国海证券发布《传媒行业深度报告：观中报看行业趋势》对传媒行业进行了深度分析报告。

2021中报总结：营收、利润与商誉

2021H1传媒互联网板块总营收已经恢复到了疫情前的水平。据2021年中报，中报138家标的总营收为2702.7亿元同比+24%。和2019H1相比，增加17.4%。(注：不包含腾讯等港股标的、st标的)。若将2021年次新标的剔除，2021年中报134家标的总营收为2688.2亿元，同比+23.9%，较2019年同期相比，总营收+16.7%。(注：次新标的为读客文化、果麦文化、华立科技、龙版传媒)。

2016-2021H1传媒138家标的总营收及同比增加

从单季度来看，2021年二季度传媒板块138家标的当中，总营收达到了1539.4 亿元，同比+22.4%，环比+11.7%，和2019年二季度相比+31.8%。(注：不包含腾讯等港股标的、st标的)(注：腾讯2021年一季度、二季度的营收分别为1353 亿元、1382 亿元，占据传媒板块总营收的比例为50%、47%，为了能够加微观的看到A股传媒板块季度业绩的变化趋势，所以将腾讯、st标的对整体样本带来的波动进行剔除。

2021第二季度138家传媒板块总营收同比、环比、较2019年二季度对比

2021H1传媒板块138家标的的总归母利润为306.7亿元，同比+109%。2020年在疫情的冲击下，宅经济受益，线下院线、图书、潮玩、剧集项目等板块受到了一定的影响，总体低基数下助推2021H1总归母利润实现了较大幅度的增长，与此同时，较2019年同期相比，总归母利润也实现了较大的增长(归母净利润+22.8%)。这进一步的表明了企业的盈利能力已经逐渐的恢复到了疫情之前的水平。

2016-2021年中报138家传媒板块总归母利润及同比增速

单从季度来看，2021年二季度传媒板块138家标的当中，总规模净利润为171.93亿元，同比+50%，环比+49.5%，和2019年二季度相比+38.7%。(注：不包不包含腾讯等港股标的、st标的)。

2021第二季度138家传媒板块总营收同比、环比、较2019年二季度对比

2016-2021年中期传媒板块总商誉规模整体呈现出不断下降趋势。由峰值的1409亿元下降到了2021H1的814亿元。除此之外，连续三年商誉增速均为负增速(2019H1增速-11.2%到2021H1的-18.3%)，这进一步的显示出，商誉减值风险在不断释放。

截止到2021H1传媒板块商誉规模较大公司有世纪华通、蓝色光标、万达电影、浙数文化、昆仑万维、汤姆猫、捷成股份、当代文体、中文传媒、凯撒文化等。在这些公司当中，蓝色光标发布公告表示，拟引进战略投资者，旗下的17.84亿元商誉净额有望出表。(2021年4月发布公告)。较高商誉规模下为企业的后续发展也带来较多影响，部分企业在2018-2019年进行了大量商誉计提减值，2020年遇疫情，2021年中期再看商誉，存量商誉对整体板块的的影响已逐步减弱。

2016-2021上半年传媒板块总商誉规模及同比增速

综上内容，2021H1、单二季度传媒互联网板块总营收、归母利润已恢复到疫情前盈利水平。与此同时商誉总规模下滑，商誉减值风险进一步释放。

2021H1传媒板块138家标的总营收2702.7亿元，总归母利润306.7亿元，在这当中，二季度总营收为1539.4亿元，总归母利润为171.93亿元，但是因为传媒互联网板块涉及线上与线下商业模式、以及传统纸媒与新技术类融合模式，后疫情下各板块恢复进度与发展略有不同，后续我们将分类看各板块的营收与利润恢复情况以及行业发展趋势。

附件：《传媒行业深度报告：观中报看行业趋势》

推荐阅读

【研报】传媒行业：加速泛化的B站-210201(25页).pdf

【精选】2021年传媒短视频行业快手商业化趋势分析报告(67页).pdf

传媒行业深度研究报告：剧本杀风起如何理解行业的格局与未来?