1、宽货币定义

“宽货币”(Easy money)指行通过增加市场资金供应量来调节市场流动性的货币政策，宽松的政策能使市场流动性宽裕，促进经济发展，一般以七天回购利率作为观测指标。“宽信用”即通过释放信用创造和拓宽信用渠道，来改善整个信用环境，提高社会筹资增量，推动商行对实体企业信贷规模的增长，从而将资金有效引导至实体企业。宽货币宽信用能更有效的把释放的流动性，通过创造的信用渠道引导到实体经济，解决实体企业的融资难题，为经济增长发力。但是，宽货币宽信用并不意味着全面宽松。

就历史来看，宽货币最终都会带来宽信用，只是时滞的长短有所不同。宽货币(M2-社融存量上升阶段)到宽信用(社融存量上升阶段)的时滞基本上都在十个月以上。

2、宽货币政策历史复盘

2011-2012年

2011Q2：银监会6月、10月出台支持小微企业金融服务通知，12月央行初次降准。

2012Q1：各地开始逐步放松地产相关政策，6月初次降息，2月和5月两次降准。

2012Q3：7月央行本轮周期最后一次降息。

2013-2015年

2014Q1：3月，房企股票再融资监管解冻。2014年4月央行创设PSL，4月6月定向降准。

2014Q2：6月各地逐步取消限售政策，9月“限贷松绑，2015年Q1降首付。2014年11月初次降息，2015年3月到8月再度4次降息，2次降准。

2015Q4：10月央行最后一次降息降准。

2018-2019年

2018Q3：6月推出支持小微企业融资举措，12月设立TMLF，4月，7月，10月三次降准

2019Q1：因城施策的框架下房地产政策逐步开始微调放松，首套房贷利率从5.75下滑至5.53，2019年1月央行两次降准。

2019Q4：央行在2019年10月到11月平移下调MLF，OMO，LPR利率，9月一次降准。

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