看， 19年度收入增速平均分别为41.99%和30.59%， 中位数为7.01%和16.03%。 从净利润角度看，19 年度净利润增速平均为 113.83%和 26.99%，中位数为 11.15%和 9.74%。 而其所对应的估值 （以 2020.06.05 日计） 平均数为 13.71 和-5.36 倍， 估值中位数为 5.68 和-2.90 倍。 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 9 A 股市场，我们列示国内市值居前的 34 只传媒行业白马股及重点覆盖公司如下表。从收 入角度看，其 19 年收入增速平均为-0.83%，中位
15、数为-1.65%。从净利润角度看，34 只白马股 19 年净利润增速均值为-70.06%，中位数为-27.10%。而观察其目前的估值水平（以 2020.06.05 日计），市盈率平均为 8.35 倍，中位数为 28.34 倍。 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 10 表表 3：国际传媒龙头业绩增速与估值：国际传媒龙头业绩增速与估值 交易代码交易代码 公司名称公司名称 净利润净利润 (RMB 百万元百万元) 同比增速同比增速 收入收入 (RMB 百万元百万元) 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 当前市值当前市值 (RMB 亿元亿元) 2018 Y17 2018 Y17 2020/6/5
16、2020/6/5 CMCSA.O 康卡斯特康卡斯特(COMCAST) 80,512.20 -45.75% 552,309.79 17.44% 16.49 13,632.57 DIS.N 迪士尼迪士尼 (WALT DISNEY) 86,664.16 45.41% 365,938.76 11.73% 41.90 15,999.64 CHTR.O 特许通讯特许通讯 8,441.74 -86.94% 271,698.57 10.22% 60.50 7,775.72 FOX.O FOX 14,470.50 55.69% 67,208.82 -0.05% 13.72 1,296.00 TRI.N 汤森路透
17、汤森路透(THOMSON REUTERS) 27,102.78 197.34% 74,052.09 -49.02% 22.57 2,504.69 SIRI.O SIRIUS XM 8,070.39 90.63% 35,448.88 11.73% 27.28 2,023.08 LBTYA.O 自由全球自由全球-A 4,977.88 -127.42% 98,332.52 -16.54% 1.22 999.38 WPP.N WPP 9,221.93 -42.18% 134,018.00 1.01% 8.06 768.86 BATRA.O LIBERTY MEDIA BRAVES-A 3,644.36
18、 -58.81% 49,620.71 11.20% 71.56 954.70 FWONA.O LIBERTY MEDIA FORMULA-A 3,644.36 -58.81% 49,620.71 11.20% 112.18 1,496.61 LSXMA.O LIBERTY MEDIA SIRIUSXM-A 3,644.36 -58.81% 49,620.71 11.20% 124.17 1,656.65 RELX.N RELX 12,337.56 -15.29% 64,571.02 0.67% 23.71 3,320.80 DISH.O DISH NETWORK 10,810.16 -21.1
19、7% 94,036.12 -0.59% 16.57 1,332.39 OMC.N 宏盟集团宏盟集团 9,103.35 28.00% 99,800.76 5.15% 9.76 924.26 LBRDA.O LIBERTY BROADBAND CL-A 480.10 -96.39% 85.55 78.56% 193.98 1,702.50 LYV.N LIVE NATION ENTERTAINMENT 413.50 -1152.08% 67,546.95 9.61% -196.33 870.12 SJR.N 肖氏通信肖氏通信 315.58 -96.45% 51,062.79 -46.04% 16.
20、77 657.90 DISCA.O DISCOVERY-A 4,076.74 -285.14% 44,909.56 61.27% 6.09 891.03 NWS.O 新闻集团新闻集团(NEWS) -10,017.53 100.37% 55,136.84 8.29% -8.31 544.58 IPG.N 埃培智埃培智 (INTERPUBLIC) 4,247.63 12.27% 51,505.18 29.45% 11.27 535.01 ATVI.O 动视暴雪动视暴雪 12,442.98 597.54% 45,850.48 12.26% 34.27 3,796.26 EA.O 艺电艺电 6,861
21、.44 4.62% 32,383.72 2.92% 11.24 2,423.99 TTWO.O TAKE-TWO 互动软件互动软件 2,247.89 106.00% 11,273.88 59.37% 36.32 1,042.36 均值均值 13,204.96 -39.45% 102,870.97 10.48% 28.48 2,919.52 中位中位数数 6,861.44 -21.17% 55,136.84 10.22% 16.77 1,332.39 最大值最大值 86,664.16 597.54% 552,309.79 78.56% 193.98 15,999.64 最小最小值值 -10,01
22、7.53 -1152.08% 85.55 -49.02% -196.33 535.01 资料来源：Wind, Bloomberg, 中国银河证券研究院 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 11 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 12 表表 4：港股及中概股龙头业绩增速与估值：港股及中概股龙头业绩增速与估值 交易代码交易代码 公司名称公司名称 净利润净利润 (RMB 百万元百万元) 同比增速同比增速 收入收入 (RMB 百万元百万元) 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 当前市值当前市值 (RMB 亿元亿元) 2019 Y18 2019 Y18 2020/6/5 2020/6/5 0708
23、.HK 恒大健康恒大健康 -4426.31 209.67% 5658.68 80.61% -11.10 502.37 1060.HK 阿里影业阿里影业 -1150.57 353.75% 2876.97 -5.24% -22.79 262.79 0811.HK 新华文轩新华文轩 1139.05 22.19% 8799.19 7.97% 5.49 59.31 2383.HK TOM 集团集团 -176.72 27.15% 836.23 0.48% -23.28 42.05 1970.HK IMAX CHINA 299.23 1.95% 867.10 7.51% 12.27 37.53 8032.H
24、K 非凡中国非凡中国 747.41 1008.07% 568.48 -42.82% 118.43 40.58 2008.HK 凤凰卫凤凰卫视视 109.88 -48.56% 3315.39 -6.99% 13.03 14.63 1003.HK 欢喜传媒欢喜传媒 94.15 -124.16% 729.55 376.67% 43.52 41.88 0547.HK 数字王数字王国国 -359.04 -20.90% 563.66 6.51% -3.66 13.42 0752.HK PICO FAR EAST 231.15 -4.10% 4580.37 9.81% 5.88 13.83 3636.HK
25、保利文保利文化化 49.72 -79.45% 3853.76 3.54% -11.68 8.68 0772.HK 阅文集阅文集团团 1095.95 20.35% 8355.84 65.85% 38.44 430.64 均值均值 -195.51 113.83% 3417.10 41.99% 13.71 122.31 中位数中位数 102.02 11.15% 3096.18 7.01% 5.68 41.23 最大值最大值 1139.05 1008.07% 8799.19 376.67% 118.43 502.37 最小值最小值 -4426.31 -124.16% 563.66 -42.82% -2
26、3.28 8.68 资料来源：Wind, Bloomberg, 中国银河证券研究院 交易代码交易代码 公司名称公司名称 净利润净利润 (RMB 百万元百万元) 同比增速同比增速 收入收入 (RMB 百万元百万元) 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 当前市值当前市值 (RMB 亿元亿元) 2019 Y18 2019 Y18 2020/6/5 2020/6/5 NTES.O 网易网易 21237.52 245.19% 59241.15 -11.79% 18.45 4140.84 SINA.O 新浪新浪 -492.12 -157.11% 15089.21 4.28% -105.83 159.1
27、1 YY.O 欢聚欢聚 3379.33 105.81% 25576.20 62.25% 64.94 419.52 SOHU.O 搜狐搜狐 -1041.80 -5.18% 12874.21 -0.38% -2.90 23.27 IQ.O 爱奇艺爱奇艺 -10324.87 9.74% 28993.66 16.03% -8.24 940.26 BILI.O 哔哩哔哩哔哩哔哩 -1288.97 109.14% 6777.92 64.16% -48.96 803.32 HUYA.N 虎牙直播虎牙直播 468.17 -118.68% 8374.50 79.58% 45.04 259.81 均值均值 170
28、5.32 26.99% 22418.12 30.59% -5.36 963.73 中中位数位数 -492.12 9.74% 15089.21 16.03% -2.90 419.52 最大值最大值 21237.52 245.19% 59241.15 79.58% 64.94 4140.84 最小值最小值 -10324.87 -157.11% 6777.92 -11.79% -105.83 23.27 资料来源：Wind, Bloomberg, 中国银河证券研究院 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 13 表表 5：国内传媒白马股及重点跟踪公司业绩增速与估值：国内传媒白马股及重点跟踪公司业绩增速与
29、估值 代码代码 公司名称公司名称 净利润（百万元）净利润（百万元） 同比增速同比增速 收入（百万元）收入（百万元） 同比增速同比增速 市盈率市盈率 TTM 当前市值当前市值 2019 Y18 2019 Y18 2020/6/5 2020/6/5 002739.SZ 万达电影万达电影 -4,721.74 -465.32% 15,435.36 9.56% -6.41 368.92 300251.SZ 光线传媒光线传媒 946.61 -30.71% 2,829.45 89.70% 40.09 354.97 600977.SH 中国电影中国电影 1,240.57 -23.51% 9,068.41 0.
30、34% 54.02 258.77 600715.SH 文投控股文投控股 -4.07 -99.42% 2,224.15 6.63% -32.16 51.38 300027.SZ 华谊兄弟华谊兄弟 -4,023.48 342.67% 2,186.40 -43.81% -3.04 121.83 300133.SZ 华策影视华策影视 -1,475.28 -689.96% 2,630.55 -54.62% -9.44 131.50 002292.SZ 奥飞娱乐奥飞娱乐 104.06 -106.15% 2,726.92 -3.97% 423.66 92.02 603103.SH 横店影视横店影视 309.
31、51 -3.48% 2,813.59 3.27% 805.12 104.26 002343.SZ 慈文传媒慈文传媒 156.79 -114.25% 1,171.43 -18.37% 29.14 41.70 601098.SH 中南传媒中南传媒 1,407.33 2.65% 10,260.86 7.16% 16.96 200.07 600373.SH 中文传媒中文传媒 1,731.36 6.46% 11,258.18 -2.21% 10.06 159.63 601019.SH 山东出版山东出版 1,541.44 4.45% 9,766.96 4.45% 9.36 137.11 601801.SH
32、 皖新传媒皖新传媒 579.07 -47.63% 8,832.68 -10.16% 20.68 100.85 600633.SH 浙数文化浙数文化 690.21 20.52% 2,827.31 48.03% 27.53 123.68 603533.SH 掌阅科技掌阅科技 146.85 7.88% 1,882.35 -1.09% 69.83 129.36 603888.SH 新华网新华网 287.65 1.69% 1,569.88 0.04% 62.41 119.90 601949.SH 中国出版中国出版 741.93 19.92% 6,314.65 18.44% 15.43 92.77 600
33、637.SH 东方明珠东方明珠 2,229.27 1.09% 12,344.60 -9.46% 19.15 338.38 600959.SH 江苏有线江苏有线 375.10 -53.20% 7,650.25 -2.98% 72.35 184.03 601928.SH 凤凰传媒凤凰传媒 1,413.81 1.75% 12,585.44 6.76% 13.25 170.00 002027.SZ 分众传媒分众传媒 1,855.08 -67.97% 12,135.95 -16.60% 51.14 804.35 300058.SZ 蓝色光标蓝色光标 723.31 75.42% 28,105.72 21.
34、65% 26.86 186.08 002131.SZ 利欧股份利欧股份 308.89 -116.68% 14,032.62 14.55% 102.88 267.49 002400.SZ 省广集团省广集团 182.44 -27.78% 11,535.69 -4.78% 145.46 174.51 002558.SZ 巨人网络巨人网络 854.23 -26.42% 2,571.43 -31.96% 39.10 336.65 002555.SZ 三七互娱三七互娱 2,416.84 109.90% 13,227.14 73.30% 29.92 714.79 002624.SZ 完美世界完美世界 1,4
35、47.16 -17.75% 8,039.02 0.07% 37.11 605.38 002517.SZ 恺英网络恺英网络 -1,794.98 -705.26% 2,036.88 -10.81% -3.89 74.26 300418.SZ 昆仑万维昆仑万维 1,386.94 -7.38% 3,687.88 3.09% 18.51 263.49 002174.SZ 游族网络游族网络 256.42 -74.65% 3,220.50 -10.07% 41.70 186.31 300315.SZ 掌趣科技掌趣科技 360.04 -111.63% 1,616.95 -17.93% 65.94 178.68
36、 300113.SZ 顺网科技顺网科技 135.86 -68.46% 1,572.33 -20.78% -1,978.55 151.91 002354.SZ 天神娱乐天神娱乐 -1,131.37 -83.79% 1,334.91 -48.63% -2.46 30.11 000681.SZ 视觉中国视觉中国 217.46 -35.14% 722.11 -26.90% 72.01 137.31 均值均值 320.45 -70.06% 6,771.13 -0.83% 8.35 217.42 中位数中位数 367.57 -27.10% 3,454.19 -1.65% 28.34 164.81 最最大值
37、大值 2,416.84 342.67% 28,105.72 89.70% 805.12 804.35 最小值最小值 -4,721.74 -705.26% 722.11 -54.62% -1,978.55 30.11 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 14 资料来源：Wind, Bloomberg, 中国银河证券研究院 三、核心组合 表表 6: 上期核心推荐组合及推荐理由上期核心推荐组合及推荐理由 证券代码证券代码 证券简称证券简称 推荐理由推荐理由 周涨幅周涨幅 市盈率市盈率 PE （TTM） 市值市值 （%） (亿元）亿元） 核 心 组 合 002555.SZ 三七互娱 首款云游戏即将上线
38、，引领游戏行业格局变更 -0.47 29.92 714.79 000156.SZ 华数传媒 看好公司在 5G 和超高清视频领域的竞争优势 -0.91 27.96 156.81 600373.SH 中文传媒 现金流充裕，传统出版业务稳健 3.88 10.06 159.63 300688.SZ 创业黑马 平台化架构轮廓初具，“百城计划”开启业务规模化新篇章 4.02 821.75 22.57 300113.SZ 顺网科技 网吧龙头发力云计算，看好云游戏成长空间 15.83 -1978.55 151.91 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图图 2: 推荐组合年初以来的表现推荐组合年初以来
39、的表现 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 15 四、公募基金重仓股持仓情况 2020Q1 基金传媒重仓股持仓占比环比基金传媒重仓股持仓占比环比 Q4 上升上升 1.1%， 仍处于历史低位。， 仍处于历史低位。 2020Q1 基金传媒重仓股持仓占比为 5.1%， 与 2019Q4 的 4.0%的占比有所回升， 随着政策面 的边际改善以及 5G 商用进程的加快，行业整体回暖，公募对传媒行业的投资情绪 逐步回升。但相对于 2015Q1 7.9%的历史高位，目前持仓占比仍处于历史较低位置。 图图 3：传媒行业：传媒行业 2013-2020Q1 基金传媒持仓
40、占比基金传媒持仓占比 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2020Q1 基金传媒重仓股集中度环比上升基金传媒重仓股集中度环比上升 0.6%至至 79.9%。我们统计了传媒行业前 十大重仓股与基金重仓股市值总和的比值，2020Q1 传媒重仓股集中度上升至 79.9%。 2020Q1 传媒行业前十大重仓股为： 芒果超媒 （300413.SZ） 、 完美世界 （002624.SZ） 、 三七互娱（002555.SZ）、分众传媒（002027.SZ）、吉比特（603444.SH）、中公教 育 （002607.SZ） 、 东方财富 （300059.SZ） 、 壹网壹创 （300792.SZ） 、 顺
41、网科技 （300113.SZ） 、 万达电影（002739.SZ）。其中，壹网壹创替代其他股票进入传媒行业前十大重仓股。 图图 4：传媒行业：传媒行业 2013-2020Q1 传媒重仓股持仓集中度传媒重仓股持仓集中度 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 16 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 17 2020Q1 传媒重仓股超配比例为传媒重仓股超配比例为 2.4%，行业整体走出低配状态，投资情绪回，行业整体走出低配状态，投资情绪回 暖。暖。2020Q1 传媒重仓股超配比例为 2.4%，逐渐走出 2018-2019 年低配状态，整 体投资情绪回暖。 图图
42、5：传媒行业：传媒行业 2013-2020Q1 传媒超配比例传媒超配比例 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 五、风险提示 行业政策趋严的风险，作品收入不及预期的风险，行业竞争加剧的风险等。 行业周报行业周报/传媒行业传媒行业 18 附录附录 一、市场行情回顾 本周创业板指上涨 3.82%，报 2166.38 点；上证综指上涨 2.75%，报 2930.80 点；传媒行 业指数本周上涨 5.19%，报 719.94 点。2020 年以来，传媒板块上涨 5.85%，同期创业板指上 涨 20.48%，上证综指下跌 3.91%，沪深 300 下跌 2.33%。 表表 7：2020 年年 A 股指数行情回顾股指数行情
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