2022年来头部提份额和提净利率逐渐能兼得 原图定位 从头部品牌份额变动和净利率变动的关系看,2017 年头部品牌提份额时,雅迪、爱玛净利率分别同比-1.3pct、-3.6pct,主要系头部公司依靠高杠杆和快周转扩张时,只能保证现金流更强,很难带来超额利润率,而且行业净现比>1,其他品牌也有能力应对竞争。但 2023 年头部品牌提份额时,雅迪、爱玛净利率分别同比 0.3pct、0.0pct,说明头部公司逐渐可以兼得提份额和提净利率,超额利润率逐渐成为盈利主导;此外,从单车净利看,2022 年来头部公司的单车净利显著提升,并领先于其他品牌。