社服板块2022年投资策略 原图定位 立足 2022 年上半年(未来 3-6 个月),基于在短期疫情反复的不确定和中线疫情企稳的积极预期,我们在中线逻辑变化基础上,略侧重复苏逻辑,兼顾业绩、估值、题材等,优选锦江酒店、首旅酒店、海伦司、中国中免、科锐国际、九毛九、华住集团-S、百胜中国、宋城演艺、天目湖、中青旅等。其中,考虑酒店板块龙头疫情后中线逻辑的增强和复苏下的业绩弹性,我们排序相对靠前,中免短期需要跟踪疫情企稳后的净利率判断和海外复苏后的表现,但中线我们依然具有坚定信心,各种不利预期消化后,再考虑未来离境市内免税店政策预期和新项目预期,且明年下半年基数相对不高,6-12 月维度可重点关注。 立足未来 1-3 年时间维度,我们建议继续立足细分赛道的优质龙头,结合中线逻辑变化等,重点推荐中国中免、锦江酒店、宋城演艺、海伦司、华住集团-S、科锐国际、九毛九、百胜中国-S,海底捞、首旅酒店、中公教育、广州酒家、奈雪的茶等。