图表23枞阳南方材料枞阳县黄公山2000万吨/年骨料项目成本构成 原图定位

从生产成本来看，骨料与水泥的成本构成也具有较大差异。骨料的生产工艺较为简单，主要包括矿石开采、破碎、筛分、洗涤等物理加工环节，并未涉及煅烧等相关工艺；因此与水泥不同，骨料的成本主要为开采成本、运输成本及各类前期投资项的折旧摊销（如土地、设备、廊道、采矿权等）。以华新水泥为例，2022 年燃料成本占水泥熟料生产成本的比重超过 60%，煤炭价格对水泥熟料的成本有着极大影响；而骨料业务中人工及其他（我们预计该口径包含运输费用）是第一大成本项，占比约 65%，而燃料成本占比不到 10%。若从新建的骨料项目来看，以天山股份为例，枞阳南方材料枞阳县黄公山项目中廊道胶带运输占成本比重达 37%，运输成本亦为最大的成本构成。