2016年水泥行业盈利曲线——全口径吨归母净利（元/吨） 原图定位

海螺水泥盈利持续领跑行业，公司在行业底部吨净利至少保持30元/吨的优势。由于水泥公司大多专注水泥主业、“非水泥”业务利润占比较低，且“非水泥”业务多为骨料商混等产业链业务，也能说明公司竞争力，因此我们采用全口径吨净利来对比各企业盈利水平。对比各水泥公司全口径吨净利，海螺水泥盈利领先优势未收窄，识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 历年领先优势分别为：2012年5-30元、2016年10-30元、2020年15-80元、2023年15-50元。2024年Q1水泥行业亏损额超过2016年Q1，大部分企业处于亏损状态，海螺水泥盈利优势进一步扩大，测算Q1海螺水泥业务吨净利超过20元/吨、全口径吨净利约27元/吨，说明在行业底部、海螺水泥至少有30元/吨的盈利优势。