图33销售费用结构拆分（2017-2019均值） 原图定位

规模效应持续体现，费率长期处于下行通道。公司在浙江千岛湖、吉林长白山和湖北丹江口的生产货物都能实现铁路专线运输，同时长白山铁路物流公司还为其开发了相关“铁汽联运”方案，增加“站到门”的后端配送服务。我们预计公司在全国性的战略布局下，将进一步减少仓库和中转运输成本，完善物流服务提供商的选择，同时规模效应将摊薄运输费用。2019 年公司物流及仓储费用的比例为 43.3%，较 2017 年减少 3.2pct。公司管理费用率基本持平，销售费用率呈逐年下降趋势，由2017 年的 28%下降至 2023H1 的 22.9%，规模效应凸显。