奥园美谷发展历程 原图定位 根据中国奥园的年报,2020 年公司实现销售金额 1330 亿元,位列克而瑞房企销售排行榜第 29 名。公司负债指标持续改善,截至 2020 年末仅踩中“一道红线”,短债覆盖率、净负债率、扣除预收账款的资产负债率分别为 133%、83%、79%,年内获得标普及穆迪重新确认信贷评级及正面评级展望,惠誉将信贷评级由 BB-上调至 BB 并给予稳定的评级展望。同时,公司土地储备资源丰富,大部分位于需求旺盛的粤港澳大湾区,截至 2020 年末,公司土地储备 5718 万平,总货值 6208 亿元,其中粤港澳大湾区占 97%。公司预计孵化中的城市更新项目能够额外提供可售货值 6730 亿元,总货值足够支撑未来 4-5 年的发展,2021 年目标销售金额 1500 亿元。我们预计公司积极的项目去化能够提供充足的销售回款,从而进一步降低有息负债、优化财务指标,并且支持子公司发展。