247家钢铁企业日均铁水产量（单位：万吨） 原图定位

 限产后吨盈利大幅提升、产量仍有待压缩：唐山限产趋严后，钢铁吨盈利已重回 2018 年历史峰值水平，反映行业供需接近产能瓶颈状态，但并未对钢产量造成明显影响。从周度、旬度、月度钢产量指标来看，钢联五大品种周度产量未出现明显回落，4 月中旬、下旬及 5 月上旬钢协会员企业日均粗钢产量连创历史新高，4 月我国粗钢产量 9785 万吨，同比增 13.4%，日均产量 326.2 万吨，环比增 7.54%。从铁水产量指标来看，4 月生铁产量 7597 万吨，同比增 3.8%，增速低于粗钢产量，此外Mysteel 调研的 247家钢铁企业日均铁水产量在 4月 9日降至阶段低点，目前已反弹至年初水平。综上而言，唐山高炉开工率、产能利用率及铁水产量确实有所下行，但实际生产过程中通过增加废钢比例或提高电弧炉开工率使得粗钢产量尚未出现明显下行，同时当前旺季需求释放叠加钢厂利润快速回升，限产区域外的闲置产能全部开动，整体总产量仍保持增长趋势。在限产阶段性放松后，随着钢价快速回落，行业吨钢盈利也在处于连续回落中，但短期唐山炼铁减排放宽，供应回升预计将导致行业盈利回归理性。