2023-2024Q1化妆品行业分赛道收入及归母净利润情况(亿元) 原图定位 收入方面,2023年/24Q1上述品牌商实现收入 478亿元/96亿元,较去年同期变动率分别为+16.9%/+12.3%,23年龙头品牌商通过新品推广、把握新兴渠道红利、多品牌矩阵打造等方式实现远超行业增长,较 22 年加速;其中 23 年巨子生物、珀莱雅、上美股份、丸美股份实现 28%以上收入增长,福瑞达、润本股份实现 20%左右增长;24Q1尽管行业需求平淡,龙头公司通过产品势能以及抖音等渠道发力延续较高增长,其中贝泰妮、珀莱雅、丸美股份实现 27%以上收入增长。业绩方面,2023 年/24Q1 上述品牌商实现归母净利润分别为 67.2 亿元/13.8 亿元,较去年同期变动率分别为+15.6%/+19.5%,24Q1品牌商盈利能力改善,业绩端弹性好于收入端。23年受销售费用率提升拖累净利率,上述公司毛利率/销售费用率/管理费用率/研发费用率分别变动率为+1.7pct/+2.7pct/+0.1pct/+0.1pct,归母净利率下降 0.2pct 至 14.6%;24Q1 得益于毛利率提升、销售费用率控制以及管理费用率优化业绩增长好于收入,上述公司毛利率/销售费用率/管理费用率/研发费用率分别变动率为+2.2pct/+0.2pct/-0.8pct/-0.3pct,归母净利率提升0.8pct至 15.0%。