中核嘉华营收(亿元)和毛利率预测 原图定位 公司收购中核嘉华,协同效应可期。中核嘉华毗邻中核四〇四有限公司,属中核集团下属改制企业,深耕军核、民核领域60多年,具备较强的客户资源优势,产品覆盖了核燃料循环产业链大部分环节(从铀纯化、铀转化、铀浓缩、元件加工,到核电、后处理、退役三废治理)所需的金属压力容器、核安全核化工非标设备、核设施检修维护、放射性物品贮运容器等。值得一提的是,中核嘉华在核燃料运输和乏燃料后处理领域优势明显。核燃料运输方面,中核嘉华拥有国家核安全局颁发的一类放射性物品运输容器制造许可证,是国内三家拥有六氟化铀运输容器生产制造资质的企业之一,在核燃料贮运容器细分领域中有非常高的市场占有率。乏燃料后处理方面,中核嘉华制造了中国首座核电乏燃料后处理中间试验厂的绝大多数非标设备,在甘肃中核产业园建设中具备得天独厚的区位优势,但受企业属性和生产能力等阶段性因素以及融资渠道单一的影响,面对巨大潜在市场,尚未充分发挥利用其经营潜力。2021年10月,公司以1.29亿收购中核嘉华55%股权,将充分发挥双方优势,实现“1+1>2”的协同效应。一方面公司将依托中核嘉华得天独厚的资源禀赋和区位优势,全面进入核燃料贮运和乏燃料后处理市场,形成新的利润增长点。另一方面,公司将充分发挥核设备制造体系中的产品优势和技术人才优势,通过生产配套协同、人员和技术交流、场景共享等方式,进一步解决中核嘉华生产能力不足、生产效率不高等问题。