表5铜二期项目投产后，公司高品位铜矿产量将大幅提升 原图定位

铜二期高品位铜矿放量在望，将为公司贡献较大业绩增量。PC 公司最早于 1965 年开始露天采矿；2002 年宣告结束露天开采，转入铜矿一期 河钢资源(000923) 地下开采，经营至今。但目前铜一期面临闭矿，亟待二期有效衔接。根 据公司最新公告，铜二期预计于 2023 年三季度开始部分投产，设计原矿年产能为 1100 万吨，平均品位 0.8%，高于一期品位 0.6%；考虑到损耗、回收率的问题，预计金属铜年产能为 7 万吨，高于一期年产能 5 万吨。根据最新公告的铜二期可采储量：矿石量 10485.20 万吨、Cu 金属量 83.94 万吨、TFe 金属量 1420.91 万吨，我们预测公司铜二期可稳定运行至 2033 年左右。前期二期项目受南非疫情等不利因素影响而延期过一次，因此目前市场最担心的问题仍是本次项目能否在 23 年如期投产，我们认为影响项目进度的关键干扰因素正在逐步好转，因此我们预期本次项目大概率能够顺利投产。而随着二期产能逐步释放，公司铜矿品位将显著提升，铜产品将实现量利齐升，可为公司贡献较大业绩增量。