图表262012年一季度美国房价企稳 原图定位

复盘美国次贷危机后房贷利率和租金收益率的走势，租金收益率明显高于房贷利率时，加之新房库存低位、居民就业持续好转、收入增加才引发居民积极配置房产。1）2008-2011年，美国 30 年期抵押贷款固定利率持续走低，甚至 2010 年一季度租金收益率开始高于30 年期抵押贷款固定利率，但该阶段房价尚未企稳，商品房销售数量仍在下滑。2）2011年一季度租金收益率与房贷利率的差值也开始明显走阔，2012 年一季度房价也逐步企稳。在房贷利率处于极低水平、待售新房库存偏低的基础上，美国就业情况逐步好转、居民收入得到改善，2012 年开始商品房销售才实现回升。