医疗器械利润构成（2023A，亿元） 原图定位

 新冠基数、医疗反腐等影响下器械板块整体稳健。2023 年医疗器械上市公司收入 2,586.88 亿元，同比下降 29.99%，扣非净利润 328.43 亿元，同比下降 61.31%，从子板块看，2023 年扣非增速从高到低排序为医疗设备（+10.16%）、高值耗材（-11.02%）、低值耗材（-54.13%）、体外诊断（-88.83%）。医疗新基建、专项债等政策稳步落地，医疗设备增速良好；高耗板块因集采扩面、医疗反腐等原因增速下滑；低值耗材增速有所下降，主要受同期防护、检验类耗材高基数影响；体外诊断板块则因同期新冠检测业务基数以及相关资产处置，利润有所下降。从单季度来看，2023Q4 医疗器械板块收入下降 26.02%，扣非归母净利润下滑69.12%，增速放缓主要因与国内反腐政策推进以及同期新冠基数有关。  24Q1 环比有望企稳，低耗板块表现亮眼。2024 年一季度，医疗器械板块整体收入同比下降 5.49%，环比下降 1.31%，扣非净利润同比下降14.57%，环比增长 493%。子板块来看，收入同比增速从高到低排序为低值耗材（+5.72%）、高值耗材（+ 0.64%）、医疗设备（-0.52%）、体外诊断（-18.93%）。低耗板块经过海外库存消化周期后业绩有望企稳回升，设备、高耗则因短期政策影响相对稳定，IVD 板块则因 23Q1 同期基数影响增速有所下滑。