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1、2022 年深度行业分析研究报告 VZbWpXdY8XmZpPqQpN9P8QaQtRqQpNnPkPrRxOfQoMzRbRoPrOwMsRoMvPnRtQCONTENTCONTENT目录目录锂离子电池：铁锂和三元各有所长，降本增效是关键锂离子电池：铁锂和三元各有所长，降本增效是关键1.1 总体概况：铁锂和三元各有优势，方形综合性能最优1.2 动力电池：高比能量/高安全/长寿命/快充是主要方向1.3 储能电池：磷酸铁锂低成本、长寿命，是国内主流路线电池材料：新型材料有效提升电池性能电池材料：新型材料有效提升电池性能2.1 总体概况：以五大关键材料为主，资源供应端是机会2.2 正极材料：磷酸锰

2、铁锂蓄势待发，高镍/低钴/单晶快速发展2.3 负极材料：硅基材料提升电池容量，适合圆柱电池2.4 电解液：新型锂盐有望快速增长，添加剂开发和配方是关键2.5 锂电铜箔：PET铜箔提升综合性能，加速实现产业化2.6 隔膜：新型隔膜基材和湿法涂覆是重点研发方向新型电池技术：性能优越有效降本，有望抢滩动力和储能应用新型电池技术：性能优越有效降本，有望抢滩动力和储能应用3.1 钠离子电池：有望入局储能和入门级电动车市场3.2 固态电池：车规级硫化物及氧化物固态电池有望率先应用4总体概况：锂离子电池卓越性能使其成为最佳的储能载体总体概况：锂离子电池卓越性能使其成为最佳的储能载体1.11.1锂离子电池是指

3、以锂为能量载体的二次电池锂离子电池是指以锂为能量载体的二次电池（充电电池），充电时锂离子从正极脱出，经过电解液和隔膜，嵌入负极，放电发生相反过程，又称摇椅式电池。锂是常温下电荷锂是常温下电荷/质量比最高的固体物质质量比最高的固体物质，使锂离子电池成为能量密度最高的储能使锂离子电池成为能量密度最高的储能单元单元。同时，锂离子电池还具有寿命长（循环寿命超过2000次）、额定电压高（3.2-3.7V）、功率承受能力高（三元电池可达到3C充放电能力）、自放电率低、高低温适应性强、绿色环保等优点。锂离子电池发展始于消费领域，目前在动力和储能领域快速发展。锂离子电池结构锂离子电池结构锂离子电池产业链全景图

4、锂离子电池产业链全景图锂离子电池锂离子电池铅酸电池铅酸电池镍氢电池镍氢电池单体比能量（Wh/kg）三元可以260磷酸铁锂170左右30左右70左右循环寿命（室温）三元电池2000次磷酸铁锂电池5000次普通版500-800次铅炭电池4000次1000次日历寿命（室温）8年以上普通版2年左右铅炭电池15年10年以上三种二次电池性能对比三种二次电池性能对比数据来源:GGII,亿欧智库，平安证券研究所数据来源:GGII,亿欧智库，平安证券研究所5总体概况：磷酸铁锂电池成本、寿命、安全性较优，三元锂电池比容量、快充、耐低温较好总体概况：磷酸铁锂电池成本、寿命、安全性较优，三元锂电池比容量、快充、耐低温

5、较好1.11.1锂离子电池按照正极材料不同分为磷酸铁锂电池和三元锂电池。磷酸铁锂材料生产资源丰富，成本、循环寿命和热稳定性优于三元材料，适合于商用车、中低端乘用车、储能等领域。三元锂电池理论比容量（能量密度）比磷酸铁锂高60%，充电倍率更高，低温性能好，适合于中高端乘用车等领域。磷酸（锰）铁锂电池和三元锂电池性能对比磷酸（锰）铁锂电池和三元锂电池性能对比数据来源:GGII,亿欧智库，平安证券研究所类型类型磷酸铁锂（磷酸铁锂（LFPLFP）磷酸磷酸锰锰铁锂（铁锂（LMFPLMFP）镍钴锂三元（镍钴锂三元（NCMNCM）镍钴铝三元（镍钴铝三元（NCANCA）结构橄榄石橄榄石层状层状正极材料资源Li

6、FePO4LiMnxFe1-xPO4LiNixCoyMn1-x-yO2LiNixCoyAl1-x-yO2正极材料资源磷铁资源丰富磷铁资源丰富钴资源贫乏钴资源贫乏正极合成工艺较难较难较难难理论比容量（mAh/g）170-275-实际比容量（mAh/g）130-150--220电压平台（V）3.24.13.73.7循环寿命（次）4000-6000--3000充电速度较慢较慢快快安全性能优优良良倍率性能一般较优优优综合成本低较低高高优点安全性好，循环寿命厂，成本低安全性好，比容量高，成本低比容量高；倍率性好缺点能力密度低，低温性能差；存在两个电压平台安全

7、性低，循环寿命短应用领域商用车、中低端乘用车、储能等中高端乘用车等6总体概况：方形电池综合性能最优，软包电池能量密度最高，圆形电池一致性较高总体概况：方形电池综合性能最优，软包电池能量密度最高，圆形电池一致性较高1.11.1锂离子电池按照封装工艺不同分为方形电池、软包电池和圆柱电池。方形电池优点是封装可靠度较高、结构简单、单体能量密度较高、系统成组效率较高、稳定性相对较好，缺点是型号多，工艺难统一，单体差异性较大，使系统寿命低于单体寿命。软包电池采用铝塑膜包装，优点是能量密度较高，电池内组小、循环寿命长，缺点是高端铝塑膜依赖进口、生产效率低、成品率不高。圆柱电池硬壳封装可靠度较高，优点是电池一

8、致性较高，工艺成熟，成本较低，电池产品良率、散热性能较好，但缺点是成组后散热设计难度大，系统能量密度较低。三种锂离子电池优缺点分析三种锂离子电池优缺点分析电池类型电池类型方形电池方形电池圆柱电池圆柱电池软包电池软包电池优点封装可靠度高；安全性高；系统能量效率高；能量密度较高；结构较为简单，扩容相对方便；单体容量大，系统构成相对简单，稳定性好；续航能力突出散热性能提升，能量密度提升，温升降低，倍率性能提升尺寸变化灵活；能量密度高；重量轻；内阻小缺点型号多，工艺难统一，单体差异性较大；在大规模应用中，存在系统寿命远低于单体寿命的问题注液效率低；成组效率低导致电池包能量密度不高，生产工艺难度大机械强

9、度差；封口工艺难；成组结构复杂；设计难度大；成本性、一致性、安全性表现一般锂离子电池按封装工艺不同分类锂离子电池按封装工艺不同分类数据来源：GGII，钜大锂电,平安证券研究所锂离子电池锂离子电池方形电池方形电池软包电池软包电池圆柱电池圆柱电池封装材料：铝壳/钢壳铝塑膜钢壳/铝壳数据来源:GGII,亿欧智库，平安证券研究所7动力电池：行业高速发展，磷酸铁锂电池重回市场主导地位动力电池：行业高速发展，磷酸铁锂电池重回市场主导地位1.21.2中国动力电池装机量保持高速增长势态中国动力电池装机量保持高速增长势态，到到20252025年年均复合增长率达到年年均复合增长率达到4949%。受中国新能源汽车快

10、速增长拉动，中国动力电池装机量2022年上半年达到110.1GWh，同比增长109.8%，预计2022年装机量超过280GWh，2025年将超过750GWh。磷酸铁锂动力电池重回主导地位磷酸铁锂动力电池重回主导地位。近三年内，随着政策补贴力度下降，磷酸铁锂在成本、安全方面的优势逐渐显现，市场装机快速上升，市场占比逐年提升，2021年实现对三元电池装机量的反超，2022年上半动力电池份额增至到55%。数据来源:中国汽车动力电池产业创新联盟，亿欧智库，平安证券研究所58%66%61%48%45%39%33%38%52%55%0%20%40%60%80%100%20021202

11、2H1三元磷酸铁锂其他数据来源:亿欧智库，GGII,平安证券研究所20年中国动力电池装机量及预测（年中国动力电池装机量及预测（GWhGWh）20182018-2022H12022H1年中国动力电池产品结构装机量占比变化年中国动力电池产品结构装机量占比变化62.2 63.6 154.5 282.4 430.0 602.0 755.0 9%2%143%83%52%40%25%0%25%50%75%100%125%150%020040060080020022E2023E2024E2025E动力电池装机量增长率8动力电池：企业竞争呈现一超一强多雄，头

12、部企业进入快速扩张期动力电池：企业竞争呈现一超一强多雄，头部企业进入快速扩张期1.21.2企业竞争呈现一超一强多雄格局企业竞争呈现一超一强多雄格局。一超是指宁德时代，占据国内近一半市场份额。一强指比亚迪，凭借刀片电池和汽车制造一体化布局快速扩张，增速较快，占据约23%市场份额，2020年-2022年H1市占率快速上升。多雄指中创新航、国轩高科、孚能科技、蜂巢能源等，2020年-2022年H1市占率呈稳步上升趋势。头部企业进入快速扩张期头部企业进入快速扩张期。据不完全统计，截至2021年底，国内6家头部企业在建产能合计超1.5TWh，是已有产能的2.7倍，产能扩张迅速。93.7248.67.12

13、.92.4005006002021装机量2021年底产能在建产能宁德时代比亚迪中创新航国轩高科孚能科技蜂巢能源数据来源：GGII，Wind，平安证券研究所数据来源：GGII,起点锂电大数据，平安证券研究所注：2021年时代上汽装机量并入宁德时代48.4%52.5%50.0%14.5%16.8%22.9%5.9%6.1%7.1%4.7%4.6%4.9%6.7%4.5%3.2%1.1%1.7%1.7%1.7%1.7%0.7%1.2%1.4%0.9%1.80%1.6%0.8%16.9%8.4%5.6%0%25%50%75%100%2020年2021年2022年H1其他亿纬锂能欣

14、旺达多氟多蜂巢能源孚能科技LGES国轩高科中创新航比亚迪宁德时代20202020年年-20222022年年H1H1国内动力电池企业装机量占比变化国内动力电池企业装机量占比变化20212021年年6 6家头部动力电池企业装机量、产能、在建产能对比（家头部动力电池企业装机量、产能、在建产能对比（GWhGWh，不完全统计），不完全统计）9动力电池：高比能量、高安全、长寿命、快充是主要方向动力电池：高比能量、高安全、长寿命、快充是主要方向1.21.2高比能量方面高比能量方面，三元软包电池单体能量密度最高到达三元软包电池单体能量密度最高到达300300Wh/kgWh/kg。目前三元方壳电池单体比能量已接

15、近300Wh/kg，系统能量密度达到255Wh/kg。磷酸铁锂刀片（方形）电池能量密度接近170Wh/kg，系统能量密度超过140Wh/kg。三元软包电池比能量已达到300Wh/kg，系统能量密度达到接近220Wh/kg。高安全方面高安全方面，现阶段主要通过使用本体安全现阶段主要通过使用本体安全、过程安全过程安全、消防安全三种方式提升电芯安全性能消防安全三种方式提升电芯安全性能。本体安全主要依靠难燃和不燃电解液、高熔点隔膜和正极材料改性和包覆来提高电池的本体安全。资料来源：孚能科技，平安证券研究所动力电池单体结构体系能量密度发展历程动力电池单体结构体系能量密度发展历程动力电池安全防控技术动力电

16、池安全防控技术技术分类技术分类详细介绍详细介绍本体安全难燃和不燃电解液：通过添加TPP、CDP、IPPP等阻燃添加剂，以及阻燃添加剂和内部灭火协效的方法，研发出兼备电化学性能和高安全电解液；有机、无机隔膜：提高隔膜熔点(有机：聚酰亚胺、聚丙烯腈等；无机：陶瓷)；正极材料改性和包覆：高性能掺杂提高热稳定性，包覆隔绝正极材料与电解液接触过程安全三级火灾预警技术：一级故障预警：以及早发现电池及其模型的隐患故障，并进行安全处置；二级热失控预警：在电池及其模组热失控着火前提前进行预警，以保障人员有足够的时间逃生；三级报警灭火：火灾发生后及时报警，并启动联动消防装置进行灭火，保障第一时间高效灭火消防安全电

17、池及模组的高效灭火和抗复燃技术数据来源：孙金华院士报告动力电池安全研究进展,平安证券研究所10动力电池：高比能量、高安全、长寿命、快充是主要方向动力电池：高比能量、高安全、长寿命、快充是主要方向1.21.2长寿命方面长寿命方面，磷酸铁锂电池使用寿命普遍高于三元电池磷酸铁锂电池使用寿命普遍高于三元电池。磷酸铁锂刀片电池使用寿命超过5000次，其次是三元软包电池，使用寿命超过3000次，再次是方形电池，使用寿命超过2000次，圆柱电池使用寿命稍低，约1000次左右。快充性能方面快充性能方面，三元电池倍率均在由目前的三元电池倍率均在由目前的2 2C C左右向左右向5 5C C倍率发展倍率发展，充电时

18、间缩短充电时间缩短6060%。多家企业在提升三元电池补能速度，通过提升充电电压和电池大电流耐受度，提升电池快充性能。电池类型电池类型方壳方壳方壳叠片方壳叠片（刀片）（刀片）圆柱圆柱软包软包材料体系磷酸铁锂/三元+人造石墨磷酸铁锂+人造石墨高镍三元+硅碳三元+人造石墨技术难点电芯标准化程度低设计种类繁多工艺难度较大极耳焊接技术的难度大，影响高良率1.工艺更复杂2.成品率低尺寸向71173、45221等大尺寸发展3.5*960*90由21700朝向4680发展大尺寸，厚度在85mm到145mm之间技术发展叠片/卷绕均有叠片工艺全极耳工艺；干法电极工艺大容量，向100Ah以上发展；单边出极耳两或四侧

19、出极耳；固态化发展单体能量密度(Wh/kg)250300（三元）；170190（磷酸铁锂）300300350（三元半固态）电池系统能量密度（Wh/kg）255265（三元）；140以上（磷酸铁锂）217-体积利用率由72%向75%发展63%75%充电倍率1C-3C5C-1C-3C4C-6C1-2C5C循环寿命超过2000次超过5000次1000次左右超过3000次代表企业宁德时代、中创新航比亚迪、蜂巢能源特斯拉、亿纬锂能LGES、孚能科技中国动力电池技术分析及发展趋势中国动力电池技术分析及发展趋势资料来源：GGII，各公司官网、官微，平安证券研究所11储能电池：市场高速增长，大型储能是主要应用

20、储能电池：市场高速增长，大型储能是主要应用1.31.3中国储能电池出货量保持高速增长势态中国储能电池出货量保持高速增长势态，未来未来3 3年年均增长率超过年年均增长率超过5050%。2021年中国储能电池出货量达到48GWh，同比增长167%，预计2022年装机量超过90GWh，同比增长88%，2025年将超过324GWh。国内储能电池主要应用于大型储能国内储能电池主要应用于大型储能（电力系统储能电力系统储能）、通信系统储能通信系统储能、家庭储能和便携式储能家庭储能和便携式储能。大型储能是储能电池的主要应用场景，主要用于发电侧、电网侧及用户侧的储能集装系统，出货量占比达到61%，其次是通信系统

21、储能，主要用于通信基站备电，占比达到25%，家庭储能产品主要出口国外。便携式储能占比最少，仅3%。数据来源:GGII，平安证券研究所64%167%88%59%51%50%0%40%80%120%160%200%0050020022E2023E2024E2025E储能电池增长率数据来源:GGII61%25%11%3%大型储能通信系统储能家庭储能便携式储能20年中国储能锂电池出货量及预测（年中国储能锂电池出货量及预测（GWhGWh）20212021年国内储能电池出货量结构年国内储能电池出货量结构12储能电池：企业竞争格局未定

22、，多家企业以储能电池入局储能电池：企业竞争格局未定，多家企业以储能电池入局1.31.3储能电池正处于快速发展阶段储能电池正处于快速发展阶段，市场格局未定市场格局未定。宁德时代以强大的控本能力与规模优势后来居上，目前与国网、五大发电集团、科士达、星云股份、阳光电源等企业建立广泛合作，暂居第一；鹏辉能源借助海外市场，在家庭储能方面快速扩张，占据国内出货量第二；比亚迪深耕欧美市场，客户与渠道优势稳固，暂居国内第三。未来未来2 2-3 3年仍处于发展机遇期年仍处于发展机遇期，新进入玩家面对老玩家的阻击压力较小新进入玩家面对老玩家的阻击压力较小。储能电芯产品发展趋势是产品标准化、大电芯化、去模组化，各家

23、企业均在进入该行业并试图做大做强。3年后将会呈现强者恒强局面，不具备规模化优势与高性能电芯研发设计能力的中小玩家将加速被淘汰。数据来源：CNESA20212021年中国储能电池企业全球储能电池出年中国储能电池企业全球储能电池出货货量（量（MWhMWh）事件事件地点地点投资事件投资事件2022年3月银川宝丰集团投资建设100GWh电池及储能集装系统示范项目，总投资约347亿元2022年4月厦门宁德时代在厦门建设动力电池系统及储能系统生产线，总投资130亿元2022年4月荆门亿纬锂能在荆门市掇刀区建设年产152.61GWh的荆门动力储能电池产业园项目，固定资产投资305.21亿元2022年4月成都

24、亿纬锂能在成都分两期投资建设年产50GWh动力储能电池生产基地和成都研究院，总投资200亿元2022年5月重庆海辰新能源 50GWh储能电池项目落户重庆，总投资130亿元2022年5月武汉楚能新能源锂电池产业园项目在孝感市临空经济区开工，项目总投资675亿元，规划建设150GWh锂电池产能2022年6月佛山瑞浦能源华南生产基地施工进场，总投资约103亿元，将建设年产量为30GWh的高端动力与储能锂离子电池及上下游产业配套制造基地2022年7月浙江天能股份储能电池新增4GWh2022年8月甘肃金车储能二期18GWh磷酸铁锂电池项目开工，投资60亿元20222022年国内主要新建储能电池项目年国内

25、主要新建储能电池项目数据来源：北极星储能网，平安证券研究所0200400600800016001800宁德时代 鹏辉能源比亚迪亿纬锂能 派能科技 国轩高科海基新能源中创新航 南都电源 中天科技13磷酸铁锂,95.5%其它,4.5%磷酸铁锂,41.0%三元,55.0%其它,4.0%20192019年全球家用储能锂电池年全球家用储能锂电池分类出货量占比分类出货量占比（主要来自特斯拉、（主要来自特斯拉、LGLG等）等）20192019年我国电力系统储能锂电池年我国电力系统储能锂电池分类出货量占比分类出货量占比储能电池：磷酸铁锂电池储能电池：磷酸铁锂电池成本低、寿命长，已成本低、

26、寿命长，已成为国内主流路线成为国内主流路线1.31.3储能电池注重降本和长寿命储能电池注重降本和长寿命。锂电池性能要求包括能量密度、功率密度、成本、寿命和安全性等。储能应用对电池的能量密度和功率密度的要求有所放宽，更强调降低配储度电成本，储能电池需具有低成本、长寿命，且确保电池应用的安全性。磷酸铁锂电池性能与储能需求适配度较高磷酸铁锂电池性能与储能需求适配度较高，已成为国内主流路线已成为国内主流路线。三元锂电池三元锂电池能量密度和功率密度高，但成本较高，且安全性相对较弱。2022年6月国家能源局综合司防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022年版）（征求意见稿），提出中大型电化学储能电站不得

27、选用三元锂电池、钠硫电池，不宜选用梯次利用动力电池。磷酸铁锂电池磷酸铁锂电池安全性优、循环寿命长、金属资源储量丰富、成本较低且环保，已成为储能电池的主要选择。资料来源：CNESA，平安证券研究所电化学储能系统主要采用磷酸铁锂和三元锂电池电化学储能系统主要采用磷酸铁锂和三元锂电池动力和储能电池性能要求比较动力和储能电池性能要求比较功率密度能量密度安全性低成本长寿命动力电池动力电池储能电池储能电池提高电动车续航的要求此外，降低成本也是电动汽车推广的长期要求低成本能量/功率密度重中之重提高动力性能的要求降低LCOE的核心诉求，投资方对成本更敏感电力储能应用频率高、时长久，要求电池长寿命提高调峰调频性

28、能、降本增效的内在需求资料来源：储能技术及应用，电力规划设计总院，派能科技招股说明书，平安证券研究所14大型储能：向方形封装、单体超大容量方向发展大型储能：向方形封装、单体超大容量方向发展1.3.11.3.1大型储能装机规模通常在大型储能装机规模通常在MWhMWh级级以上，大电芯有望成为主流。以上，大电芯有望成为主流。大型储能系统是推动可再生能源大规模应用、建设新型电力系统的重要设施，可以起到调峰、调频、备用容量、平滑出力、缓解电网阻塞等作用，包括发电侧、电网侧储能等，通常在几十甚至上百MWh，使用的电芯以大容量方形电芯为主。在储能应用中，280Ah及以上的大容量电芯能够有效降低储能系统成本，

29、并降低集成难度，优势明显，正逐步在电力储能场景替代原有的50Ah和100Ah电芯产品。电力储能大电芯发展趋势明显。需求侧，电力储能大电芯发展趋势明显。需求侧，大型电力储能设施的业主和投资者对280Ah大电芯的关注度快速上升，华能、中国能建等业主方在其最新储能电池招标中均要求单体容量不低于280Ah。供给侧，供给侧，自2019年宁德时代推出280Ah电芯以来，国内已超过10家电芯企业推出280Ah电池产品；海辰、中创新航等电芯厂商均加码扩产280Ah电芯。企业企业扩产情况扩产情况计划投产计划投产时间时间楚能新能源总投资675亿元规划建设150GWh锂电池产能（可生产280Ah大电芯），一期30G

30、Wh2022年后海辰新能源厦门基地，新建共16条电芯智能制造产线（可兼容生产280Ah大电芯），释放50GWh锂电池电芯产能2023年底瑞浦启动三期温州30GWh和四期温州150GWh（可兼容生产280Ah大电芯）2023年后中创新航在成都经开区总投280亿元，新建50GWh动力电池及储能电池成都基地项目（含280Ah大电芯）2024年前序序号号电池企业电池企业280Ah280Ah电芯电芯上市时间上市时间1宁德时代、瑞浦能源20192亿纬动力、海辰储能力神、国轩高科鹏辉能源、中创新航20213南都电源、楚能新能源远景动力、海基新能源德晋新能源、天能锂电2022280Ah280Ah及以上大电芯的

31、优势和挑战及以上大电芯的优势和挑战提升体积能提升体积能量密度量密度Pack端零部件使用量减少，从而提升体积能量密度高容量高容量可以使用更少的电芯数量实现高容量，减少并联数、降低BMS难度装配简化装配简化集成装配工艺简化度高，可大幅节省土地基建、集装箱等成本投入散热较差散热较差电芯体积和容量增大，导致电芯自身散热性能变差，系统集成的安全性要求提高生产效率偏生产效率偏低低头部企业产线效率在611PPM，远低于50和100Ah方形电芯。优势优势挑战挑战20202020年以来国内年以来国内280Ah280Ah电池产线扩张情况（部分）电池产线扩张情况（部分）电池企业大电芯产品上市时间电池企业大电芯产品上

32、市时间资料来源：宁德时代，GGII，平安证券研究所资料来源：GGII，平安证券研究所资料来源：GGII，平安证券研究所15户用储能：户用储能：100Ah100Ah以下小电芯或将主导户储领域，封装路线尚无定型以下小电芯或将主导户储领域，封装路线尚无定型1.3.21.3.2与动力和大储相比，户用储能对电芯技术的要求相对放宽。与动力和大储相比，户用储能对电芯技术的要求相对放宽。户用场景对电池能量密度等要求相对较低，影响用户体验的主要是产品整体设计，包括电池管理和全屋能源调配等，对电芯性能的要求相对放宽，主要强调安全性和降本。封装路线尚无定型。封装路线尚无定型。户用储能系统规模在10kWh级别，大圆柱

33、电池（单体容量10Ah-50Ah），方形（50Ah-300Ah），软包（30Ah-80Ah）方案均有公司选用，目前户储采用的电芯封装路线并无定型。小电芯或将成为户储主流。小电芯或将成为户储主流。当前欧洲户储市场正经历低压向高压系统的产品迭代。高电压平台可降低电流，从而控制系统发热量，提高放电效率。储能系统容量不变的情况下，高压系统对应的电芯容量减小。例如，低压平台储能电芯多为100Ah，高压平台逐渐向50Ah过渡。100Ah以下小容量电池在户用家储领域仍有较长的应用生命周期。软包、圆柱等均可成为户储电芯选择软包、圆柱等均可成为户储电芯选择资料来源：各公司公告、官网，GGII，平安证券研究所海辰

34、储能最新户储电池产品为圆柱电池，海辰储能最新户储电池产品为圆柱电池，成本和灵活性优势突出成本和灵活性优势突出派能科派能科技技软包磷酸铁锂电芯软包磷酸铁锂电芯，循环寿命可达10,000次，同时具有能量密度高、温度适应性强、安全可靠性高等性能优势。公司公司海辰储海辰储能能2022年8月发布了两款新产品，分别为300Ah电力储能（方形）电池和户储专用的大圆柱电池大圆柱电池，其圆柱产品规格覆盖4680-46300，单体容量10-50Ah户储电芯方案户储电芯方案户储产品主要电芯方案（部分）户储产品主要电芯方案（部分）企业企业一体机规格一体机规格配套电芯类型配套电芯类型T公司13.5kWh圆柱21700W

35、公司10.1-60.5kWh50Ah等P公司24.8kWh等50Ah、72Ah等H公司5/10/15kWh等81Ah、100Ah等M公司10.4-20.5kWh等50Ah等资料来源：各公司公告、官网，平安证券研究所资料来源：海辰储能官网，平安证券研究所CONTENTCONTENT目录目录锂离子电池：铁锂和三元各有所长，降本增效是关键锂离子电池：铁锂和三元各有所长，降本增效是关键1.1 总体概况：铁锂和三元各有优势，方形综合性能最优1.2 动力电池：高比能量/高安全/长寿命/快充是主要方向1.3 储能电池：磷酸铁锂低成本、长寿命，是国内主流路线电池材料：新型材料有效提升电池性能电池材料：新型材料

36、有效提升电池性能2.1 总体概况：以五大关键材料为主，资源供应端是机会2.2 正极材料：磷酸锰铁锂蓄势待发，高镍/低钴/单晶快速发展2.3 负极材料：硅基材料提升电池容量，适合圆柱电池2.4 电解液：新型锂盐有望快速增长，添加剂开发和配方是关键2.5 锂电铜箔：PET铜箔提升综合性能，加速实现产业化2.6 隔膜：新型隔膜基材和湿法涂覆是重点研发方向新型电池技术：性能优越有效降本，有望抢滩动力和储能应用新型电池技术：性能优越有效降本，有望抢滩动力和储能应用3.1 钠离子电池：有望入局储能和入门级电动车市场3.2 固态电池：车规级硫化物及氧化物固态电池有望率先应用17电池材料总概：正极、负极、电解

37、液、锂电铜箔、隔膜是锂电池主要直接材料电池材料总概：正极、负极、电解液、锂电铜箔、隔膜是锂电池主要直接材料2.12.1正极材料是最主要的材料成本正极材料是最主要的材料成本，占比约占比约5555%。锂离子电池主要以正极材料不同分为磷酸铁锂电池和三元电池，动力电池二者均有，储能电池目前国内几乎均为磷酸铁锂电池。负极材料占总成本约负极材料占总成本约1414%，包括人造石墨和天然石墨包括人造石墨和天然石墨。人造石墨可用于动力电池和储能电池，而天然石墨多用于消费电池。电解液占总成本约电解液占总成本约1313%，其主要成分为溶质其主要成分为溶质、溶剂和添加剂溶剂和添加剂。溶质包括LiPF6和新型锂盐LiF

38、SI，是主要成本来源。溶剂以环状碳酸酯和链状碳酸酯为主，包括PC、EC、DMC、DEC和EMC等，添加剂主要用于成膜、过充保护、耐低温、阻燃、提升倍率等，常见产品包括VC、FEC、PS、LiBOB、DTD、LiDFOB等。锂电铜箔为电解铜箔锂电铜箔为电解铜箔，成本占比约成本占比约8 8%。锂电铜箔用于锂电负极集流体。隔膜占总材料成本的隔膜占总材料成本的4 4%，分为湿法隔膜和干法隔膜分为湿法隔膜和干法隔膜。湿法湿法隔膜的主要成本为PE、干法隔膜主成分为PP。0%20%40%60%80%100%200021正极材料负极材料电解液锂电铜箔隔膜材料数据来源

39、：Wind，EVTank，平安证券研究所55%14%13%8%4%6%正极材料负极材料电解液锂电铜箔隔膜材料其他数据来源：EVTank，平安证券研究所20年中国四大关键电池材料市场占比变化年中国四大关键电池材料市场占比变化20212021年锂离子电池材料市场结构估算年锂离子电池材料市场结构估算18电池材料总概：部分上游矿产资源依赖国际市场，资源供应端是机会电池材料总概：部分上游矿产资源依赖国际市场，资源供应端是机会2.12.1锂电池的上游原材料主要包括各类矿产锂电池的上游原材料主要包括各类矿产，包括锂矿，镍矿，钴矿，锰矿，铁矿等金属资源以及石墨矿、硅、磷酸盐等非金

40、属矿产资源，冶炼出来电池原材料，主要包括正极材料，负极材料，隔膜、电解液、锂电铜箔等。电池材料上游矿产资源中钴电池材料上游矿产资源中钴、镍镍、锂依赖海外进口锂依赖海外进口。中国正极/负极/电解液/隔膜等电池材料的全球市占率分别为55%/92%/86%/73%，但中国的关键基础材料钴、镍、锂仅占全球储量的1.95%/1.57%/6.31%，钴/镍/锂依赖进口。随着新能源汽车需求快速增长，钴/镍/锂市场景气度较高。0%20%40%60%80%100%正极材料负极电解液隔膜中国海外0%20%40%60%80%100%锂镍钴中国海外来源：鑫椤咨询，SNE Research来源：鑫椤咨询，SNE Res

41、earch电池材料产业链全景图电池材料产业链全景图中国电池材料全球市占率中国电池材料全球市占率上游关键矿产资源储量占比上游关键矿产资源储量占比数据来源:平安证券研究所19正极材料：磷酸铁锂产能快速扩展，三元材料产能扩张谨慎正极材料：磷酸铁锂产能快速扩展，三元材料产能扩张谨慎2.22.2磷酸铁锂磷酸铁锂20年供应偏紧年供应偏紧，产能扩张速度加快产能扩张速度加快，20年存在结构性过剩风险年存在结构性过剩风险。预计2022年国内磷酸铁锂出货约为95万吨，而年初产能分别为94万吨，产品供给偏紧张。随着2023年磷酸铁锂产能快速释放，产能存在结

42、构性过剩风险。三元材料三元材料20222022年年-20252025年供应均偏紧年供应均偏紧，三元材料企业产能扩张谨慎三元材料企业产能扩张谨慎。预计2022-2025年国内三元材料出货量分别预测为62/88/123/170万吨，而各年年初产能分别为62/100/125/155万吨，产能供给均较为紧张。0050020212022E2023E2024E2025E磷酸铁锂产能磷酸铁锂需求量数据来源：GGII，平安证券研究所20年中国磷酸铁锂材料企业产能规划及需求量预测年中国磷酸铁锂材料企业产能规划及需求量预测（万吨，不完全统计（万吨，不完全统计）0

43、50212022E2023E2024E2025E三元材料产能三元材料需求量数据来源：GGII，SMM,平安证券研究所20中国三元材料产能规划及需求量预测中国三元材料产能规划及需求量预测（万吨，不完全统计）（万吨，不完全统计）20正极材料：磷酸铁锂企业集中度下降，三元材料集中度提升正极材料：磷酸铁锂企业集中度下降，三元材料集中度提升2.22.2磷酸铁锂头部磷酸铁锂头部7 7家企业市占率总和有所下降家企业市占率总和有所下降，主要原因系湖北万润等头部企业扩产速度跟不上磷酸铁锂市场需求增长速度所致。磷酸铁锂重点制备工艺以固相法为主磷酸铁锂重点制备工艺

44、以固相法为主。德方纳米以液相法为主，大力发展固相法；湖南裕能（钠法）、湖北万润（铵法）等应用固相法工艺。三元正极材料容百科技三元正极材料容百科技、华友钴业华友钴业（天津巴莫天津巴莫）、长远锂能等头部企业市长远锂能等头部企业市占率进一步提升占率进一步提升。高镍三元材料已成为三元材料发展趋势高镍三元材料已成为三元材料发展趋势。8系三元高镍材料具有高能量密度和低钴成本优势，市场份额快速增长。高镍三元材料技术门槛较高，行业具有技术壁垒，市场格局集中度和利润率显著高于普通三元材料。数据来源：GGII,平安证券研究所20年中国磷酸铁锂铁锂和三元正极材料企业竞争格局变化年中国磷

45、酸铁锂铁锂和三元正极材料企业竞争格局变化10.5%13.3%8.6%10.6%9.8%9.2%7.3%9.0%5.9%7.0%5.6%6.9%7.1%6.0%45.2%38.0%0%20%40%60%80%100%2020年2021年其他厦门钨业振华新材料南通瑞翔长远锂能当升科技天津巴莫容百科技18.9%21%16.5%19%11.0%9%13.7%9%2.8%6%7.5%3%4.9%2%24.7%31%0%20%40%60%80%100%2020年2021年其他北大先行重庆特瑞贵州安达湖北万润龙蟠科技德方纳米湖南裕能三元正极材料细分产品占有率三元正极材料细分产品占有率数据来源：GGII0%2

46、0%40%60%80%100%2000202021NCM333NCM523NCM622NCM81121正极材料：正极材料：磷酸锰铁锂蓄势待发，高镍、低钴、单晶三元材料快速发展磷酸锰铁锂蓄势待发，高镍、低钴、单晶三元材料快速发展2.22.2磷酸铁锂朝着高压实磷酸铁锂朝着高压实、低温性能低温性能、高能量密度方向发展高能量密度方向发展。磷酸铁锂材料性能已接近理论瓶颈，材料本身性能难以大幅提升；目前正在发展低成本长循环的磷酸铁锂正极材料。目前正在开发材料包括高压实密度、快充、高能量密度材料（如磷酸锰铁锂)。三元材料向着高镍三元材料向着高镍、低钴低钴（无钴无钴

47、）、单晶单晶、四元等方向发展四元等方向发展，还向着包覆和掺杂还向着包覆和掺杂，固态锂电材料固态锂电材料、富锂锰基正极材料等富锂锰基正极材料等技术发展探索方向，以期进一步提升电池的能量密度和快充性能。三元电池产品趋势：高镍、低钴（无钴）、单晶、高电压三元电池产品趋势：高镍、低钴（无钴）、单晶、高电压磷酸铁锂材料发展趋势：磷酸锰铁锂及补锂剂磷酸铁锂材料发展趋势：磷酸锰铁锂及补锂剂数据来源：GGII，各企业官网，各企业官微，平安证券研究所数据来源：同花顺，平安证券研究所工艺工艺目的目的发展进度发展进度磷酸锰铁锂降成本及提升电压平台，改善电池能量密度德方纳米磷酸锰铁锂正极材料已投产补锂剂提升低温容量循

48、环性能，降低瓦时使用成本德方纳米与云南曲靖市于2021年9月签订年产2.5万吨补锂剂项目投资协议工艺工艺目的目的发展方向发展方向高镍高镍镍含量越高，材料克容量越高，提升电池能量密度 NCM523往NCM811方向发展，其中NCM811目前以Ni83为主，正在开发更高镍含量的Ni88、Ni93、Ni96的高镍单晶产品，主要以容百科技等为主低钴（无钴）低钴（无钴）降低原材料成本 NCM5512、NCM613、NCM712材料的开发，降低钴含量，降低成本，如LG正在开发NCM712电池单晶单晶降低材料粒径，进而提升材料压实密度，改善电池循环与倍率性 容百科技、天津巴莫等主流三元动力电池企业目前产品以

49、单晶为主四元四元NCMA材料具备NCM的高容量、NCA的高安全特点，未来有望成为市场主流 受特斯拉等海外主机产品技术带动，国内在四元材料领域开发加快，目前厦钨、当升、巴莫以及容百等企业在进行产品验证22负极材料：未来石墨负极供给紧张，未来市场前景良好负极材料：未来石墨负极供给紧张，未来市场前景良好2.32.320年石墨负极产能均相对紧张年石墨负极产能均相对紧张。2021-2025年石墨负极需求量分别预计为78/109/146/196/270万吨，而当年年初产能分别为53/81/133/213/259万吨。人造石墨负极是主流负极材料人造石墨负极是主流负极材料，占据总体市

50、场80%以上市场份额，且市场占比仍在提升。由于下游需求旺盛，头部企业满产满销头部企业满产满销，部分客户需求转向中小企业，造成中小企业产能利用率提高，出货量占比上升，导致头部企业市占率下滑。第二梯队尚太科技第二梯队尚太科技、星城石墨占比提升较大星城石墨占比提升较大，主要系下游需求旺盛、企业快速扩产、石墨化自供率提升推动。0500300202020212022E2023E2024E2025E石墨负极产能石墨负极需求量数据来源：EVTank，平安证券研究所20年中国负极材料企业产能规划及需求量预测年中国负极材料企业产能规划及需求量预测（万吨，不完全

51、统计）（万吨，不完全统计）负极材料细分产品占有率负极材料细分产品占有率79%83%84%85%0%20%40%60%80%100%20022H1人造石墨天然石墨其他数据来源：GGII，平安证券研究所20202020年年-20212021年人造石墨负极企业年人造石墨负极企业市场占有率市场占有率数据来源：GGII，平安证券研究所12.1%16.2%18.0%15.4%19.7%15.1%12.4%15.0%6.6%11.5%8.0%9.9%23.1%16.9%0%20%40%60%80%100%2020年2021年其他中科星城尚太科技东莞凯金江西紫宸宁波杉杉贝特瑞23负极材料

52、：硅基材料提升电池容量，适合圆柱电池负极材料：硅基材料提升电池容量，适合圆柱电池2.32.3硅基材料硅基材料结合了碳材料高电导率、稳定性及硅材料高容量优点，成为当前动力电池提容最佳之选。在动力领域将5%-10%的氧化亚硅和石墨复合，3C领域将纳米硅与石墨复合，可使电池能量密度提升5%-10%。目前硅基材料主要以添加剂形式与人造石墨掺杂目前硅基材料主要以添加剂形式与人造石墨掺杂，主要应用于圆柱动力电池主要应用于圆柱动力电池，产品出口较多产品出口较多。由于硅基材料技术不成熟，硅体积膨胀问题未解决，制备工艺难度大非标准，价格贵，目前主要应用于高端圆柱动力电池。企业企业发展进程发展进程国外国外日立化成

53、、日本信越、吴宇化学 2013年批量供应松下生产18650动力电池，应用于特斯拉；日本GS汤浅推出硅基负极材料锂电池，应用于三菱汽车三星、LG 应用于消费电池领域国内国内贝特瑞、杉杉股份 贝特瑞、杉杉股份实现规模化量产，贝特瑞主要用于出口国外硅碳负极先起步，国内在追赶国外硅碳负极先起步，国内在追赶数据来源：GGII，平安证券研究所优劣势优劣势具体表现具体表现具有丰富的储量和超高的理论比容量 传统石墨负极理论能量密度372mAh/g 硅碳负极（纳米硅掺石墨）超过3000mAh/g 硅氧负极（氧化亚硅掺混石墨）1400-1800mAh/g技术不成熟，硅体积膨胀问题未解决 充放电过程中会引起硅体积膨

54、胀100%300%，多次收缩膨胀后会发生断裂，严重影响电池安全性、循环性能和容量；硅为半导体，导电性比石墨差很多，导致锂离子脱嵌过程不可逆程度大，进一步降低其首次放电量制备工艺难度大非标准，价格贵 技术复杂难度高：硅和石墨膨胀系统差异巨大，负极掺硅技术制备工艺复杂，技术壁垒高，属于各企业核心技术；成本高：目前稳定量产的硅碳负极价格在1012万/吨左右，远高于石墨类负极4-7万元/吨，在电池容量提升5-10情况下，电池成本要增加20-30，因此硅碳负极容量优势被其价格弱化硅基材料优劣势总结硅基材料优劣势总结数据来源：GGII，平安证券研究所242.42.4新建电解液产能规模较大新建电解液产能规模

55、较大，短期内存在结构性过剩风险短期内存在结构性过剩风险。2022-2023年产能快速扩张，电解液供应缓解。2024-2025年企业产能存在结构性过剩风险。电解液行业集中度较高电解液行业集中度较高，CRCR3 3接近接近6060%。2021年第二梯队企业竞争格局变化较大，主要系上游原材料供应紧张，部分企业因原材料不足无法正常交付所致。新型锂盐未来具有稳步提升可能性新型锂盐未来具有稳步提升可能性。目前应用较多的新型锂盐为双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）。电解液溶质细分产品市占率电解液溶质细分产品市占率电解液：短期内存在产能过剩风险，行业集中度较高电解液：短期内存在产能过剩风险，行业集中度较高0%25%

56、50%75%100%202020212022E六氟磷酸锂占比新型锂盐占比20202020年年-20212021年电解液市场占比情况对比年电解液市场占比情况对比数据来源：GGII，平安证券研究所28.1%30.1%18.6%17.7%14.7%13.9%4.2%4.7%3.6%4.3%0%4.0%其他其他0%20%40%60%80%100%2020年2021年其他杉杉股份法恩莱特中化蓝天香河昆仑珠海赛纬国泰华容新宙邦广州天赐00202020212022E2023E2024E2025E电解液产能电解液需求量数据来源：公司官网，EVTank，平安证券研究所20202020-20

57、252025中国电解液产能及需求量（万吨）中国电解液产能及需求量（万吨）（不完全统计）（不完全统计）数据来源：GGII，平安证券研究所252.42.4电解液：新型锂盐电解液：新型锂盐LiFSILiFSI有望快速增长，新型添加剂开发和配方是关键有望快速增长，新型添加剂开发和配方是关键新型锂盐新型锂盐和添加剂添加剂能有效改善电池循环和高低温性能，是电解液产品差异化发展的主要策略。LiPFLiPF6 6短期内仍是最主要锂盐短期内仍是最主要锂盐，但但LiFSILiFSI等新型锂盐渗透率有望逐步提升等新型锂盐渗透率有望逐步提升。LiPF6存在热稳定性差，对水分敏感，易生成HF等问题，因此开发新型锂盐成为

58、电解液研发重要方向，LiFSI具有高低温性能好、热稳定性好等优点，目前正在快速发展中。新型添加剂开发和配方将成为企业核心竞争力和持续盈利能力的关键新型添加剂开发和配方将成为企业核心竞争力和持续盈利能力的关键。随着锂电池往高电压、高镍化等方向发展，所需电解液配方，尤其是添加剂使用将越来越复杂，添加剂少量使用即可显著提升电解液性能，因此性价比很高，未来将是进一步提升企业竞争力、提高产品附加值的关键所在。新型新型锂盐锂盐主要用途主要用途应用优点应用优点制约因素制约因素市场应用情况市场应用情况双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）三元锂离子电池用电解液添加剂或电解质 高低温性能好；热稳定性好；化学稳定性好；可形

59、成稳定的SEI膜，阻抗小；电导率高；电池循环寿命长 合成工艺要求高，价格偏高；对正极集流体铝箔有腐蚀作用 用作添加剂时用量占电解液总质量1%；用作电解质时用量占电解液总质量14%；宁德时代、韩国LG化学等将LiFSI应用于部分电解液配方中新型锂盐分析新型锂盐分析数据来源：CNKI，平安证券研究所溶质成分溶质成分产品产品研究企业研究企业成膜添加剂VC、FEC、PS、LiDFOB 江苏华盛 瀚康化（新宙邦子公司）苏州华一 青木高新 浙江天硕（天赐子公司）过充保护添加剂VC、CHB高/低温添加剂PS、DTD阻燃添加剂TMP、TEP、HMPN、TFP、BMP倍率型添加剂12-冠-4、硼基化合物、氮杂醚

60、类新型添加剂EP、TMSB新型添加剂分析新型添加剂分析数据来源：CNKI，平安证券研究所262.52.5锂电铜箔需求未来年均复合增长超过锂电铜箔需求未来年均复合增长超过2525%，20年存在结构性过剩风险年存在结构性过剩风险。随着动力电池需求量的快速增长，锂电铜箔总出货量将大幅增长。CR7市占率超过60%，行业集中度不高。CR7市占率在提升，说明锂电铜箔供需关系基本保持稳定，且逐年稳步增长。锂电铜箔极薄化方向明确，即通过压缩体积的方式提升电池的能量密度。目前6um占据市场主流，诺德股份、德福科技等少数企业已向头部电池企业小批量供货4.5um铜箔产品，其他如龙电华鑫

61、、嘉元科技、中一科技、铜冠铜箔等也加快4.5um铜箔研发量产化步伐。锂电铜箔：行业集中度不高，极薄化方向明确锂电铜箔：行业集中度不高，极薄化方向明确PETPET铜箔结构铜箔结构007080202020212022E2023E2024E2025E锂电铜箔产能锂电铜箔出货量数据来源：EVTank，平安证券研究所20中国锂电铜箔出货量及预测（万吨）中国锂电铜箔出货量及预测（万吨）（不完全统计）（不完全统计）数据来源：EVTank，平安证券研究所16.0%16.4%13.0%13.2%10.1%10.5%6.8%7.2%5.8%6.3%5.4%5.8

62、%3.5%4.0%39.4%36.6%0%20%40%60%80%100%2020年2021年其他圣达电气铜冠铜箔中一科技华威铜箔嘉元科技诺德股份龙电华鑫极薄铜箔的占比呈上升态势极薄铜箔的占比呈上升态势数据来源：中商产业研究院，平安证券研究所0%25%50%75%100%200214.5um6um8um10um272.52.5PETPET铜箔有效提升能量密度铜箔有效提升能量密度、安全性安全性、循环寿命循环寿命，降本优势明显降本优势明显。对高镍三元体系的推广有关键性作用，缓解里程焦虑的新方案。PET铜箔生产工艺是在厚度3.5-6m的PET塑料薄膜表面采用磁控溅射或真空蒸镀的

63、方式，制作一层50-80nm的金属层，然后通过水电镀的方式，将金属层加厚到1m，制作总厚度在5.5-8m的复合金属箔，来替代6-8m的传统金属箔。其优势是能提升能量密度（5%-10%）、提高安全性（阻燃结构），劣势是制造成本升高（70%成品率、制程增加真空磁控溅射或真空蒸镀）、内阻增大（限制高倍率充放电）。目前国内重庆金美和海辰新能源在PET铜箔研究方面具有先发优势，万顺新材、双星新材、宝明科技、诺德股份、东威科技等企业也积极参与PET铜箔研制工作。PETPET铜箔与传统铜箔对比铜箔与传统铜箔对比锂电铜箔：锂电铜箔：PETPET铜箔提升能量密度、安全性、循环寿命，加速实现产业化铜箔提升能量密度

64、、安全性、循环寿命，加速实现产业化PETPET铜箔结构铜箔结构数据来源：重庆金美环评报告数据来源：重庆金美环评报告类型类型传统铜箔传统铜箔PETPET铜箔铜箔工艺原理溶铜电解+水电镀（镀液成分复杂，涉及多种重金属，传统镀液可能会涉及氰化物）真空镀膜+离子置换（药液成分简单，只涉及铜一种重金属）基膜铜原箔PET组成99.5%纯铜组成高真空下将铜分子堆积到超薄PET基膜上，再经过离子置换产出产品特点单位面积重量较重，金属铜使用量高，成本高；导热性能好，用于电池材料安全性较差中间层为PET膜，单位面积重量轻，铜材使用量少，降低成本和金属用量；中间层为绝缘层，用于电池材料安全性较好工序长度13-156

65、-8粗化工序需要，为了铜箔与基材间有较好的结合力，同时为了电流分布均匀不需要，项目基材是平整、光亮的，并且使用酸度添加剂，不需要物料传送方式采用多种金属电镀方式（更容易使镀液滴漏到地面，且与空气接触时间较长）采用连续离子置换法（操作容易，效率好，与空气接触时间较短）生产环境前工序在可密闭的电解设备中进行前工序真空腔体构成了密闭环境水洗工序因为传统铜箔生产涉及镀多种金属，镀后都需要水洗只涉及酸洗离子置换后清洗28隔膜：隔膜行业设备技术门槛最高，恩捷股份占据隔膜龙头地位隔膜：隔膜行业设备技术门槛最高，恩捷股份占据隔膜龙头地位2.62.6隔膜分为湿法隔膜和干法隔膜隔膜分为湿法隔膜和干法隔膜，湿法隔膜

66、凭借轻薄湿法隔膜凭借轻薄、低自放电等优势低自放电等优势占据市场主体地位占据市场主体地位。湿法隔膜厚度低于干法隔膜，有利于提升电池能量密度。干法隔膜主要优点是低成本、耐过充和高安全性。20222022年干法隔膜和湿法隔膜供应均紧张年干法隔膜和湿法隔膜供应均紧张，多家企业新产线投产导致产能多家企业新产线投产导致产能快速释放快速释放。20212021年湿法隔膜市场集中度上升年湿法隔膜市场集中度上升，TOPTOP3 3占比占比7878%，主要系湿法隔膜企业下半年头部企业新产线投产，带动出货量上升。随着新增产能投产带动出货增长，2021年上海恩捷市场份额占比上升。030609020

67、22E隔膜产能隔膜需求量数据来源：EVTank，平安证券研究所00212022E隔膜产能隔膜需求量20年中国湿法隔膜和干法隔膜产能及需求量（亿平方米，不完全统计）年中国湿法隔膜和干法隔膜产能及需求量（亿平方米，不完全统计）数据来源：GGII，平安证券研究所20年中国隔膜和湿法隔膜企业竞争格局变化年中国隔膜和湿法隔膜企业竞争格局变化32%39%18%15%12%10%6%7%6%6%20%19%2020年2021年其他惠强能源河北金力中兴新材中材科技星源材质恩捷股份45%52%17%14%15%12%9%9%5%3

68、%9%10%2020年2021年其他沧州明珠河北金力星源材质中材科技恩捷股份数据来源：EVTank，平安证券研究所29隔膜：新型隔膜基材和湿法涂覆是重点研发方向隔膜：新型隔膜基材和湿法涂覆是重点研发方向2.62.6隔膜因其基材、涂布浆料及工艺难度较高而具有高进入壁垒，其难度主要来自原料选择和配比原料选择和配比、隔膜设备及精确控制隔膜设备及精确控制技术技术，其中新型隔膜基材和涂覆隔膜成为重点研发方向。新型隔膜基材新型隔膜基材，提高电池倍率和安全性提高电池倍率和安全性。聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）是隔膜的主要基体材料，但在接近熔点时均会因熔化而收缩变形，导致正负极接触短路，存在电池燃烧或爆炸危险

69、。正在发展以聚酰亚胺（PI）、聚对苯二甲酸乙二酯（PET）、间位芳纶（PMIA）、聚偏氟乙烯（PVDF）、聚对苯撑苯并二唑（PBO）等合成材料制备无纺布新型隔膜基材。湿法涂覆提质增效湿法涂覆提质增效，涂覆能提高电池耐温性涂覆能提高电池耐温性、安全性安全性，纵向一体化是隔膜企业发展大趋势，基膜可发挥规模优势，涂覆膜可发挥差异化优势。湿法隔膜涂覆材料以氧化铝涂层为主，同时并存着PVDF涂层、PVDF/氧化铝混合涂层、氧化铝+PVDF叠加复合涂层、勃姆石、芳纶、纳米复合材料等涂层品类。数据来源：GGII，企业官网，平安证券研究所中国主要隔膜厂商主要技术发展进展中国主要隔膜厂商主要技术发展进展参与厂商

70、新产品描述进展恩捷股份涂覆隔膜、三层共挤干法隔膜掌握湿法异步及同步拉伸技术，提供5-20um基膜，在线涂覆星源材质涂覆隔膜、三层共挤干法隔膜高强度、低热收缩、低水分、低阻抗涂覆隔膜，单面涂层厚度1-5m中材科技涂覆隔膜、三层共挤干法隔膜主要产品为7-16m湿法隔膜及陶瓷涂覆膜2022年初实现12m三层共挤隔膜批量供应数据来源：GGII，企业官网，平安证券研究所中国主要隔膜厂商主要技术发展进展中国主要隔膜厂商主要技术发展进展发展方向具体描述新型隔膜基材新型隔膜基材具有优异的耐热性能、抗刺穿性，成为目前基体材料研发重要方向，将为解决大功率动力电池的安全性提供可行方案湿法湿法+涂覆一体化涂覆一体化涂

71、覆加工的技术核心在于浆料配方，根据隔膜产品定位和下游对特定性能要求，企业需使用不同的浆料配方，涂层浆料配方具备一定技术壁垒，是未来涂覆隔膜研发主要方向；CONTENTCONTENT目录目录锂离子电池：铁锂和三元各有所长，降本增效是关键锂离子电池：铁锂和三元各有所长，降本增效是关键1.1 总体概况：铁锂和三元各有优势，方形综合性能最优1.2 动力电池：高比能量/高安全/长寿命/快充是主要方向1.3 储能电池：磷酸铁锂低成本、长寿命，是国内主流路线电池材料：新型材料有效提升电池性能电池材料：新型材料有效提升电池性能2.1 总体概况：以五大关键材料为主，资源供应端是机会2.2 正极材料：磷酸锰铁锂蓄

72、势待发，高镍/低钴/单晶快速发展2.3 负极材料：硅基材料提升电池容量，适合圆柱电池2.4 电解液：新型锂盐有望快速增长，添加剂开发和配方是关键2.5 锂电铜箔：PET铜箔提升综合性能，加速实现产业化2.6 隔膜：新型隔膜基材和湿法涂覆是重点研发方向新型电池技术：性能优越有效降本，有望抢滩动力和储能应用新型电池技术：性能优越有效降本，有望抢滩动力和储能应用3.1 钠离子电池：有望入局储能和入门级电动车市场3.2 固态电池：车规级硫化物及氧化物固态电池有望率先应用31钠离子电池：具有低成本、高安全、耐低温和快充优势钠离子电池：具有低成本、高安全、耐低温和快充优势3.13.1钠离子电池是可充电电池

73、钠离子电池是可充电电池，生产设备与锂离子电池能兼容生产设备与锂离子电池能兼容。钠离子电池主要依靠钠离子在正极和负极之间移动来工作，原理和锂离子电池相同，制造工艺也类似，因此两种电池生产设备能兼容。钠离子电池主要将正极、负极分别换成钠盐、硬碳/软碳等新型材料，负极集流体改用铝箔。钠离子电池具有低成本钠离子电池具有低成本、高安全高安全、耐低温耐低温、快充优势快充优势，有望抢占储能市场和入门级电动汽车市场有望抢占储能市场和入门级电动汽车市场。与磷酸铁锂电池相比，钠离子电池成本低30%-40%，安全性好，低温容量保持率高20pct，15min充电80%以上，但其能量密度偏低30Wh/kg，循环性能比L

74、FP低2000次以上。钠离子电池将机会应用于磷酸铁锂电池应用市场，降低采购储能和入门级电动汽车成本，在商用车、储能电站、5G通信基站备用电源、电动两轮车甚至电动船舶等特定应用场景有望替代磷酸铁锂电池。钠离子电池优劣势钠离子电池优劣势数据来源：Ultralow-Concentration Electrolyte for Na-Ion Batteries钠离子电池优劣势钠离子电池优劣势数据来源：中科海钠，索比储能研究院，各公司公告、官网，平安证券研究所特点特点简述简述优劣势分析优劣势分析优势低成本 钠储存量丰富，原料来源丰富，单价为锂盐的1.3%，集流体以铝箔换铜箔，综合成本比锂电下降30%-40

75、%高安全 可放电至0V，可不带电运输耐低温-30时，钠离子电池保持率达到81%，高于20pct，高于三元10pct快充 常温下充电15分钟实现80%以上劣势能量密度低 钠原子半径比锂大30%，因此理论容量为140Wh/kg，比LFP低30Wh/kg，比NCM811低70Wh循环寿命低 宁德时代开发出钠离子电池循环寿命有4000次，至少低于磷酸铁锂33%；中科海钠能量密度150Wh/kg，循环寿命大于3000次32钠离子电池：正极以层状氧化物技术路线为主，聚阴离子路线和普鲁士蓝为辅钠离子电池：正极以层状氧化物技术路线为主，聚阴离子路线和普鲁士蓝为辅3.13.1正极材料层状氧化物技术路线综合性能最

76、好正极材料层状氧化物技术路线综合性能最好。钠离子电池正极分为层状氧化物、聚阴离子化合物、普鲁士蓝/白化合物三种路线。层状氧化物路线层状氧化物路线为主流方向，优点是能量密度高、倍率性能好，缺点为容易吸湿、循环性能稍差，代表公司为中科海钠、立方新能源、钠创新能源；聚阴离子路线聚阴离子路线优点为工作电压高、热稳定性好、循环寿命长，缺点为能量密度低、部分含有毒元素，代表公司为法国Tiamat、鹏辉能源。普鲁士蓝普鲁士蓝/白路线白路线优点为工作电压可调、能力密度高、合成温度低，缺点为循环寿命低、倍率性能差、有热失控风险，代表公司为宁德时代、美国Natron Energy。钠离子电池正极路线对比钠离子电池

77、正极路线对比数据来源：钠离子电池储能技术及经济性分析，平安证券研究所性能特性性能特性层状技术路线层状技术路线聚阴离子路线聚阴离子路线普鲁士蓝普鲁士蓝/白路线白路线结构优点 能量密度高 倍率性能高 技术转化容易 工作电压高 热稳定性好 循环寿命长 工作电压可调 能量密度高 合成温度低不足 容易吸湿 循环性能稍差 能量密度低 部分含有毒元素 循环寿命低（低于2000次）倍率性能差 热稳定性差（会产生剧毒的氢氟酸）代表企业中科海钠、立方新能源、钠创新能源、派能科技、多氟多法国Tiamat、鹏辉能源、众钠能源宁德时代、美国Natron Energy33钠离子电池：钠离子电池材料体系众多，各企业加速产业

78、化布局钠离子电池：钠离子电池材料体系众多，各企业加速产业化布局3.13.1各大厂商钠电池正极选择多样各大厂商钠电池正极选择多样，正极主流路线是层状氧化物正极主流路线是层状氧化物，负极多为硬碳体系负极多为硬碳体系。目前国内公司产业化进程推进较快，多于2023年实现量产，目前正在积极进行技术攻关和构建上游产业链。钠离子电池产业化进程钠离子电池产业化进程数据来源：各企业官网、官微，平安证券研究所企业材料体系能量密度（Wh/kg）循环寿命进展英国 Faradion镍、锰、钛基O3/P2层状氧化物/硬碳的有机电解液体系150-16080%DOD循环寿命3000次正在转产，公司预计电池产能达50GW中科海

79、钠铜铁锰层状氧化物/无烟煤软碳有机电解液体系1454500次循环容量保持率83%在山西阳泉和安徽阜阳建有钠离子电池生产 线，2022年底钠电池产能2GWh立方（钠方）新能源层状氧化物/高首效硬碳有机体系软包电池1402022年6月份已开始小批量生产钠离子软包电池，2023年爬坡完成，实现全面达产钠创新能源铁酸钠基三元氧化物/镍层状氧化物/硬碳有机体系软包电池1203000次循环容量保持率80%以上2022年形成3000吨层状正极材料及5000吨电解液产能，能自产电解液派能科技层状氧化物-已开发出第一代钠电池产品并完成小试多氟多层状氧化物/有机体系-具备1GWH钠电池的产能，子公司广西宁福新能源

80、规划5GWH产能众钠能源硫酸铁钠系/硬碳复合材料/高氯酸钠体系-10000次循环寿命正极电芯均已实现量产，拥有100吨硫酸铁钠正极材料产能及1GWh电芯产能法国 Tiamat氟磷酸钒钠/硬碳有机电解液体系901C倍率4000次/鹏辉能源磷酸盐类/硬碳有机体系圆柱电池-6月进行中试，预计2022年底前批量生产美国 Natron Energy普鲁士蓝水系电解液体系700W/L,2分钟50000次开始大规模生产，预计2023年上市，电池产能600MW宁德时代锰铁普鲁士白/硬碳负极新型电解液体系1602023年形成基本产业链传艺股份-1454000今年中试线投产，2023年一期2

81、GWh预计投产，二期远期计划产能8GWh，累计达10GWh欣旺达-拥有钠离子电池补钠、钠离子电池及制备的多项专利，目前暂未量产钠离子电池34固态电池：具有高安全性和高能量密度，车规级硫化物和氧化物固态电池将有望率先应用固态电池：具有高安全性和高能量密度，车规级硫化物和氧化物固态电池将有望率先应用3.23.2全固态锂电池是一种使用固体电极材料和固体电解质材料，不含任何液体的锂电池，所有材料均以固态形式存在，能大幅度提高电池高安全性和高比能量高安全性和高比能量，在温度适应性温度适应性等各个方面也具有一定的潜在优势。硫化物和氧化物固态电池未来可作为车规级产品硫化物和氧化物固态电池未来可作为车规级产品

82、。固态电池按电解质主要分为三类：硫化物固态电池、氧化物固态电池和聚合物固态电池。硫化物电导率与液态锂电池很接近，氧化物电导率差液态锂电池电导率一个数量级，可以做到10%20%；聚合物电导率最差，比液态锂电池差两个数量级，加热到60-80才能用在微型电动车上。目前固态电池核心问题是解决界面适配和稳定性问题目前固态电池核心问题是解决界面适配和稳定性问题，其综合指标提升依然很有挑战。固态电池潜在优势分析固态电池潜在优势分析数据来源:OFweek，平安证券研究所固态电池三大技术路线固态电池三大技术路线数据来源:公开资料总结，平安证券研究所性能特性性能特性提升原理提升原理潜在优势潜在优势安全性固态电解质

83、抑制锂枝晶、不易燃、不易爆破、无电解液简化热灾害防护设计减少电池系统布局约束能量密度固态电池研发可提供的能量密度基本可达300-400Wh/kg提升电池及模组能量密度降低单位Wh制造成本温度适应性拥有更宽的温度工作范围，目前基本保证-2560的温度范围简化冷却机构拓宽电动汽车应用场景材料选材范围有望减少界面副反应，提升电压窗口高，拓宽正负极材料选材范围减少原材料成本降低原材料资源紧缺风险分类分类代表电池种类代表电池种类应用领域应用领域优势优势劣势劣势企业企业硫化物固态电池硫化物体系（LPGS）电池新能源汽车、数码、高端移动储能、智能穿戴重量/体积能量密度高倍率性能好空气稳定性差丰田、三星、So

84、lid Power、赣锋氧化物固态电池氧化陶瓷体系电池新能源汽车、数码、高端移动储能、智能穿戴高稳定性重量/体积能量密度高成本较高、倍率性能欠佳、固固界面接触差、大型化困难QuantumScape、卫蓝聚合物固态电池聚环氧乙烷基体系、聚碳酸酯基体系、聚硅氧烷基体系数码、无人机、智能穿戴成本低工艺成熟度高倍率性能差高电压稳定性差珈伟、卫蓝、清陶35固态电池：固态电池：近期重点发展半固态电池，中期和远期将发展全固态电池近期重点发展半固态电池，中期和远期将发展全固态电池3.23.2近期发展固液混合电池近期发展固液混合电池，匹配现有产线匹配现有产线，改善电池安全性改善电池安全性。目前大部分电池企业发展

85、固态电池技术采用了逐步颠覆的策略，逐渐降低液态电解质含量。固态短期难普及，新型电解液LiFSI和LMFP将提升安全性，同时采用固液混合电解液。中期将基于现有正、负极材料开发出第一代全固态电池，日本发布报告预测全固态电池将于2025年左右兴起。数据来源:富士经济报告2020 次世代電池関連技術市場全貌固态电池发展技术路线固态电池发展技术路线36固态电池：固态电池：半固态动力电池率先应用，氧化物半固态动力电池率先应用，氧化物/硫化物硫化物+聚合物是新发展路线聚合物是新发展路线3.23.2多家企业开始布局固液混合电池多家企业开始布局固液混合电池。国轩高科、浙江锋锂、北京卫蓝等企业半固态电池电池正在大

86、力发展研发和测试工作，有望于2023年起陆续装车应用。氧化物氧化物/硫化物硫化物+聚合物是新发展路线聚合物是新发展路线。硫化物体系、氧化物体系、聚合物体系路线均有，由于聚合物锂电池循环性较好（2000-3000 周），也很好解决界面接触问题，目前企业加强氧化物/硫化物+聚合物模式发展。国内部分固态电池企业进展国内部分固态电池企业进展数据来源:Wind，各企业官网，各企业官方发布报告，平安证券研究所企业企业材料体系材料体系能量密度（能量密度（Wh/kg）循环寿命循环寿命进展进展蜂巢能源硫化物体系350-400/蜂巢能源计划于2025年在量产车上应用示范能量密度达350-500Wh/kg的固态电池

87、苏州清陶聚合物体系368/2021年固态电池产能1.1GWh；目前368Wh/kg产品正在进行路检，2025年固态电池规划产能20GWh国轩高科/360（半固态）/2023年实现批量交付，2025年超过400Wh/kg、循环800次的全固态电池浙江锋锂三元正极、氧化物厚膜体系、含金属锂负极，半固态电池次，超过1000次（半固态）2021年半固态电池产能2.3GWh；当前另有1GWh产线在建；部分领域已经应用于军品领域宁德时代硫化物体系、聚合物体系300300次固态电池仍处于实验室阶段，预计2030年后实现商业化卫蓝新能源氧化物体系、聚合物体系300，270（半固态）超过1500次(半固态)2021年建成0.2GWh产线，当前另有1.2GWh产线在建辉能科技氧化物体系（固态陶瓷电解质）252/规划2023年形成3GWh固态电池产能比亚迪聚合物体系/2016年开始自研固态电池盟维科技/2022年9月一条自动化锂金属电池制造产线宣布在合肥正式启动孚能科技/公司计划330Wh/Kg的半固态电池，2025年前量产