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【研报】医药行业：海外防疫措施对比及展望-20200311[37页].pdf

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【研报】医药行业：海外防疫措施对比及展望-20200311[37页].pdf

1、东方财智兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告医药医药行业：行业：海外防疫措施对比及展望海外防疫措施对比及展望 2020 年 03 月 11 日看好/维持医药医药行业行业报告报告截至截至 20202020 年年 3 3 月月 1010 日，全球累计确诊新冠病例超日，全球累计确诊新冠病例超 1010 万例，其中海外病例超万例，其中海外病例超 3 3 万例万例。韩国、意大利、伊朗为累计确诊病例数最多的三个国家。基于各国疫情发展阶段和国情的不同，各国采取的防疫措施不一。韩国实施了相对严格的防

2、疫举措，韩国实施了相对严格的防疫举措，在政府部门和居民的高度重视下，抗疫措施取得了明显成效。近日韩国每日新增确诊病例呈下降趋势，在当前持续强力防控下，韩国新冠病毒的传播有希望得到控制。日本的控制措施相对宽松日本的控制措施相对宽松，当前的检测政策较难反映实际疫情的发展状况，由于轻症患者比例较多，而且缺少足够的隔离，将会导致疫情持续传播，感染范围将会扩大。意大利当局意大利当局对疫情防控对疫情防控重视程度高重视程度高，防疫举措持续升级防疫举措持续升级。3 月 8 日，意大利封锁伦巴第大区全区及周边 14 省，3 月 10 日封锁全国。意大利亦通过区域间医疗资源调配缓解重点疫区

3、的医疗资源压力。但意大利执行的封锁措施与我国武汉和湖北其他地区相比较为宽松，当前确诊病例基数也已经较大，系列防控措施成效有待观察。伊朗当前实际患者数与所伊朗当前实际患者数与所报告的确诊患者数可能存在一定差距报告的确诊患者数可能存在一定差距。目前疫情重灾区尚未采取封锁措施。居民对疫情的认知和重视程度为防疫工作带来挑战。检测能力和医疗资源支持能力也是制约伊朗抗疫工作开展的重要因素。中国一步到位的防控模式可能并不适合他国。中国一步到位的防控模式可能并不适合他国。首先首先，疫情防控不仅关系到公众的健康，还关系着民生、经济、政治多方面，在采取隔离封锁等进一步管控措施之前，各国政

4、府都要综合考量。其次其次，新冠肺炎重症患者比例小，日本和意大利的政策出发点都考虑到如何减少死亡人数（死亡率）上，因此我们看到核酸筛查和病例收治的高标准。第三第三，有效的防疫措施需要民众的信赖和支持，中国的成功经验建立在中国国情之上，但欧洲国家的资源和国民意识都与我国有巨大的差异。考虑疫情尚未结束，各国疫情防控措施也在不断的升级调整，我们建议要继续观察未来疫情的变化。对比日本、韩国、意大利、伊朗四个国家的单日新增病例对比日本、韩国、意大利、伊朗四个国家的单日新增病例，韩国预计已经控制了疫情的发展，对比中国的防控措施，韩国筛查更早更宽，也得到世卫组织的认同，但早筛查和早隔离并

5、未被日本所采用，法国、德国和美国等对核酸筛查的标准也是相对偏高，整体思路是希望轻症病人居家治疗，避免医疗资源挤兑。显然，该操作和我们所认知的中国疫情防控有显著差异，一定程度相当于放任轻症患者继续传播，但检测试剂盒，医疗救护资源配置也是政府必须考虑的因素。目前日本、意大利、伊朗疫情仍在持续发展，虽然意大利已于 3 月 8 日采取区域隔离措施，但成效有待观察。参考国内流行病学数据，新型冠状病毒的 R02，传播能力超过流感病毒，有限的筛查和隔离只能减缓病毒传播，不能扭转疫情发展趋势，而且随着感染人群基数增加，防控的难度将剧增，而防控时机窗口一旦错过，疫情可能失控，导致人群大比

6、例感染。目前在欧洲一些公卫专家，也提出欧洲整体沦陷的可能。行业基本资料行业基本资料占比占比% % 股票家数 320 8.48% 重点公司家数 - - 行业市值 46777.09 亿元 7.89% 自由流通市值 21015.38 亿元 9.26% 行业平均市盈率 34.08 / 市场平均市盈率 13.21 / 行业指数走势图行业指数走势图资料来源：wind、东兴证券研究所医药首席医药首席分析师：胡博新分析师：胡博新执业证书编号执业证书编号: S03 研究助理：王敏杰研究助理：王敏杰 wangmj_ -31.4%

7、 18.7% 68.7% 3/55/57/59/511/51/53/5 沪深300 医药生物(申万) P2 东兴证券东兴证券行业行业报告报告医药行业：海外防疫措施对比及展望东方财智兴盛之源 DONGXING SECURITIES 新型冠状病毒传播能力较强，而且致死率不低，不能简单将新冠肺炎当作普通的流感去处理新型冠状病毒传播能力较强，而且致死率不低，不能简单将新冠肺炎当作普通的流感去处理，一旦疫情失控，医疗服务将被挤兑，势必引起社会恐慌甚至动荡。回顾人类近年百年的抗疫历史，新型冠状病毒是第一次出现，能够类比的只有 1918 年的西班牙流感，因此对新冠病毒扩散带来影响可能非常不确定，波

8、及面预计会影响全球经济和政治形势，全世界都需要做好防疫的准备，而中国虽然已经控制了疫情，但也需要警惕外部流入的风险。投资建议投资建议：海外疫情持续发展，而中国已基本控制疫情，除湖北之外全国已基本实现生产复工，而且口罩、防护服、监护仪、呼吸机等防治产品已实现产能的扩大，更多富裕产能满足出口需求。对于中国医药产业将是一次国际化的机遇，建议围绕出口相关的医疗产品进行布局，尤其是国产环 ICU 医疗器械有望实现进一步打开全球市场。风险提示：风险提示：疫情发展的不确定性。 nMtMmMrNsPtNoMpOtMxOoN8O9R6MpNrRtRnNkPrRtQlOqRsRbRqQuMvPrNtON

9、ZrQtQ 东兴证券东兴证券行业行业报告报告医药行业：海外防疫措施对比及展望 P3 东方财智兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目目录录 1. 海外概览：全球确诊病例逾海外概览：全球确诊病例逾 10万，超万，超 100个国家出现病例个国家出现病例 . 6 2. 日本：核酸检测高标准，着力支持重症患者日本：核酸检测高标准，着力支持重症患者 . 8 2.1 疫情数据：新增确诊呈波动增长 . 8 2.2 疫情阶段：集群传播阶段，尚未发现大规模区域传播 . 9 2.3 防疫措施：控制重症的发病率，最小化经济和社会影响 .10 2.3.1 应对措施的基础 .10 2.3.2 三个防疫

10、目标 . 11 2.3.3 四方面防疫措施 . 11 2.4 医疗系统：传染病床数较少，保健所数连续多年下降 .12 2.5 防疫评价：措施相对宽松，核酸检测仍不足 .13 2.5.1 核酸检测 .13 2.5.2 医疗资源 .16 2.5.3 政府控制措施 .16 3. 韩国：强力筛查隔离，新增确诊下行韩国：强力筛查隔离，新增确诊下行 .16 3.1 疫情数据：3 月 1 日以来新增确诊整体下行 .16 3.2 疫情阶段：病例集中于大邱庆北，80.2与重大群体事件相关.17 3.3 防疫措施：指定传染病特别管理区，扩大筛查范围 .18 3.3.1 修订相关法律 .19 3.3.2 信息公开和

11、群众宣教 .19 3.3.3 病例筛查 .19 3.3.4 防控扩散 .20 3.3.5 医疗支持 .20 3.4 医疗系统：单位人口医疗资源居前，重症和死亡率有参考价值 .21 3.5 防疫评价：反应迅速，筛查积极，防疫成效明显 .22 4. 意大利：确诊病例基数已较大，进入全国封锁阶段意大利：确诊病例基数已较大，进入全国封锁阶段 .22 4.1 疫情数据：新增确诊持续上行 .22 4.2 疫情阶段：全部 20 大区均有确诊，向逾 40 国输出病例 .23 4.3 防疫措施：封锁措施连日升级，检测标准高，不建议普遍戴口罩 .25 4.3.1 群众宣教 .25 4.3.2 核酸检测 .26 4

12、.3.3 防控扩散 .27 4.3.4 医疗支持 .28 4.4 医疗系统：重症诊疗负担重，区域医疗资源紧张 .29 4.5 防疫评价：封锁措施相对“灵活”.30 5. 伊朗：实际患者或远超确诊，尚未进行重灾区封锁伊朗：实际患者或远超确诊，尚未进行重灾区封锁 .30 5.1 疫情数据：累计确诊超八千例，居海外第二 .30 5.2 疫情阶段：逾 10 名国家高级官员感染，德黑兰省为重灾区 .31 P4 东兴证券东兴证券行业行业报告报告医药行业：海外防疫措施对比及展望东方财智兴盛之源 DONGXING SECURITIES 5.3 防疫措施：不认为封城是科学举措 .32 5.4 防疫评价：公

13、共卫生系统薄弱，疫情发展风险高 .32 6. 总结：防疫综合考量多方因素，效果有待时间验证总结：防疫综合考量多方因素，效果有待时间验证 .33 7. 投资建议投资建议.34 8. 风险提示风险提示.35 插图目录插图目录图图 1：海外每日新增病例：海外每日新增病例. 6 图图 2：海外累计确诊病例：海外累计确诊病例. 6 图图 3：海外确诊病例数最高的：海外确诊病例数最高的 10个国家个国家 . 6 图图 4：日本累计确诊病例和每日新增：日本累计确诊病例和每日新增病例数病例数 . 8 图图 5：日本境内各地确诊病例：日本境内各地确诊病例. 9 图图 6：日本疫情所处阶段：日本疫情所处阶段.

14、9 图图 7：日本追溯的集群传播路径：日本追溯的集群传播路径.10 图图 8：日本新型冠状病毒感染基本应对政策表明的应对措施：日本新型冠状病毒感染基本应对政策表明的应对措施 .12 图图 9：日：日本保健所总数本保健所总数.13 图图 10：日本新型冠状病毒核酸检测数：日本新型冠状病毒核酸检测数 .14 图图 11：日本新型冠状病毒核酸检测标准：日本新型冠状病毒核酸检测标准 .15 图图 12：日本新冠病毒核酸检测流程：日本新冠病毒核酸检测流程 .15 图图 13：韩国累计确诊趋势：韩国累计确诊趋势 .16 图图 14：韩国每日新增确诊趋势：韩国每日新增确诊趋势 .17 图图 15：韩国确诊病

15、例区域分布：韩国确诊病例区域分布 .17 图图 16：韩国累计核酸检测例数：韩国累计核酸检测例数 .19 图图 17：各国医院数（每百万人口）对比：各国医院数（每百万人口）对比 .21 图图 18：各国病床数（每千人口）对比：各国病床数（每千人口）对比 .21 图图 19：各国医护人员数对比：各国医护人员数对比 .22 图图 20：意大利累计确诊趋势：意大利累计确诊趋势 .22 图图 21：意大利每日新增确诊趋势：意大利每日新增确诊趋势 .23 图图 22：意大利各区域确诊地图：意大利各区域确诊地图 .23 图图 23：意大利各区域确诊明细：意大利各区域确诊明细 .24 图图 24：发现来自意大利输入性病例的国家：发现来自意大利输入性病例的国家 .25 图图 25：意大利卫生部建议三类人群佩戴口罩：意大利卫生部建议三类人群佩戴口罩 .25 图图 26：意大利每日核酸检测例数：意大利每日核酸检测例数 .26 图图 27：意大利封锁伦巴第大区和周边：意大利封锁伦巴第大区和周边 14省省.27 图图 28：意大利人口老龄化严重：意大利人口老龄化严重 .29 图图 29：伊朗累计确诊病例：伊朗累计确诊病例 .

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