图28、Case-Shiller房价指数变化（2000=100） 原图定位

而由于供给不足，高利率并未带来房价下跌。2022 年、2023 年 Case-Shiller 指数同比分别+5.7%、+5.6%。这种情况下，居民可负担房源持续下滑。根据 Redfin 测算，23 年挂牌房源中普通家庭可负担房源占比仅 16%（每月月供占当地家庭收入中位数比重不超过 30%认为该房源可负担的起），处于历史低位，2013-2021 年占比平均在 43%左右；2023 年可 负担房源待售量仅 35.25 万套，同比下降 41%，过去十年通常在 100 万套左右。