图表86微软在不同PE情况下目标市值（百万美元）及上涨空间分析 原图定位

今年以来，微软 PE-ttm 中枢在 36.5 附近，并有明显上行趋势，考虑到 Copilot对微软各条业务线的赋能刚处于起步阶段，过去可能并未充分计价，同时考虑微软目前在 AI MaaS 层的领先优势明显，以及同时参考微软过去的 PE-ttm 历史中枢的情况，我们认为 2025 财年给予微软 35x-38xPE 较为合理。