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综述

1.存贷款快速增长，风险及成本管理需加强

2.手续费及佣金收入急增，增长来源需关注

3.净息差表现分化，资金成本管理需重视

4.不良额续增，预期信用风险计提需审慎

5.资本压力犹存，经营基础需夯实

展望：拨备计提力度加大或拖累盈利增速

2019年一季度全球经济仍有下行压力，加上中美贸易冲突乍暖还寒，宏观环境的不确定性上升。在此背景下，中国人民银行维持稳健的货币政策并保持松紧适度，通过降低存款准备金率、公开市场操作、综合运用货币政策工具和深化利率市场化改革等措施，引导市场预期、保持流动性，鼓励银行加大支持实体经济。国内生产总值（GDP）稳步增长。（原文来自皮匠网，关注“三个皮匠”微信公众号，每天分享最新行业报告）

上述调控政策，使得2019年一季度整体市场流动性充裕，广义货币（M2）、社会融资规模（尤其是信贷）快速增长，企业融资成本保持平稳。这些因素反映在36家上市银行2019年一季度业绩中，主要表现为资产（贷款和金融投资）负债（存款）规模快速扩张、各项业务收入持续增长，资金成本和净息差变化显著。

然而，在业务持续扩张的情况下，这些银行的信贷资产质量和资本充足也面临了一定的压力。本刊分析了上市银行2019年一季度业绩，并由此引申出的几个重要关注点包括：

1.存贷款快速增长，风险及成本管理需加强

各类上市银行在流动性充裕和监管鼓励的环境下，贷款显著增加；同时吸收存款的力度也加大，且增长步伐明显快于贷款，反映负债业务的竞争也十分激烈。

需要关注的是，一季度贷款大量增加的势头能否维持，以及在大部分增量都流向了小微企业、涉农等普惠金融领域时，后续的信用风险管理；另外，一季度的存款争夺一定程度上拉高了资金成本，未来利率进一步市场化，负债成本管理需要加强。

2.手续费及佣金收入急增，增长来源需关注

各类上市银行的手续费及佣金收入快速增长，其中大型商业银行和城农商行该部分的增速高于利息收入增速，股份制商业银行的增速更是接近20%。

然而，这种高速增长似乎与减税降费、让利小微与民营企业的大环境不符，该部分收入的增长来源和相关监管要求需要关注。

3.净息差表现分化，资金成本管理需重视

各类上市银行的净息差出现分化。大型商业银行和城农商行的下行压力较大，股份制商业银行的表现则向好。

造成分化的原因，可从这些银行的利息收支变化中找到启示。大型商业银行的利息支出增速高于利息收入，反映其负债成本上升较快；股份制商业银行则是相对宽松的流动性的受益者，负债成本不升反降。

今年以来市场利率维持平稳，随着利率市场化改革的深入，未来银行的净息差将更差异化，资金成本的管理需要引起重视。

4.不良额续增，预期信用风险计提需审慎

各类上市银行的不良贷款率普遍下行，资产质量似乎呈现出稳定的迹象。但从不良贷款的余额来看，大型商业银行和股份制商业银行继续增加，城农商行也基本与2018年末持平。

鉴于一季度贷款增量较大，新一轮信贷扩张之后会否引发新的不良贷款上升周期，仍有待观察。银行一方面要做好信贷风险管理，预期信用损失的计提也需审慎。

5.资本压力犹存，经营基础需夯实

各类上市银行资本充足情况总体趋稳，基本都能通过来自利润的积累补充资本。但考虑到经济下行风险以及未来更严格的监管要求，大部分银行仍存在一定的压力。未来各家银行仍需通过各类工具补充资本，夯实经营基础。

展望：拨备计提力度加大或拖累盈利增速

展望全年，预计宏观政策将维持“外紧内松”的基调。中美之间的冲突，已从贸易扩大到科技领域，未来是否会演变为“金融战”值得关注。银行业对乍暖还寒的外部环境要有更加清醒的认识，进行更为充分的准备。

随着人民银行多措并举进行逆周期调节，疏通货币政策传导，同时深化“两轨并一轨”的利率市场化改革，中国银行业将在进一步服务实体经济的同时，实现平稳发展。监管环境也应注重维持稳定。

近期发生的包商银行被接管事件，引起了市场对中小银行的“信心危机”，同业存单发行短暂地受到了影响。然而，该事件目前来看只是个案，事发后监管机构已及时与市场沟通，并提供充足的流动性支持，总体风险可控。不过，该事件也暴露出中小银行在稳健经营方面的不足，在资产质量持续承压的情况下，未来仍需审慎计提拨备，它们的盈利仍将受到影响。

对一季度上市银行盈利增速进行杜邦分析后可以发现，净利润（7.19%）的增幅中，利息净收入和其他非利息收入（波动项为主）是主要的拉动因素，预期信用损失减值损失的拖累效应显著，预计将持续影响银行盈利。

整体来看，上市银行2019年全年净利润增速可能会持平或略有放缓；各类银行的具体表现将考验其经营管理和应对风险的能力：只有迎难而上，才能跑赢竞争对手。