2017-2023年三桶油资产负债率(%) 原图定位 三桶油横向比较,在自由现金流方面,公司自由现金流在三桶油中优势显著,且受油价波动影响相对较小,其现金流抗风险能力突出且新资产布局时灵活性更高,公司业绩增长潜力有望释放;在资产负债率方面,三桶油整体资产负债率较接近,公司负债率位于三桶油中等水平,且近年来处于一定下行趋势;在营业现金比率方面,我们选取业务结构较接近的中石化进行比较,公司现金流的创造能力更加突出,2017-2023 年公司营业现金比率中枢为 15%左右;在研发经费投入方面,公司近年来研发经费投入强度整体较为稳定,整体投入强度略高于中石化。