图29、微软资本开支(百万美元) 原图定位 Google、Meta 等云厂商资本开支同比大幅提升,持续上修未来 Capex 指引,AI投入信心强劲,对应光模块需求高增长确定性强。谷歌 Q1 资本开支同比+91%至120 亿美元,全年将维持 Q1 水平或更高,若假设对应全年 480-500 亿美元,则同 比增长约 49-55%。Meta 上调全年资本支出将达到 350 亿-400 亿美元。此前预期 为 300 亿-370 亿美元,中值上调 40 亿美元,并预计 2025 年的资本支出还会继续 增加。微软 FY2024Q3 资本开支同比+66%至 110 亿美元,FY2025 年资本开支继 续保持增长。参照云计算时代大厂在持续亏损下的投入,市场低估了 AI 投入决心,数据已有所验证;1.6T 光模块作为目前最前沿 AI 的核心配套产品,在云厂商大幅增加 AI 投入背景下有望直接受益。