2020年以来Booking、Expedia股价涨跌幅 原图定位

股价走势分化，复苏预期及业绩兑现主导差异化走势。疫情初期 Booking 和 Expedia普遍下跌 40%~60%，美国更加宽松的管制政策和更快的市场复苏主导 2021 年至2022 年初 Expedia 股价涨幅领先，Booking 受欧洲和亚洲市场复苏拖累业绩预期相对悲观；2022 年 2 月起受全球地缘冲击加剧、旅游市场疫后复苏不及预期等多重因素影响，Booking 和 Expedia 股价明显回调并陷入半年以上的震荡调整期，2023 年以来全球旅游市场加速复苏，OTA 龙头业绩逐步兑现驱动股价进入上行周期，Booking 股价高增主要来自于营收端高增速、增长预期优化，Expedia 通过剥离非主营业务实现经营效率提升，业绩兑现良好驱动股价提升。从动态 PE 来看，2022 年初全球复苏预期减弱致 OTA 龙头动态 PE 出现明显回调，Booking/Expedia 动态 PE最低分别降至 15 倍/10 倍以下，2023 年以来动态 PE 明显回升，Booking/Expedia 动态 PE 最高增至近 22 倍/13 倍。