1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/行业深度行业深度报告报告 2020年年07月月06日日 化工 周期巡礼之 PVC： 成本端电石价格支撑，供给端乙烯法扩张 评级评级：增持增持（维持维持） 分析师分析师 谢楠谢楠 执业证书编号：执业证书编号：S0740519110001S0740519110001 EmailEmail： 基本状况基本状况 上市公司数 334 行业总市值(亿元) 31317.3 行业流通市值(亿元) 25459.3 行业行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元)
2、 EPS PE PEG 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 中泰化学 5.16 0.16 0.05 0.17 0.23 32.3 114.7 29.8 22.8 -1.60 / 新疆天业 5.87 0.03 0.08 0.15 0.10 195.76.0 40.3 60.0 0.29 / 备注：取自 wind 一致预期，股价取自 2020 年 7 月 3 日 投资要点投资要点 电石法电石法 PVC 价格处于十年历史分位的价格处于十年历史分位的 35.6% 短期来看，乙烯进口价格在原油带动下呈上升趋势，管材、型材、电线 电缆等企业 5
3、 月以来开工率维持高位， 持续支撑 PVC 需求， 未来价格存 上涨预期。长远来看，2020-2021 年国内 PVC 新增产能较多，且大多延 后至今年下半年或明年投产，供给增加下 PVC 价格上行空间较为有限。 乙烯法扩张加速，产能集中度仍在低位乙烯法扩张加速，产能集中度仍在低位 2014-2016 年 PVC 行业加速淘汰落后产能，2016 年后盈利情况好转，产能 再度缓慢增加。2018 年中以后，随着进口乙烯价格的降低以及乙烯原料来 源多元化，我国乙烯法 PVC 迎来集中扩能。2020 年我国 PVC 预计新增产能 217 万吨/年，其中有 161 万吨/年为乙烯法，下半年整体供应压力较
4、大。 PVC 需求与房地产高度相关，长期增速趋稳需求与房地产高度相关，长期增速趋稳 PVC 属于地产后周期产品，型材和门窗制造为最主要的下游。由于疫情对 房企资金来源产生一定冲击，短期内新开工面积增速难以快速修复；而上 一轮新开工高点出现在 2016 年，以 2-3 年建设周期推算，本轮竣工高峰已 过，未来竣工数据或以缓慢恢复为主。尽管地产整体需求趋稳，PVC 地板 作为 “轻体地板” ， 在国内接受度越来越高， 有望一定程度上拉动 PVC 需求。 环保压力下电石法环保压力下电石法 PVC 成本难有下降，对成本难有下降，对 PVC 价格形成支撑价格形成支撑 由于电石成本价在 2500-2600
5、 元/吨，当原油价格低于 50 美金/桶，乙烯法 PVC 将具备成本优势。2018 年以后随着全球乙烯产能大幅释放，乙烯价格 中枢持续走低，乙烯法 PVC 企业利润增厚明显。而电石法产能由于原料石 灰石和焦炭受环保影响较大，前期供给侧改革淘汰了一批落后电石产能， 整体电石供应呈下降趋势，电石价格坚挺有望对整体 PVC 成本形成支撑。 推荐关注：中泰化学、新疆天业推荐关注：中泰化学、新疆天业 中泰化学深耕氯碱行业多年，目前已成为国内氯碱化工行业少数拥有完整 产业链的龙头企业，成功构建“煤炭热电氯碱化工粘胶纤维粘胶 纱”的上下游一体化循环经济产业链条，具备循环经济效益。 新疆天业是集电力、电石、氯
6、碱化工、农业节水、物流商贸、建筑安装、 食品加工、塑料包装等为一体的多元化综合类上市公司，2019 年公司拟收 购天能化工 100%股权，将产业链由特种 PVC 延伸至普通 PVC，进一步增强 公司主营业务核心竞争力和整体盈利能力。 风险提示：风险提示：原材料价格大幅波动导致成本增加，宏观经济波动风险，疫情 失控风险。 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 上证综合指数创业板指数申万行业指数:化工 2020年7月3日2020年7月3日当天当天同比同比半年平均半年平均同比同比近一年走势近一年走势数值历史分位数值历史分位时间历史分位时间历史
7、分位 乙烯法PVC价格 （元/吨） 6625-6.4%6413-8.4%34.0%27.3% 电石法PVC价格 （元/吨） 6225-9.7%6142-8.2%35.6%30.2% 电石法PVC价差 （元/吨） 1163-39.8%1015-40.4%38.3%54.5% 乙烯法PVC价差 （元/吨） 331313.0%3981-0.2%49.3%40.2% 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 2 - 行业深度行业深度研究研究 内容目录内容目录 聚氯乙烯：电石法和乙烯法并存聚氯乙烯：电石法和乙烯法并存 . - 5 - 供给端：乙烯法扩张加速，产能集中度仍在低位
8、供给端：乙烯法扩张加速，产能集中度仍在低位 . - 6 - 需求端：地产需求稳定增长需求端：地产需求稳定增长 . - 10 - 成本端：乙烯法价差有望进成本端：乙烯法价差有望进一步扩大一步扩大 . - 11 - PVC 价格复盘：原材料成本波动影响价格走势价格复盘：原材料成本波动影响价格走势 . - 13 - 相关公司：中泰化学相关公司：中泰化学 . - 15 - 相关公司：新疆天业相关公司：新疆天业 . - 19 - 风险提示风险提示 . - 23 - pOrOrPxPnNpQmMoRsMsMoN8ObP8OpNrRtRrRkPpPtMlOmMpQ9PmMzRNZrMtONZpOpQ 请务必
9、阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 3 - 行业深度行业深度研究研究 图表图表目录目录 图表图表1：PVC树脂用于管材树脂用于管材 . - 5 - 图表图表2：PVC树脂形貌树脂形貌 . - 5 - 图表图表3：聚氯乙烯产业链：聚氯乙烯产业链 . - 5 - 图表图表4：中国：中国PVC产能占全球比重快速上升产能占全球比重快速上升 . - 6 - 图表图表5：2018年全年全球球PVC产量占比产量占比 . - 6 - 图表图表6：2018年全球年全球PVC消费量占比消费量占比 . - 6 - 图表图表7：我国：我国PVC产能与增速产能与增速. - 7 - 图表图表8
10、：我国：我国PVC产能利用率回升产能利用率回升 . - 7 - 图表图表9：我国：我国PVC产能分布产能分布 . - 7 - 图表图表10：我国：我国PVC产能集中度处产能集中度处于低位于低位 . - 7 - 图表图表11：2020年国内年国内PVC产能统计（大于产能统计（大于50万吨万吨/年）年） . - 8 - 图表图表12：2019年国内年国内PVC新增产能新增产能 . - 8 - 图表图表13：2019年国内长期停车的年国内长期停车的PVC装置装置 . - 9 - 图表图表14：2020-2022年年PVC计划新增产能计划新增产能 . - 9 - 图表图表15：我：我国国PVC需求结构
11、需求结构 . - 10 - 图表图表16：我国：我国PVC表观消费量及增速表观消费量及增速. - 10 - 图表图表17：我国房屋新开工及竣工端回暖：我国房屋新开工及竣工端回暖 . - 10 - 图表图表18：我国：我国PVC地板出口额快速增长地板出口额快速增长 . - 10 - 图表图表19：历年：历年PVC出口数量及增速出口数量及增速 . - 11 - 图表图表20：历年：历年PVC进口进口数量及增速数量及增速 . - 11 - 图表图表21：乙烯法与电石法路线对比：乙烯法与电石法路线对比 . - 11 - 图表图表22：PVC-电石电石-盐酸价格价差（电石法）盐酸价格价差（电石法） .
12、- 12 - 图表图表23： PVC-乙烯乙烯-液氯价格价差（乙烯法）液氯价格价差（乙烯法） . - 12 - 图表图表24：乙烯法：乙烯法-电石法价差电石法价差 . - 12 - 图表图表25：我国电石有效产能持续下降：我国电石有效产能持续下降. - 13 - 图表图表26：我国电石开工率：我国电石开工率逐年上升逐年上升 . - 13 - 图表图表27：聚氯乙烯价格复盘：聚氯乙烯价格复盘 . - 14 - 图表图表28：我国：我国PVC库存正逐渐消化库存正逐渐消化 . - 14 - 图表图表29：我国：我国PVC开工率快速回升开工率快速回升 . - 14 - 图表图表30：中泰化学营业收入及
13、增速：中泰化学营业收入及增速 . - 15 - 图表图表31：中泰化学归母净：中泰化学归母净利润及增速利润及增速. - 15 - 图表图表32：中泰化学营收占比分产品：中泰化学营收占比分产品 . - 16 - 图表图表33：中泰化学营收占比分地区：中泰化学营收占比分地区 . - 16 - 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 4 - 行业深度行业深度研究研究 图表图表34：中泰化学销售毛：中泰化学销售毛利率与净利率利率与净利率 . - 16 - 图表图表35：中泰化学毛利率分产品：中泰化学毛利率分产品 . - 16 - 图表图表36：中泰化学三费情况：中泰化学三
14、费情况 . - 17 - 图表图表37：中泰化学研发支出及占比：中泰化学研发支出及占比 . - 17 - 图表图表38：中泰化学固定资产与在建工程：中泰化学固定资产与在建工程 . - 17 - 图表图表39：中泰化学现金流情况：中泰化学现金流情况 . - 17 - 图表图表40：中泰化学贸易收入及增速：中泰化学贸易收入及增速 . - 18 - 图表图表41：新疆天业营业收入及增速：新疆天业营业收入及增速 . - 19 - 图表图表42：新疆天业归母净：新疆天业归母净利润及增速利润及增速. - 19 - 图表图表43：新疆天业营业占比分产品：新疆天业营业占比分产品 . - 20 - 图表图表44
15、：新疆天业营收占比分地区：新疆天业营收占比分地区 . - 20 - 图表图表45：新疆天业销售毛利率与净利率：新疆天业销售毛利率与净利率 . - 20 - 图表图表46：新疆天业分产品毛利率：新疆天业分产品毛利率 . - 20 - 图表图表47：新疆天业三费情况：新疆天业三费情况 . - 21 - 图表图表48：新疆天业研发支出占比：新疆天业研发支出占比 . - 21 - 图表图表49：天能化工主营业务收入：天能化工主营业务收入 . - 21 - 图表图表50：天能化工归母净利润情况：天能化工归母净利润情况 . - 21 - 图表图表51：天能化工业务范围：天能化工业务范围 . - 22 -
16、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 5 - 行业深度行业深度研究研究 聚氯乙烯聚氯乙烯：电石法和乙烯法电石法和乙烯法并存并存 聚氯乙烯聚氯乙烯简称简称 PVC， 是五大通用是五大通用树脂树脂之一。之一。 五大通用树脂是指聚乙烯 （PE） 、 聚丙烯（PP） 、聚氯乙烯（PVC） 、聚苯乙烯（PS） 、ABS 树脂，其中 PVC 全球消费量排名第三。 PVC 是一种无毒无味的白色粉末， 化学稳定性高， 具有阻燃、耐化学药品性高、机械强度及电绝缘性良好的优点，主要用 于建筑门窗、排水管道、电线电缆和薄膜包装领域。通过在 PVC 中添加 适量的增塑剂，可制成多种硬质
17、、软质和透明制品。 图表图表1：PVC树脂用于管材树脂用于管材 图表图表2：PVC树脂树脂形貌形貌 来源：中泰化学官网，中泰证券研究所 来源：Nishanmkt，中泰证券研究所 我国我国 PVC 电石法和乙烯法两种工艺并存电石法和乙烯法两种工艺并存。根据制造工艺的不同，PVC 的 原材料可为煤炭或原油，全球绝大部分国家采用石油天然气路线。由于 中国贫油富煤， 我国 PVC 生产工艺以电石法为主。 据卓创资讯数据， 2019 年我国电石法 PVC 占比 81.9%，乙烯法 PVC 占比 18.1%。 图表图表3：聚氯乙烯聚氯乙烯产业链产业链 来源：百川资讯，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请
18、务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 6 - 行业深度行业深度研究研究 供给供给端：端：乙烯法扩张加速，产能集中度仍在低位乙烯法扩张加速，产能集中度仍在低位 中国已发展为全球最大的中国已发展为全球最大的PVC生产国生产国和消费国和消费国。 随着国民经济快速发展， 我国 PVC 产能产量在过去 20 年快速提升，中国 PVC 产能占全球比重从 2001 年的 12.2%增长至 2018 年的 46.5%， 一跃成为全球最大的 PVC 生产 国。其中 2001-2010 年是我国 PVC 产能的快速增长期，十年间产能翻了 5.3 倍。同时，我国也是全球最大的 PVC 消费国，2018 年
19、我国 PVC 消费 量占全球的 42%。 图表图表4：中国中国PVC产能产能占全球比重快速上升占全球比重快速上升 来源：Bloomberg，卓创资讯，中泰证券研究所 图表图表5：2018年全球年全球PVC产量占比产量占比 图表图表6：2018年全球年全球PVC消费量占比消费量占比 来源：Bloomberg，中泰证券研究所 来源：Bloomberg，中泰证券研究所 近年近年我国我国 PVC 产能产能缓慢缓慢增加， 产能利用率逐渐上升。增加， 产能利用率逐渐上升。 2008 年金融危机以 前由于油价一路走高，吸引了大批电石法 PVC 投资，叠加危机之后的刺 激政策，我国 PVC 产能在 2009-
20、2013 年大幅增加，行业由供不应求转为 供给过剩，产能利用率自 2008 年开始持续下滑。2014 年我国 PVC 产能 达到阶段性高点，产能为 2454 万吨/年，而表观消费量仅为 1600 万吨。 2014-2016 年随着供给侧改革的推进，PVC 行业加速淘汰落后产能，PVC 产能于 2015 年实现负增长，新产能投放也趋于停滞。2016-2018 年行业 盈利情况好转，产能再度缓慢增加。2019 年全国 PVC 总产能为 2550 万 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 中国PVC产能（万吨/年）全球P
21、VC产能（万吨/年） 中国产能占比（右轴） 42% 18% 11% 11% 8% 4% 4%3% 中国 北美 西欧 东亚 亚太其他 中欧和东欧 中东和非洲 南美 42% 12% 10% 14% 7% 6% 4% 5% 中国 北美 西欧 亚太其他 中东和非洲 东亚 南美 中欧和东欧 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 7 - 行业深度行业深度研究研究 吨/年，同比增长 3%，产能利用率为 79%。 图表图表7：我国：我国PVC产能与增速产能与增速 图表图表8：我国我国PVC产能利用率回升产能利用率回升 来源：卓创资讯，中泰证券研究所 来源：卓创资讯，中泰证券研究
22、所 我国我国 PVC 产能由华东向西北地区转移，产能集中度呈下降趋势。产能由华东向西北地区转移，产能集中度呈下降趋势。随着电 石法 PVC 的兴起， 我国 PVC 产能向具备资源和能源优势的西北地区迁移， 目前新疆和内蒙古 PVC 产能分别位居全国第一和第二，合计占全国 PVC 产能的 38%，而华东地区则以乙烯法 PVC 为主。截至 2020 年 6 月，国 内 PVC 生产企业共 76 家，CR5 为 21%，行业集中度不高，产能超过 100 万吨/年的仅有新疆中泰、陕西北元、新疆天业三家，大多数企业产能在 30 万吨/年附近。 图表图表9：我国：我国PVC产能产能分布分布 图表图表10：
23、我国我国PVC产能集中度处于低位产能集中度处于低位 来源：百川资讯，中泰证券研究所 来源：卓创资讯，中泰证券研究所 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 20092000019 中国PVC产能（万吨/年）同比（右轴） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2
24、014 2015 2016 2017 2018 2019 我国PVC产能利用率 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 2001820192020 中国聚氯乙烯CR5 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 8 - 行业深度行业深度研究研究 图表图表11：2020年国内年国内PVC产能统计产能统计（大于（大于50万吨万吨/年）年） 企业企业 工艺工艺 产能（万吨产能（万吨/年）年） 新疆中泰新疆中泰 电石法 173 陕西北元陕西北元 电石法 125 新疆天业新疆天业 电石法 120 君正能源君正能源 电石法 70
25、信发集团信发集团 电石法 70 山西瑞恒山西瑞恒 电石法 60 亿利化学亿利化学 电石法 50 盐湖镁业盐湖镁业 乙烯法 50 宁夏金昱元宁夏金昱元 电石法 50 来源：百川资讯，中泰证券研究所 2019 年受中美关系及需求疲软影响，年受中美关系及需求疲软影响，PVC 新产能投放进度延后，长期停新产能投放进度延后，长期停 车装置增加。车装置增加。据卓创资讯统计，2019 年我国 PVC 实际新增产能 182 万吨 /年，然而由于需求疲软、国内经济增速下滑，1-10 月仅有 82 万吨产能 投产，一半以上的新增产能都集中在年底 PVC 价格上涨后集中投放。同 时，由于 19 年 3-4 月国内化
26、工行业安全事故频发，PVC 行业长期停车装 置增加，在产企业的检修规模和时间也较往年明显增加。 图表图表12：2019年年国内国内PVC新增产能新增产能 企业企业 新增产能（万吨新增产能（万吨/年）年） 工艺工艺 时间时间 鲁泰化学鲁泰化学 12 电石法 2019 年 1 月初投产 陕西北元陕西北元 15 电石法 2019 年 4 月初投产 宁夏金昱元宁夏金昱元 20 电石法 2019 年 4 月试生产 宁波韩华宁波韩华 10 乙烯法 2019 年 6 月技改完成 泰州联成泰州联成 15 乙烯法 2019 年 7 月投产 乌海化工乌海化工 10 电石法 2019 年 8 月投产 齐鲁石化齐鲁石
27、化 12 乙烯法 2019 年 11 月扩产 安徽华塑安徽华塑 16 电石法 2019 年 11 月中旬试车 新疆中泰新疆中泰 20 电石法 2019 年 11 月投产 聚隆化工聚隆化工 12 电石法 2019 年 12 月中旬试车 鄂绒鄂绒 40 电石法 2019 年 12 月投产 20 万吨， 2020 年 3 月投产 20 万吨 总计总计 182 来源：卓创资讯，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 9 - 行业深度行业深度研究研究 图表图表13：2019年年国内长期停车的国内长期停车的PVC装置装置 企业企业 产能（万吨产能（万吨/年）年
28、） 工艺工艺 停车停车时间时间 河北盛华河北盛华 26 电石法 2018 年 11 月起停车 云南南磷云南南磷 33 电石法 2019 年 4 月起停车 昔阳化工昔阳化工 10 电石法 2019 年 4 月起停车 伊东东兴伊东东兴 36 电石法 2019 年 4 月起停车 盐湖海纳盐湖海纳 20 电石法 2019 年 8 月初停车检修 青松建化青松建化 12 电石法 2019 年 9 月起检修 来源：卓创资讯，中泰证券研究所 2020 年后乙烯法年后乙烯法 PVC 大幅扩能， 供应压力犹存大幅扩能， 供应压力犹存。 随着进口乙烯价格的降 低以及乙烯原料来源多元化，我国乙烯法 PVC 迎来集中扩
29、能。据百川资 讯统计，2020 年我国 PVC 预计新增产能 217 万吨/年，其中有 161 万吨/ 年为乙烯法。此外，前期停车的伊东东兴 36 万吨产能也预计于 20 年恢 复开车，下半年整体供应压力较大。2022 年及以后我国 PVC 扩能速度将 有所放缓。 图表图表14：2020-2022年年PVC计划计划新增产能新增产能 企业企业 新增产能（万吨新增产能（万吨/年）年） 工艺工艺 时间时间 聚隆化工 11 乙烯法 6 月试车，预计 7 月出料 甘肃新川 20 电石法 2020 Q2 青岛海湾 40 乙烯法 2020 Q3 甘肃金川 6 电石法 2020 Q3 烟台万华 40 乙烯法
30、2020 Q3 聚隆化工 40 乙烯法 2020 Q4 山西瑞恒 10 电石法 2020 德州实华 20 姜钟法 2020 嘉化能源 30 乙烯法 2020 2020 年合计年合计 217 陕西金泰 60 电石法 2021 金晖兆业 100 电石法 2021 东方希望 50 电石法 2021 2021 年合计年合计 210 广西华谊 30 乙烯法 2022 2022 年合计年合计 30 来源：百川资讯，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 10 - 行业深度行业深度研究研究 需求端：需求端：地产需求稳定增长地产需求稳定增长 PVC 主要用于型材、
31、门窗制造，需求与房地产高度相关。主要用于型材、门窗制造，需求与房地产高度相关。PVC 的下游为 型材、门窗、管材、硬片、板材等硬质品制造，以及薄膜等软质品制造， 其中型材和门窗制造为最主要的下游。2010 年至今，PVC 表观消费量整 体平稳增长，2019 年我国 PVC 表观消费量为 2031 万吨，同比增长 2%。 图表图表15：我国我国PVC需求结构需求结构 图表图表16：我国我国PVC表观消费量及增速表观消费量及增速 来源：百川资讯，中泰证券研究所 来源：卓创资讯，中泰证券研究所 地产需求缓慢向好，地产需求缓慢向好，PVC 地板普及有望成为增长亮点地板普及有望成为增长亮点。PVC 属于
32、偏地产 后周期产品， 2019 年二季度以来我国房屋新开工面积累计增速整体呈缓 慢下降态势， 竣工增速则在 2019 年底短暂回正后， 受疫情影响再次向下。 由于疫情对房企资金来源产生一定冲击，短期内新开工面积增速难以快 速修复；而上一轮新开工高点出现在 2016 年，以 2-3 年建设周期推算， 本轮竣工高峰已过，未来竣工数据或以缓慢恢复为主。 尽管地产整体需求趋稳，PVC 地板作为“轻体地板” ，在国内接受度 越来越高，有望一定程度上拉动 PVC 需求。PVC 地板具备质轻、阻燃、 防潮、防滑等特点，价格低于复合地板和强化地板，国内主要用于公共 装修，而在发达国家已广泛应用于家装领域。过去
33、五年我国 PVC 地板出 口快速增加，从 2014 年的 139 万吨增长到 2019 年的 403 万吨。随着国 内接受度的提高，未来 PVC 地板有望替代传统地板，拉动 PVC 需求。 图表图表17：我国房屋：我国房屋新开工及竣工端回暖新开工及竣工端回暖 图表图表18：我国我国PVC地板出口额快速增长地板出口额快速增长 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 22.9% 13.3% 12.0% 11.7% 9.0% 8.5% 22.6% 型材、门窗 管材 薄膜 硬质品其他 硬片、板材及 其他型材 软质品其他 其他 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20%
34、 0 500 1000 1500 2000 2500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 我国PVC表观消费量（万吨）同比（右轴） -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08 2018-11 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 房屋竣工面积:累计同比(%)
35、 房屋新开工面积:累计同比(%) 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 200172018 中国PVC地板出口金额（亿美元）同比（右轴） 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 - 11 - 行业深度行业深度研究研究 我国我国 PVC 出口量逐年减少。出口量逐年减少。随着国内 PVC 生产能力的提升，近 10 年来 PVC 进口数量整体下降， 自给率逐步提高。 我国 PVC 出口量在 2014-2016 年达到高点，而后随着国内 PVC 均价逐步提高，企业转向内贸，出口量 呈下降趋势。2019 年受中美贸易关系和国内 PVC 成本瓶颈影响，PVC 年 出口数量为 71.2 万吨，同比减少 7.7%。 2020 年受疫情影响，PVC 进出口均不同程度回落，1-4 月 PVC 进口 数量为25.5万吨， 同比减少10.6%， 出口数量为26.2万吨， 同比减少3.
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