天山铝业铝锭单吨毛利润（元/吨） 原图定位

铝211.9万吨，天桂铝业净利润2617万元，单吨盈利仅为12元。今年盈利能力有望显著增强，一是氧 化铝价格上涨，2024Q1广西氧化铝均价3400元/吨，比2023年均值上涨500元/吨。当然，氧化铝价格 150上涨意味着电解铝成本抬升，体现在上市公司层面，意味着公司可以充分享受铝价上涨收益，不会 被氧化铝涨价挤占利润。二是铝土矿来源变化，广西本地铝土矿资源开发有望继续推进，同时公司 在几内亚完成了一家本土矿业公司的股权收购并获得其铝土矿产品的独家购买权，该项目具备生产 及运输铝土矿产能约为600万吨/年，以生产单吨氧化铝需要2.3吨铝土矿测算，完全满足公司自用。 ②电解铝生产主体所得税率下降。2023年12月，公司全资子公司天铝有限获评“国家高新技术企业”，充分彰显公司在电解铝技术创新、自主研发和成果转化方面的卓越实力。天铝有限2023年至2025年将按15%的税率缴纳企业所得税，对公司业绩有积极贡献。③铁路专用线建成，降低物流成本。 2024年初，公司天足铁路专用线正式建成通车，该铁路年货物运输量将达1000万吨，可大幅减少汽 资料来源：iFinD，国信证券经济研究所预测车运输产生的污染物排放，降低物流成本。