1、 最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 34% -072019-11 电气设备 上证指数 深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 投资评级投资评级: :增持增持( (维持维持) ) 表表 1 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值总市值 （亿元）（亿元） 收盘价收盘价 （03.2503.25） EPSEPS（元）（元） PE PE 投资评级投资评级 2018A2018A 2019E
2、2019E 2020E2020E 2018A2018A 2019E2019E 2020E2020E 300750300750 宁德时代宁德时代 2,672.162,672.16 121.00121.00 1.531.53 2.132.13 2.572.57 79.0879.08 56.8156.81 47.0847.08 买入买入 2020 年 03 月 26 日 动力电池行业专题报告动力电池行业专题报告 计 算 机 软 件 与 服 务 计 算 机 软 件 与 服 务 证 券 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 电 气 设 备 电 气 设 备 投资要点：投资要点： 特斯拉引爆电动车市场，全
3、球动力电池行业进入爆发期特斯拉引爆电动车市场，全球动力电池行业进入爆发期 全球新能源汽车高速增长， 销量过去 6 年增长了近 11 倍。 特斯拉 Model 3 车 型连续两年成为全球最畅销电动车型，19 年特斯拉夺得全球电动车企销量 第一。欧盟碳排放趋严，全球主流车企的电动新车型在 2020-2022 年将迎 来投放周期。国内双积分政策有望托底乘用车销量，叠加国产特斯拉和合 资车企放量，2020 年开始行业有望继续快速增长，全球动力电池行业即将 爆发。受益新能源车的发展，全球动力电池出货量过去 5年增长了近 9倍， 从竞争格局来看， 动力电池行业集中在中日韩三国， 2019年行业 CR10达
4、到 了 87%，CR5 达到了 75%，行业集中度显著提升。 全球动力电池巨头优势突出全球动力电池巨头优势突出 我们对目前最具全球竞争力的松下、LG Chem、CATL、三星 SDI等四家企业 进行分析：从技术看，圆柱、方形、软包三种技术各有优劣势，松下在单 体能量密度上领先， CATL和 LG正在加速追赶， 尤其是 CATL已凭借最新 CTP 技术在电池包能量密度上实现反超； 从成本看，CATL 和 LG 由于开放的供应 链体系，在成本比重最大的原材料环节有较大的优势，CATL 后端工序采用 国产化设备，前端设备也在加速国产化，叠加人力成本优势及出色的管理 能力，成本环节 CATL领先，LG
5、 次之；从客户看，LG和 CATL客户最广泛， LG 已基本覆盖海外高端车企，CATL 在国内市占率超 50%并已进入大众、宝 马等高端车企供应链；从产能看，CATL和 LG扩产最为积极，松下和三星次 之。 行业格局稳定，行业格局稳定，CATLCATL 和和 L LG G 或或有望成为未来有望成为未来全球全球行业龙头行业龙头 短期行业较难发生重大技术变革，行业第一梯队格局稳定。展望未来， 在全球市场，LG 凭借对材料体系的理解和产品的高品质卡位高端市场， CATL 将凭借成本方面的优势卡位中低端市场， 同时在技术端逐步积累后 有望扩大高端市场份额。 投资建议投资建议 下游将进入第一波新车型投放
6、周期，动力电池需求提升。看好动力电池巨 头宁德时代，建议关注进入特斯拉和 LG 供应链体系的公司。 风险提示：风险提示：（1）全球疫情中短期影响新能源产业链（2）全球新能源 汽车产销不及预期，电池降价幅度超预期等。 行 业 行 业 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 特斯拉引领电动化进程，全球动力电池特斯拉引领电动化进程，全球动力电池行业格局渐清晰行业格局渐清晰 以才聚财以才聚财，财通天下，财通天下 证 券 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 联系联系信息信息 龚斯闻龚斯闻 分析师分析师 SAC 证书编号：S01 021-68592
7、229 林煜林煜 联系人联系人 付正浩付正浩 联系人联系人 周淼顺周淼顺 联系人联系人 相关报告相关报告 1 短期海外疫情影响扰动，看好行业中长 期发展:电新行业周报 2020-03-25 2 受海外疫情影响锂电产业价格走弱，光 伏价格弱市震荡:电新产业链价格跟踪简报 2020-03-25 3 光伏新政落地，装机大年可期:2020 年 光伏发电项目建设方案点评 2020-03-18 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告证券研究报告 行业专题
8、报告行业专题报告 内容目录内容目录 1 1、 特斯拉引领全球电动化进程，动力电池需求爆发特斯拉引领全球电动化进程，动力电池需求爆发 .4 4 1.1 全球新能源汽车市场高速发展，新一波产品周期特斯拉引领衔. 4 1.2 动力电池装机增长态势稳定，行业需求爆发. 7 1.3 动力电池行业集中在中日韩三国，行业集中度提升. 8 2 2、 中日韩三足鼎立，全球动力电池行业格局愈发清晰中日韩三足鼎立，全球动力电池行业格局愈发清晰 .9 9 2.1 宁德时代：成立六年成为国内龙头，技术成本双管齐下. 9 2.2 松下：大公司，小部门. 10 2.3 LG chem：材料体系理解深厚. 12 2.4 三星
9、 SDI：方形动力电池专家 . 13 3 3、 全球动力电池巨头竞争力全球动力电池巨头竞争力对比对比 .1414 3.1 技术：各有所长，CATL 和 LG Chem 正迅速追赶 . 14 3.2 成本：开放式供应链，宁德时代和 LG chem 成本端优势明显 . 22 3.3 客户： LG CHEM 绑定高端客户群，宁德时代国内领先 . 27 3.4 产能规划：海外放量，宁德时代和 LG Chem 扩产加速 . 28 4 4、 行业寡头格局稳固，行业寡头格局稳固，CATLCATL 和和 LG ChemLG Chem 或有望坐稳行业前二或有望坐稳行业前二 .3030 4.1 技术+成本+锁定
10、OEM 优势：未来 3-5 年行业 top 格局稳固 . 30 4.2 综合比较：CATL 和 LG Chem 或有望成行业双寡头 . 32 5 5、 投资建议投资建议 .3333 6 6、 风险提示风险提示 .3434 图表目录图表目录 图图 1 1：全球新能车市场销量及同比增速全球新能车市场销量及同比增速 .4 4 图图 2 2：20192019 年全球新能源乘用车销量排名年全球新能源乘用车销量排名 TOP20TOP20 .5 5 图图 3 3：20142014- -2020E Tesla2020E Tesla 在中国的销量（辆）在中国的销量（辆） .6 6 图图 4 4：20142014
11、- -2019 Tesla2019 Tesla 在中国的营收（百万元）在中国的营收（百万元） .6 6 图图 5 5：全球动力电池出货量及未来需求预计：全球动力电池出货量及未来需求预计 .7 7 图图 6 6：头部动力电池企业装机量：头部动力电池企业装机量（GWhGWh） .9 9 图图 7 7：头部动力电池企业出货量全球占比：头部动力电池企业出货量全球占比 .9 9 图图 8 8：公司主要产品及应用领域情况：公司主要产品及应用领域情况 .1010 图图 9 9：公司历年营业收入及同比增速：公司历年营业收入及同比增速 .1010 图图 1010：公司历年归母净利润及同比增速：公司历年归母净利润
12、及同比增速 .1010 图图 1111：新一代：新一代 2170021700 电池电池能量密度提升并降本能量密度提升并降本 .1111 图图 1212：松下配套特斯拉电池钴含量大幅减少：松下配套特斯拉电池钴含量大幅减少 .1111 图图 1313：松下总收入及二次电池业务营收情况（亿元）：松下总收入及二次电池业务营收情况（亿元） .1111 图图 1414：LG LG 化学五大产品领域化学五大产品领域 .1212 图图 1515：LG LG 具备完整的电池系统能力具备完整的电池系统能力 .1212 图图 1616：LG ChemLG Chem 总收入总收入及二次电池业务营收情况（亿元）及二次电
13、池业务营收情况（亿元） .1313 图图 1717：60Ah60Ah 和和 94Ah94Ah 版本的版本的 BMW i3BMW i3 参数对比参数对比 .1313 图图 1818：三星：三星 SDISDI 的方形单体电池产品的方形单体电池产品 .1313 图图 1919：三星：三星 SDISDI 总收入及二次电池业务营收情况（亿元）总收入及二次电池业务营收情况（亿元） .1414 图图 2020：Model 3Model 3 车型使用的松下电池包车型使用的松下电池包 .1515 图图 2121：Model 3Model 3 车车型的松下型的松下 2170021700 圆柱电芯圆柱电芯 .151
14、5 图图 2222：圆柱电池结构图：圆柱电池结构图 .1515 图图 2323：软包电池的组成结构：软包电池的组成结构 .1616 pOoRnNnRrMqOpNqRpQvMsR6MdNbRtRnNmOoOkPmMmPiNpMmM9PoOyRMYqQsMwMoMpR 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 图图 2424：LG chem LG chem 软包电池软包电池 .1616 图图 2525：LG chem LG chem 叠片软包技术叠片软包技术 .1616 图图 2626：
15、方形硬壳电池结构：方形硬壳电池结构 .1717 图图 2727：宁德时代：宁德时代 CTPCTP 技术商用：乘用车技术商用：乘用车 .1717 图图 2828：宁德时代：宁德时代 CTPCTP 技术商用：商用车技术商用：商用车 .1717 图图 2929：三星：三星 SDISDI 动力产品的应用动力产品的应用. .1919 图图 3030：锂电池组成结构：锂电池组成结构 .2222 图图 3131：动力电池完全成本占比：动力电池完全成本占比 .2222 图图 3232：四家动力电池企业二次电池业务营业利润率对比：四家动力电池企业二次电池业务营业利润率对比 .2727 图图 3333：头部动力电
16、池企业产能对比：头部动力电池企业产能对比 .3030 图图 3434：小企业和新企业进入行业头部所面临的挑战：小企业和新企业进入行业头部所面临的挑战.3131 图图 3535：未来全球动力电池市场空间预测：未来全球动力电池市场空间预测 .3131 图图 3636：未来全球动力电池市场：未来全球动力电池市场份额预测份额预测 .3131 表表 1 1：20182018 和和 20192019 年全球电动车销量年全球电动车销量 TOP5TOP5（万辆）（万辆） .5 5 表表 2 2：全球主流车企电动化进程规划：全球主流车企电动化进程规划 .6 6 表表 3 3：全球动力电池出货量：全球动力电池出货
17、量 TOP10TOP10（GWhGWh） .8 8 表表 4 4：CTPCTP 技术优缺点技术优缺点 .1717 表表 5 5：无模组方案特征：无模组方案特征.1818 表表 6 6：大模组方案特征：大模组方案特征.1818 表表 7 7：几种动力电池技术优缺点比较：几种动力电池技术优缺点比较 .2020 表表 8 8：几大动力电池企业代表车型电池性能比较：几大动力电池企业代表车型电池性能比较 .2121 表表 9 9：四大动力电池厂商材料供应链：四大动力电池厂商材料供应链 .2424 表表 1010：宁德时代，：宁德时代，LGLG 和松下正极材料供应对比和松下正极材料供应对比 .2424 表
18、表 1111：宁德电芯设备：宁德电芯设备供应商供应商 .2626 表表 1212：宁德时代与宁德时代与 LGLG 单单 GWhGWh 资本开始对比（亿元）资本开始对比（亿元） .2626 表表 1313：四家动力电池企业客户情况对比：四家动力电池企业客户情况对比 .2727 表表 1414：产能对比产能对比 .2828 表表 1515：四家动力电池企业竞争力比较：四家动力电池企业竞争力比较 .3232 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 1 1、 特斯拉引领特斯拉引领全球全球电
19、动化进程，电动化进程，动力电池需求爆发动力电池需求爆发 1.1 1.1 全球新能源汽车市场高速发展，全球新能源汽车市场高速发展，新一波产品周期新一波产品周期特斯拉引特斯拉引领衔领衔 全球新能源汽车全球新能源汽车高速增长，高速增长，销量销量6 6年增长近年增长近1 11 1倍。倍。从2011年以来，以特斯拉、比 亚迪等为代表的新能源汽车高速发展， 全球新能源汽车销量从2013年的20.2万辆 上升至2019年的221万辆，年均复合增速达到150%。从国家来看，中国在此期间 大力发展新能源车，销量从2013年的1.7万辆提升到了2019年的120.6万辆，其中 2019年的销量占全球销量的比例达到
20、了54.6%，已经成为全球最大的新能源汽车 市场。 图图 1 1：全球新能车市场销量及同比增速全球新能车市场销量及同比增速 数据来源：数据来源：EV sales，财通证券研究所，财通证券研究所 M Modelodel 3 3 已经成为已经成为爆款电动车型爆款电动车型，特斯拉夺，特斯拉夺 1 19 9 年销量桂冠。年销量桂冠。全球市场看，19 年 销量 TOP20 的车企占据了全球新能源车总销量的 83.5%，行业集中度明显提升。 其中，自 Model 3 车型发售以来，特斯拉 2019 年总销量为 36.8 万辆，连续两年 成为全球车企销量第一；比亚迪销量为 22.95 万辆，位居全球第二；而
21、北汽新能 源则以 16.03 万辆排名第三。从具体车型来看，特斯拉 19 年 Model 3 车型共售 出 30.01 万辆，真正意义上成为爆款电动车型，尤其在美国市场，是全美中小型 豪华车型的销量冠军，超过了宝马 2/3/4/5 系销量之和，超过奥迪 A3/4/5/6 销 量之和，超过奔驰 C 级、CLA、CLS、E-class 销售之和，同时在国内市场，Model 3 上险数量也超过了 4600 辆，力压蔚来 ES8/6、小鹏 G3、威马 EX5 等国内造车 新势力。 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 50 100 150 200 250 20132014201
22、520019 中国 其他区域 增速 万辆 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 图图 2 2：2 2019019 年全球新能源乘用车销量排名年全球新能源乘用车销量排名 T TOP20OP20 数据来源：数据来源：E EV sales, V sales, 财通证券研究所财通证券研究所 表表 1 1：2018 和和 2019 年全球电动车销量年全球电动车销量 TOP5（万辆）（万辆） 排名排名 2019 年年 销量销量 2018 年年 销量销量 车型车型 车型车
23、型 1 Model 3 30.1 Model 3 14.6 2 北汽 EU 系列 11.1 北汽 EU 系列 9.1 3 日产聆风 7.0 日产聆风 8.7 4 比亚迪元 6.8 Model S 5.0 5 宝骏 E 系列 6.0 Model X 4.9 数据来源：数据来源：E EV sales, V sales, 财通证券研究所财通证券研究所 国内销量节节攀升，规模效应促使国内销量节节攀升，规模效应促使 TeslaTesla 国内建厂。国内建厂。Tesla 入华，整车销量不断 攀升，占全球的比重也逐步提升，预测今年中国的市场份额占全球的 20%以上。 对应公司在在国内的营收也是逐步增加， 营
24、收中有相当一部分就是物流和整车进 口关税， 预估国产化后能节省物流及关税费用约 45% （根据此部分比例进行测算） 。 规模体量小的时候，影响很小，可以沿用全进口模式，但是规模销量大的时候， 就必须要考虑在当地投资建厂，对比全球一线整车，比如奔驰，宝马，奥迪等车 型，在国内车型销量达到一定规模，超过 10 万以上，考虑经济性，体积大，运 输成本高的商品就需要考虑经济性了； 从另一方面， 中国有完整的新能车产业链， 经过多年的发展，从 2014 年-2019 年整个电动车的制造成本五连降，所以 Tesla 36.8 23.0 16.0 13.8 12.9 8.4 8.1 7.6 7.3 5.5
25、5.4 5.2 5.1 4.8 4.7 4.6 4.2 4.0 3.9 3.5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 特斯拉 比亚迪 北汽新能源 上汽 宝马 大众 日产 吉利 现代 丰田 起亚 三菱 雷诺 奇瑞 广汽新能源 沃尔沃 长城 东风 长安 江淮 万辆 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 6 证券研究报告证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 国产化是必然趋势。工厂一期建成建筑面积 15.7 万平方米，规划产能 25 万辆， Model3 一月份产量 1000 辆/周， 正在进行产能爬坡， 2020 年 5
26、 月有望爬升至 3000 辆/周；下半年 Model Y 正式导入，10 月份达到周产量 1000 辆/月，年底有望升 至 2000 辆/月。 图图 3 3：20142014- -20202020E TE Teslaesla 在中国的销量（辆）在中国的销量（辆） 图图 4 4：20142014- -20192019 T Teslaesla 在中国的营收（百万元）在中国的营收（百万元） 数据来源：数据来源：公司公告，公司公告，财通证券研究所财通证券研究所 数据来源：数据来源：WindWind，财通证券研究所财通证券研究所 欧盟碳排放使车企电动化进程加速， 电动化即将大规模上演。欧盟碳排放使车企电
27、动化进程加速， 电动化即将大规模上演。 为实现碳减排目标， 欧盟汽车排放发布最新规定，到 2021 年汽车制造商必须将平均每辆车每公里碳 排放量从 118.5 克降至 95 克，不达标部分将面临每辆车每克 95 欧元的罚款，到 2030 年将该标准进一步收紧到每公里 75 克碳排放。碳排放对欧盟各个国家的汽 车行业带来巨大的经营压力，所以车企不得不推动技术变革来满足政府要求，电 动化浪潮即将上演。从全球来看，不仅仅是欧洲的车企，全球主流车企都陆续制 定了电动化规划，2020-2022 年将迎来第一波车型投放周期。 表表 2 2：全球主流车企电动化进程规划全球主流车企电动化进程规划 车企车企 销
28、量目标销量目标 车型规划车型规划 欧系 宝马 2021 年销量为 2019 年的两倍，约 30万辆。 至 2025年复合增速为 30% 截至 2023 年推出 25 款电动车，其中 BEV 至少 13 款 大众 2025 年 BEV 渗透率为 25%，年销 量 300 万辆 截至 2025年推出 80多款电动车， 2030 年全面电动化 戴姆勒 到 2030 年，电动车（纯电+插电混 动） 销量将占奔驰乘用车总销量的 一半以上 至 2022 年前推出 10 款电动车 雷诺日产 到 2022 年，电动车（包括 HEV） 销量达 100 万 至 2022 年雷诺推出 8 款电动车， 日产 将推出
29、20 款电动车 PSA 至 2021 年推出 15 款电动车，至 2025 年所有车型均配有电动版 美系 福特 2019 年欧洲地区推出 8 款电动车，计 划到 2024 年在欧洲再推出 9 款电动 车。2022 年前 50%以上汽车电动化 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 2001720182019 2020E 中国 全球 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 2001720182019 中国 全球 谨请参阅尾页重要声
30、明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 7 证券研究报告证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 FCA 2022 年 15%车系为纯电动，20%为 混合动力 到 2022 年，推出 12 款电气化车企 （BEV、PHEV、HEV、MHEV） 通用 2023 年推出 20 款新电动车 日韩系 丰田 2030 年， 预期 HEV 和 PHEV 合计销 量达 450 万辆以上；预期 BEV 和 FCEV 合计销量达 100 万辆以上 2020 年前推出 10 款 BEV 车型。公司 规划 2025 年所有车型均配置电动化 版本 本田 2030年使全球销量的 2
31、/3转为电动 车 2018 年至 2025 年在中国投放 20 款以 上电动化车型 现代起亚 至 2025 年合计地动车销量为 167 万辆，占比 26%，其中 BEV 85 万 辆 到 2025 年推出 38 款新能源汽车，其 中 BEV 14 款 数据来源：数据来源：各车企公告，公开信息整理，各车企公告，公开信息整理，财通证券研究所财通证券研究所 1.2 1.2 动力电池装机增长态势稳定，行业动力电池装机增长态势稳定，行业需求爆发需求爆发 受益全球新能源汽车市场的高速增长，受益全球新能源汽车市场的高速增长， 全球动力电池出货量全球动力电池出货量5 5年增长年增长近近9 9倍。倍。随着 下游
32、新能源汽车市场的快速发展，动力电池也进入爆发期，全球动力电池出货量 从2013年的13.8GWh上升至 2019年的116.6GWh。国内市场也迎来了大爆发，2019 年装机量达到了62.38GWh。从规划来看，欧洲已纷纷制定了燃油车禁售计划，同 时还有严格的碳排放标准；中国要求2025年新能源汽车占汽车产销达到25%，并 且制定了双积分等政策，预计未来发展新能源汽车将是全球各国的首要选择。随 着今年开始国产特斯拉的放量，以及欧洲主流车企第一波电动新产品的投放，全 球新能源汽车市场将迎来真正的爆发期。根据 Marklines 预测，未来5年全球动 力电池行业将持续高速增长， 2025年全球装机
33、量可达 850GWh、对应市场空间可 达6000亿元。 图图5 5：全球动力电池出货量及未来全球动力电池出货量及未来需求需求预计预计 数据来源：数据来源：M Markarklineslines，财通证券研究所财通证券研究所 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 200020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E GWh 出货量 增速 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评
34、级标准 8 证券研究报告证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 1.3 1.3 动力电池行业集中在中日韩三国，行业集中度提升动力电池行业集中在中日韩三国，行业集中度提升 动力电池行业集中度提升，中日韩企业地位突出。动力电池行业集中度提升，中日韩企业地位突出。从2015年以来，全球动力电池 企业前十均被中日韩企业包揽， 整体出货量占比于2019年到达顶峰为86.9%。 2019 年前十企业动力电池出货量约101.3GWh， 中国、 日本、 韩国企业数量分别为4家、 3家、3家，其中宁德时代2019出货量约32.5GWh，出货量连续三年保持第一。从 产能规划来看，全球电池企业工厂规划从2015年的
35、3座扩张至 2019年的75座，规 划产能也升至2028年的1.45TWh。 表表 3 3：全球动力电池出货量全球动力电池出货量 T TOPOP1010（GWh） 排名排名 2019 出货量出货量 2018 出货量出货量 2017 出货量出货量 1 宁德时代 32.5 宁德时代 24.9 宁德时代 12 2 松下 28.1 松下 22.3 松下 10 3 LG chem 12.3 比亚迪 13.8 比亚迪 7.2 4 比亚迪 11.1 LG chem 8.5 沃特玛 5.5 5 三星 SDI 3.9 三星 SDI 4.2 LG chem 4.5 6 AESC 3.9 AESC 3.7 国轩高科
36、 3.2 7 国轩高科 3.2 国轩高科 3.2 三星 SDI 2.8 8 PEVE 2.2 孚能 2.9 国能 1.9 9 SKI 1.9 力神 2.1 比克 1.6 10 力神 1.9 比克 1.9 孚能 1.3 数据来源：数据来源：SNE, GGII, SNE, GGII, 财通证券研究所财通证券研究所 市场集中度不断提高，龙头走向优势凸显。市场集中度不断提高，龙头走向优势凸显。装机量TOP5的企业市占率不断提升， 由2017年的58%上升到2019年的75%。其中，宁德时代、松下和LG Chem三家的市 占率提升最快，总装机量增幅最大。2019年宁德时代装机量32.5GWh，累计增长 271%，2019年市占率为28%，相比2017年提升10%；2019年松下装机量28.1GWh， 累计增长281%， 市占率为24%， 相比2017年提升7%； 2019年LG Chem 装机量12.3GWh， 累计
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