2021-2023年哔哩哔哩的广告收入/MAU有所提升 原图定位

（1）丰富广告主和品牌广告类型，提升每用户广告价值。2021 年哔哩哔哩的广告收入/MAU 为 16.63，2023 年哔哩哔哩的广告收入/MAU 为 19.08，广告收入/MAU 提升明显。横向对比来看，2023 年哔哩哔哩的广告收入/MAU 高于爱奇艺的12.67 和芒果超媒的 14.18，每用户广告价值提升明显。哔哩哔哩 2020Q4 前五大广告主行业为游戏、食品饮料、电商、护肤美妆和 3C产品，而 2023Q3前五大广告主行业为游戏、数码家电、电商、食品饮料、汽车。我们认为，广告主的变化和汽车等广告主的加入或为哔哩哔哩的广告收入/MAU 快速提升的原因，未来随着哔哩哔哩用户规模及用户消费能力的持续提升，传统大头如乳制品、美妆个护等行业广告主将愈发认可哔哩哔哩营销的重要性，广告主结构的变化或带来每用户广告价值的持续提升。