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1、1 证券研究报告证券研究报告 分析师：何俊艺 S0740523020004 2023年04月12日【中泰汽车中泰汽车 整车格局系列深度研究整车格局系列深度研究（1）】基于优质细分车格筛选方法论前瞻上海车展基于优质细分车格筛选方法论前瞻上海车展 分析师：刘欣畅 S0740522120003 分析师：毛玄 S0740523020003 核心要点：头部落子优质车格，新势力收缩策略分明，合资已落后核心要点：头部落子优质车格，新势力收缩策略分明，合资已落后 2 上海车展：市场关注度高上海车展：市场关注度高，但缺少定量判断各家新车布局的研究但缺少定量判断各家新车布局的研究方法论方法论 目前市场对于上海车展

2、保持高关注度但缺少一套研究新车规划的方法论。我们基于车型、级别、燃油形式对车格进行划分，结合胜率与空间的二维量化评判得出一套筛选标准。通过对胜率、单车月均销量、细分车格总销量、同比增速四个指标综合考量，我们分析了上海车展重点车型的竞争力，以及各厂商新品布局的合理性。头部自主：比亚迪头部自主：比亚迪，长安长安，长城等布局较多优质车格长城等布局较多优质车格 自主品牌在23年预计将持续分化，整体看比亚迪、长安、长城等车企在优质车格领域有较多新品。比亚迪22年依靠插混DMI快速上量，23年有望持续快速填充纯电产品，实现纯电/插混均衡布局，在销售体量186w自主市占率第一的前提下有望依靠多车型及高均分持

3、续提升份额。长安、长城23年新能源转型提速：长安转型过程中依靠纯电/插混，相对更侧重轿车，在产品关注度总分和均分均靠前，新车型中高关注度车格产品占比排第一，延续高胜率策略；长城新车节奏调整后回归4个主航道，多车型战略演变为大单品战略，计划上市新车型数减少但聚焦高关注度车格，新能源转型方面更加侧重插混和SUV。新势力：各家策略持续分明新势力：各家策略持续分明，整体收缩整体收缩 新势力各家23年均延续前期策略，节奏相对放缓。理想延续家用大型车格策略，但逐步切入纯电领域（依旧是基于大级别家用定位切入）；蔚来前期策略更重视产品&服务体验，23年新品暂未涉足插混，依旧在纯电领域基于级别完善产品谱系，强化

4、轿车布局；小鹏前期更重智能驾驶&产品体验，23年新品相对少且未涉足插混，重点车格产品少。特斯拉重视品牌塑造与智能驾驶，23年延续大单品策略推Model3改款。其余新势力布局相对晚，但对优质车格的把握能力不弱，较多车企均同时布局纯电&插混，且插混技术路线较多采用前期被市场证明的增程。差异点在于：零跑车格整体偏大型，塞力斯车类均为SUV，哪吒车类均为轿车。合资：切入新能源领域节奏慢合资：切入新能源领域节奏慢，优质车格新品数量偏少优质车格新品数量偏少 合资各车企依旧主推旗下主流燃油车车型的新款，如奔驰推出奔驰GLC,广汽丰田推出威兰达、汉兰达等，切入新能源的节奏仍较缓。新能源车型方面虽有宝马新一代X

5、1（增程）、本田雅阁e PHEV等新车，但整体看处于优质车格赛道的车型仍较少，布局节奏偏慢。风险提示：风险提示：乘用车销量不及预期、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。OXjXjWVYhVhUtQnOmO6McM7NtRpPtRmPkPnNqMjMoPoN7NnNvMNZmNpNwMqRoR目目 录录 3 一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判车企新车布局一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判车企新车布局 二、头部自主：新车着重布局优质车格体现需求把控能力优势二、头部自主：新车着重布局优质车格体现需求把控能力优势 三、新势力：各厂商延续前期策略，整体

6、节奏放缓三、新势力：各厂商延续前期策略，整体节奏放缓 四、合资：电动化节奏仍落后，优质车格布局较弱四、合资：电动化节奏仍落后，优质车格布局较弱 五、投资建议五、投资建议 六、风险提示六、风险提示 目目 录录 4 一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判车企新车布局一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判车企新车布局 二、头部自主：新车着重布局优质车格体现需求把控能力优势二、头部自主：新车着重布局优质车格体现需求把控能力优势 三、新势力：各厂商延续前期策略，整体节奏放缓三、新势力：各厂商延续前期策略，整体节奏放缓 四、合资：电动化节奏仍落后，优质车格布局较弱四、合资：电动化节奏仍

7、落后，优质车格布局较弱 五、投资建议五、投资建议 六、风险提示六、风险提示 背景：宏观上第三消费时代追求个性化、多元化、差异化背景：宏观上第三消费时代追求个性化、多元化、差异化 来源：第四消费时代三浦展 著，中泰证券研究所整理 图表图表1 1：日本的：日本的4 4个消费时代个消费时代 5 汽车是消费品汽车是消费品，会受到消费时代的影响；会受到消费时代的影响；以日本为例，第四消费时代划分日本4个消费时代。第一消费社会第一消费社会（19）：经济增长时期，大城市化，重视集体和国家。第二消费社会第二消费社会（19）：私有主义，关注家庭，一家买

8、一辆车。第三消费社会第三消费社会（19）：经济增长乏力时期，体现私有化、重视个人，对产品的选择体现出个性化、多元化、差别化；一人一辆/多辆。第四消费社会第四消费社会（20052005-）：泡沫危机经济停滞，体现“去品牌化”，追求朴素、具有休闲倾向。第一消费社会第一消费社会第二消费社会第二消费社会第三消费社会第三消费社会第四消费社会第四消费社会时代划分时代划分-19-2034经济背景经济背景1）1914-1919欧洲爆发一战，日本经济实际增长率7.3%2）1920年代末经济大萧条，实际增长率2.1%3）1932

9、-1936经济高速发展，实际增长率6.1%4）1937年后战争时期1）1945-1955战后恢复，实际增长率9.4%2）1955-1972石油危机前，实际增长率9.3%1）1975-1990经济低谷，实际增长率4.5%2）1990-2004泡沫经济破灭，实际增长率1.2%1）2005-至今“失去的20年”，实际增长率0.7%人口趋势人口趋势增加增加微增减少出生率出生率5%5%2%2%1.3%1.3%-1.4%老年人比率老年人比率5%5%-6%6%-20%20%-30%国民价值观国民价值观消费属私有主义；整体重视集体/国家消费属私有主义；重视家庭/社会私有主义；重视个人 趋向共享；重视社会消费取

10、向消费取向西洋化大城市倾向大量消费、大即正义大城市/美式倾向个性化、多元化、差别化无品牌、朴素、休闲本土/日本倾向消费主题消费主题文化时尚每家一辆私家车每家一辆私家车；私人住宅；3C量变质变；每家数辆每人一辆每人一辆每人数辆每人数辆几人一辆几人一辆、汽车/住宅分享消费承担者消费承担者中产阶级时尚男女小家庭；家庭主妇单身族/啃老族所有年龄层背景：我国第三消费时代增量最显著，消费呈现个性多元背景：我国第三消费时代增量最显著，消费呈现个性多元 来源：世界银行，中泰证券研究所 图表图表2 2：人均：人均GDPGDP和城市化率指标判断和城市化率指标判断 来源：世界银行，中泰证券研究所 图表图表3 3：出

11、生率和：出生率和6565岁以上人口比例指标判断岁以上人口比例指标判断 6 对比宏观指标：我们判断中国处于二、三消费时代转型期；对比宏观指标：我们判断中国处于二、三消费时代转型期；其中第三消费时代特性增量最显著，消费特征个性、多元。从人均从人均GDP指标看：指标看：我国2016年人均GDP约为日本1976-1978年左右水平，与日本第二、第三消费社会的转型期，即1974-1975年的吻合度非常高。出生人口比例和老年人口比例两项指标看：出生人口比例和老年人口比例两项指标看：2016年我国这两项指标水平与日本1980-1982年左右的水准相当，比较1975年消费社会的转折点，约有5年左右的延迟，也可

12、以将2021年当作处在消费社会转型期中。整车系列研究逻辑整车系列研究逻辑-长期视角：整车“六力”研究模型长期视角：整车“六力”研究模型 7 长期视角：长期视角：基于我们提出的研究车企的核心能力（产品力与渠道力维度，产品力分为：需求把控能力、电动化节奏、制造能力、供应体系把控能力、智能化能力）以及各个车企的能力差异，对车企长期发展势态进行预判。当前我们认为车企快速提升市占率的核心影响要素是：市场需求把控能力与电动化节奏。长期看，我们认为市场需求把控能力与智能化能力具备差异化。产品力产品力 营销渠道力营销渠道力 品牌力品牌力 电动化节奏电动化节奏 智能化智能化 建设能力建设能力 市场需求市场需求

13、把控能力把控能力 制造端能力制造端能力 （平台化能力）（平台化能力）供应体系供应体系 把控能力把控能力 成本成本 迭代速度迭代速度 库存库存 效率效率 驾乘体验驾乘体验 成本成本 品控品控 需求匹配需求匹配 性能性能 使用成本使用成本 自主补齐自主补齐合资合资 自主合资自主合资 第三消费时代；当前最核心第三消费时代；当前最核心 自主合资自主合资 自主合资自主合资 自主合资自主合资 图表图表4 4：整车“六力”研究模型：整车“六力”研究模型 来源：中泰证券研究所 资料来源：中泰证券研究所 图表图表5 5：不同时期核心影响要素重要性不同：不同时期核心影响要素重要性不同 8 长期视角：当前最看重需求

14、把控能力和电动化节奏长期视角：当前最看重需求把控能力和电动化节奏 核心能力在不同时间维度影响权重变化显著：核心能力在不同时间维度影响权重变化显著：当前汽车行业面临格局变化以及技术革新，整车厂的核心能力的影响权重已经发生变化：约2017年之前供应体系把控能力与制造端能力是核心影响要素，约2020年开始至未来3-5年维度市场需求把控能力与电动化（纯电+插混）是核心影响要素，约2025年开始智能化是核心影响要素。（高端化）（高端化）当前第三消费当前第三消费时代最核心的时代最核心的能力是市场需能力是市场需求把控能力，求把控能力，自主强于合资自主强于合资 28.2%30.9%33.3%31.0%30.7

15、%32.9%32.4%37.0%40.8%41.7%40.3%37.4%36.5%42.8%50.6%52.9%10.2%13.9%14.2%13.4%14.4%15.5%13.6%15.4%17.7%20.2%22.5%22.8%25.3%30.5%36.0%41.9%5.7%8.9%9.1%8.4%8.9%10.1%9.6%10.6%11.0%10.0%9.8%10.3%12.2%16.8%21.9%27.8%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%2008200920000

16、0222023.1-2自主 头部自主 强势自主 自主依托核心能力优势，充分内卷后份额持续提升自主依托核心能力优势，充分内卷后份额持续提升 9 本轮自主崛起是与合资品牌充分竞争后基于本轮自主崛起是与合资品牌充分竞争后基于需求把控需求把控和和电动化节奏电动化节奏核心能力优势核心能力优势，呈现出的呈现出的持续高成长性持续高成长性。自主品牌份额快速提升：自主品牌份额快速提升：2020-2023年1-2月自主品牌市占率从36.5%提升至52.9%（+1616.4 4pctpct）；强势自主贡献主要增量：强势自主贡献主要增量：2020-2023年1-2月强势自主品牌市占率从12.2%提升至27.8%（+1

17、515.6 6pctpct）；来源：Marklines，中泰证券研究所 注：头部自主包括长安、长城、比亚迪、广汽、吉利、上汽、特斯拉、蔚来、理想、小鹏，强势自主包括长安、长城、比亚迪、特斯拉、蔚来、理想 图表图表6：自主品牌市占率变化情况（：自主品牌市占率变化情况（2008-2023.2）20202020年起自主呈现持续高成长性年起自主呈现持续高成长性 强势自主贡献主要增量强势自主贡献主要增量 上一轮自主崛起：基于上一轮自主崛起：基于SUVSUV红利期红利期 “物理维度”A+A-B+轴距（价格）种类 A0 A B C D 轿车 SUV MPV 性别 轴距（价格）男硬汉 男性“中性”“女汉子”女

18、性“性别维度”不同人生阶段 场景定义 单身 情侣“奶爸”养老 亲子 商务 通勤“生理维度”价值观&性格趋势 财富&认知 上层 中层 基层 安逸 进取 引领 驾驭 刺激“价值观维度”？“其他维度”需求把控核心：建立精准的用户刻度（依托体制）需求把控核心：建立精准的用户刻度（依托体制）10 方法论层面，研究用户的底层逻辑转变，引入刻度：方法论层面，研究用户的底层逻辑转变，引入刻度：当前市场需求把控能力最重要，因此方法论层面整车厂更需要重新研究用户和规整用户，从之前的“轴距-种类”分化出不同维度的用户研究刻度，引起用户共情。市场需求把控能力实质：市场需求把控能力实质：底层归整用户能力（哪种刻度引起共

19、情）&保障体系产品落地能力（什么体制支撑方法论）图表图表7：整车厂研究用户的不同刻度：整车厂研究用户的不同刻度 资料来源：中泰证券研究所 整车系列研究逻辑整车系列研究逻辑-中期视角：细分车格及产品布局分析中期视角：细分车格及产品布局分析 11 优质车格优质车格筛选筛选 前瞻判断前瞻判断 爆款车型爆款车型 行业外因：行业外因：切入车格如何切入车格如何 车企内因：车企内因：产品力（定价）产品力（定价）如何如何 外部：细分车格外部：细分车格胜率胜率/空间分析空间分析 内部：车格维度内部：车格维度下车企产品布局下车企产品布局 内部：价格带维度内部：价格带维度下车企产品布局下车企产品布局 外部：价格带维

20、度外部：价格带维度车格胜率车格胜率/空间分析空间分析 车企产品布局车企产品布局研判研判 分价格带分价格带筛选筛选 车企定价策略车企定价策略研判研判 整车产业趋势整车产业趋势 车企战略研判车企战略研判 中期视角中期视角：分析次年细分车格格局及车企产品投放领域与节奏，年度维度预判车企产品强势程度 前瞻判断新车型销量可从行业外因（外部竞争环境）与车企内因（产品及主动定价策略）两个维度考量：1 1）行业外因：行业外因：基于级别、种类、动力形式分类的细分车格是外部竞争环境，此外也可以从价格带维度进行细分车格划分（，均值）；2 2）车企内因：产品的车格选择车企内因：产品的车格选择，车企自身可决定的定价策略

21、及产品力决定产品在细分领域竞争力（，波动值）；两者共同决定一款车型的稳态月销量水平。图表图表8 8：整车中期视角研究逻辑：整车中期视角研究逻辑 资料来源：中泰证券研究所 胜率是关键：车企竞争加剧，新车胜率重要性胜率是关键：车企竞争加剧，新车胜率重要性概率概率 12 油车油车内卷持续加剧：内卷持续加剧：2015-2020年，在售车型数量从459款增至743款，但高于月均销量的车型数量占比却从31.4%降至25.7%，油车内卷持续加剧；电车即将加速洗牌：电车即将加速洗牌：2021年起，电动化增量缓和了部分行业竞争，然而随着新品密集投放，2022年高于月均销量款数占比再次下滑，电车竞争将进一步加剧。

22、图表图表9：高于行业月均销量车型款数占比持续下滑：高于行业月均销量车型款数占比持续下滑 来源：Marklines，中泰证券研究所 31.4%30.1%28.3%27.5%26.7%25.7%28.4%27.4%22%24%26%28%30%32%020040060080062002020212022总车型数 超月均占比 油车内卷持续加剧 电车即将加速洗牌 2018 2019 2020 2021 2022 2023年1-2月 单车月销量单车月销量 29572957 31363136 40654065 44074407 41844184 42754275

23、 CS35plus 10951 11808 7934 6679 6414 6206 CS75plus 5834 17189 17335 21198 16124 CS55plus 9964 11575 12732 13184 UNI-T 5716 6968 4925 4729 欧尚X7 7205 4285 5038 4453 欧尚X5 10711 8137 7588 UNI-K 3042 3467 3557 UNI-V 9070 17071 SL03 6670 3604 LUMIN 8783 9655 E11*5000 胜率胜率=高于均值新款数/新款数 1/11/1 3/33/3 1/21/2

24、4/44/4 1/11/1 观察长安我们发现：观察长安我们发现：1 1）推出车型款数量少推出车型款数量少，多为高胜率大单品：多为高胜率大单品：以CS75plus为代表的新一代产品体现出高胜率，陆续围绕PLUS系列（CS75PLUS/CS55PLUS/CS35PLUS）、欧尚（X5/X7）、UNI（K/T/V）系列推出了多个爆款产品，体现出底层需求把控能力的持续提升。2 2）高胜率促进市占率持续快速提升：高胜率促进市占率持续快速提升：自2018年，长安依靠高胜率大单品，市占率从3.7%持续提升至2023年1-2月市占率已达到7.8%（+4 4.1 1pctpct）。13 案例案例1 1：长安高胜

25、率大单品策略驱动市占率不断提升：长安高胜率大单品策略驱动市占率不断提升 图表图表10：长安新车型的胜率：长安新车型的胜率 来源：Marklines，中泰证券研究所 高于单车月均销量 低于单车月均销量 图表图表11：长安单车月均销量及市占率变化情况：长安单车月均销量及市占率变化情况 来源：Marklines，中泰证券研究所（*表示新车型，销量为预计稳态月销）4.9 4.4 3.7 3.8 4.9 5.7 6.3 7.8 000020003000400050006000700080002000222023 1-2单车月销量（辆）市占

26、率（%，右轴）-2000020004000600080004000160002021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/02理想ONE 理想L9 理想L8 小鹏P5 小鹏P7 蔚来EC6 蔚来ES6 蔚来ES8 观察理想我们发现：观察理想我们发现：1 1）敏锐感

27、知消费属性产业趋势敏锐感知消费属性产业趋势，复刻大单品逻辑：复刻大单品逻辑：敏锐发现多孩家庭出行空间小的痛点，开创细分品类，打造极致单品理想ONE，快速抢占市场份额。2 2）理想理想ONEONE（L L9 9/L/L8 8）大单品：大单品：2021年11月起理想ONE实现稳态月销1w+辆，后续理想L9、L8接棒，稳态月销均接近1w（和其他品牌出现分化），品牌依托大单品车型站稳年销10万辆台阶。14 案例案例2 2：理想采取大单品策略，站稳：理想采取大单品策略，站稳0 0-1010台阶台阶 图表图表12：大单品逻辑从消费品迁移到汽车：大单品逻辑从消费品迁移到汽车 来源：各公司官网，中泰证券研究所

28、 图表图表13：新势力主要车型月销量对比（单位：辆）：新势力主要车型月销量对比（单位：辆）来源：中汽协，中泰证券研究所 消费品：可口可乐消费品：可口可乐 痛点：头疼、禁酒痛点：头疼、禁酒 卖点：缓解头疼卖点：缓解头疼 汽车：理想汽车：理想 痛点：多孩、空间痛点：多孩、空间 卖点：家庭出行卖点：家庭出行 消费领域大单品逻辑的迁移消费领域大单品逻辑的迁移 理想理想ONE/L9/L8ONE/L9/L8稳态月销均突破或接近稳态月销均突破或接近1w1w 15 胜率维度：胜率维度：1 1）胜率定义：胜率定义：胜率=月均销量高于研究领域单车型平均月均销量的新车型款数量/该领域中全部新车型款数量；2 2）意义

29、：意义：胜率可衡量该领域内新车型是否更易成功，高胜率在一定程度上反映了该领域（车企）当前更值得关注。3 3）指标：指标：胜率胜率、单车型月均销量单车型月均销量 空间维度：空间维度：1 1）意义：意义：空间可衡量该领域内市场规模有多大，发展趋势是怎样的。2 2）指标：销量指标：销量、同比增速同比增速 车格划分车格划分 基于燃油形式（燃油/纯电/混动）、车型级别（A00/A0/A/B/C）、车型种类（轿车/SUV/MPY）确立标准：综合考虑胜率与空间的影响确立标准：综合考虑胜率与空间的影响 16 关注指数计算方式：对胜率和空间维度的四个指标赋予权重关注指数计算方式：对胜率和空间维度的四个指标赋予权

30、重，然后进行计算比较然后进行计算比较 1 1）意义：意义：量化胜率维度与空间维度指标，综合给出不同车格的指导性关注建议。2 2）指标：指标：量化胜率维度+量化空间维度=(m*车格胜率+n*车格单车型月均销量)+(p*车格年销量+d*车格同比增速)；3 3）评判标准：评判标准：关注指标越高，则建议关注程度越高，指数数值仅为不同车格横向对比使用，绝对值无意义。建立方法论：基于胜率、空间标准对细分车格进行量化评判建立方法论：基于胜率、空间标准对细分车格进行量化评判 判断优质车格判断优质车格 空间维度空间维度 胜率维度胜率维度 年销量年销量 同比增速同比增速 车格车格 年销量年销量 单车型单车型 月均

31、销量月均销量 车格胜率车格胜率 关注指标关注指标 筛选维度筛选维度 目标目标 m n q p 赋予权重赋予权重 关注指数关注指数 得出指数得出指数 资料来源：中泰证券研究所 图表图表1414：细分车格量化评判步骤：细分车格量化评判步骤 17 方法论参数标定：根据标准情况对方法论参数标定：根据标准情况对4 4个指标赋予权重个指标赋予权重 来源：乘联会，中泰证券研究所 图表图表15：根据标准情况对：根据标准情况对4个指标赋予权重个指标赋予权重 行业整体行业整体 四大指标四大指标 权重因子权重因子 关注指数关注指数 胜率胜率 空间空间 胜率胜率 空间空间 胜率胜率 月均销量月均销量 （万辆）（万辆）

32、各车格赛道年销各车格赛道年销均值（万辆）均值（万辆）各车格赛道各车格赛道同比增速均同比增速均值值 胜率胜率 （权重（权重m m）月均销量月均销量 （权重（权重n n）量量 （权重（权重p p）速速 （权重（权重q q）乘用车行业乘用车行业 18%0.2155 57.1 107.4%-标准情况标准情况 20%20%0.2 0.2 50.0 50.0 100.0%100.0%5.005.00 5.005.00 0.020.02 1.001.00 4.04.0 计算关注指数计算关注指数，需要对胜率和空间维度的四个指标赋予权重需要对胜率和空间维度的四个指标赋予权重（即即m、n、p、q）：关注指数公式：

33、关注指数公式：量化胜率维度+量化空间维度=(m*车格胜率+n*车格单车型月均销量)+(p*车格年销量+q*车格同比增速)设置标准情况：设置标准情况：对标乘用车行业整体情况，对每个车格赛道假设胜率=20%，单车型月销=2000辆，车格赛道年销量=50万辆（各车格赛道年销量均值为57.1万辆），年销量同比增速=100%（各车格赛道同比增速均值为107.4%）为标准情况；且认为标准情况下关注指数合计为4（即四个指标均贡献1单位关注指数）。得出权重：得出权重：依照标准情况，得出权重m=5，n=5，p=0.02，q=2。筛选优质车格筛选优质车格:插混胜率最高，纯电趋势好，燃油偏弱插混胜率最高，纯电趋势好

34、，燃油偏弱 18 高销量车格结构在变化高销量车格结构在变化，优质车格可指导优质车格可指导/预判预判/评价车企的新产品布局评价车企的新产品布局 行业内卷加剧行业内卷加剧，高于行业单车型月均销量的车型占比持续降低高于行业单车型月均销量的车型占比持续降低。通过胜率通过胜率、空间两重维度对车格进行综合量化评判空间两重维度对车格进行综合量化评判，考量考量新车新车成功率成功率、单车型月均销量及变化趋势单车型月均销量及变化趋势、市场空间及增速市场空间及增速等指标等指标，挑选出优质细分车格后挑选出优质细分车格后，可指导可指导、预判或评价车企的产品布局预判或评价车企的产品布局。燃油：消费升级带动级别偏好增大燃油

35、：消费升级带动级别偏好增大，轿车若能突破合资则销量可观轿车若能突破合资则销量可观 燃油车燃油车SUVSUV的整体胜率水平仍然较高的整体胜率水平仍然较高，但轿车胜率较低但轿车胜率较低。燃油车市场空间全面萎缩燃油车市场空间全面萎缩，值得注意的是：第一值得注意的是：第一，SUVSUV领域由于竞品减领域由于竞品减少格局反而优化；第二少格局反而优化；第二，轿车若能突破合资市场依旧可取得不错销量；第三轿车若能突破合资市场依旧可取得不错销量；第三，消费升级使得大级别需求提升消费升级使得大级别需求提升，部分对冲下滑部分对冲下滑。纯电：纯电：整体胜率高且趋势向好整体胜率高且趋势向好，轿车好于轿车好于SUVSUV

36、，B B级是最好级别级是最好级别 整体胜率较高且趋势仍在向好整体胜率较高且趋势仍在向好（较多细分车格胜率位于较多细分车格胜率位于2525-3535%区间区间）。级别维度看级别维度看B B级从胜率级变化趋势级从胜率级变化趋势，月均销及增速月均销及增速，空空间及增速来看属最优车格间及增速来看属最优车格。种类维度看种类维度看，在燃油向纯电转换过程中在燃油向纯电转换过程中,轿车与轿车与SUVSUV发生显著变化发生显著变化，轿车更优轿车更优：轿车从燃油领域销量：轿车从燃油领域销量占比的占比的4747%显著提升至纯电领域的显著提升至纯电领域的6565%（电动化产品定位整体更加年轻化电动化产品定位整体更加年

37、轻化，轿车在年轻消费者的受欢迎程度在提升轿车在年轻消费者的受欢迎程度在提升）。插混：插混：综合胜率综合胜率，月均销及空间增速月均销及空间增速，短期好于纯电短期好于纯电 插混整体胜率均较高插混整体胜率均较高（较多细分车格胜率较多细分车格胜率5050%），且且整体好于纯电车型整体好于纯电车型，结构看轿车好于结构看轿车好于SUVSUV。不管是从轿车还是不管是从轿车还是SUVSUV来看来看，单车型月均销均显著提升单车型月均销均显著提升（翻倍附近及以上增幅翻倍附近及以上增幅）。当前当前A A级空间增速更大级空间增速更大，SUVSUV空间及增速相比轿车更大空间及增速相比轿车更大。目前一些细分车格目前一些细

38、分车格如如A A级级SUVSUV领域已达到纯电对应车格体量领域已达到纯电对应车格体量（约年销约年销5050万辆万辆），后期其余其余细分车格短期有望追赶纯电水平后期其余其余细分车格短期有望追赶纯电水平（插混目前细分车格插混目前细分车格年销量水平较多在年销量水平较多在2020-3030万辆附近万辆附近，纯电细分车格较多在纯电细分车格较多在6060-8080万辆万辆）。19 燃油燃油 纯电纯电 插混插混 车格平均车格平均 SUVSUV A0A0 0.3 5.15.1*2.7 2.7 2.7 A A 2.2 3.3 5.8 5.8 3.8 3.8 B B 1.2 4.44.4 4.3 4.3 3.3

39、3.3 C C 2.6 2.2 4.8 4.8 3.2 3.2 D D -0.6 0.5 9.9 9.9 3.3 3.3 CARCAR A00A00 0.0 5.65.6*2.8 2.8 A0A0 0.3 4.44.4*2.3 2.3 A A 2.0 4.1 4.1 4.5 4.5 3.5 3.5 B B 1.8 4.7 4.7 7.0 7.0 4.5 4.5 C C 1.7 12.9 12.9 1.0 5.2 5.2 MPVMPV MPVMPV 1.1 1.5 6.6 6.6 3.1 3.1 来源：乘联会，中泰证券研究所；表中数值是关注指数，指数越大代表关注程度越高 深红：代表深红：代表车格

40、关注指数均值；注：车格关注指数均值；注：1）纯电）纯电A0轿车轿车2022年无新款推出，年无新款推出，2）纯电）纯电A0级级SUV和纯电和纯电A00、A0级轿车虽大于均值但不计入级轿车虽大于均值但不计入 图表图表16：不同车格及动力形式关注指数汇总：不同车格及动力形式关注指数汇总 结合筛选指标和权重计算各个车格的关注指数结合筛选指标和权重计算各个车格的关注指数，并计算平均值并计算平均值，筛选出高于均值的优质车格筛选出高于均值的优质车格。纯电A0级SUV和纯电A00、A0级轿车虽大于均值但不计入；此三类车型虽然车格均分高于均值（说明月均销量增长），但同时车型数量减少，说明需求旺盛但做的车企减少，

41、由该车格盈利能力较低导致，对于车企而言并非优质车格赛道。（标红部分为定量分析得出的优质车格）筛选优质车格：燃油偏弱，纯电轿车、插混筛选优质车格：燃油偏弱，纯电轿车、插混SUVSUV机会多机会多 20 燃油：总体偏弱，燃油：总体偏弱，A A级级SUVSUV月销高、空间大相对较好月销高、空间大相对较好 车格车格 关注指数关注指数 胜率（胜率（20）空间（空间（20）胜率胜率 月均销量月均销量 辆辆 销量销量 万辆万辆 同比增速同比增速2121-2222 SUVSUV A0A0 0.3 0%0%19441439 123.171.5-41.9

42、%A A 2.2 25%22.6%28162519 497.4403.5-18.9%B B 1.2 33%9.1%19801786 155.2134.2-13.5%C C 2.6 33%40.0%13851261 22.222.4 0.5%D D -0.6 /0%13035 0.20.1-62.4%轿车轿车 A00A00 0.0 0%0%00 00/A0A0 0.3 0%0%16571321 39.724.0-39.6%A A 2.0 4.2%7.7%37383613 467.4372.8-20.2%B B 1.8 0%0%35323772 193.6186.1-3.9%C C 1.7 0%/

43、42713763 56.947.0-17.4%MPVMPV 1.1 20%16.7%12891149 93.266.8-28.3%来源：乘联会，中泰证券研究所；表中数值是关注指数，指数越大代表关注程度越高 深红：代表深红：代表车格关注指数均值车格关注指数均值 图表图表17：燃油车型胜率维度、空间维度指标汇总：燃油车型胜率维度、空间维度指标汇总 21 纯电：轿车全级别强势，纯电：轿车全级别强势，SUVSUV可关注可关注A0A0、B B级级 车格车格 关注指数关注指数 胜率（胜率（20）空间（空间（20）胜率胜率 月均销量月均销量 辆辆

44、销量销量 万辆万辆 同比增速同比增速2121-2222 SUVSUV A0A0 5.1 5.1 12.5%20.0%3771402 13.246.3 252.1%A A 3.3 42.9%10.0%8521166 23.151.1 121.6%B B 4.44.4 12.5%25.0%14491813 31.361.7 97.1%C C 2.2 0%25.0%938674 2.13.3 57.1%D D 0.5 /0%399417 0.50.6 25.6%轿车轿车 A00A00 5.6 5.6 29.4%37.5%28052963 90.2130.1 44.2%A0A0 4.4 4.4 50.

45、0%/21254557 11.232.5 189.2%A A 4.1 4.1 45.5%20.0%10991689 35.689.2 150.5%B B 4.7 4.7 0%33.3%35373822 32.247.5 47.6%C C 12.9 12.9 50.0%25.0%14031987 1.214.5 1065.5%MPVMPV 1.5 40.0%9.1%378424 3.35.7 70.7%来源：乘联会，中泰证券研究所；表中数值是关注指数，指数越大代表关注程度越高 深红：代表既深红：代表既车格关注指数均值，也车格关注指数均值，也动力形式关注指数均值（注：纯电动力形式关注指数均值（注：

46、纯电A0轿车轿车2022年无新款推出，所以胜率为年无新款推出，所以胜率为/）图表图表18：纯电车型胜率维度、空间维度指标汇总：纯电车型胜率维度、空间维度指标汇总 22 插混插混-SUVSUV整体较好，整体较好，B B级轿车、级轿车、MPVMPV重点关注重点关注 车格车格 关注指数关注指数 胜率（胜率（20）空间（空间（20）胜率胜率 月均销量月均销量 辆辆 销量销量 万辆万辆 同比增速同比增速2121-2222 SUVSUV A0A0 2.7 /50%367345 0.90.9 0.5%A A 5.8 5.8 31%25%674144

47、8 12.548.7 288.8%B B 4.3 4.3 33%25%6821344 8.323.7 185.8%C C 4.8 4.8 0%50%32612756 9.716.0 65.1%D D 9.9 9.9 /100%/9652 02.8/轿车轿车 A00A00 /00/A0A0 /00/A A 4.5 4.5 0%40%10302005 13.530.2 123.5%B B 7.0 7.0 0%50%4971807 5.926.5 346.7%C C 1.0 0%/838924 3.85.3 41.5%MPVMPV MPVMPV 6.6 6.6 /67%197466 0.62.5 2

48、93.6%来源：乘联会，中泰证券研究所；表中数值是关注指数，指数越大代表关注程度越高 深红：代表深红：代表车格关注指数均值车格关注指数均值 图表图表19：插混车型胜率维度、空间维度指标汇总：插混车型胜率维度、空间维度指标汇总 23 优质车格布局情况（优质车格布局情况（SUVSUV）：头部自主着重布局优质车格）：头部自主着重布局优质车格 来源：乘联会，汽车之家，懂车帝，各公司官网，中泰证券研究所 图表图表20：主流车企：主流车企SUV新车规划（含新车规划（含2022H2和和2023年目前已知新车，基于公开信息搜集）年目前已知新车，基于公开信息搜集）燃油燃油 纯电纯电 插混插混 SUV A0A0

49、广汽丰田：广汽丰田：C-HR（2023）比亚迪：比亚迪：2023款元Pro 长城：长城：哈弗枭龙、哈弗枭龙MAX 一汽大众：一汽大众：T-ROC探歌（2023）A A 奇瑞：奇瑞：捷途T-1；捷途大圣（2022）长安：长安：欧尚X5 PLUS 宝马：宝马：新一代X1（燃油版）长安马自达：长安马自达：CX-50 广汽丰田：广汽丰田：锋兰达（2023）广汽：影酷（广汽：影酷（20222022）吉利：吉利：几何M6、极氪X 零跑：零跑：全新A11紧凑级SUV 宝马：宝马：新一代X1(纯电版）比亚迪：比亚迪：护卫舰05 长城：三代长城：三代H6 DPHEV（2022）；拿铁 DHT-PHEV（2022

50、）、哈弗神兽 PHEV、四代H6 PHEV 长安：长安：CS75 PLUS智电iDD（P2）、CS55 PLUS智电iDD（P13）、欧尚Z6 iDD（2022）奇瑞：奇瑞：瑞虎7 PLUS PHEV、捷途T-1、捷途大圣i-DM（2022）吉利：吉利：银河L7 宝马：宝马：新一代X1(增程版）B B 长城：长城：二代大狗燃油版 奇瑞：瑞虎奇瑞：瑞虎9 9、星途瑶光、星途瑶光 吉利：豪越吉利：豪越L L（20222022）奔驰：奔驰：奔驰GLC 上汽大众：上汽大众：新款途岳 长安福特：长安福特：锐界L（燃油版）广汽丰田：广汽丰田：汉兰达（燃油版）比亚迪：比亚迪：腾势N7 奇瑞：奇瑞：E0Y 蔚

51、来：蔚来：ES6 小鹏：小鹏：G5（内部代号F30）赛力斯：赛力斯：问界M5 纯电版（2022）长安：长安：深蓝S7（纯电版）、阿维塔11（2022）大众：大众：ID.7 广汽丰田广汽丰田：bZ5X 比亚迪：比亚迪：护卫舰07；唐DM-P（2022）长城：长城：二代大狗-PHEV 长安：长安：UNI-K iDD（大改）;深蓝S7（增程版）零跑：零跑：C11 增程版 长安福特：长安福特：锐界L（插混版）C C 上汽大众：上汽大众：途观L（2023）广汽丰田：广汽丰田：威兰达（燃油版）比亚迪：比亚迪：腾势N8纯电 广汽：广汽：埃安SUV#1 上汽：上汽：飞凡R7、智己LS7 理想：理想：S01 小

52、鹏：小鹏：G9（2022）蔚来：蔚来：EC7、ES7（2022）、新一代ES8 零跑：零跑：C12 纯电版 别克：别克：Electra E5 比亚迪：比亚迪：腾势N8插混、F品牌SF 长城：长城：坦克500 PHEV版、魏牌蓝山 吉利：吉利：领克09 赛力斯：赛力斯：问界M7 增程版（2022）理想：理想：L8（2022）、L7 D D 长城：长城：坦克700 比亚迪：比亚迪：仰望U8 奔驰：奔驰：EQS 680 SUV 赛力斯：赛力斯：问界M9 纯电版 比亚迪：比亚迪：仰望U8（插混）长城：长城：坦克700 PHEV版 赛力斯：赛力斯：问界M9 增程版 理想：理想：L9（2022）24 来源

53、：乘联会，汽车之家，懂车帝，各公司官网，中泰证券研究所 图表图表21：主流车企轿车和：主流车企轿车和MPV新车规划（含新车规划（含2022H2和和2023年目前已知新车，基于公开信息搜集）年目前已知新车，基于公开信息搜集）燃油燃油 纯电纯电 插混插混 CAR A00A00 比亚迪：比亚迪：海鸥 长安：长安：LUMIN 吉利：吉利：熊猫MINI 奇瑞：奇瑞：无界 Pro（2022）A0A0 宝马：宝马：宝马MINI A A 长安：长安：长安逸达 奇瑞：艾瑞泽8（M1E）；艾瑞泽5 GT（2022）长安：长安：C236纯电 吉利：吉利：几何G6 上汽：上汽：MG Mulan（2022）特斯拉：特斯

54、拉：Model Q 蔚来：蔚来：ET5（2022）长城：长城：芭蕾猫（2022）长安：长安：UNI-V iDD（P2大改）、UNI-V iDD（P13）、C589 IDD（P13）、C236增程 吉利：吉利：FS12、星瑞 B B 长安：长安：锐程 PLUS（2022）长城：长城：闪电猫 长安：长安：阿维塔E12、深蓝SL03纯电版 奇瑞：奇瑞：E03 特斯拉：特斯拉：Model 3大改款 广汽：广汽：埃安轿跑#1；Hyper GT（2022）合众：合众：哪吒GT、哪吒S 纯电版（2022）、哪吒E 小鹏：小鹏：P7i 一汽丰田：一汽丰田：bZ3 比亚迪：比亚迪：驱逐舰07 合众：合众：哪吒S

55、 增程版（2022）长安：长安：深蓝SL03增程版 本田：本田：全新雅阁e:PHEV C C 广汽丰田：广汽丰田：凯美瑞（2023）比亚迪：比亚迪：仰望U9 吉利：吉利：极氪001（22H2放量）零跑：零跑：C01 纯电版（2022）宝马：宝马：劳斯莱斯闪灵 零跑：零跑：C01 增程版 MPV MPVMPV 吉利：吉利：极氪009（EFE1）理想：理想：W01 小鹏：小鹏：H93 比亚迪：比亚迪：腾势D9 EV（2022）比亚迪：比亚迪：腾势D9（2022）长城：长城：WEY家用MPV#1、WEY商用MPV#2；上汽：上汽：上汽大通MAXUS G90 广汽：广汽：传祺全新M8（插电混动版）优质

56、车格布局情况（轿车优质车格布局情况（轿车/MPV/MPV）：头部自主着重布局优质车格）：头部自主着重布局优质车格 25 来源：乘联会，汽车之家，懂车帝，各公司官网，中泰证券研究所 图表图表22：主流车企新车规划中位于优质车格赛道的比重（车型款数等基于公开信息搜集，实际以发布为准）：主流车企新车规划中位于优质车格赛道的比重（车型款数等基于公开信息搜集，实际以发布为准）头部自主新车规划在重点赛道占比高头部自主新车规划在重点赛道占比高 车企车企 新车总款数新车总款数 重点赛道新车款数重点赛道新车款数 占比占比 关注指数总分关注指数总分 关注指数均分关注指数均分 20222022销量（万辆）销量（万辆

57、）关注指数总分关注指数总分/销量销量 比亚迪比亚迪 15 12 80%80%79.779.7 5.3 186.3 0.43 长城长城 15 11 73%73%71.271.2 4.7 88.1 0.81 长安自主长安自主 19 16 84%84%84.984.9 4.5 132.6 0.64 吉利吉利 11 8 73%51.6 4.6 143.8 0.36 奇瑞奇瑞 12 6 50%43.0 3.6 116.0 0.30 广汽自主广汽自主 5 3 60%20.4 4.1 65.3 0.31 上汽自主上汽自主 4 2 50%15.1 3.8 89.4 0.17 理想理想 5 3 60%23.3

58、4.74.7 13.3 1.75 蔚来蔚来 5 2 40%15.1 3.0 13.6 1.11 小鹏小鹏 3 1 33%8.1 2.7 12.1 0.67 特斯拉特斯拉 2 2 100%100%8.8 4.4 71.1 0.12 零跑零跑 5 2 40%23.7 4.7 11.1 2.14 赛力斯赛力斯 4 3 75%75%19.6 4.9 8.0 2.45 哪吒哪吒 3 3 100%100%16.4 5.5 15.2 1.08 此表重点关注指标此表重点关注指标：1）重点赛道新车占比（重点赛道新车/新车总款数）；2）关注指数均分（关注指数总分/新车总款数）；3）关注指数总分与2022年销量的比

59、值。注：此处表格中关注指数均分基于各个车型所在车格的关注指数分数计算得来，意为对该车型所处车格赛道评分，并非对该车型本身进行评分。此外考虑新车型上市需要时间进行放量，此处新车型覆盖2022H2到2023年时间段。整车系列研究逻辑整车系列研究逻辑-短期视角：订单，销量，库存，折扣及竞品状态短期视角：订单，销量，库存，折扣及竞品状态 26 短期视角短期视角：主要从月度视角对核心产品进行跟踪和验证，依次是询单量、订单、销量（批发和终端上险量）、库存、终端折扣以及竞品车型的对应指标。核心关注指标：核心关注指标：库存高企，折扣松动 询询单单量量 订订单单 销量销量 库库存存 批批发发 上上险险 终终端端

60、折折扣扣 竞竞品品状状态态 资料来源：中泰证券研究所 图表图表23：整车研究短期视角所需要关注的指标：整车研究短期视角所需要关注的指标 目目 录录 27 一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判车企新车布局一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判车企新车布局 二、头部自主：新车着重布局优质车格体现需求把控能力优势二、头部自主：新车着重布局优质车格体现需求把控能力优势 三、新势力：各厂商延续前期策略，整体节奏放缓三、新势力：各厂商延续前期策略，整体节奏放缓 四、合资：电动化节奏仍落后，优质车格布局较弱四、合资：电动化节奏仍落后，优质车格布局较弱 五、投资建议五、投资建议 六、风险

61、提示六、风险提示 28 头部自主：新车型多布局优质车格头部自主：新车型多布局优质车格 车企车企 品牌品牌 车型车型 动力形式动力形式 车种车种 售价（万元）售价（万元）上市时间上市时间 比亚迪比亚迪 比亚迪 海鸥 纯电 轿车 预计8-10 预计2023年4月 腾势N7 纯电 SUV 预计35起 预计2023年6月 仰望U8 纯电 越野 预计80-150 预计2023年8月 仰望U9 纯电 超跑 百万起 预计2023年底 长城长城 哈弗 二代大狗 PHEV 燃油 中型SUV 13.58-15.68 预计2023年3月 枭龙 插混 紧凑型SUV 预计15-20 预计2023年4月 枭龙MAX 插混

62、 中型SUV 预计16-21 预计2023年4月 WEY 蓝山 插混 中大型SUV 预计30-35 预计2023年4月 长安长安 UNI系列 UNI-V iDD 插混 CAR 14.49-15.99 2023年2月 逸达系列 逸达 汽油 CAR 8.79-10.79 2023年3月 CS系列 CS75 PLUS iDD 插混 SUV 预计15-17 2023年3月 CS55 PLUS iDD 插混 SUV 10-15 预计2023年9月 吉利吉利 吉利 银河L7 纯电 紧凑型SUV 15.48-21.88 2023年2月 极氪 极氪X 纯电 紧凑型SUV 20以上 预计2023年4月 比亚迪：

63、比亚迪：2023年有望持续快速填充纯电产品，实现纯电/插混均衡布局，销售体量186w自主市占率第一前提下有望依靠多车型、高均分、高端化持续提升份额。长安：长安：依靠纯电/插混，更侧重轿车，在产品关注度总分和均分均靠前，延续高胜率策略；长城：长城：多车型战略逐步调整为大单品战略，聚焦高关注度车格，新能源转型方面更加侧重插混SUV。来源：智电出行、中安汽车、太平洋汽车、盖世汽车、懂车帝、汽车之家，中泰证券研究所 图表图表24：头部自主上海车展预计亮相车型（部分；实际以车型发布为准）：头部自主上海车展预计亮相车型（部分；实际以车型发布为准）海鸥定位海鸥定位A A0000级别轿车级别轿车，进一步下探进

64、一步下探1010万以下价格带市场万以下价格带市场，带来新销量弹性；带来新销量弹性；配置：配置：海鸥采用动感低趴造型，棱角分明，前脸封闭式设计，下方梯形进气口，两大灯造型犀利，长宽高3780/1715/1540mm，轴距2500mm。电动化方面电动化方面，海鸥配置的e平台3.0在安全、高效、智能和设计等方面，均有所突破；消费属性方面消费属性方面，内配悬浮式小仪表及悬浮式大屏，氛围运动化。随着海鸥价格有望进一步下探至10万以下，我们认为该车型或将为公司今年带来新增量。29 比亚迪海鸥：填补比亚迪海鸥：填补A00A00级小车空白，有望带来新增量级小车空白，有望带来新增量 图表图表25：比亚迪海鸥外观

65、及内饰：比亚迪海鸥外观及内饰 来源：公司官方微博，汽车之家，搜狐汽车，中泰证券研究所 来源：公司官网，汽车之家，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 海鸥海鸥 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年4月 能源类型能源类型 纯电动 长度（长度（mm）3780 宽度（宽度（mm）1715 高度（高度（mm）1540 轴距（轴距（mm）2500 看点配置看点配置 电动化：电动化：e3.0平台 消费属性：消费属性：悬浮式的小仪表+悬浮式的大屏 外观外观 内饰内饰 图表图表26：比亚迪海鸥部分信息：比亚迪海鸥部分信息 腾势腾势N N7 7系首款高阶智能电动车系首款高阶智能电动车，高端

66、化转型提升品牌竞争力高端化转型提升品牌竞争力 配置：配置：N7采用-Motion势能美学设计语言，搭配封闭式前脸大尺寸轮毂，长宽高4860/1935/1602mm，轴距2940mm。电动化方面电动化方面，基于e平台3.0构建；智能化方面智能化方面，是公司旗下首搭激光雷达车型；消费属性方面消费属性方面，配置腾势Link智能系统+HUD抬头显示系统副驾驶侧大屏等；此外N7将搭载法国潮奢科技音响品牌DEVIALET帝瓦雷的音响。腾势N7有望继D9后再次成为爆款，开启智能化下半场助力公司品牌向上。30 比亚迪腾势比亚迪腾势N7N7：继：继D9D9后有望成为又一爆款后有望成为又一爆款 图表图表27：腾势

67、：腾势N7外观及内饰外观及内饰 来源：汽车之家，中泰证券研究所 图表图表28：腾势：腾势N7部分信息部分信息 来源：懂车帝，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 N7 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年6月 能源类型能源类型 纯电动 长度（长度（mm）4860 宽度（宽度（mm）1935 高度（高度（mm）1602 轴距（轴距（mm）2940 看点配置看点配置 电动化：电动化：e平台3.0；智能化：智能化：首搭激光雷达 消费属性：消费属性：腾势Link智能系统+HUD抬头显示系统副驾驶侧大屏；帝瓦雷音响 外观外观 内饰内饰 U U8 8系仰望品牌首款量产车型系仰望品牌首

68、款量产车型，定位百万级新能源硬派越野定位百万级新能源硬派越野 配置：配置：仰望 U8 前脸拥有巨大的“工”字形格栅，两侧采用点阵式 LED 光源，长宽高5319/2050/1930mm，轴距3050mm。电动化方面电动化方面，仰望U8采用“易四方”动力系统；消费属性方面消费属性方面，外配电动隐藏式门把手，内配镶嵌式的风格大屏，尽显高端化。2023年上海车展仰望品牌将以独立展台的形式参展，依托颠覆性的“易四方”技术，仰望有望助力公司站稳百万级别豪华品牌定位。31 比亚迪仰望比亚迪仰望U8U8：依托颠覆性技术上攻百万级豪华品牌：依托颠覆性技术上攻百万级豪华品牌 图表图表30：仰望：仰望U8部分信息

69、部分信息 来源：汽车之家，中泰证券研究所 来源：懂车帝，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 U8 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年8月 能源类型能源类型 纯电动 长度（长度（mm）5319 宽度（宽度（mm）2050 高度（高度（mm）1930 轴距（轴距（mm）3050 看点配置看点配置 电动化：电动化：“易四方”动力系统 消费属性：消费属性：镶嵌式的风格大屏+副驾驶侧大屏 图表图表29：仰望：仰望U8外观外观 U U9 9“可街可赛可街可赛”，百万级纯电动性能超跑百万级纯电动性能超跑 配置：配置：搭载“易四方”动力系统，零百加速达到2秒级。ID设计上，仰望U9配

70、备电动蝴蝶门，车尾加入大量空气动力学元素，后置巨大扩散器相当吸睛。保留中置超跑常用的发动机舱格栅，上方加入透明鲨鱼鳍设计。电动化电动化方面方面，整车采用“易四方”动力系统；消费属性方面消费属性方面，整车采用时空之门家族式设计语言，配置C型LED大灯，此外追加尾翼，整体造型更和谐、更运动、更战斗。我们认为，公司在电动化方面领先的产品和技术，叠加超跑天生具备的“高端化”标签，将有助于仰望品牌强化自身品牌形象。32 比亚迪仰望比亚迪仰望U9U9：纯电超跑彰显科技，强化高端品牌形象：纯电超跑彰显科技，强化高端品牌形象 图表图表32：仰望：仰望U9部分信息部分信息 来源：公司官网，汽车之家，中泰证券研究

71、所 来源：懂车帝，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 U9 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年底 能源类型能源类型 纯电动 长度（长度（mm）-宽度（宽度（mm）-高度（高度（mm）-轴距（轴距（mm）-看点配置看点配置 电动化：电动化：“易四方”动力系统 消费属性：消费属性：时空之门家族式设计语言，C型LED大灯 图表图表31：仰望：仰望U9外观外观 33 长城魏牌蓝山：满足家庭多场景用车需求的大六座电动长城魏牌蓝山：满足家庭多场景用车需求的大六座电动SUVSUV 图表图表33：长城魏牌蓝山外观及内饰：长城魏牌蓝山外观及内饰 来源：汽车之家，中泰证券研究所 图表图表

72、34：蓝山部分信息：蓝山部分信息 来源：汽车之家，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 魏派蓝山魏派蓝山 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年4月 能源类型能源类型 插混 长度（长度（mm）5156 宽度（宽度（mm）1980 高度（高度（mm）1805 轴距（轴距（mm）3050 看点配置看点配置 电动化：电动化：1.5T+P4，3种动力模式，7种驾驶模式 消费属性：消费属性：隐藏式门把手，三联屏，智能座舱，抬头显示系统、人脸识别系统 外观大气外观大气，内饰科技感十足内饰科技感十足 配置：配置：整车前格栅位于前包围处，大灯两侧则采用封闭式的设计，尾部采用贯穿式尾灯，长宽

73、高5156/1980/1805mm，轴距3050mm，定位中大型插电式混动SUV，6座布局，电动化方面电动化方面，1.5T发动机与P4电机组成，支持3种动力模式，7种驾驶模式；消费属性方面消费属性方面，整车实现三联屏设计，咖啡智能最新一代的智能座舱系统，在多模交互、地图导航、影音娱乐、生态服务、场景引擎等方面实现全面进化。同时整车配备抬头显示系统、人脸识别系统等。哈弗龙网首代新能源车型哈弗龙网首代新能源车型，科技设计理念超前科技设计理念超前 配置：配置：整车采用封闭式前脸，并配有菱形纹路图案，下方保留进气口，头灯采用“T”字形设计。长宽高4600/1877/1675mm，轴距2710mm，电动

74、化方面电动化方面，1.5L发动机+电机柠檬DHT混动系统，搭载容量为9.41千瓦时和19.27（19.94）千瓦时的动力电池组，WLTC工况下纯电续航里程分别为45公里和96公里，亏电状态下百公里油耗为5.3升；消费属性方面消费属性方面，运用零压超感设计理念，配备了7+12.3英寸连翼双屏、怀挡式换挡机构、零压超感中控屏等配置。34 哈弗枭龙：面向年轻群体的全能电感潮趣插混哈弗枭龙：面向年轻群体的全能电感潮趣插混SUVSUV 图表图表35：哈弗枭龙外观及内饰：哈弗枭龙外观及内饰 来源：盖世汽车，中泰证券研究所 图表图表36：哈弗枭龙部分信息：哈弗枭龙部分信息 来源：盖世汽车，中泰证券研究所（实

75、际以车型发布为准）车型车型 枭龙枭龙 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年4月 能源类型能源类型 插混 长度（长度（mm）4600 宽度（宽度（mm）1877 高度（高度（mm）1675 轴距（轴距（mm）2710 看点配置看点配置 电动化：电动化：1.5L发动机+电机柠檬DHT混动系统 消费属性消费属性：7+12.3英寸连翼双屏、怀挡式换挡机构、零压超感中控屏 35 哈弗枭龙哈弗枭龙MAXMAX：Hi4Hi4首搭，全能家用插混首搭，全能家用插混SUVSUV 图表图表37：哈弗枭龙：哈弗枭龙MAX外观外观及及内饰内饰 来源：盖世汽车，中泰证券研究所 图表图表38：哈弗枭龙：哈弗枭

76、龙MAX部分信息部分信息 来源：盖世汽车，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 枭龙枭龙MAX 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计4月 能源类型能源类型 插混 长度（长度（mm）4758/4771 宽度（宽度（mm）1895 高度（高度（mm）1725 轴距（轴距（mm）2800 看点配置看点配置 电动化：电动化：Hi-4混动技术 消费属性：消费属性：三联屏，W-HUD抬头显示 搭载搭载HiHi-4 4混动的首款混动的首款SUVSUV，实现两驱价格四驱性能实现两驱价格四驱性能 配置：配置：枭龙MAX采用封闭式前脸，并配有菱形纹路图案，保留了下方保留了进气口，头灯采用了“T”字形设

77、计。长宽高4758（4771）x1895x1725mm，轴距2800mm，电动化方面电动化方面，搭载Hi-4混动架构，电池组搭载容量9.41kwh和19.27kwh（19.94kwh），WLTC工况下纯电续航里程分别为44公里和86公里，亏电状态下百公里油耗为5.6升；消消费属性方面费属性方面，整车配备三联巨屏+W-HUD抬头显示。配置：配置：整车沿用3/4刻度家族基因，前格栅内部采用点阵式镀铬元素，侧面硬派，尾部采用多边形尾灯组。长宽高4705/1908/1780mm，轴距2810mm，电动化方面电动化方面，1.5T+2挡DHT动力总成，总功率240kW，支持快充（33kW）和外放电（220

78、V-3.3kW），WLTC综合油耗为1.85L/100km。消费属性方面消费属性方面，中控屏尺寸加大至14.6英寸，全液晶仪表尺寸达到12.3英寸，咖啡智能最新一代座舱系统。36 长城二代大狗长城二代大狗PHEVPHEV：可城可野可电，轻越野插混：可城可野可电，轻越野插混SUVSUV 图表图表39：长城二代大狗：长城二代大狗PHEV外观及内饰外观及内饰 来源：公司官网，中泰证券研究所 图表图表40：二代大狗：二代大狗PHEV部分信息部分信息 来源：公司官网，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 二代大狗二代大狗PHEV 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年2月 售价（万元）售

79、价（万元）16.28-17.58 能源类型能源类型 插混 长度（长度（mm）4705 宽度（宽度（mm）1908 高度（高度（mm）1780 轴距（轴距（mm）2810 看点配置看点配置 电动化：电动化：1.5T+2挡DHT动力总成，总功率240kW，支持快充（33kW）和外放电（220V-3.3kW）消费属性：消费属性：咖啡智能最新一代座舱系统，14.6英寸中控屏 深蓝深蓝S S7 7定位中型轿跑风定位中型轿跑风SUVSUV，进军新能源市场进军新能源市场 配置：配置：封闭式前脸，进气口和进气格栅醒目，两侧LED大灯犀利，游艇型面和动感线条打造环抱式内饰造型长宽高4750/1930/1625m

80、m，轴距2900mm，配备隐藏式门把手和贯穿式尾灯；增程版综合续航超过1200公里。37 长安深蓝长安深蓝S7S7：标志深蓝品牌进军：标志深蓝品牌进军SUVSUV市场市场 图表图表4141：深蓝：深蓝S7S7外观及内饰外观及内饰 来源：公司官网，中泰证券研究所 图表图表4242：长安深蓝：长安深蓝S7S7部分信息部分信息 来源：懂车帝，第一电动网，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 深蓝深蓝S7S7 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年上半年 能源类型能源类型 纯电动/混动 长度（长度（mmmm）4750 宽度（宽度（mmmm）1930 高度（高度（mmmm）1625

81、轴距（轴距（mmmm）2900 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：隐藏式门把手；贯穿式尾灯；悬浮式中控屏下方为贯穿式空调出风口 电动化：电动化：XTDM66驱动电机 外观外观 内饰内饰 UNIUNI-V V智电智电iDDiDD定位智能疾速电混轿跑定位智能疾速电混轿跑 配置：配置：采用插混系统提高性能降低油耗，无边界格栅设计，应用隐藏式门把手，前排座椅通风加热，长宽高4680/1838/1435mm，轴距2750mm；搭载蓝鲸NE1.5T混动专用发动机，百公里加速6.5s，30分钟充电80%。38 长安长安UNIUNI-V V智电智电iDDiDD （P2P2）：智电：智电iDDiDD首款轿车

82、首款轿车 图表图表43：UNIUNI-V V智电智电iDDiDD外观及内饰外观及内饰 来源：新浪汽车，中泰证券研究所 图表图表44：长安长安UNIUNI-V V智电智电iDDiDD部分信息部分信息 来源：人民网，懂车帝，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 UNIUNI-V V智电智电iDDiDD 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年2月 售价（万元）售价（万元）14.49-15.99 能源类型能源类型 插电式混动 长度（长度（mmmm）4680 宽度（宽度（mmmm）1838 高度（高度（mmmm）1435 轴距（轴距（mmmm）2750 看点配置看点配置 消费属性：消费属

83、性：电动掀背式尾门;悬浮尾翼;座椅通风加热;19寸大尺寸马牌轮胎;全景天幕;隐藏式门把手;贯穿式尾灯 电动化：电动化：涡轮增压1.5T发动机;三离合6档变速器及麦弗逊+多连杆悬架 外观外观 内饰内饰 第三代第三代CSCS7575PLUSPLUS智电智电iDDiDD定位智能长续航电混定位智能长续航电混SUVSUV；配置：配置：采用无边界星辉翼动格栅，晶体脉冲前大灯造型犀利，配备浮雕感全LED贯穿式组合后大灯，长宽高4700/1865/1710mm，轴距2710mm；搭载蓝鲸NE1.5T混动专用发动机+电机组成的长安智电iDD混动系统，NEDC工况下纯电续航里程将达150km；全系标配540高清全

84、景影像。39 长安长安CS75PLUSCS75PLUS智电智电iDDiDD：明星：明星SUVSUV油车混动版油车混动版 图表图表45：CS75PLUSCS75PLUS智电智电iDDiDD外观及内饰外观及内饰 来源：太平洋汽车，中安汽车，中泰证券研究所 图表图表46：长安长安CS75PLUSCS75PLUS智电智电iDDiDD部分信息部分信息 来源：工信部，华龙网，太平洋汽车，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 CS75PLUSCS75PLUS智电智电iDDiDD 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年4月底 能源类型能源类型 插电式混动 长度（长度（mmmm）4700 宽

85、度（宽度（mmmm）1865 高度（高度（mmmm）1710 轴距（轴距（mmmm）2710 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：全LED组合前大灯，解锁后大灯及贯穿式流光前位灯；19英寸的极夜光刃轮毂；贯穿式尾灯；智能化：智能化：540高清全景影像 电动化：电动化：蓝鲸NE1.5T混动专用发动机+电机组成的长安智电iDD混动系统；三离合器；集成技术、高效高压液压系统、智能电子双泵技术以及S-winding电机绕组；28.39kwh的大容量电池 外观外观 内饰内饰 逸达基于方舟架构兼顾家用和操控逸达基于方舟架构兼顾家用和操控，定位紧凑型轿车定位紧凑型轿车，面向面向8 8-1313w w年轻群

86、体紧凑型市场；年轻群体紧凑型市场；配置：配置：逸达采用无边框样式的前进气格栅设计，配备隐藏式门把手，长宽高4770/1840/1440(1450)mm，轴距2765mm；搭载蓝鲸新一代NE1.5T高压直喷发动机，WLTC工况下油耗仅5.99L/100km；并配备新一代全场景智慧交互系统。40 长安逸达：对标合资紧凑型轿车，完善长安逸达：对标合资紧凑型轿车，完善1010万以下产品谱系万以下产品谱系 图表图表47：逸达外观及内饰：逸达外观及内饰 来源：公司官网，中泰证券研究所 图表图表48：长安逸达部分信息：长安逸达部分信息 来源：中国网汽车，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 长安逸达

87、长安逸达 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年3月 售价（万元）售价（万元）8.79-10.79 能源类型能源类型 汽油 长度（长度（mmmm）4770 宽度（宽度（mmmm）1840 高度（高度（mmmm）1440/1450 轴距（轴距（mmmm）2765 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：隐藏式门把手；超大智趣交互双屏 智能化：智能化：新一代全场景智慧交互系统；讯飞飞鱼4.0生态；IACC、540全景影像；DMS驾驶员监测系统、IMS乘客监测系统 电动化：电动化：蓝鲸新一代NE1.5T涡轮增压四缸发动机 外观外观 内饰内饰 方舟架构 银河银河L7L7，冲击中高端，冲击中高端S

88、UVSUV市场市场 配置：配置：车身长宽高为4700/1905/1685mm、轴距2785毫米，是基于e-CMA架构打造的紧凑级SUV；车辆打造其神盾电池安全系统、雷神电混8848、银河N OS（系统）的三大技术。全球首发银河炫彩白车身，电气化前脸设计。41 吉利银河吉利银河L7 L7：2020万级智能电混万级智能电混SUVSUV，冲击中高端市场，冲击中高端市场 图表图表49：吉利银河：吉利银河L7外观及内饰外观及内饰 来源：汽车之家，中泰证券研究所 图表图表50：吉利银河：吉利银河L7部分信息部分信息 来源：汽车之家，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 银河银河L7 基础信息基础信

89、息 上市时间上市时间 2023年2月 售价（万元）售价（万元）15.48-21.88 能源类型能源类型 电混 长度（长度（mm）4700 宽度（宽度（mm）1905 高度（高度（mm）1685 轴距（轴距（mm）2785 看点配置看点配置 电动化：电动化：搭载新一代雷神电混8848 智能化：智能化：标配全新银河N OS和8155旗舰级座舱芯片 消费属性：消费属性：首发银河炫彩白车身，电气化前脸设计 外观外观 内饰内饰 极氪极氪X X，基于，基于 SEA SEA 浩瀚架构打造紧凑型浩瀚架构打造紧凑型SUVSUV车型；车型；配置：配置：极氪X双电机车型零百加速或为3秒级，前脸部分造型独特，采用封闭

90、格栅，其智能矩阵式LED透射大灯在隐藏于格栅的造型之中，同时其机盖左右的LED日行灯各由41颗发光单元组成。尺寸方面，新车的车身长宽高分别为4450/1836/1572mm，轴距为2750mm。可选装后排隐私玻璃，选装不同材质的车标 LOGO，还可选装隐藏式门把手以及无门把手的配置。拥有单电机后驱与双电机四驱版两种版本，其中单电机最大功率200kW，双电机车型最大功率 315kW。42 吉利吉利极氪极氪X:X:背负极氪品牌向下延展的使命背负极氪品牌向下延展的使命 图表图表51：极氪：极氪X外观及内饰外观及内饰 来源：汽车之家，中泰证券研究所 图表图表52：极氪：极氪X部分信息部分信息 来源：汽

91、车之家，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 极氪极氪X X 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年4月 能源类型能源类型 纯电动 长度（长度（mm）4450 宽度（宽度（mm）1836 高度（高度（mm）1572 轴距（轴距（mm）2750 看点配置看点配置 电动化：电动化：单电机后驱与双电机四驱版两种版本，其中单电机最大功率200kW，双电机车型最大功率 315kW 智能化：智能化：智能矩阵式 LED 透射大灯 消费属性：消费属性：后排隐私玻璃 外观外观 内饰内饰 新牌新牌MPVMPV旗舰车型品牌高端旗舰车型品牌高端，乘车体验进一步加强乘车体验进一步加强 配置：配置：MAX

92、US G90 前脸采用了超大面积的进气格栅设计，内部采用带亮条装饰的中网，长宽高5280/1998/1845mm，轴距3200mm。电动化方面，采用“星云”纯电专属系统化平台架构；智能化方面，采用L2+智能驾驶辅助系统高级出行；消费属性方面，中控三联屏智能网联娱乐系统+高清触控椅背屏+独立智能网联系统“蜘蛛智联”实现多屏互动，加强乘坐体验。43 上汽自主：上汽大通上汽自主：上汽大通MAXUS G90MAXUS G90品质高端，加强乘坐体验品质高端，加强乘坐体验 图表图表53：上汽大通：上汽大通MAXUS G90MAXUS G90外观及内饰外观及内饰 图表图表54：MAXUS G90MAXUS

93、G90部分信息部分信息 车型车型 MAXUS G90MAXUS G90 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年4月 能源类型能源类型 纯电动 长度（长度（mm）5280 宽度（宽度（mm）1998 高度（高度（mm）1845 轴距（轴距（mm）3200 看点配置看点配置 电动化：电动化：“星云”纯电专属系统化平台架构 智能化：L2+智能驾驶辅助系统 消费属性：消费属性：中控三联屏智能网联娱乐系统+高清触控椅背屏+独立智能网联系统“蜘蛛智联”外观外观 内饰内饰 来源：懂车帝，中泰证券研究所 来源：懂车帝，中泰证券研究所 造型传承宗师系列造型传承宗师系列，动力性能增强动力性能增强 配

94、置：配 置：传祺M8 PHEV造 型 动感，前脸 采用 大 尺 寸进 气 格栅，车 辆精 致 感凸 显，气 场 十 足，长 宽高5212/1893/1823mm，轴距3070mm。电动化方面，电池组容量为25.6kWh，CLTC续航里程为106公里；消费属性方面，内饰12.3英寸组合驾控仪表+14.6英寸超大悬浮式中控，配备全新造型的三辐式多功能方向盘。44 广汽自主：传祺广汽自主：传祺M8 PHEVM8 PHEV传承宗师系列，动力性能增强传承宗师系列，动力性能增强 图表图表55：广汽传祺：广汽传祺M8 PHEV外观及内饰外观及内饰 来源：易车，中泰证券研究所 图表图表56：广汽广汽传祺传祺M

95、8 PHEV 部分信息部分信息 来源：太平洋号，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 传祺传祺M8 PHEV 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年4月 能源类型能源类型 插电混动 长度（长度（mm）5212 宽度（宽度（mm）1893 高度（高度（mm）1823 轴距（轴距（mm）3070 看点配置看点配置 电动化：电动化：电池组容量：25.6kWh；CLTC续航里程：106公里 消费属性：消费属性：12.3英寸组合驾控仪表；14.6英寸超大悬浮式中控 全新造型的三辐式多功能方向盘 外观外观 内饰内饰 目目 录录 45 一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判车企

96、新车布局一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判车企新车布局 二、头部自主：新车着重布局优质车格体现需求把控能力优势二、头部自主：新车着重布局优质车格体现需求把控能力优势 三、新势力：各厂商延续前期策略，整体节奏放缓三、新势力：各厂商延续前期策略，整体节奏放缓 四、合资：电动化节奏仍落后，优质车格布局较弱四、合资：电动化节奏仍落后，优质车格布局较弱 五、投资建议五、投资建议 六、风险提示六、风险提示 46 新势力：各家均延续前期策略，节奏相对放缓新势力：各家均延续前期策略，节奏相对放缓 车企车企 品牌品牌 车型车型 动力形式动力形式 车种车种 售价（万元）售价（万元）上市时间上市时间

97、蔚来蔚来 蔚来蔚来 ES6 纯电 中型SUV 保持38-55 预计2023年中旬 ES8 纯电 中型SUV 52.8-63.8 2022年12月 EC7 纯电 轿跑SUV 48.8-57.8 2022年12月 小鹏小鹏 小鹏小鹏 P7i 纯电 轿跑 预计20-30 预计二季度末 G6 纯电 SUV 预计20-30 预计二季度末 零跑零跑 零跑零跑 C11纯电版 纯电 15.58-21.98 2023年3月 C11增程版 增程式 14.98-18.58 2023年3月 C01 增程式 14.98-22.88 2023年3月 T03 纯电 5.99-8.99 2023年3月 合众合众 哪吒哪吒 G

98、T 纯电 轿跑 预计20 预计2023上半年 理想：理想：延续家用大型车格策略，复制大单品思路；蔚来：蔚来：前期策略更重视产品&服务体验，23年新品暂未涉足插混，依旧强化纯电轿车布局；小鹏：小鹏：前期更重智能驾驶&产品体验，23年新品少且未涉足插混，重点车格产品少。其余新势力：其余新势力：布局相对晚，但对优质车格的把握能力不弱，较多车企均同时布局纯电&插混。差异点在于：零跑车格整体偏大，塞力斯车类均为SUV，哪吒车类均为轿车。整体看新势力2023年战略呈现收缩态势。来源：蔚来官网、小鹏汽车官网、零跑官网、懂车帝、搜狐网、汽车之家，中泰证券研究所 图表图表57：新势力上海车展预计亮相车型（部分；

99、实际以车型发布为准）：新势力上海车展预计亮相车型（部分；实际以车型发布为准）47 蔚来蔚来ES6ES6：常规升级，电动：常规升级，电动&智能化配置加强智能化配置加强 图表图表58：蔚来：蔚来ES6外观外观及及内饰内饰 来源：汽车之家，中泰证券研究所 图表图表59：蔚来：蔚来ES6部分信息部分信息 来源：汽车之家，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 es6 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年中旬 售价（万元）售价（万元）预计保持38-55万元 能源类型能源类型 纯电 长度（长度（mm）4854 宽度（宽度（mm）1995 高度（高度（mm）1703 轴距（轴距（mm）2

100、915 看点配置看点配置 电动化：电动化：NT2.0平台，前后双电机四驱 智能化：智能化：激光雷达 配置：配置：外观上改款ES6车长宽高分别为4854/1995/1703mm，轴距为2915mm。全新家族式设计，封闭式的前脸设计搭配分体式大灯组，溜背式的车顶设计搭配可选装不同的轮毂设计，贯穿式LED尾灯。电动化电动化，基于全新NT2.0平台打造，搭载前后双电机四驱系统，前后电机最大功率分别为150kW、210kW。搭载150kWh电池包，CLTC续航能达到900km。智能化智能化，车顶配有激光雷达，加强辅助驾驶功能。48 蔚来蔚来ES8ES8：给足硬件锚定智能化升级：给足硬件锚定智能化升级 图

101、表图表60：蔚来：蔚来ES8外观及内饰外观及内饰 来源：公司官网，中泰证券研究所 图表图表61：蔚来：蔚来ES8部分信息部分信息 来源：公司官网，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 ES8 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2022年12月 售价（万元）售价（万元）52.8-63.8万元 能源类型能源类型 纯电 长度（长度（mm）5099 宽度（宽度（mm）1989 高度（高度（mm）1750 轴距（轴距（mm）3070 看点配置看点配置 电动化：电动化：NT2.0平台，前后双电机，最大功率为480kW 智能化：智能化：激光雷达，英伟达Orin-X芯片*4 消费属性：消费属性：自研

102、高端座椅平台，双腔空气悬架，隐藏式侧转向灯、门把手、雨刷、HUD抬头显示 配置：外观配置：外观，2023款ES8长宽高分别为5099、1989、1750mm，轴距3070mm，纯电动中大型SUV。采用新一代家族设计，分体式大灯组，侧面体量感十足，隐藏式门把手，贯穿式尾灯组。电动化电动化，基于NT2.0平台，前180kW永磁电机，后300kW感应电机。智能化智能化，全系标配28个感知传感器（包含一个激光雷达），采用四颗英伟达Orin-X芯片。49 蔚来蔚来EC7EC7：NT2.0NT2.0平台首款平台首款Coupe SUVCoupe SUV 图表图表62：蔚来：蔚来EC7外观外观及及内饰内饰 来

103、源：公司官网，中泰证券研究所 图表图表63：蔚来：蔚来EC7部分信息部分信息 来源：公司官网，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 EC7 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2022年12月 售价（万元）售价（万元）48.8-57.8万元 能源类型能源类型 纯电 长度（长度（mm）4968 宽度（宽度（mm）1974 高度（高度（mm）1714 轴距（轴距（mm）2060 看点配置看点配置 电动化：电动化：NT2.0，前后双电机，最大功率为480kW 智能化：智能化：激光雷达，英伟达Orin-X芯片*4 消费属性：消费属性：主动升降尾翼，零重力座椅，全景玻璃天幕，HUD增强平视显示系

104、统，空气悬架，激光雷达 配置：外观配置：外观，长宽高分别为4968/1974/1714mm，轴距2960mm，定位纯电中大型5座SUV，基于NT2.0打造的首款Coupe SUV。配备有主动升降式尾翼，全球SUV车型中最低的风阻数据0.230cd。配备有贯穿式光锋尾灯，同时配备有行业首次采用的线条式隐藏高位刹车灯。内饰内饰，采用环抱式座舱布局，打造新一代数字座舱，实现多屏交互。电动化电动化，前后双电机前永磁后感应，最大功率分别为180kW、300kW。全系标配空气悬架和CDC智能动态阻尼系统。智能化智能化，四颗英伟达Orin-X芯片。50 小鹏小鹏G6G6：一体化压铸：一体化压铸+800V+8

105、00V高压高压SiCSiC对标对标MYMY 图表图表6464：小鹏：小鹏G6G6外观及内饰外观及内饰 来源：搜狐网，中泰证券研究所 图表图表6565：小鹏：小鹏G6G6部分信息部分信息 来源：搜狐网，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 G6 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计二季度末 能源类型能源类型 纯电 长度（长度（mm）4753 宽度（宽度（mm）1920 高度（高度（mm）1650 轴距（轴距（mm）2890 看点配置看点配置 电动化：电动化：单双电机两个版本，800V高压SiC平台 智能化：智能化：新一代智能辅助驾驶系统XNGP，选装激光雷达 配置：配置：外观，长宽高

106、分别为4753*1920*1650mm，轴距2890mm，中型轿跑SUV。前贯穿式灯带由LOGO断开，采用溜背式SUV造型，尾部设计圆润光滑。基于全新三代F平台打造，将采用超大型一体化压铸车身技术。电动电动化方面化方面，单双电机两个版本，单电机版最大功率218kW，双电机前后最大功率为140/218kW。基于800V高压SiC平台打造，具备和小鹏G9相同的800V快充技术。智能化方面智能化方面，可选装激光雷达，配有新一代智能辅助驾驶系统XNGP。51 小鹏小鹏P7iP7i：P7P7改款，消费属性配置超大杯改款，消费属性配置超大杯 图表图表66：小鹏：小鹏P7i外观及内饰外观及内饰 来源：公司官

107、网，中泰证券研究所 图表图表67：小鹏：小鹏P7i部分信息部分信息 来源：公司官网，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 P7i 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计二季度末 能源类型能源类型 纯电 长度（长度（mm）4888 宽度（宽度（mm）1896 高度（高度（mm）1450 轴距（轴距（mm）2998 看点配置看点配置 电动化：电动化：智能四驱 智能化：智能化：Orin-X芯片，激光雷达，新一代智能辅助驾驶系统XNGP（高速NGP、城市NGP）消费属性：消费属性：Nappa真皮座椅，电吸门，感应尾门，20扬声器 配置：外观配置：外观，无变化，长宽高分别为4888/1896/

108、1450mm，轴距2998mm，新增配色“星际绿”。电动化方面电动化方面，智能四驱扭矩分配系统；大电流快充，最大功率180kW。智能化方面智能化方面，新一代智能辅助驾驶系统XNGP，Pro版搭载1颗Orin-X芯片，Max版和鹏翼性能版搭载2颗。Max版本和鹏翼性能版新增两颗激光雷达。消费属性方面消费属性方面，全系标配电吸门，电动感应尾门，7.1.4杜比全景声，香氛，前排座椅加热通风，方向盘加热等。车机芯片820A升级为8155P。52 零跑零跑C01C01：人机交互体验提升，价格大幅下探：人机交互体验提升，价格大幅下探 图表图表68：零跑：零跑C01外观及内饰外观及内饰 来源：公司官网，中泰

109、证券研究所 图表图表69：零跑零跑C01C01部分信息部分信息 来源：公司官网，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 C01 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年3月 能源类型能源类型 增程式 长度（长度（mm）5050 宽度（宽度（mm）1902 高度（高度（mm）1509 轴距（轴距（mm）2930 看点配置看点配置 电动化：电动化：CTC电池地盘一体化技术，可变架构油冷电驱总成 智能化：智能化：28个智能感知硬件（硬件支持L3级别辅助驾驶）消费属性：消费属性：无框车门，全景天幕，Nappa真皮座椅，三块大屏 配置：外观配置：外观，长宽高分别为5050/1902/1509

110、mm，轴距为2930mm，中大型纯电轿车。前脸采用封闭式设计，侧面运动感十足，车尾圆润极简。电动化方面电动化方面，全系搭载CTC电池底盘一体化技术，电池布置空间增加14.5%，续航提升10%，车身垂直空间增加10mm。智能化方面智能化方面，28个智能感知硬件，硬件支持L3级别辅助驾驶。消费属性方面消费属性方面，10.25英寸全液晶仪表+10.25英寸副驾驶娱乐屏+12.8英寸中控屏，升级全新的桌面UI、开放式应用生态，增加露营模式等。53 零跑零跑T03T03：新增：新增200200轻享版，价格下探轻享版，价格下探6w6w内内 图表图表70：零跑：零跑T03外观外观及及内饰内饰 来源：公司官网

111、，中泰证券研究所 图表图表71：零跑：零跑T03部分信息部分信息 来源：公司官网，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 T03 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年3月 能源类型能源类型 纯电 长度（长度（mm）3620 宽度（宽度（mm）1652 高度（高度（mm）1605（200/310轻享版）轴距（轴距（mm）2400 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：外观新增冰川蓝、天幕灰配色，内饰新增海盐蓝、樱贝粉、森林灰配色 配置：外观配置：外观，新增200轻享版长宽高分别为3620/1652/1605mm，轴距为2400mm，新增冰川蓝、天幕灰两款全新车身配色，新增海盐蓝、

112、樱贝粉、森林灰三款内饰配色。电动化方面电动化方面，单电机前置，最大功率40kW。54 哪吒哪吒GTGT：双门四座电跑，双电机版：双门四座电跑，双电机版3.7s3.7s破百破百 图表图表72：外观、内饰、看点配置：外观、内饰、看点配置 来源：公司官网，汽车之家，中泰证券研究所 图表图表73：哪吒：哪吒GT部分信息部分信息 来源：腾讯网，汽车之家，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 GT 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年上半年 能源类型能源类型 纯电 长度（长度（mm）4715 宽度（宽度（mm）1979 高度（高度（mm）1415 轴距（轴距（mm）2770 看点配置

113、看点配置 电动化：电动化：山海平台，双电机版3.7s破百 消费属性：消费属性：双门四座，电动扰流板、低风阻轮圈、隐藏式门把手 预计稳态月销预计稳态月销 -配置：外观配置：外观，长宽高分别为4715/1979/1415mm，轴距为2770mm，双门四座电动跑车，造型狭长的头灯组搭配修长的车头造型以及夸张的空气动力学套件装饰，运动气息十足；后包围处采用了环形反光条，模拟了“太空推进器”的造型设计。电动化方面电动化方面，单电机版最大功率170kW，有560km及660km两种续航版本；双电机版最大功率340kW，最大续航为580km，3.7s破百。消费属性方面消费属性方面，电动扰流板、低风阻轮圈、隐

114、藏式门把手。目目 录录 55 一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判车企新车布局一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判车企新车布局 二、头部自主：新车着重布局优质车格体现需求把控能力优势二、头部自主：新车着重布局优质车格体现需求把控能力优势 三、新势力：各厂商延续前期策略，整体节奏放缓三、新势力：各厂商延续前期策略，整体节奏放缓 四、合资：电动化节奏仍落后，优质车格布局较弱四、合资：电动化节奏仍落后，优质车格布局较弱 五、投资建议五、投资建议 六、风险提示六、风险提示 56 合资：新能源转型偏缓，优质车格新品少合资：新能源转型偏缓，优质车格新品少 车企车企 品牌品牌 车型车

115、型 动力形式动力形式 车种车种 售价（万元）售价（万元）上市时间上市时间 一汽大众一汽大众 一汽大众一汽大众 ID.7 纯电 中型轿车 预计18-25 2023年6月 一汽大众一汽大众 一汽大众一汽大众 T-ROC 油电混合动力 小型SUV 预计15.89-17.79 预计4月 上汽大众上汽大众 上汽大众上汽大众 途悦 汽油 中型SUV 15.86-21.66 2023年3月 上汽大众上汽大众 上汽大众上汽大众 途观L 汽油 中大型SUV 21.38-26.08 2023年4月4日 本田本田 本田本田 全新雅格e：PHEV 插电混动 中型轿车 预计24 预计2023年4月 别克别克 别克别克

116、Electra E5 纯电 中大型SUV 预计25-30 预计2023年4月 马自达马自达 马自达马自达 CX-50 汽油 紧凑型SUV 预计17-23 预计2023年5月 长安福特长安福特 长安福特长安福特 锐界L 汽油/混动 中型SUV 预计22.98-31.98 预计2023年4月 长安福特长安福特 长安福特长安福特 探险者Timberline 汽油 大型SUV 预计35-40 预计2023年4月 一汽丰田一汽丰田 一汽丰田一汽丰田 bZ3 纯电 中型轿车 16.98-19.98 2023年3月 广汽大众广汽大众 广汽大众广汽大众 汉兰达 汽油/油电混合 中型SUV 26.88-34.8

117、8 2023年3月 合资切入新能源领域节奏慢合资切入新能源领域节奏慢，优质车格新品数量偏少；优质车格新品数量偏少；合资依旧主推旗下主流燃油车车型的新款，如BBA中奔驰推出奔驰GLC,广汽丰田分别推出威兰达、汉兰达及峰兰达燃油版，从新车型看合资切入纯电及混动领域的节奏仍较缓。新能源车型看，宝马推出新一代X1（增程版）、别克推出E5混动车型、本田推出雅阁e PHEV等新车型，但整体看处于优质车格赛道的车型仍较少，布局节奏偏慢。来源：易车、车生活、汽车之声、太平洋汽车、一汽-大众官方账号、懂车帝、汽车之家，中泰证券研究所 图表图表74：合资上海车展预计亮相车型（部分；实际以车型发布为准）：合资上海车

118、展预计亮相车型（部分；实际以车型发布为准）宝马宝马 MINIMINI ConceptConcept AcemanAceman，转入量产后将转入量产后将增加细分市场竞争力增加细分市场竞争力 配置：配置：豪华紧凑领域推出的首款纯电动都市跨界车型。新车为四门五座设计，长4.05米、宽1.99米、高1.59米，填补了COOPER和COUNTRYMAN之间的空白。消费属性方面消费属性方面，驾驶舱内只保留小巧的方向盘，并配以圆形OLED中央仪表盘及拨杆开关，提供了个性化、快闪、生动三种数字化体验模式。新车以“迷你至简”为设计理念，展现电动时代MINI的灵魂与潮流感。同时，其应用再利用材料，内饰无铬无皮革，

119、大量采用针织面料。57 宝马宝马MINI Concept MINI Concept AcemanAceman：首款纯电动都市跨界车：首款纯电动都市跨界车 图表图表75：宝马：宝马mini concept aceman 外观及内饰外观及内饰 来源：汽车之家，中泰证券研究所 图表图表76：宝马：宝马：Mini concept Mini concept acemanaceman部分信息部分信息 来源：汽车之家，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 Mini concept Mini concept acemanaceman 基础信息基础信息 上市时间上市时间 -能源类型能源类型 纯电动 长度

120、（长度（mm）4050 宽度（宽度（mm）1990 高度（高度（mm）1590 轴距（轴距（mm）-看点配置看点配置 消费属性：消费属性：数字体验模式、全球首个圆形OLED中央仪表盘及拨杆开关、应用再利用材料，内饰无铬无皮革，大量采用针织面料。宝马新一代宝马新一代X1X1配备配备三种动力组合，整体显得更加年轻运动三种动力组合，整体显得更加年轻运动 配置：配置：燃油版，纯电动版，插电式混合动力版。外观方面，新X1延续家族化设计，前脸双肾进气格栅，两侧大灯、前包围进行更新，更为动感、新颖。轴距达2802mm，相比于上一代加长22mm，后排空间进一步提升。长宽高分别是4616/1845/1641mm

121、。动力方面，保留1.5T三缸发动机和2.0T四缸发动机，1.5T由原来103Kw上调115Kw，2.0T由141kw上调到150kw，座椅数保留5座车型，亦增加7座车型。58 宝马新一代宝马新一代X1X1：新造型、更运动：新造型、更运动 图表图表77：宝马新一代宝马新一代X1X1外观及内饰外观及内饰 来源：汽车之家，中泰证券研究所 图表图表78：宝马新一代宝马新一代X1X1部分信息部分信息 来源：汽车之家，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 新一代新一代X1 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年5月 能源类型能源类型 燃油、纯电动、插电式混合动力 长度（长度（mm）4616

122、 宽度（宽度（mm）1845 高度（高度（mm）1641 轴距（轴距（mm）2802 看点配置看点配置 电动化：电动化：三类车型:燃油版，纯电动版，插电式混合动力版 消费属性：消费属性：保留5座，可以选择7座车型。外观外观 内饰内饰 全新奔驰全新奔驰GLCGLC，集卓然设计、舒适智能与越野驾趣于一身，集卓然设计、舒适智能与越野驾趣于一身 配置：配置：推出8款车型，车身尺寸方面，长宽高分别是4826/1890/1714mm，轴距为2977mm。动力方面，全新奔驰GLC将匹配两种动力模式，两种模式都是2.0T，但是功率分高低两种，并全部匹配48V轻混系统，根据工信部数据高功率190千瓦，低功率15

123、0千瓦。全系采用9速自动变速箱和新一代4MATIC四驱系统。未来奔驰GLC还将推出插电式的混合动力系统的车型。59 奔驰奔驰GLCGLC：满足豪华中型：满足豪华中型SUVSUV客户多元化出行需要客户多元化出行需要 图表图表79：奔驰：奔驰GLC外观及内饰外观及内饰 来源：汽车之家，中泰证券研究所 图表图表80：奔驰：奔驰GLC部分信息部分信息 来源：汽车之家，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 奔驰奔驰GLC 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年4月 能源类型能源类型 燃油版和插电混动版 长度（长度（mm）4826 宽度（宽度（mm）1890 高度（高度（mm）1714 轴

124、距（轴距（mm）2977 看点配置看点配置 电动化：电动化：9速自动变速箱和新一代4MATIC四驱系统 消费属性：消费属性：提供7座的版本 打开奢华电动打开奢华电动SUVSUV细分市场细分市场 配置：配置：长宽高为5125/1959/1718mm，轴距为3210mm。外观采用封闭式前格栅，两侧大灯组与格栅相融合形成一体式。新车将配备17.7英寸的OLED中控显示屏、12.3英寸仪表板以及12.3英寸的副驾驶屏组成，整体长达1.41米的宽度，让车内有超强科技感。这套系统具备8核心CPU和24GB内存以及英伟达Xavier AI芯片等，以实现丰富的车机功能。动力方面至少会使用前后双电机+四轮驱动系

125、统。60 奔驰奔驰EQS 680EQS 680：打造豪华纯电：打造豪华纯电SUVSUV 图表图表81：奔驰：奔驰EQS 680 SUV外观及内饰外观及内饰 来源：汽车之家，中泰证券研究所 图表图表82：奔驰：奔驰EQS 680 SUV部分信息部分信息 来源：汽车之家，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 奔驰奔驰EQS 680 SUV 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年2月 能源类型能源类型 电动 长度（长度（mm）5125 宽度（宽度（mm）1959 高度（高度（mm）1718 轴距（轴距（mm）3210 看点配置看点配置 智能化：智能化：具备8核心CPU和24GB内存以

126、及英伟达Xavier AI芯片等。消费属性：消费属性：1.41米MBUX超联屏，由非规则的曲面玻璃打造而成，内部集成主驾驶仪表、中控大屏、副驾驶娱乐屏三块屏幕。大众大众IDID.7 7是大众旗下首款纯电中型轿车是大众旗下首款纯电中型轿车，继任帕萨特继任帕萨特 配置：配置：封闭式格栅设计，尾部溜背式造型，拥有隐藏式门把手和大尺寸的轮毂，采用全新设计的贯穿式尾灯和贯穿式空调出风口，长宽高4940/1859/1529mm，轴距2969mm；15英寸中控屏搭配扁平液晶仪表，配备AR-HUD抬头显示功能，最大续航里程达700km。61 大众大众ID.7ID.7：首款纯电中型轿车，接替帕萨特：首款纯电中型

127、轿车，接替帕萨特 图表图表83：大众大众ID.7ID.7外观及内饰外观及内饰 来源：太平洋汽车，中泰证券研究所 图表图表84：一汽：一汽-大众大众ID.7ID.7部分部分信息信息 来源：官方账号，太平洋汽车，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 一汽一汽-大众大众ID.7ID.7 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年6月 能源类型能源类型 纯电动 长度（长度（mmmm）4940 宽度（宽度（mmmm）1859 高度（高度（mmmm）1529 轴距（轴距（mmmm）2969 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：贯穿式空调出风口；15英寸中控屏 智能化：智能化：钥匙靠近车辆

128、时，车辆根据环境进行预判开启空调系统的制冷或预热 外观外观 内饰内饰 20232023款款T T-ROCROC探歌面向年轻用户探歌面向年轻用户，主打强动力低能耗主打强动力低能耗 配置：配置：继承R-LINE运动风格，采用“柠檬黄”车色，安装贯穿式尾灯组，长宽高4336(4319)/1819/1592mm，比现款高度增加10mm,轴距2680mm；EA211 1.5T Evo 2发动机提高经济性、降低油耗；支持L2辅助驾驶，全系标配倒车影像，高配车型配备PLA自动泊车、IQ.智慧车联。62 一汽大众一汽大众20232023款款T T-ROCROC探歌探歌：专为年轻用户打造：专为年轻用户打造 图表

129、图表85：2023款款T T-ROCROC探歌探歌外观及内饰外观及内饰 来源：汽车之家，中泰证券研究所 图表图表86：一汽：一汽-大众大众2023款款T T-ROCROC探歌探歌部分信息部分信息 来源：买车网，搜狐汽车，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 20232023款款T T-ROCROC探歌探歌 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年4月 能源类型能源类型 油电混合动力 长度（长度（mmmm）4336/4319 宽度（宽度（mmmm）1819 高度（高度（mmmm）1592 轴距（轴距（mmmm）2680 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：10.3英寸全液晶数

130、字仪表+9.2英寸悬浮中控屏；贯穿式尾灯智能化配置：智能化配置：IQ.Drive智驾管家；TravelAssist一键式全旅程智能驾驶辅助系统；PLA自动泊车；IQ.智慧车联 电动化：电动化：1.5T EA211 EVO 2代发动机 外观外观 内饰内饰 新款途岳提升外观内饰和动力系统新款途岳提升外观内饰和动力系统，外形更年轻运动；外形更年轻运动；配置：配置：新增全新贯通式尾灯加可点亮LOGO车标，转向灯支持流影式动态转向，采用10.25寸全液晶数字化仪表与12寸悬浮式中控屏，长宽高4458/1841/1632mm，轴距2680mm；引入1.5/2.0T发动机，优化发动机效率和油耗；配备IQ.智

131、慧车联，并用智慧科技实现辅视、辅驾、辅停。63 上汽大众上汽大众新款途岳：提升产品竞争力新款途岳：提升产品竞争力 图表图表87：大众大众新款途岳新款途岳外观及内饰外观及内饰 来源：汽车之声，中泰证券研究所 图表图表88：上汽：上汽大众大众新款途岳新款途岳部分信息部分信息 来源：懂车帝，太平洋汽车，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 上汽大众新款途岳上汽大众新款途岳 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年3月 能源类型能源类型 汽油 长度（长度（mmmm）4458 宽度（宽度（mmmm）1841 高度（高度（mmmm）1632 轴距（轴距（mmmm）2680 看点配置看点配置

132、电动化：电动化：1.5TEVOII净效发动机；新一代瀚德4MOTION智能四驱系统 智能化：智能化：智能电动尾门；IQ.Drive智驾管家；IQ.360全景；IQ.Light灵眸矩阵；消费属性：消费属性：全景天窗；感应式/电动后备箱；中控大尺寸液晶屏；座椅电动调节、加热；独立空调出风口 外观外观 内饰内饰 20232023款途观款途观L L外观内饰配置没改变外观内饰配置没改变，换新型号发动机换新型号发动机。配置：配置：不规则进气格栅设计，车顶安装行李架，方向盘造型更新并支持多功能控制，前排座椅可加热通风，长宽高4733(4735)/1839(1859)/1673(1677)mm，轴距2791m

133、m；换装全新型号发动机，2.0T高功率版本发动机型号由DKX换为DTJ，2.0T低功率版本发动机型号由DPL换为DTH。64 上汽大众上汽大众20232023款途观款途观L L：换新型号发动机：换新型号发动机 图表图表89：2023款途款途观观L L外观及内饰外观及内饰 来源：太平洋汽车，中泰证券研究所 图表图表90：上汽大众：上汽大众2023款途观款途观L L部分信息部分信息 来源：懂车帝，太平洋汽车，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 20232023款途观款途观L L 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年4月 能源类型能源类型 汽油 长度（长度（mmmm）4733/4

134、735 宽度（宽度（mmmm）1839/1859 高度（高度（mmmm）1673/1677 轴距（轴距（mmmm）2791 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：10声道哈曼卡顿品牌音响系统；前排座椅电动调节加热通风 智能化配置：IQ.Drive辅助驾驶操作系统 电动化：电动化：DTH最大功率转速4150-6000rpm（老款为4100-6000）、最大扭矩转速1500-4050rpm（老款为1500-4000rpm）；DTJ最大功率转速4900-6700rpm（老款为4500-6200）、最大扭矩转速1600-4300rpm（老款为1500-4400rpm）外观外观 内饰内饰 一汽丰田一汽丰

135、田bZbZ3 3定位品牌首款中型纯电轿车定位品牌首款中型纯电轿车，价格内卷拉回价格内卷拉回2020万元以内万元以内 配置：配置：基于e-TNGA架构打造，重心低、操作稳定性好，设计锤头鲨前脸，长宽高4725/1835/1475(1480)mm，轴距2880mm，前后排乘客间距967mm；搭载弗迪磷酸铁锂电池，CLTC续航里程616km，打消里程焦虑；具备“Digital Island 数字岛”设计和智能语音交互系统。65 一汽丰田一汽丰田bZ3bZ3：标志品牌进军纯电轿车市场：标志品牌进军纯电轿车市场 图表图表91：bZ3bZ3外观及内饰外观及内饰 来源：太平洋汽车，中泰证券研究所 图表图表9

136、2：一汽丰田一汽丰田bZ3bZ3部分信息部分信息 来源：有驾，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 一汽丰田一汽丰田bZ3bZ3 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年3月 能源类型能源类型 纯电动 长度（长度（mmmm）4725 宽度（宽度（mmmm）1835 高度（高度（mmmm）1475/1480 轴距（轴距（mmmm）2880 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：12.8英寸悬浮式中控屏；全液晶仪表盘；贯穿式空调出风口和旋钮式换挡机构；隐藏式门把手；座椅加热；智能化配置：智能化配置：“Digital Island 数字岛”设计；智能语音交互系统 电动化：Toyota

137、Safety Sense智行安全，包括PCS预碰撞安全系统、DRCC动态雷达巡航控制系统、LTA智能车道循迹系统、LDA车道偏离警示系统；前麦弗逊和双连杆支柱式悬挂 外观外观 内饰内饰 广汽丰田广汽丰田20232023款汉兰达增加骑士版款汉兰达增加骑士版，动力参数略有下调动力参数略有下调 配置：配置：标配LED大灯组和日间行车灯，贯穿式下格栅配银色护杠，高配版配备电动感应尾门，长宽高4965/1930/1750mm，轴距2850mm，骑士版外观黑化处理、靠背增加金色装饰；新车2.5L发动机功率和最大扭矩略有降低，系统综合功率181千瓦，比老款降低2千瓦。66 广汽丰田广汽丰田汉兰达新款：新增酷

138、黑骑士版汉兰达新款：新增酷黑骑士版 图表图表93：2023款汉兰达外观及内饰（骑士版车型）款汉兰达外观及内饰（骑士版车型）来源：搜狐汽车，中泰证券研究所 图表图表94：广汽丰田：广汽丰田2023款汉兰达部分信息款汉兰达部分信息 来源：懂车帝，太平洋汽车，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 20232023款汉兰达款汉兰达 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年3月 能源类型能源类型 汽油/油电混合 长度（长度（mmmm）4965 宽度（宽度（mmmm）1930 高度（高度（mmmm）1750 轴距（轴距（mmmm）2850 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：方向盘加热；面

139、部识别；前排座椅加热通风；12.3英寸中控大屏；12.3英寸全液晶仪表；底盘采用前麦弗逊式，后双叉臂式独立悬架 智能化配置：智能化配置：T-SMART座舱的OTA升级 外观外观 内饰内饰 行李架黑化处理 靠背增加金色装饰 20232023款锋兰达定位紧凑型款锋兰达定位紧凑型SUVSUV，新增运动版新增运动版，取消豪华取消豪华PLUSPLUS版版 配置：配置：运动版设计高亮黑前格栅，大灯组下场轮廓犀利、保留车前雾灯，并采用一体式运动座椅，长宽高4485/1825/1620mm，轴距2640mm；搭载丰田第4代双擎系统，百公里综合油耗4.5升，燃油经济性好；主销版本全面率先搭载TSS 3.0智行安

140、全套装。67 广汽丰田广汽丰田锋兰达新款：新增运动版锋兰达新款：新增运动版 图表图表95：2023款锋兰达外观及内饰款锋兰达外观及内饰 来源：搜狐汽车，中泰证券研究所 图表图表96：广汽丰田：广汽丰田2023款锋兰达部分信息款锋兰达部分信息 来源：懂车帝，搜狐汽车，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 20232023款锋兰达款锋兰达 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年3月 能源类型能源类型 汽油 长度（长度（mmmm）4485 宽度（宽度（mmmm）1825 高度（高度（mmmm）1620 轴距（轴距（mmmm）2640 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：10.25英

141、寸悬浮式液晶屏；7英寸数字液晶仪表盘；一体式运动座椅 智能化：智能化：T-PILOT智能驾驶辅助系统；主销版本全面率先搭载TSS 3.0智行安全套装（首创PDA预判式主动驾驶辅助系统和EDSS紧急驾驶停止系统以及RSA道路标识识别辅助系统）电动化：电动化：丰田第4代双擎系统 外观外观 内饰内饰 高亮黑前格栅 后保险杠套件 20232023款威兰达取消科技版款威兰达取消科技版，部分主销优化配置部分主销优化配置 配置：配置：进气格栅设计靠下，内部填充黑色蜂窝状结构，大灯组细长，长宽高4665/1855/1680mm，轴距2690mm；升级12.3英寸全液晶仪表（低配车型为4.2英寸）和10.25英

142、寸中控屏，增加电动天窗（部分为分段式可开启全景天窗）、主驾驶座椅电动调节/腰部调节、倒车车侧预警等。68 广汽丰田广汽丰田威兰达新款：优化主销车型配置威兰达新款：优化主销车型配置 图表图表97：2023款威兰达外观及内饰款威兰达外观及内饰 来源：汽车之家，中泰证券研究所 图表图表98：广汽丰田：广汽丰田2023款威兰达部分信息款威兰达部分信息 来源：懂车帝，汽车之家，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 20232023款威兰达款威兰达 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年3月 能源类型能源类型 汽油/油电混合 长度（长度（mmmm）4665 宽度（宽度（mmmm）1855

143、高度（高度（mmmm）1680 轴距（轴距（mmmm）2690 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：10.25英寸中控屏；分段式全景天窗；方向盘加热；全景影像；副驾驶电动座椅 智能化：智能化：CarPlay/HiCar/CarLife智能手机互联；语音车控 电动化：电动化：GPF（汽油颗粒捕捉器）系统 外观外观 内饰内饰 12.3英寸全液晶仪表+10.25英寸中控屏 20232023款款C C-HRHR定位小型定位小型SUVSUV，调整功能配置调整功能配置，外观内饰无明显变化外观内饰无明显变化 配置：配置：三角造型大灯组，配有大尺寸熏黑进气格栅，长宽高4390/1795/1565mm，轴距2

144、640mm；全系换装10.25英寸悬浮式中控屏，2.0L换装7英寸仪表；2.0L豪华版/双擎豪华版增加外后视镜加热/电动折叠/锁车自动折叠。69 广汽丰田广汽丰田C C-HRHR新款：调整配置售价新款：调整配置售价 图表图表99：20232023款款C C-HRHR外观及内饰外观及内饰 来源：太平洋汽车，中泰证券研究所 图表图表100：广汽丰田广汽丰田20232023款款C C-HRHR部分信息部分信息 来源：懂车帝，太平洋汽车，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 20232023款款C C-HRHR 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年3月 能源类型能源类型 汽油/油电混

145、合 长度（长度（mmmm）4390 宽度（宽度（mmmm）1795 高度（高度（mmmm）1565 轴距（轴距（mmmm）2640 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：主驾驶座椅电动调节；10.25英寸悬浮式中控屏；外后视镜加热/电动折叠/锁车自动折叠 智能化：智能化：丰田Toyota Safety Sense辅助驾驶操作系统；空调nano TM纳米水离子技术 外观外观 内饰内饰 20232023款凯美瑞优化功能配置款凯美瑞优化功能配置 配置：配置：豪华版新增环绕式车身高级镀铬饰条套件（前后保险杠、侧裙），长宽高4885-4905/1840/1455mm，轴距2825mm；中高配车型配备10

146、.1英寸中控屏，含集成定制化车载微信及服务出行、智能导航出行、爱趣听等功能，部分车型搭载丰田规避碰撞辅助套装；燃油版发动机功率及峰值扭矩略下调。70 广汽丰田广汽丰田凯美瑞新款：调整配置和动力参数凯美瑞新款：调整配置和动力参数 图表图表101：2023款凯美瑞外观及内饰款凯美瑞外观及内饰 来源：搜狐汽车，中泰证券研究所 图表图表102：广汽丰田：广汽丰田2023款凯美瑞部分信息款凯美瑞部分信息 来源：搜狐汽车，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 广汽丰田广汽丰田2023款凯美瑞款凯美瑞 基础信息基础信息 上市时间上市时间 2023年3月 能源类型能源类型 汽油/油电混合 长度（长度（

147、mmmm）4885-4905 宽度（宽度（mmmm）1840 高度（高度（mmmm）1455 轴距（轴距（mmmm）2825 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：环绕式车身高级镀铬饰条套件；10.1英寸中控屏；后排双Type-C充电接口 智能化：智能化：丰田规避碰撞辅助套装；丰云悦享智能手机交互系统的远程控制升级“车门上/解锁、寻车”功能 外观外观 内饰内饰 国内投放首款插混轿车国内投放首款插混轿车，动力性能增强动力性能增强 配置：配置：外观方面，前脸依旧延续燃油版车型的样子，六边形前进气格栅很有代表性。侧面采用大角度的溜背式造型展现了更加年轻的气场，其充电接口位于主驾侧翼子板处，长宽高49

148、80/1862/1449mm，轴距2830mm。电动化方面，搭载第四代i-MMD；智能化方面，配备Honda SENSING驾驶辅助系统；消费属性方面，12.3英寸悬浮式中控屏+10.2英寸的全液晶仪表盘，运动性能与科技感结合贴切。71 本田雅阁本田雅阁e:PHEVe:PHEV：全新亮相，换代车型凸显活力：全新亮相，换代车型凸显活力 图表图表103：雅阁：雅阁e:PHEV外观及内饰外观及内饰 来源：懂车帝，中泰证券研究所 图表图表104：雅阁：雅阁e：PHEV部分信息部分信息 车型车型 全新雅阁全新雅阁e:PHEVe:PHEV 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年4月 能源类型能

149、源类型 插电混动 长度（长度（mm）4980 宽度（宽度（mm）1862 高度（高度（mm）1449 轴距（轴距（mm）2830 看点配置看点配置 电动化：电动化：第四代i-MMD 智能化：智能化：Honda SENSING驾驶辅助系统 消费属性：消费属性：12.3英寸悬浮式中控屏+10.2英寸的全液晶仪表盘 来源：易车，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）外观外观 内饰内饰 首款基于纯电平台量产车型首款基于纯电平台量产车型，开启别克纯电新时代开启别克纯电新时代 配置：配置：E5整体带来简洁、精干的感觉，车身侧面线条流畅，长宽高4892/1905/1655mm，轴距2954mm。电动化方面，基

150、于奥特能平台量产车型，其工况耗电量13.5kWh/100km；智能化方面，内配高通骁龙8155芯片及5G驾驶辅助系统等；消费属性方面，外配隐藏式门把手，内配悬浮式中央扶手+悬浮式岛台造型中控台等。72 别克别克Electra E5Electra E5：开启别克纯电新时代：开启别克纯电新时代 图表图表105：别克别克Electra E5Electra E5外观及内饰外观及内饰 来源：智电出行，中泰证券研究所 图表图表106：别克别克Electra E5Electra E5部分信息部分信息 来源：网上车市，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 Electra E5Electra E5 基础

151、信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年4月 能源类型能源类型 纯电动 长度（长度（mm）4892 宽度（宽度（mm）1905 高度（高度（mm）1655 轴距（轴距（mm）2954 看点配置看点配置 电动化：电动化：奥特能平台 CLTC工况纯电续航:620km 智能化：智能化：高通骁龙8155芯片+全场景语音控制+5G驾驶辅助系统 消费属性：消费属性：隐藏式门把手+悬浮式中央扶手+悬浮式岛台造型中控台+EYEMAX 30英寸一体式弧面6K屏 外外观观 内内饰饰 马自达马自达CXCX-5050定位紧凑型户外定位紧凑型户外SUVSUV，尺寸接近中型尺寸接近中型 配置：配置：大面积粗壮进气格

152、栅，亮黑侧翼契合户外SUV，尺寸升级，车型长宽高4785/1920/1638mm，轴距2815mm，比CX-5多115mm；有两款燃油动力并引入混合动力，2.5L发动机最新智能变缸技术提升燃油经济性；开发第三代悦联系统生态功能，智联化功能完备。73 长安马自达长安马自达CXCX-5050：补齐空间短板：补齐空间短板 图表图表107：马自达：马自达CXCX-5050外观及内饰外观及内饰 来源：易车，中泰证券研究所 图表图表108：长安马自达长安马自达CXCX-5050部分信息部分信息 来源：易车，懂车帝，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 马自达马自达CXCX-5050 基础信息基础信

153、息 上市时间上市时间 预计2023年5月 能源类型能源类型 汽油 长度（长度（mmmm）4785 宽度（宽度（mmmm）1920 高度（高度（mmmm）1638 轴距（轴距（mmmm）2815 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：可触摸中控显示屏；全景天窗 电动化：电动化：创驰蓝天SKYACTIV-G 2.0L；2.5L发动机搭载智能变缸技术 智能化：智能化：第三代悦联系统生态功能 外观外观 内饰内饰 福特锐界福特锐界L L外观外观、内饰内饰、空间升级原版空间升级原版，剑指汉兰达剑指汉兰达 配置：配置：2.0T EcoBoost两驱时尚型，长宽高5000/1961/1773mm，轴距2950

154、mm，配备隐藏式门把手和空调出风口；第五代2.0T EcoBoost双涡流涡轮增压+双喷射燃油系统发动机，实现百公里加速7.1s；智行驾驶辅助系统实现超20项主动驾驶辅助功能。74 福特锐界福特锐界L L：换代革新，：换代革新，有望提振销量有望提振销量 图表图表109：福特锐界福特锐界L L外观及内饰外观及内饰 来源：太平洋汽车，中泰证券研究所 图表图表110：长安福特锐界长安福特锐界L L部分信息部分信息 来源：中国网汽车，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 福特锐界福特锐界L L 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年4月 能源类型能源类型 汽油/混动 长度（长度（m

155、mmm）5000 宽度（宽度（mmmm）1961 高度（高度（mmmm）1773 轴距（轴距（mmmm）2950 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：12.3英寸全液晶仪表盘及27英寸贯穿式中控大屏；隐藏式门把手和空调出风口；二排双悬浮式头等舱座椅；智能化：智能化：车路协同系统；福特Co-Pilot360智行驾驶辅助系统；SYNC+2.0智行互联系统 电动化：电动化：福特大马力超强E-混动技术；第五代2.0T EcoBoost双涡流涡轮增压+双喷射燃油系统发动机 外观外观 内饰内饰 福特探险者福特探险者TimberlineTimberline首次从美国引入国内首次从美国引入国内，具备独特越野

156、风格具备独特越野风格 配置：配置：醒目橙色车身涂装，蜂窝状结构前进气格栅，保留贯穿式LED灯组，长宽高5066/2004/1797mm，轴距3025mm，车身高度升高了19mm增强了通过性。搭载2.3T发动机，最大输出功率276马力，匹配10挡自动变速箱，配备TMS地形管理系统。75 福特探险者福特探险者TimberlineTimberline：兼顾越野和舒适：兼顾越野和舒适 图表图表111：福特探险者福特探险者TimberlineTimberline外观及内饰外观及内饰 来源：易车，中泰证券研究所 图表图表112：长安福特探险者长安福特探险者TimberlineTimberline部分信息部

157、分信息 来源：车生活TV，易车，中泰证券研究所（实际以车型发布为准）车型车型 福特探险者福特探险者TimberlineTimberline 基础信息基础信息 上市时间上市时间 预计2023年4月 能源类型能源类型 汽油 长度（长度（mmmm）5066 宽度（宽度（mmmm）2004 高度（高度（mmmm）1797 轴距（轴距（mmmm）3025 看点配置看点配置 消费属性：消费属性：18英寸分色轮辋加265/65 R18规格全地形轮胎；12.3英寸液晶仪表+27英寸横向贯穿屏幕；福特SYNC+2.0智行互联车机系统 电动化：电动化：四驱系统带有前后轴动力智能分配系统的智能四驱技术TMS地形管理

158、系统，百公里加速7.6s 外观外观 内饰内饰 投资建议投资建议 76 自主龙头车企市场需求把控和电动化节奏领先自主龙头车企市场需求把控和电动化节奏领先，具备市占率长期成长空间具备市占率长期成长空间 短期看，基于整车研究“六力”框架，市场需求把控和电动化节奏是当前整车厂最核心能力，强势自主该两项能力显著领先（体现在胜率和新能源转型进度）；长期看，头部自主整车厂具备成长性，2020年至今强势自主品牌市占率从12.2%提升至27.8%（+15.6pct），往后看强势自主组合的市占率有望持续提升（对标德、日等成熟汽车市场，从约30%70%/80%）。因此当前看好自主龙头整车企业：长安、比亚迪、长城、理

159、想。长安长安:高胜率带来车型产品强势高胜率带来车型产品强势，底层是需求把控强底层是需求把控强，再底层是体制灵活再底层是体制灵活 表层：19-22年市占率+2.7pct，22年市占率6.1%，同比+1.4pct。中层：高胜率驱动市占率提升；19年至今公司11款新车中10款超月均销量，胜率90%+，需求把控能力领先。底层：18年起体制改革，建立科技企业IPD为底层内核的纵向架构，围绕单一产品组建团队，小总部+事业群+共享平台+孵化创新。优势：1）搞清员工诉求，项目跟投+股权激励；2）车型为作战单元带来沟通效率提升；3）用户需求导向而非轴距为锚。比亚迪：原材料降价及规模效应有望释放业绩弹性比亚迪：原

160、材料降价及规模效应有望释放业绩弹性，出海及高端化带来想象空间出海及高端化带来想象空间 销量层面，2023款秦Plus DM-i、汉EV冠军版及唐DMi换新，进一步抢占合资燃油份额，随着现有车型持续改款及海鸥等走量新车上市，月销有望进一步提升。业绩层面，垂直整合带来规模效应叠加上游原材料价格回落，利润弹性有望进一步释放。出口方面，公司在泰国、以色列市场月销破千，助推出口持续创历史新高，1月末Atto 3（元Plus）在日本开启销售，出海前景广阔。高端化方面，35万以上均价的腾势D9交付6个月稳态月销已突破7000，百万级别豪华品牌仰望亦于年初亮相，相应的智能车身控制云辇系统也于近日发布，随着腾势

161、N7、仰望U8、仰望U9等在上海车展亮相并陆续上市，腾势、仰望等品牌将进一步丰富公司高端产品谱系助力公司品牌持续高端化。投资建议投资建议 77 长城：公司善反思长城：公司善反思、纠偏快纠偏快，战略战略+产品产品+渠道渠道，三重边际改善逐渐体现三重边际改善逐渐体现 公司危机意识强，勤反思，善纠偏，响应快，重研发，战略+产品+渠道三重边际改善，销量有望提升。战略:“一车一品牌一公司”持续优化为当前“ONE GWM”，品牌更聚焦，锚定主流市场，采用大单品策略，坚持四主原则(主品类、主价格、主级别、主航道)。产品:a)调整为大单品策略:哈弗H6、哈弗狗系列、魏牌蓝山、魏牌MPV、坦克一款；b)混动新序

162、列:传统燃油厂商新能源产品与原有燃油车产品的区分度是关键，推出插混新序列(枭龙、枭龙MAX)。渠道:a)合并精简:欧拉和沙龙整合渠道，面向大众经济型必备品类专属渠道，魏牌和坦克短期共用一套渠道;b)混动专网:百城千店计划，通过哈弗转网建立混动专网。理想理想:从交通工具到从交通工具到“移动的家移动的家”表层；以座椅&价格划分用户群体，生活空间属性配置铸就产品竞争力。中层；用户需求把控强，定义移动的家深入挖掘用车需求，打造高胜率大单品。电池容量低&充电不完善时推增程，当前节点推纯电快充解决方案。底层；从交通工具到移动智能生活空间，基于同平台的同时以座椅配置差异拓展产品矩阵，体现领先的造车理念。风险

163、提示风险提示 78 乘用车销量不及预期乘用车销量不及预期 主要系：1）新能源补贴退坡+燃油车购置税减免政策退出；2）新能源竞争加速，特斯拉等新势力价格策略大幅调整；3）经济复苏不及预期，居民消费信心处于低位，购车需求不足。本土车企海外拓展进度不及预期本土车企海外拓展进度不及预期 受到地缘因素以及海运费波动等影响，头部自主企业海外拓展存在不及预期的风险。盈利不及预期盈利不及预期 整车厂商新能源转型过程中具备盈利能力下行风险，后续若价格战持续发酵，盈利空间将进一步受压，因此存在盈利能力不及预期的风险。研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。79 重要声明重要声明 中泰证券股份有

164、限公司中泰证券股份有限公司（以下简称以下简称“本公司本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本

165、报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。