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1、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 通信 2020 年 01 月 20 日 生态与连接： 全视角解读 CES 2020 看好 “5CAVE” （洞见）全球 TMT 产业链深度研究之十四 相关研究 元年已至，5G 底层基础作用演绎，引 领 CES 2020 新风向 -申万宏源通信周 报（20/1/6-20/1/10） 2020 年 1 月 13 日 从威胜信息的科创之路，看如何把握物 联网公司的关键特质-申万宏源通信周 报（2019/12/30-2020/1/3） 2020 年 1 月 6 日 证券分析师 刘洋 A0230513050006 研

2、究支持 宋亭亭 A0230517090004 蒲梦洁 A0230519110002 施鑫展 A0230519080002 谈必成 A0230118070001 联系人 朱型檑 (8621)23297818转 本期投资提示： 事件：2020 年 1 月 10 日 CES（国际消费类电子产品展览会）2020 在美国拉斯维加斯落 幕，科技领域众多厂商展示了各类新技术、新产品、新方案。 我们认为，CES 2020 已体现科技领域“生态”、“连接”两大趋势。一方面，各细分领 域开始形成开放或封闭的体系/生态；另一方面，在 5G 的推动下，以各类通信标准与技术 为基础，智能、高速、海量的连接方式将突破人机

3、交互的边界，催生各类新场景、新应用。 具体而言，CES 2020 体现电子、通信、人工智能、智联/电动汽车领域的四大方向： 1）电子：蓝牙新标准加速 TWS 产业爆发，Mini LED 驱动显示领域新趋势。 Bluetooth SIG 正式推出蓝牙无线音频的下一代标准，新标准在蓝牙底层技术上解决了当 前 TWS 耳机的两大核心痛点，TWS 体验优化后，市场爆发将加速，长期空间广阔； TCL、京东方等推出 Mini LED 产品，Mini-LED 将在中大屏显示市场加速渗透,助力 LCD 与 OLED 在市场份额中的竞争，龙头厂商将充分受益。 2）通信：运营商数字化转型、Wi-Fi 6 商用、5

4、G+AI+AIoT 指向智能连接趋势。 运营商长期成长的驱动之一在于数字化的“智能管道”转型，积极探索 5G 各端应用落地。 Wi-Fi 6 满足大量互联设备的需求，拓展家庭及企业的 5G 应用场景，例如 VR/AR、远程 教学、智慧家庭 IoT 自动化服务、企业视频会议等； 巨头展示新款 AI 芯片应用， 印证 ICT 领域两大趋势， 即算力向大规模数据中心与边缘分化、 5G 技术的反身性将成为通信基础设施更新迭代的重要支撑； AIoT 推动物联网数据处理从集中式数据中心向网络边缘发展。 3）人工智能：国产 AI 芯片/软件/硬件全面繁荣，并在多个应用领域商业化落地。 国内 AI 领域的部分

5、优秀企业参展 CES，显示出国产 AI 芯片/软件/硬件全面繁荣，并在多 个应用领域商业化落地，印证了我们对 2020 年“AI 景气度拐点”的判断。 4）智联/电动汽车：智能网联汽车开放与封闭两大体系成型；主流车企加速推出电动车型， 造车新势力及跨界竞争者概念产品落地。 高通入局智能驾驶芯片，智能汽车开放和封闭两大生态体系已经成型，未来智能驾驶的投 资机会（传感器除外）主要在于开放生态体系；激光雷达价格下探明显，但车规级之路仍 然漫长；主流车企加速推出电动车型，造车新势力及跨界竞争者概念产品落地。 重点推荐：三安光电（Mini LED）、国星光电（Mini LED）、立讯精密（TWS）、歌尔

6、 股份（TWS）、中国联通（运营商）、紫光股份（网络设备）、移远通信（通信模组）、 移为通信（通信模组）、海康威视（AI）、科大讯飞（AI)、德赛西威（智联汽车）、千方 科技（智联汽车）、均胜电子（汽车电子）、科博达（汽车电子）、华域汽车（电动智联） 外部环境变化对国内厂商供应链产生影响等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 2 行业深度 第 2 页 共 33 页 简单金融 成就梦想 1. CES 2020 预示“生态与连接”将成科技领域长期趋势 . 5 2. 电子：TWS、MicroLED 景气等热点 . 5 2.1 TWS：蓝牙新标准加速产业爆发 . 5 2.2 Mini L

7、ED：引领显示新趋势 . 9 3. 通信：聚焦 5G 新生态、新应用 . 10 3.1 运营商：数字化转型延伸 B 端价值 . 10 3.2 Wi-Fi 6：5G 时代路由器领域重要拓展 . 13 3.3 边缘计算：AI+5G 赋能边缘算力. 15 3.4 物联网：AIoT 推动智慧城市 . 17 4. 人工智能：国产芯片/软件/硬件全面进击 . 21 5. 智联/电动汽车：生态成型，聚焦电动化与智能网联化 . 23 5.1 智能网联汽车：开放与封闭两大体系成型 . 23 5.2 电动汽车：主流车企加速推出电动车型 . 27 6. 重点推荐 . 31 目录 3 3 行业深度 第 3 页 共 3

8、3 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：苹果为 TWS 监听方案申请独家专利 . 6 图 2：中继转发方案延迟现象较为严重 . 6 图 3：高通 TWS+方案为双耳同步传输，但仅支持骁龙 845 以上平台 . 7 图 4：新标准从蓝牙底层技术上解决双耳传输问题 . 7 图 5：LC3 编码压缩率更高，音质更好 . 8 图 6：TCL Mini LED 背光星曜屏 . 9 图 7：联想采用京东方 Mini LED 背光屏 . 9 图 8：美国将以毫米波部署城市中心，Sub-6 部署郊区 . 11 图 9：Sony 与 Verizon 联手实现 5G 体育高清低延时直播 . 12 图 10：

9、武汉成功实施 HoloLens 远程会诊手术 . 12 图 11：北京 301 医院完成远程切除肝小叶手术 . 12 图 12：OFDM 及 MU-MIMO 技术可有效提升容量，降低延迟，支持更多连接数量 . 13 图 13： Comcast 在 CES2020 上展出首次通过千兆级 Wi-Fi 6 认证的路由器14 图 14：Netgear 展出 Nighthawk M5 5G Wi-Fi 6 移动路由器 . 14 图 15：TP-Link 升级 Deco Mesh 系列路由器，设三频连接，支持 1Gbps 网络速率 . 15 图 16：华硕发布多款支持更大网络容量及更广覆盖的路由器 . 1

10、5 图 17：高通展示旗下高通 Cloud AI 100 系列芯片 . 16 图 18：19 年 AI 芯片等为 Intel 带来 35 亿美元营收 . 16 图 19：Intel 发布基于 Xe 架构的移动级独显 DG1 . 16 图 20：移远通信推出车规级新模组 AG550Q 等 . 17 图 21：移远通信推出 LTE Cat 1 模组 EG21-G . 17 图 22：移远通信全球销售渠道完备，服务全球 4000+客户 . 18 图 23：CES 2020 中夏普 120 英寸 8k 电视产品展示 . 19 图 24：CES 2020 中长虹显示产品展厅 . 19 图 25：2020

11、-2030 中国人工智能核心产业规模规划（单位：亿元） . 20 图 26：2018-2020 中国 AIoT 硬件市场规模预测（单位：亿元） . 20 图 27：智能家居用户入口丰富多样 . 20 4 4 行业深度 第 4 页 共 33 页 简单金融 成就梦想 图 28：勘智 K210 是嘉楠自主研发的边缘 AI 芯片 . 21 图 29：基于勘智 K210 的无感门禁 . 21 图 30：出门问问携旗下全线 AI 软硬结合新品亮相 CES 2020 . 22 图 31：国外媒体和客户积极体验讯飞产品 . 23 图 32：目前已经推出的自动驾驶域控制器芯片平台以及主流 ADAS 控制器芯片2

12、4 图 33：CES 展会上各家供应商展出的激光雷达 . 25 图 34：具有整车厂/Tier1 巨头支持与合作背景的激光雷达初创公司 . 27 图 35：奥迪 AI:ME 纯电动概念车 . 28 图 36：福特 Mustang Mach-E 纯电动 SUV . 28 图 37：FCA Airflow Vision 概念车 . 29 图 38：FCA Centoventi 概念车 . 29 图 39：拜腾独特的用户界面 . 30 图 40：Fisker 展出首款纯电动 SUV Ocean . 30 图 41：索尼内饰仪表盘采用一体化屏幕 . 31 表 1：TWS 市场长期空间广阔 . 8 表

13、2：Mini LED 背光助力 LCD 显示与 OLED 竞争 . 10 表 3：各厂商开展终端芯片测试和系统互操作验证 . 11 表 4：近几代 Wi-Fi 协议参数表 . 13 表 5：Wi-Fi6 的主要应用场景 . 15 表 6：重点公司估值表 . 32 5 5 行业深度 第 5 页 共 33 页 简单金融 成就梦想 1. CES 2020 预示“生态与连接”将成科技领域长 期趋势 2020 年 1 月 10 日 CES （国际消费类电子产品展览会） 2020 在美国拉斯维加斯落幕。 各参展方的新产品、新方案体现电子、通信、人工智能、智联/电动汽车等领域的三大方 向： 1） 电子：蓝牙

14、新标准加速 TWS 产业爆发，Mini LED 驱动显示领域新趋势； 2） 通信：运营商数字化转型、Wi-Fi 6 在 5G 时代商用、5G+AI+AIoT 指向智能连 接趋势； 3） 人工智能：国产 AI 芯片/软件/硬件全面繁荣，并在多个应用领域商业化落地； 4） 智联/电动汽车：智能网联汽车开放与封闭两大体系成型；主流车企加速推出电 动车型，造车新势力及跨界竞争者概念产品落地。 我们认为，CES 2020 已体现科技领域“生态” 、 “连接”两大趋势。一方面，各细分 领域开始形成开放或封闭的体系/生态，并迎来景气拐点；另一方面，在 5G 的推动下， 以各类通信标准与技术为基础，智能、高速

15、、海量的连接方式将突破人机交互的边界，催 生各类新场景、新应用。 2. 电子：TWS、MicroLED 景气等热点 2.1 TWS：蓝牙新标准加速产业爆发 美国当地时间 2020 年 1 月 6 日，蓝牙技术联盟（Bluetooth SIG）在美国拉斯维加斯 CES2020 举行了媒体发布会， 正式推出蓝牙无线音频的下一代标准 Bluetooth LE Audio。 新标准在蓝牙底层技术上解决了当前 TWS 耳机的两大核心痛点。 TWS 痛点之一在于双耳同步连接方案。TWS 耳机由于左右耳之间完全分离且为立体 声道，因此终端需要分别向左右耳传输各自独立音频信号。由于此前蓝牙在音频传输技术 以及

16、协议上的限制，只能支持一对一的音频传输，TWS 耳机需要采用特殊的芯片解决方案 来实现。 苹果采用监听模式，具备独家专利优势。苹果的方案可实现双耳同步传输。其原理为 在两个耳机之间增加一道协议，手机仍然向其中一只耳机传输音频信号，同时另一只耳机 通过监听机制能同步解码手机蓝牙的加密信号，从而监听传输信号，但其和手机间不发生 互相通信。最后两耳机之间进行信息同步即可。苹果为此技术协议申请了独家专利，其他 厂商较难采用此种方案。这是安卓系 TWS 耳机体验不如 Airpods 的最重要原因。苹果此 方案本质上仍是基于标准蓝牙传输，因此与系统和芯片平台无关，IOS 与安卓均能适用。 6 6 行业深度

17、 第 6 页 共 33 页 简单金融 成就梦想 图 1：苹果为 TWS 监听方案申请独家专利 资料来源：苹果，申万宏源研究 为避开苹果专利，大部分厂商起初采用了转发方案，带来的弊端也很明显，二次转发 带来明显的延迟、不稳定、左右耳不同步等问题。 图 2：中继转发方案延迟现象较为严重 资料来源：申万宏源研究 随着代表厂商陆续取得技术突破，推出各自的双耳同步接收方案，安卓系与苹果的差 距正逐步缩小。例如，联发科旗下的络达推出的 MCSync、高通推出的 TWS+、华为的麒 麟 A1 等均实现了同步双耳传输。 但由于专利限制，安卓系仍然存在平台兼容性问题。由于苹果在其基于标准蓝牙技术 的监听式双耳传

18、输方案上构建了独家技术专利，其他厂商推出的双耳传输方案无法绕开专 利限制，需要修改蓝牙底层协议，因此并非通用标准，需要手机端芯片平台与操作系统的 支持，跨芯片平台难以兼容。例如，高通芯片方案的 TWS 耳机，与采用苹果或华为海思芯 片的手机无法兼容。 7 7 行业深度 第 7 页 共 33 页 简单金融 成就梦想 图 3：高通 TWS+方案为双耳同步传输，但仅支持骁龙 845 以上平台 资料来源：高通，申万宏源研究 新标准在蓝牙底层技术上解决 TWS 双耳传输问题， 有望从根本上解决安卓系兼容性和 标准限制。Bluetooth LE Audio 加入了全新的多重串流音频（Multi-Strea

19、m Audio）功 能，实现了单一音频源设备（source device）与一个或多个音频接收设备之间，同步进行 多重且独立的音频串流传输。 新标准不仅彻底解决了 TWS 耳机双耳直连的标准问题和兼容 性问题，并且一个音频源甚至可以连接多个无线音频接受设备。 图 4：新标准从蓝牙底层技术上解决双耳传输问题 资料来源：蓝牙技术联盟，申万宏源研究 TWS 耳机的音质很大程度决定于所传输的音频编码。普通蓝牙音频传输音质较差。蓝 牙传输音频主要依赖于 A2DP （蓝牙音频传输协议），该协议在蓝牙标准的早期确立，当 时未能预见技术的快速发展，对传输的数据量进行了限制。A2DP 协议限制音频数据的速 率必

20、须足够小于蓝牙的传输速率，这使得音频数据最高只能达到 328kbps。 因此要提升音质，需要从压缩与编码的优化上入手。基于此产生了一系列高清音频编 码规范。目前市场主流被认可的高标准无线传输协议有三种：索尼 LDAC、华为 HWA 和 高通 APT-X HD。但由于编码协议并非开源，同样对于芯片平台和系统有一定限制，且芯 片或终端厂商需要加入相应的编码标准联盟获得授权。 8 8 行业深度 第 8 页 共 33 页 简单金融 成就梦想 新蓝牙标准集成了全新的高音质、低延迟以及低功耗的音频编解码器 LC3。LC3 具有 在低数据速率条件下也能提供高音质的特性，将为开发者提供巨大的灵活性，使其在产品

21、 设计时能够更好地在音质和功耗等关键产品属性之间进行权衡。根据蓝牙技术联盟实测数 据显示，相较于当前蓝牙的 SBC 编解码器，LC3 在比特率降低 50%的情况下也能保持较高 的音质效果。 图 5：LC3 编码压缩率更高，音质更好 资料来源：蓝牙技术联盟，申万宏源研究 Bluetooth LE Audio标准的推出， 从蓝牙协议底层优化TWS体验， 将加速市场爆发， 长期空间广阔。目前众多 TWS 耳机所存在的主副耳机非同步传输、音质差、兼容性差、功 耗等问题，制约了 TWS 耳机的体验，同时也制约了 TWS 耳机行业的发展。此次新标准的 推出便是针对此前 TWS 在蓝牙底层标准上受到的限制。

22、从长期角度来看，TWS 有望成为 智能手机的主流标配耳机，理论上未来每部手机都将搭配一副 TWS 耳机。随着能够有效解 决目前 TWS 耳机存在的诸多体验上问题的 Bluetooth LE Audio 标准的推出，无疑将加速 这一进程。我们预计中长期安卓端 TWS 耳机市场规模可达 2120 亿人民币，苹果系 TWS 耳机市场规模可达 1920 亿元。 同时参考当年智能机实现规模普及的时间周期， 预计此部分 市场将在 5 年左右时间充分兑现。 表 1：TWS 市场长期空间广阔 出货量（亿部） TWS 渗透率 ASP（元） 市场规模（亿元） iphone 2 80% 1200 1920 安卓中高

23、端（$400 以上） 2 80% 700 1120 安卓中端（$200-$400） 3.5 50% 400 700 安卓中低端（$100-$200） 4 50% 150 300 安卓系合计 2120 资料来源：IDC，申万宏源研究 9 9 行业深度 第 9 页 共 33 页 简单金融 成就梦想 2.2 Mini LED：引领显示新趋势 TCL 在 CES2020 期间发布 Mini LED 背光星曜屏。星曜屏 NTSC 高达 100%，比普 通产品增加 38%+的色域享受。画质体验可媲美 OLED，可以给观者带来全新的震撼视觉 体验；传统 LCD 对比度一般约 1000:1，而双屏的静态对比度

24、约为 50 万:1。TCL 华星星曜 屏对比度高达 100 万:1，拥有更加完美的细节表现。 其为全球首款采用 TFT-LCD 制程结合非晶硅玻璃基板驱动主动式 Mini-LED 的显示 屏产品，成本优势明显。相对常规基于 PCB 背板的 Mini-LED，玻璃基板方案在成本上有 明显的优势，相应的在技术难度上要求也更高。 京东方亦推出 75 英寸 8K MiniLED 背光显示产品。改系列同样能够实现精细度超过 万级的 HDR 分区，具有 1500nit 超高亮度，动态对比度高于 100 万：1。联想推出的专业 显示器 ThinkVisionCreator Extreme 就采用了京东方 M

25、ini LED 背光显示屏，拥有 4K 超 高清分辨率的同时，还通过 1152 个分区进行精密分区控制，使峰值亮度达 1000nit。 在 CES2020 期间，品牌大厂包括微星、联想、宏碁、华硕，各家纷纷端出搭载 Mini LED 技术的笔电、电竞显示器等高端新品。 图 6：TCL Mini LED 背光星曜屏 图 7：联想采用京东方 Mini LED 背光屏 资料来源：CES2020，申万宏源研究 资料来源：CES2020，申万宏源研究 Mini LED 背光带来优异画质体验。Mini LED 背光封装采用倒装芯片直接实现均匀混 光， 无需透镜进行二次光学设计， 由于本身芯片结构小， 利于

26、将调光分区数 （Local Dimming Zones）做的更加细致，从而达到更高的动态范围（HDR），实现更高对比度的效果；另 一方面，还能缩短光学混光距离（OD），以降低整机厚度从而达到超薄化的目的。此外 Mini LED 背光可结合 Local Dimming 技术根据电视信号中画面各处的亮暗场，实时控制 对应背光区域的开关及亮度调节，使画面中黑色更黑，白色更白，色彩更自然艳丽，视觉 的逼真感带来身临其境的最佳体验。 Mini-LED 将在中大屏显示市场加速渗透,助力 LCD 与 OLED 在市场份额中的竞争。 相比 OLED, Mini-LED 背光 LCD 优势在于能够以更低的成本实

27、现可比拟 OLED 面板的显示 1010 行业深度 第 10 页 共 33 页 简单金融 成就梦想 效果、轻薄体验,具备大规模量产能力,而且寿命更长、功耗更低。Mini-LED 背光可以搭配 柔性基板实现类似 OLED 的曲面显示,同时在光源可靠性方面相比 OLED 更有优势。 表 2：Mini LED 背光助力 LCD 显示与 OLED 竞争 显示技术 侧入式背光 LCD Mini LED 背光 LCD OLED 光源颜色 白色混合光 白色混合光/三基色光 三基色光 光照形式 间接光 直接光 直接光 光源边框 屏占比150 160 功耗 0.9-1.2W 0.5-1.5W 0.3-1.5W

28、成本 低 中等 高 资料来源：LED inside，申万宏源研究 Mini LED 高门槛决定了龙头厂商将充分受益。在芯片环节，Mini-LED 芯片尺寸明显 更小，因此对波长一致性和厚度均匀性要求提高，良率控制难度提升；在封装环节，芯片 尺寸缩小后对切割环节要求提升，灯珠尺寸相应缩小，向四合一或是 COB 等新工艺过渡， 难度提升；在集成环节，厂商需要将成千上万颗 Mini-LED 芯片固定在 PCB 基板或玻璃基 板上，虽与 Micro LED 巨量转移仍有质的差别，但相比传统 LED 产品难度提升明显。具备 技术与规模优势的龙头厂商将充分受益于此轮行业革新红利。 3. 通信：聚焦 5G

29、新生态、新应用 3.1 运营商：数字化转型延伸 B 端价值 T-Mobile 以毫米波完成 CES 场馆 5G 网络覆盖。美国运营商 Verizon、AT&T、 Sprint/T-Mobile 参展 CES 2020，其中 T-Mobile 建设 5G 基站为会场提供 5G 服务，并 通过毫米波的方式对拉斯维加斯市区部分地区进行覆盖。美国网络覆盖聚焦差异化部署， 3-4GHz 频段多为军方所用，毫米波速度快、数据量大、时延小、安全性高，还可避免拥 堵，但传输距离大大缩短。目前毫米波仍是美国城市 5G 网络部署的主要战略，郊区采用 Sub-6 方案。 1111 行业深度 第 11 页 共 33

30、页 简单金融 成就梦想 图 8：美国将以毫米波部署城市中心，Sub-6 部署郊区 资料来源：高通，Cnet，申万宏源研究 我国积极推进 Sub-6 方案建设 5G 网络，未来逐步实现 sub-6+毫米波商用。相比美 国，我国光纤入户率较高，直接采用 Sub-6 的部署方式可优先解决广泛覆盖的问题。未来 我国也将积极推进毫米波方案部署，二者互补实现广域全覆盖。华为、中兴等已完成毫米 波关键技术测试的主要功能、射频和外场性能测试，海思、高通进行了 5G 毫米波的室内功 能测试，未来我国将重点面向毫米波设备和组网进行测试，积极推进毫米波基站、芯片、 射频模组的开发及优化。 表 3：各厂商开展终端芯片

31、测试和系统互操作验证 终端芯片 配合系统 室内功能 外场性能 SA NSA SA NSA 2.6GHz 3.5GHz 2.6GHz 3.5GHz 2.6GHz 3.5GHz 3.5GHz Balong 5000 华为 SDM X50 中兴 Helio M70 华为 Ivy 510 华为 资料来源：通信世界网，IMT-2020 申万宏源研究 各运营商积极探索 5G 各端应用落地，内容化、工业化转型步伐加快： Sony 联手 Verizon 实现基于 5G 的体育赛事低时延直播。Sony PXW-Z450 便携式 摄像机与 Sony Xperia 5G 毫米波设备相连， 通过 Verizon 的

32、5G 网络传输 1080p HDR 的 高质量低延时信号。5G 无线连接释放了摄像机拍摄机位及角度的束缚，在减少系统集成成 本及时间的同时保障 5G 高带宽、 低延迟下高清视频的实时传输， 实现更灵活的体育直播制 作流程。 1212 行业深度 第 12 页 共 33 页 简单金融 成就梦想 图 9：Sony 与 Verizon 联手实现 5G 体育高清低延时直播 资料来源：SVG，申万宏源研究 T-Mobile 套餐绑定 Quibi 视频流服务，Verizon 携手 Disney+，运营商内容经营转 型成趋势。 Quibi 亮相 CES 2020 展会， 为移动端客户提供 10 分钟以下的高质

33、量视频内容。 Quibi 与谷歌云进行后端技术合作，优化移动观看效果，T-Mobile 将成为 Quibi 的独家无 线分销商。同样，在 CES 消费展上，Verizon 与迪士尼 StudioLab 达成合作，迪士尼将为 Verizon 用户提供免费 Disney+流媒体服务。5G 颠覆了媒体生产与消费的全过程，同时内 容整合也将为运营商提供新机遇。 AT&T 医疗保健部门参展 CES，发力医疗保健数字化转型。AT&T 在 CES2020 展出 了其在美国南加州大学 Ellison 医学研究所部署的 5G 网络，可通过传感器跟踪患者的护理 需求及病理情况，加强构建患者及医生间的联通性。我国

34、5G 智慧医疗推进同样顺利，在 5G“实时互联互通”的关键场景下，可高效实现远程手术、协作诊断、远程监护、影像文 件传输等服务。 图 10：武汉成功实施 HoloLens 远程会诊手术 图 11：北京 301 医院完成远程切除肝小叶手术 资料来源：OFweekVR 网，申万宏源研究 资料来源：霸权科技，申万宏源研究 运营商长期成长的驱动之一在于数字化的 “智能管道” 转型。从海外历史数据上来看， AT&T 和 Verizon 持续推进内容生产及数字化领域转型是保障其业绩稳定的重要驱动力。 此次 CES2020 展会更加验证了其不断开放网络能力、发展数字化业务的战略布局。5G 周 1313 行业

35、深度 第 13 页 共 33 页 简单金融 成就梦想 期已至，运营商基本面有望迎来拐点，数字化转型是提升运营商的竞争力、稳定其持续的 增长的重要动力。 3.2 Wi-Fi 6：5G 时代路由器领域重要拓展 Wi-Fi6 是更高容量的 IEEE 802.11ax 协议，于 2019 年 9 月发布，其目标是支持室内 室外场景、提高频谱效率和提升密集用户环境下 4 倍实际吞吐量。 表 4：近几代 Wi-Fi 协议参数表 Wi-Fi4 Wi-Fi5 Wi-Fi6 协议 802.11n 802.11ac 802.11ax Wave1 Wave2 年份 2009 2013 2016 2019 频段 2.

36、4GHz、5GHz 5GHz 2.4GHz、5GHz 最大频宽 40MHz 80MHz 160MHz 160MHz 最高调制 64QAM 256QAM 1024QAM 单流带宽 150Mbps 433Mbps 867Mbps 1200Mbps 最大带宽 600Mbps 3466Mbps 6933Mbps 9.6Gbps 最大空间流 44 88 88 MU-MIMO N/A N/A 下行 上行、下行 OFDMA N/A N/A N/A 上行、下行 资料来源：花火常识，申万宏源研究 相比于上一代 Wi-Fi 协议， Wi-Fi6 在速率、 频谱效率、 空间流上具有明显升级。 Wi-Fi6 最高传输

37、速率可达9.6Gbps， 且支持2.4GHz和5GHz频段。 最重要的一项革新在于， Wi-Fi6 将通过 OFDM 及完整的 MU-MIMO 技术，允许路由器同时与多个设备通信，而不是依次 进行通信，最多可支持向 8 个终端传输数据。同时，针对智能家居等低速设备引入 TWT 节能机制，优化网络利用率，节省电源功耗。 图 12：OFDM 及 MU-MIMO 技术可有效提升容量，降低延迟，支持更多连接数量 资料来源：花火常识，申万宏源通信 CES 2020 上，路由器厂商相继展出适配最新 Wi-Fi 6 协议的路由器： 1414 行业深度 第 14 页 共 33 页 简单金融 成就梦想 Comc

38、ast 在 CES 2020 上展出首次通过千兆级 Wi-Fi 6 认证的路由器 xFi Advanced Gateway：本次参展的 Comcast 路由器具有四个同时支持 2.4GHz 和 5GHz 频带的双频 带天线， 允许输入和输出 4x4 MU-MIMO 连接， 具有 2.5Gbps 以太网端口， 可支持 1Gbps 以上的传输速度。 Netgear 展出 Nighthawk M5 5G Wi-Fi 6 移动路由器和 Nighthawk Wi-Fi 6 Mesh 路由器：其中 Nighthawk M5 5G Wi-Fi 6 移动路由器适配高通公司的 X55 调制解 调器， 支持所有 5G 版本 （mmWave 和 Sub-6GHz） 和 Wi-Fi 6， 提供高达 4Gb/s 的速度； Nighthawk Wi-Fi 6 Mesh 路由器设有双频 mesh 系统，是 Netgear 首款支持 Wi-Fi EasyMesh 的产品。 图 13： Comcast 在 CES2020 上展出首次通过千兆 级 Wi-Fi 6 认证的路由器 图 14