梦百合发展历程 原图定位 ODM 起家,建立自主品牌转型零售。梦百合成立于 2003 年,是国内记忆绵家居制品最大的龙头之一,公司主要为海外大型家居品牌商、贸易商、家具卖场等客户提供记忆绵家居 ODM 服务,且近年来自主品牌“MLily”也进入发力期,持续拓展海外和国内零售渠道,升级为国际化“ODM+OBM”软体家居龙头。2011-2019 年公司营业收入由 6.74 亿增长至 38.32亿元(CAGR 达 24.26%),归母净利由 0.8 亿增长至 3.74 亿元(CAGR 为 21.17%); 2020H1年实现收入 24.16 亿(+52.89%)、归母净利 1.55 亿(+2.89%),剔除 MOR 并表后内生收入、利润分别增长 24.67%、14.13%,疫情背景下表现靓丽。公司重视研发和生产工艺改进,且OBM 自主品牌业务占比持续提升,19 年自主品牌业务收入 10.2 亿(+41%)、毛利率高达46.67%、占比提升至 26.6%,驱动近年综合毛利率呈稳步上升态势(除 2017、2018 年受上游原材料 MDI、TDI 上涨及中美贸易战影响外)。