2021年以来以旧换新相关政策及表述 原图定位

资金需求量或高达 5000亿元。考虑到本轮以旧换新将设备纳入到了政策实施范围内，相较以往针对汽车、家电等领域的补贴而言，我们认为本轮政策对于资金的需求量或有明显提升。国家发改委主任郑栅洁提到，以设备为例，23 年中国工业、农业等重点领域设备投资规模约 4.9 万亿元，随着高质量发展深入推进，设备更新需求会不断扩大，初步估算将是一个年规模 5 万亿以上的巨大市场。假设按照此前针对家电新设备给予 10%的补贴标准来大致估算，5万亿市场对应的补贴资金需求量或高达 5000 亿元。24年政府工作报告提出拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，24 年先发行 1 万亿元。我们认为 24 年“中央加杠杆、地方降杠杆”或成为全年逆周期调节的主线。结合前文大致推算的补贴规模来看，我们认为设备更新投资有望成为财政资金流向以及拉动经济增长的重要突破口。