图表21.北美互联网四巨头年度资本开支（2019-2024E） 原图定位

海外互联网资本支出进入上行区间，传统数据中心或迎来修复性增长 北美互联网四巨头资本开支快速提升，23Q4 同比转正，24 年仍有稳定上涨趋势。根据彭博数据，微软、meta、亚马逊、谷歌 23Q4 合计资本开支为 430.07 亿美元，同比+8.87%，环比+16.25%，实现同比转正。根据彭博预计，在 24Q1Q2 下游市场周期性低迷时资本支出同比仍将稳定增长，2024年四巨头均将增加人工智能相关服务器、芯片、网络设备和其他数字设备的开支。根据彭博预计，微软、meta、亚马逊、谷歌 24 年合计资本开支将达 1813.49 亿美元，同比增长 22.99%。我们认为，受全球主要云计算厂商新一轮资本开支增长以及对于高端 AI 服务器需求增加的影响，数据中心有望迎来修复性增长。