1、 1/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 行业研究报告 慧博智能投研 N 型电池行业深度：现状型电池行业深度：现状及趋势及趋势、细分类型、细分类型、产业链及相关公司深度梳理产业链及相关公司深度梳理 随着全球碳中和进程不断加速，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强，带动了光伏相关电池的需求量。截至目前，以 PERC 技术为主的 P 型光伏产品占市场主导地位，但 PERC 技术面临降本增效的瓶颈。N 型光伏电池技术因其转化效率高、发展迅速，逐渐成为替代P 型光伏技术的新一代主流技术。本报告将探讨光伏 N型电池的相关知识，从

2、概念、分类以及其相对优势等方面入手，旨在分析当前行业现状。我们将详细梳理各种细分类型的 N型电池，探讨其技术原理、市场趋势、制造工艺和产能规划等内容。此外，我们还将整理相关公司的信息，希望能够为大家更好地了解光伏 N 型电池行业提供帮助。目录目录 一、行业概述.1 二、行业现状及趋势.4 三、TOPCon 电池：接轨 PERC 产线，产业化进度最快.5 四、HJT 电池：成本更高，中长期增效空间更广阔.13 五、IBC 电池：更具多样化.22 六、相关公司.31 七、参考研报.34 一、行业一、行业概述概述 1、电池片、电池片根据衬底硅片类型，分为根据衬底硅片类型，分为 P 型电池片和型电池片

3、和 N 型电池片型电池片 电池片是光伏发电的核心部件，其技术路线和工艺水平直接影响光伏组件的发电效率和使用寿命。从衬底类型来看，可将电池片分为从衬底类型来看，可将电池片分为 P 型电池片和型电池片和 N 型电池片两类型电池片两类：P 型电池原材料为 P 型硅片（掺杂硼），N 型电池原材料为 N 型硅片（掺杂磷）。P 型电池主要包括BSF（常规铝背场电池）和 PERC（钝化发射极和背面电池）。2017 年前铝背场（BSF）电池占主流，2017 年至 2022 年，PERC 电池已接近完全替代了铝背场电池。但由于目前 PERC 电池已逼近理论极限效率 24.5%，提升空间有限。2021 年后 N

4、型电池开始快速发展。N 型电池目前技术包括 TOPCon（隧穿氧化层钝化接触）（隧穿氧化层钝化接触）、HJT（本征薄膜异质结）（本征薄膜异质结）和 IBC（交叉背交叉背接触电池接触电池）。N 型电池通过电子导电，且硼氧原子对造成的光致衰减较少，因此光电转换效率更高。2/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 2、N 型优势明显型优势明显 根据权威测试机构德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）测算，P 型单晶硅 PERC 电池理论转换效率极限为24.5%，目前年 P 型 PERC 单晶电池量产效率已达到 23.2%，从效率方面来看，PERC 电池量产效率已逼近理

5、论极限效率，很难再有大幅度的提升，并且未能彻底解决以 P 型硅片为基底的电池富有硼氧对所产生的光至衰减现象，这些因素使得 P型晶体硅电池很难再取得进一步突破。与 P 型电池片相比，N 型电池片在多方面都具备优势。1）P 型电池片少子是电子，N 型电池片少子是空穴，硅片中杂质对电子的捕获远大于空穴，根据普乐科技，在相同金属杂质污染的情况下，N型电池片表面复合速率低，少子寿命比 P型电池片高 1-2 个数量级，能极大提升电池的开路电压，电池转换效率更高 2）N 型电池片掺杂的元素为磷元素，晶体硅中硼含量极低，本质上削弱了硼氧对的影响，光致衰减效应接近于零；3）N 型电池片工作温度低，红外透过率高，

6、电流通道多，根据摩尔光伏，N 型电池片工作温度较常规单玻组件低 3-9，减小因温度提高带来的功率下降；4）N 型电池片弱光响应好，根据摩尔光伏，N型电池片在辐照强度低于 400W/m2 的阴雨天及早晚仍可发电。3、电池片产业链电池片产业链概况概况 从光伏电池片产业链上游来看，电池片主要原材料为硅片，主要辅材为银浆、铝浆和化学试剂，主要动力为电力。1）硅片：硅片是电池片主要原材料，在硅料价格持续上涨的背景下，硅片环节凭借其良好的价格传导能力且相对稳定的竞争格局，维持较好盈利能力；2）银浆：银浆为电池片结构中的核心电极材料，目前光伏银浆需求随着光伏行业的发展持续增长，但受制于高技术门槛，海外厂商市

7、场份额较大，尚有较大的国产替代空间。从电池片成本构成来看，硅片占电池片成本最高，约为 68%；银浆是除硅片外电池片成本占比第二高的材料，约占电池片总成本的 10%。3/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 电池片下游为光伏组件制造商。电池片下游为光伏组件制造商。从光伏电池片产业链下游来看，电池片主要与光伏玻璃、其他封装材料（背板、EVA胶膜等）共同封装形成太阳能电池组件，组件再与逆变器、支架等共同构成光伏电站发电系统。从电池片占组件成本比重来看，电池片占组件成本比重为 52.53%，电池片仍为光伏组件成本的最核心组成部分，也是光伏组件降本的主要途径。4/

8、34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 二、行业现状二、行业现状及趋势及趋势 1、N 型市场占比增幅较大，型市场占比增幅较大，P 型产能将逐渐出清型产能将逐渐出清 产能分化明显，产能分化明显，P 型产能面临淘汰。型产能面临淘汰。电池片环节是组件效率表现的核心环节，因此电池片厂商在研发制造过程中为了提升转换效率不遗余力。电池片技术路线一直以来都在快速变化，截至 2022 年底，电池片环节年产能达到 590GW 的水平。2022 年，PERC 电池片产能仍在扩产爬坡阶段，由于面临尺寸切换，部分规划产能未达到满产运作，2023 年初，绝大多数 PERC 产能完成

9、产线转换和调试。2023 年 N 型电池产能快速提升，行业 N 型产能逐季度攀升，N 型在出货结构中的占比持续提升。在全产业链降价的背景下，NP电池价差能够反应两者之间的相对供需关系。从 NP 电池价差来看，2023 年 5 月份，TOPCon 电池片与 PERC 电池片价差超过 1 元/w，随着 TOPCon 产能逐渐释放，两者价差逐渐缩小，8月开始价差在 0.5 元/w 附近波动，随着 12 月的到来，市场需求快速切换到 N 型产品，针对 PERC 产品的需求快速萎缩，两者价差开始走高，部分厂商针对 M10 的 PERC 产线已经开始出现大幅减产动作。预期 2024 年生产 M10P 型电

10、池片将面临长期现金亏损，P 型产能将逐渐出清。2、TOPCon 将将成为市场的主流技术路线成为市场的主流技术路线，其他技术路线持续进步，其他技术路线持续进步 根据 Infolink Consulting 的数据，2023 年上半年 PERC 电池片出货达到 73.2GW，TOPCon 电池片开始起量，但整体爬坡速度较慢，前五家厂商累计出货 10.5GW，从组件端看，N 型及新型组件销量占比在 2023 年上半年达到了 18%，增幅较大，其中主要以 TOPCon 为主，约为 25-26GW。在 N 型时代，电池片技术路线还未得到统一，虽然 TOPCon 被产业普遍认定为下一代主流技术，其产能预期

11、在 2023年底超过 400GW，但 HJT电池、BC 电池等新技术仍维持一定热度，钙钛矿及钙钛矿叠层电池也是发 5/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 展方向之一。预计 TOPCon 将在 2024 年取代 PERC 成为市场的主流技术路线，但 TBC、钙钛矿等技术路线仍会持续进步。三、三、TOPCon 电池电池：接轨：接轨 PERC 产线，产业化进度最快产线，产业化进度最快 TOPCon 为隧穿氧化层钝化接触太阳能电池，具有高极限效率。N型衬底，背面制备一层超薄的氧化层与掺杂的薄膜硅钝化电池的背面。其中背面氧化层厚度 1.4nm，采用湿法化学生长。

12、随后在氧化层之上，沉积 20nm 掺磷的非晶硅，之后经过退火重结晶并加强钝化效果。该结构为硅片的背面提供了良好的表面钝化，超薄氧化层可以使多子电子隧穿进入多晶硅层同时阻挡少子空穴复合，进而电子在多晶硅层横向传输被金属收集，从而极大地降低了金属接触复合电流，提升了电池的开路电压和短路电流。其具有更高的效率极限（28.2%28.7%），接近晶体硅太阳能电池理论极限效率（29.43%）。目前，隆基、晶科、天合分别以 25.19%、25.25%和 25.5%持续刷新 N 型 TOPCon 电池认证效率。PV Infolink 预测预测2023、2024、2025 年新增年新增 TOPCon 电池产能电

13、池产能 396GW、185GW、63GW，6/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 1、多条技术路线幵行，良率提升任重而道远多条技术路线幵行，良率提升任重而道远 产线兼容，PERC 产能后续转型第一选择，具有与 4 种不同的工业化工艺流程。与 PERC 电池工艺的主要增加硼扩、隧穿氧化层沉积等步骤，工艺可在 PERC 基础上进行改造，通过增加设备等方式进行更新，最大程度保留和利用了现有传统 P 型电池设备制程。目前，制备目前，制备 TOPCon 背面钝化技术路线主要有三背面钝化技术路线主要有三种，种，第一种是 PVD 物理气相沉积溅射镀膜工艺物理气相沉积

14、溅射镀膜工艺；第二种是 LPCVD 制备多晶硅膜结合扩硼及离子注入制备多晶硅膜结合扩硼及离子注入磷工艺磷工艺；第三种是 PECVD 制备多晶硅膜并原位掺杂工艺。制备多晶硅膜并原位掺杂工艺。2022 年及之前市场上的 TOPCon 产能主要以 LPCVD 为主，虽然 LPCVD 路线技术成熟以及钝化效果极佳，但是产能低以及较高的石英件成本让部分厂商转向 PECVD 路线，尽管易出现脱模等问题是 PEVCD 痛点，但随着通威和天合在 PECVD 技术的效率和良率不断提升，越来越多的厂商在扩产过程中开始选择该路线。7/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 2、

15、TOPCon 电池产业链：市场份额将大幅提升，各环节需求起量电池产业链：市场份额将大幅提升，各环节需求起量 TOPCon 电池工序端较长，涉及产业链环节较多。电池工序端较长，涉及产业链环节较多。TOPCon 电池生产工序包括：清洗制绒、硼扩散、湿法刻蚀、SiOx/非晶硅薄膜沉积、P 扩散/高温晶化、正面 ALOx/SiNx 沉积、背面 SiNx 沉积、丝网印刷烧结等。TOPCon 电池技术路线的普遍采用，对 N 型硅料、N 型硅片、TOPCon 电池相关设备及耗材需求均产生积极影响。8/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 （1）N 型硅料型硅料 N 型

16、硅料的需求将受益于 TOPCon 电池的崛起而快速增长。P 型硅料随着下游 PERC 产线的淘汰，需求将呈收敛态势。而 N型硅料将随着下游 TOPCon电池、HJT 电池等 N 型电池需求放量而占比提升。N型多晶硅产品品质要求严格，其技术指标需要达到国标电子级三级以上标准。其对于产品纯度、体表金属杂质含量要求均有大幅提升。按照 PV Infolink 的估算，2024 年 TOPCon光伏组件出货量 264GW，对应理论 N 型硅料需求量约 88 万吨，预计同比增长 140%。硅料总体供应过剩，头部企业具备硅料总体供应过剩，头部企业具备 N/P 切换能力。切换能力。据不完全统计，2023 年，

17、老牌硅料生产企业大全能大全能源、新特能源、通威源、新特能源、通威均有 10万吨/年级别的硅料产能释放，同时，新加入者如青海丽豪、清电集团、信青海丽豪、清电集团、信义光能、合盛硅业、宝丰能源、上机数控义光能、合盛硅业、宝丰能源、上机数控等一期项目 5-10 万吨/年不等产能投放。预计 2023 年我国硅料新增产能 123 万吨/年，年底国内多晶硅供应能力有望达 236.80 万吨/年。而 2024年仍有合盛硅业、大全能源、中来股份中来股份和南玻南玻 A 新增产能投产。硅料环节存在明显产能过剩风险。从产品结构来看，N型硅料对产品纯度要求更高，对生产能力提出更高要求。头部硅料供应商如通威股份、新特能

18、源、大全能源等公司均具备批量化供应 N 型硅料的能力，预计未来将逐步提高 N型硅料生产比例。供给宽裕背景下，N/P 硅料价差有所收敛，但产品溢价提升企业盈利能力。预计 2024 年，多晶硅供给过剩压力将进一步导致产品价格下探。无论是 N型或 P 型硅料价格将触及行业生产成本甚至现金成本。部分高成本产能将面临亏损压力，行业进入淘汰落后产能阶段。同时，部分拟建和在建项目将面临延迟投产、暂停或者取消生产局面。而头部硅料企业如通威股份、大全能源、特 9/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 变电工经历 2022 年的行业景气上行阶段，均储备充足的现金和较低的有息

19、负债，有望扛过行业周期低谷阶段，从而实现下一轮的周期扩张。（2）N 型硅片和相关设备耗材型硅片和相关设备耗材 P 型和 N 型单晶硅片的区别主要有以下三点：一是掺杂成分不同，N 型掺磷，P型掺硼。二是导电类型不同，N 型电子导电，P型空穴导电。三是导电能力不同，N 型自由电子越多，导电能力越强；P 型空穴越多，导电能力越强。1）N型硅片的生产需要满足更低的含氧量要求，单晶炉升级迭代增加潜在超导磁场单晶炉需型硅片的生产需要满足更低的含氧量要求，单晶炉升级迭代增加潜在超导磁场单晶炉需求求 N 型硅片对晶体品质和氧碳含量要求很高，要求更高的少子寿命和更低的氧含量。目前行业内从优化工艺参数，热场结构优

20、化以及采用新型的直拉技术（超导磁场技术）。为了达到纯度更高的半导体级单晶硅，市场逐步导入高成本的磁场拉晶技术。磁场拉晶技术中磁感线与大多数的熔体对流流向垂直，可以有效抑制坩埚内熔体的强烈对流，减少坩埚内壁的腐蚀，降低单晶硅中的氧含量。目前，晶盛机电、松瓷机电晶盛机电、松瓷机电和连城数控连城数控均推出相应低氧单晶炉产品。其中，晶盛机电将半导体领域的超导磁场技术导入光伏领域，实现小于 5ppm 的超低氧单晶硅稳定生长，彻底消除同心圆与提高少子寿命，拓宽了有效电阻率范围，得到市场批量订单。考虑到 TOPCon 电池放量带来的 N 型硅片的切实预期，按照 2024、2025 年 35%、60%的超导磁

21、场单晶炉估算，对应的市场空间有望达 71.08 亿元和 127.91亿元。10/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 2）硅片减薄带来金刚线、切片机等设备耗材的迭代需求硅片减薄带来金刚线、切片机等设备耗材的迭代需求 硅片发展的趋势是大尺寸、薄片化、硅片发展的趋势是大尺寸、薄片化、N 型。型。硅片薄片化切割可以减少硅料损耗，增加每公斤硅料的出片数。TOPCon 电池厚度在 130m左右。TOPCon电池具备更高的硅片减薄潜力。因此，对于切片机，使用更小线径金刚线、更高线速、小轴距切割设备来实现硅片减薄、提高切割质量降低切削耗损量、提高切片效率。2022 年

22、，用于单晶硅片的金刚线母线直径为 38m，且呈不断下降趋势。同时，钨丝金刚线批量化供应，进入切割辅材领域。金刚石线单 GW硅片用量随着线径的减少而增长。粗略估算，2023、2025、2030 年全球金刚石线需求量 87.69、137.90 和 290.64 亿元，呈快速增长态势。另一方面，薄片化的硅片环节切割难度加大，切割技术门槛进一步提高，专业化切割加工服务市场需求持续旺盛。目前，国内光伏切割设备和切割耗材市场竞争稳定，将持续受益于下游的需求放量。11/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告（3）TOPCon 电池相关核心设备电池相关核心设备 TOPCo

23、n 电池核心设备阶段性受益于电池核心设备阶段性受益于 TOPCon 电池扩产。电池扩产。TOPCon电池核心设备为扩散炉、LPCVD/PECVD/原子层沉积设备、激光开槽设备、退火炉/丝网印刷机等。隧穿氧化层和掺杂多晶硅层制备存在路线分歧。LPCVD 技术成熟，成薄膜纯度高，致密度高，表面均匀性好，得到市场认可。而PECVD 能够解决后道工艺兼容问题，实现低温环境下 CVD 沉积且成膜速度快，部分厂商选择 PECVD路线。捷佳伟创捷佳伟创 PE-POY 技术方案实现隧穿氧化层、Poly 层和原位掺杂的三合一制备，解决绕度、能耗高、石英器件损耗高的问题，提高生产效率。从市场空间来看，以晶科能源晶

24、科能源的 11GWTOPCon 电池项目为例，生产设备合计投资额 23.10 亿元，单GW 投资额 2.1 亿元，其中，高温设备、湿法设备和金属化设备对应单 GW 投资分别为 1.24 亿元、0.36亿元和 0.23 亿元。按照按照 PV Infolink 预测的预测的 2023、2024、2025 年新增年新增 TOPCon 电池产能电池产能396GW、185GW、63GW，累计设备需求 644GW，对应 1352 亿元的设备投资需求。相对于光伏产品制造端，光伏设备市场集中度非常高，清洗设备、制绒设备、扩散炉设备、LPCVD/PECVD 印刷和自动化设备头部企业市场份额超过 50%，将享受行

25、业扩张红利。2024 年，各环节产能阶段过剩加速优胜劣汰，实际产能投放进度将低于预期。但 TOPCon 电池的主流趋势带来各设备环节需求放量。同时，HJT设备和钙钛矿设备与 TOPCon 设备存在重叠，有望打开新的市场空间。3、P/N 同价在即，降本增效持续推进同价在即，降本增效持续推进 技术工艺复杂，良率仍有提升空间，目前较技术工艺复杂，良率仍有提升空间，目前较 PERC 高高 0.03-0.05 元元/W。TOPCon工艺步骤更复杂，增加了硼扩、非晶硅沉积及镀氧化层膜等 23 道工序，且存在如硼扩散、去绕度清洗和钝化层的隧穿膜镀膜等技术挑战尚待解决，目前行业 TOPCon 整体良率在 93

26、-97%之间，而 PERC 电池良率在 98%以上。在清洗、自动化技术成熟、硅片技术进步等加持下，良率差异可得到大幅优化。12/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 TOPCon 降本路径多元，包括硅片端薄片化、非硅部分银浆降低耗量等。降本路径多元，包括硅片端薄片化、非硅部分银浆降低耗量等。在总体成本构成中，当硅料含税价 80.5 元/kg 时，硅片成本占电池成本 58%，比例较大，未来硅料成本下降有助于硅片成本下降，根据测算，假设 N 型硅料价格 80.5 元/kg，硅片每减薄 10m，成本可对应下降约 2%，龙头已在进行130m 以下尝试。非硅成本主

27、要为银浆，成本占比为 16%，目前 TOPCon银浆用量 12-13mg/W，银浆国产化有望降低银浆价格，且未来可以通过栅线优化及背面用银铝浆替代推动 TOPCon 成本下降，SMBB+高精度串焊有望降低银浆耗量至 90mg/片。（1）硅价持续下行，薄片化成本降幅缩小硅价持续下行，薄片化成本降幅缩小 硅料价格持续下行，硅片薄片化成本降幅缩小，后续重点依靠提效及非硅降本。当前硅料产能持续放量降价，硅料价格已从 30 万/吨高位快速跌至 8 万/吨，薄片化带来的成本降幅缩小。根据测算，硅价从300 元/kg 下降至 60 元/kg，150mm 与 130mm 硅片成本差异将从 0.05 元/W 下

28、降至 0.01 元/W。（2）银浆降耗能够进一步带动成本下降银浆降耗能够进一步带动成本下降 13/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 银浆耗量 90mg/片时单瓦成本再降 1 分！非硅成本上对银浆耗量进行成本测算，假设不含税银浆价格为5575 元/kg，双面银浆用量 105mg 对应单瓦成本为 0.07 元，随着未来技术发展多主栅+高精度串焊有望降低银浆耗量至 90mg/片，对应成本 0.06元/W，单瓦成本下降 0.01 元。4、TOPCon 实现实现 8 分分+超额收益，经济性凸显超额收益，经济性凸显 TOPCon 技术工艺复杂，成本持续优化，良率

29、仍有提升空间；下游接受度积极，招标比例明显提升，技术工艺复杂，成本持续优化，良率仍有提升空间；下游接受度积极，招标比例明显提升，溢价空间明显。溢价空间明显。预计 TOPCon后续在清洗、自动化技术成熟、硅片技术进步等加持下，良率可得到大幅优化。目前 TOPCon 在设备投资端已有明显下降，整体非硅成本较 PERC 约高 0.03-0.05元/W，后续依靠降低硅材用量、减低银浆用量、简化工艺、提升规模效应等有望进一步降低成本。由于 N 型技术效率提升带来的全生命周期发电量增加，度电成本下降，下游对 N 型电池接受认可度较高，招标比例中 N型电池占比明显提升。且目前主流 N 型 TOPcon 较

30、PERC 溢价约 0.08-0.1 元/w。四、四、HJT 电池电池：成本更高，中长期增效空间更广阔：成本更高，中长期增效空间更广阔 HJT 电池工序较少，发电效率优势显著。电池工序较少，发电效率优势显著。HJT意思为本征薄膜异质结。异质结电池以 N型单晶硅片为衬底，经过制绒清洗后在正面沉积厚度为 3-5nm 的本征非晶硅薄膜 i-a-Si 和 p 型非晶硅薄膜 p-aSi，从而形成 PN 异质结。在背面通过沉积本征非晶硅薄膜 i-a-Si 和 n 型非晶硅薄膜 n-a-Si，从而形成背表面场。在掺杂非晶硅薄膜的两侧沉积透明导电氧化物薄膜（TCO），最后通过丝网印刷的技术在 TCO 表面形成金

31、属电极。其中，非晶硅沉淀与 TCO 薄膜沉积是主要环节。非晶硅沉淀目前主流技术为 PECVD，TCO 薄膜沉积环节的主流技术为 PVD 技术。HJT 生产线和 PERC 电池不兼容，需增配非晶硅与导电膜沉积设备，增加靶材、低温银浆需求。14/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 1、HJT 具备多重优势，降本空间广阔具备多重优势，降本空间广阔（1）相较）相较 PERC 和和 TOPCon，HJT 电池具备多重优势电池具备多重优势 理论极限效率较高：理论极限效率较高：据 ISFH 和隆基绿能测算数据，PERC、TOPCon 与 HJT 电池的理论极限转换效

32、率分别为 24.5%、28.7%和 28.5%。HJT 在极限效率方面大幅领先 PERC，略落后于双面 TOPCon，但是HJT+钙钛矿叠层电池可达 30%以上。生产工艺流程短：生产工艺流程短：HJT 的核心工艺流程仅有 4 步，即清洗制绒、非晶硅薄膜沉积、TCO 膜沉积、金属电极化，相较 PERC 和 TOPCon 电池大幅简化。较短的工艺流程有助于提升生产良品率，同时可降低人工、运维等成本。低温制程工艺：低温制程工艺：HJT 全程在 200C以下的环境中制成，而 PERC 扩磷环节温度需高于 850C，TOPCon 扩硼环节温度则在 1100C 以上，有助于减少硅片制备过程中的热损伤、降低

33、加热成本。双面率高：双面率高：HJT电池为双面对称结构，电池双面率最高可达 90%，而 PERC 和 TOPCon双面率最高仅可达到 75%和 85%，更高的双面率意味着 HJT具备更高背面发电量。温度系数低：温度系数低：HJT 的温度系数为-0.24%/C，而 PERC 和 TOPCon 的温度系数为-0.35%/C和-0.30%/C，较低的温度系数意味着 HJT 在高温环境下的能耗损失更少，发电量更高。衰减率低:HJT的首次衰减为 1%、线性衰减为 0.25%，低于 PERC 和 TOPCon，更低的衰减率，能够使得 HJT 电池在长生命周期内发电更高。薄片化程度高：薄片化程度高：HJT

34、的双面对称结构，降低了硅片的机械应力，提高了制备过程的整片率；低温工艺亦减少了硅片受热发生翘曲的可能，更有利于薄片化的进行，能够节约硅片成本。（2）HJT 电池经济性有待改善，降本空间广阔电池经济性有待改善，降本空间广阔 15/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 HJT 成本主要由硅片、浆料、设备折旧和靶材构成。根据不完全统计，截至 2022 年，PERC 电池片成本为 1.01-1.05元/W，TOPCon 电池片成本为 1.05-1.09元/W，而 HJT 电池片成本在 1.12-1.16 元/W，比 TOPCon 高约 0.07 元/W。其高出部

35、分主要来自于银浆和靶材，降本空间广阔。2、HJT 技术产业链技术产业链 HJT 产业链贯穿硅片、电池、组件环节，由产业链贯穿硅片、电池、组件环节，由 HJT 电池组件商、设备生产商、辅材耗材生产商等构成。电池组件商、设备生产商、辅材耗材生产商等构成。（1）材料端：银浆、靶材、硅片都是材料端：银浆、靶材、硅片都是 HJT 电池未来主要的降本路径电池未来主要的降本路径 制备制备 HTJ 耗材包含：硅片：耗材包含：硅片：相比于 TOPCon，HJT 的硅片薄片化+边皮料切割利用的优势更加显著。银包铜银浆：银包铜银浆：银包铜银浆可利用铜替代部分银，实现使用贱金属替代贵金属，银铜比例适当的银包铜浆料，可

36、以在保证导电性能、效率的同时实现银耗降低。靶材：靶材：靶材是 TCO 薄膜沉积的所需的重要原材料，ITO 靶材以进口为主，低铟为靶材的主要降本方向。光转膜：光转膜：转光膜胶膜是在 EVA、POE、EPE等初始功率更高的高透膜基础上加入转光剂，将紫外光改变为可用的蓝光，从而提高单位发电量。0BB焊带：焊带：光伏焊带技术趋势是“更多”且“更细”，0BB 焊带线径目前可以做到 0.22mm 以下，且没有主栅只有细栅，更细的焊带可降低电池片银浆耗量，可有效降低组件的单瓦成本。1）HJT硅片：薄片化硅片：薄片化+边皮切割助力降本边皮切割助力降本 16/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深

37、度深度|研究报告研究报告 HJT 的硅片薄片化优势明显。的硅片薄片化优势明显。硅片薄片化切割可以减少硅料损耗，增加每公斤硅料的出片率，从而降低硅片含硅成本。HJT因双面对称结构，降低了硅片的机械应力，提高了制备过程的整片率，HJT电池低温工艺减少了硅片受热发生翘曲的可能，所以相比 TOPCon 电池，HJT电池的硅片薄片化优势更为明显。目前 HJT 已经导入 110m厚度的量产，未来有望降低至 100m 甚至 90m，而 TOPCon目前主流厚度在 125m-135m 之间。边皮料切割利用有望进一步降低边皮料切割利用有望进一步降低 HJT 电池的硅片成本。电池的硅片成本。切割 N 型硅棒的边皮

38、料，可提高硅棒使用率。由于 HJT 电池对硅片的氧含量并不敏感，因此可以采用剩余的边皮料（右图灰色部分）直接切割成半片，可直接降低成本。同时 TOPCon对硅片氧含量更为敏感，因此对边皮料切割的硅片适用度低于HJT 电池。综上，单综上，单 W 价格对比：价格对比：N 型型 110m 硅片硅片N 型型 130m 硅片硅片P 型型 150m 硅片。硅片。根据 2023 年 8月 21 日 TCL 中环公开硅片报价折算，在相同版型 M10（182）尺寸下，HJT 电池用 N 型 110m 硅片售价 0.40元/WTOPCOn 电池用 N 型 130m 硅片售价 0.42 元/WPERC 电池用 P

39、型 150m硅片售价 0.43 元/W。2）银浆：银包铜浆料降本空间显著银浆：银包铜浆料降本空间显著 光伏银浆是制备电池片的核心辅材，按照生产技术和工艺路线主要划分为高温银浆和低温银浆。高温银浆烧结温度在 500以上，适用于 PERC 和 TOPCon等晶硅电池；低温银浆烧结温度在 250以下，适用于 HJT 电池，主要原因是 HJT 有非晶薄层，如果烧结温度过高，将导致非晶薄层材料从非晶向晶体转变，进而导致 HJT 电池片失效。HJT 的银浆成本高于 TOPCon。根据 CPIA 数据，2022 年 HJT 银浆消耗量约为 127mg/片，高于TOPCon 的约 115mg/片，并且 HJT

40、需要用到 200低温银浆，价格比 TOPCon 高温银浆更高，由于低温银浆生产工艺难度高，同时需要冷链运输，且目前主要依赖日本进口，价格通常较常规银浆高 10-20%。银包铜银浆可利用铜替代部分银，实现使用普通金属替代贵金属。银包铜银浆可利用铜替代部分银，实现使用普通金属替代贵金属。对铜的表面覆盖适量的银后，可以形成表面为银内核为铜的复合材料，通过降低银含来控制低温银浆的成本。除此之外，银铜比例适当的银包铜浆料，可以克服铜粉容易氧化的缺陷并提升导电性，可以在保证导电性能、效率的同时实现银耗降低。17/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 当前银包铜产业：

41、当前银包铜产业：苏州固锝为国内 HJT 用低温银浆主要供应商，目前银包铜浆料批量生产；聚和材料目前银包铜浆料产品成功开发并已有小批量出货；帝科股份目前在多家头部电池客户完成批量验证，持续交货中；博迁新材：已搭建一条银包铜中试线，2022 年实现吨级销售等。HJT 有望利用铜电镀取技术逐步替代低温银浆。有望利用铜电镀取技术逐步替代低温银浆。采用铜电镀技术的电池电阻率更低、遮光面积更小。铜电镀使用纯铜，其电阻率约为 1.7。由于丝网印刷不采用纯银，且包含有机物或树脂残留，并通过颗粒状的银粉进行接触，导致丝网印刷电池的电阻率约为 4.5-6，是纯银的 3-4 倍，且远高于铜电镀。此外，丝网印刷的栅线

42、宽度约为 80-85m，远不及铜电镀的栅线宽度，铜电镀可以达到 25m，遮光面积更小。因此，铜电镀预计每瓦可降低 0.04-0.06元的成本以及提高 0.3%-0.5%的转换效率，未来有望出现 GW 型铜电镀设备。3）靶材：靶材：TCO导电膜带来靶材需求增长，低铟为降本方向导电膜带来靶材需求增长，低铟为降本方向 靶材是靶材是 TCO 薄膜沉积的所需的重要原材料。薄膜沉积的所需的重要原材料。靶材主要用于 TCO 薄膜沉积环节形成高性能的 ITO 光电薄膜，在此过程中 ITO 薄膜以 ITO 靶材作为原材料，通过磁控溅射把 ITO 靶材气化溅镀到玻璃基板或柔性有机薄膜上。ITO 靶材上游主要原材料

43、为金属铟，其储量和价格是影响 ITO 靶材大规模生产和应用的主要因素。ITO 靶材以进口为主，国产替代正当时。靶材以进口为主，国产替代正当时。全球 ITO 靶材市场主要供应商有日本日矿、三井矿业、康宁、优美科等，其垄断了全球 80%的中高端市场份额。我国 ITO 靶材大量依赖进口，国产 ITO 靶材主要集中在中低端领域，根据华经情报网数据，2020年市场份额仅在 30%左右。经过多年发展，目前我国形成了一批具备 ITO 靶材量产能力的企业，市场也开始逐渐导入国产靶材，靶材进口替代进程有望不断推进。低铟为靶材核心降本方向。低铟为靶材核心降本方向。2023 年 8 月，迈为股份迈为股份研发的“低铟

44、少银 HJT 电池工艺”电池创新技术成果，在世界能源类学术期刊Nature Energy上发表。其中，迈为团队对 PVD 设备的溅射单元进行了优化设计，以降低靶材单耗，再将设备降铟与低铟叠层膜方案（50%无铟）相结合，实现了铟耗量的大幅减少，降低电池制造成本的同时，保持其高效率优势，进一步推动了靶材降铟产业化。4）胶膜：转光膜可降低胶膜：转光膜可降低HJT电池片紫外衰减，以实现发电量增益电池片紫外衰减，以实现发电量增益 HJT 电池是多层结构，其中有一层非晶硅层或微晶硅层的 Si-H 键更容易受到紫外线的破坏产生缺陷，较其他电池路线紫外线更易导致 HJT 组件的功率衰减。根据对紫外光的吸收程度

45、不同，光伏胶膜可分为高透膜、截止膜。现有 HJT 封装方案多采用对紫外光透光率较低的截止膜，主要系因 HJT 电池中的TCO 膜层和非晶硅膜层会吸收紫外线，造成电池衰减。18/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 对比其他封装胶膜，转光膜单位发电增益显著。对比其他封装胶膜，转光膜单位发电增益显著。转光膜胶膜是在 EVA、POE、EPE 等初始功率更高的高透膜基础上加入转光剂，将紫外光改变为可用的蓝光，从而转化为电能。以实证数据来看，公司研发的 U 转光胶膜较高透膜单 W 发电量的发电量增益 3.19%，较截止膜单 W 发电量发电量增益 0.9%，且在高辐

46、照方面 UV光转胶膜有更高的增益。目前 UV 光转胶膜的壁垒在于转光剂的研发和稳定性，以及在聚合物中的扩散技术，预计 HJT 电池大规模量产后将带动 UV 光转胶膜需求高增。5）0BB焊带：无主栅为焊带环节发展趋势焊带：无主栅为焊带环节发展趋势 光伏焊带技术趋势是光伏焊带技术趋势是“更多更多”且且“更细更细”。互连焊带主要包括常规焊带、MBB（Multi-Busbar，多主栅）焊带、SMBB（Super Multi-Busbar，超多主栅）焊带、0BB（0-Busbar，无主栅）焊带等。当前，MBB焊带已取代常规焊带成为行业主流，SMBB 焊带是对 MBB 焊带的升级，从 MBB 技术到 SM

47、BB 技术是光伏组件焊带的技术迭代方向，核心原因是可以提效降本：1、效率上，增加主栅数量可缩短主栅之间的细栅长度，有效降低细栅电阻，从而减少组件功率损耗且提高组件可靠性；2、成本上，多主栅技术对应的焊带可以越来越细，如常规焊带线径在 0.3mm以上，MBB 焊带一般线径为 0.26-03mm，而0BB 焊带线径目前可以做到 0.22mm 以下，且没有主栅只有细栅，更细的焊带可降低电池片银浆耗量，可有效降低组件的单瓦成本。市场格局较为分散，市场格局较为分散，CR2 合计市占率约合计市占率约 27%，仍有较大的市场集，仍有较大的市场集中度提升空间。中度提升空间。目前光伏焊带市场格局较为分散，根据中

48、商产业研究院，2021 年宇邦新材与同享科技的全球市场占有率分别达 16.7%、10.2%，两家公司合计市场份额约 27%。（2）设备端：设备端：未来单位产能设备投资额将逐步下降未来单位产能设备投资额将逐步下降 19/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 HJT 设备设备包含：包含：HJT 电池整线设备：电池整线设备：包括清洗制绒设备、非晶硅薄膜沉积（PECVD）设备、TCO 透明导电膜沉积（PVD）设备，丝网印刷设备，其中 PECVD、PVD 为核心基础设备。电镀铜设备：电镀铜设备：为减少电池制程中贵金属银浆耗量，在电池金属化环节使用铜电镀设备替代丝网

49、印书设备，通过提升电极高宽比提高电池转换效率，且可以直接省去银浆的使用，在提高转化效率的同时实现去银化。0BB 串焊设备：串焊设备：在电镀铜工艺还未实现大规模产业化之前，当前的主流的降银的设备工艺为通过栅线变细从而节约银浆耗量，0BB 串焊设备即无主栅技术设备，是去掉主栅仅保留细栅的核心设备。HJT 相比相比 TOPCon 设备投资成本更高。设备投资成本更高。HJT生产无法与在现有的 PERC 电池产线兼容，其产线需要重新搭建，每 GW 投资额达 3.5 亿以上，高于 TOPCon的投资额，而 TOPCon产线可以在现有 PERC产线上进行改造，导致 HJT 电池每瓦设备折旧成本比 TOPCo

50、n 高 0.02-0.03 元。1）PECVD/PVD为核心设备为核心设备 HJT 电池设备难度较高。电池设备难度较高。HJT 电池生产工艺主要包含四个环节：清洗制绒（价值量占比 10%）、非晶硅薄膜沉积（PECVD 设备，价值量占比 50%）、TCO透明导电膜沉积（PVD 设备，价值量占比25%）、丝网印刷/镀电铜（价值量占比 15%）。其中非晶硅薄膜沉积为核心环节，海外设备供应商包括 MeyerBurger（梅耶博格）、AMAT(应用材料)等，国内设备供应商还包含理想能源、钧石能源、捷理想能源、钧石能源、捷佳伟创佳伟创等。2）电镀铜设备电镀铜设备2024年将导入量产年将导入量产 电镀铜工艺

51、介绍：电镀铜工艺介绍：光伏电镀铜技术是一种借鉴印刷电路板 PCB 生产中的成熟度图形化电镀铜线路工艺，在化学沉铜层上通过电解方法沉积金属铜的电极制备工艺，设备可以兼容 Topcon 和 HJT。电镀铜包含四个生产环节。电镀铜包含四个生产环节。电镀铜工艺流程包含种子层制备、图形化、电镀、后处理四个环节，目前电镀铜设备价值量共 2 亿元/GW。其中，种子层制备环节的 PVD 设备价值量占比约为 25%；图形化环节三种方案掩膜机/曝光机/显影机，平均的设备占比约为 30%；电镀环节设备价值量占比约为 25%，其它设备占比约为 20%。当前电镀铜还处在以研发线和中试线为主的早期阶段，因设备折旧过高及量

52、产效率问题还没有大规模量产，伴随着相关电镀铜厂商快速导入验证，预计 2024 年导入量产。20/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 未来随着设备生产能力的提高及技术进步，单位产能设备投资额将逐步下降，根据 CPIA 预测，HJT 单GW 投资额有望在 2027 年降至 2.5 亿元，单 W设备折旧成本劣势将进一步缩窄。3、HJT 持续持续降本增效降本增效 综上所述，综上所述，HJT 电池解决成本痛点的路径主要包括：电池解决成本痛点的路径主要包括：1）使用银包铜等新型复合型浆料。）使用银包铜等新型复合型浆料。2）优化焊带）优化焊带环节降低银浆单耗；环节降

53、低银浆单耗；3）银浆国产化；）银浆国产化；4）使用电镀铜替换低温银浆；）使用电镀铜替换低温银浆；5）减少贵重靶材消耗。）减少贵重靶材消耗。目前低温银浆以日本京都 ELEX 产能为主，近年来国内苏州晶银、聚合股份以及帝科股份等企业逐步实现国产化突破，国产银浆技术含量、产品性能和稳定性持续提升；背面银包铜浆料的量产导入促使正背面主细栅的加权平均银含量低于 80%，2023 年开始 45%以下乃至 30%左右银含量的银包贱金属材料浆料有望陆续在 HJT 电池上全面量产应用；迈为股份、帝尔激光等持续研发高精度无接触焊接的新型印刷技术以降低银浆单耗；此外电镀铜技术的逐步成熟，有望长期取代银浆料，是实现降

54、本增效无银化的终极途径。根据 Solarzoom的统计，目前头部厂商 HJT 电池片单 W 银耗量较 TOPCon 少 2.1mg，随着 0BB 技术和主栅银合金浆料的量产导入，预计到 2024 年初单 W银耗量降至 6.3mg/W，乐观估计到 2024年底有望达到 3mg/W以下。此外根据 Solarzoom 测算，截至 2023 年 9月 HJT 非硅成本已达到 0.22 元/W，高于 PERC 电池片约 0.09元/W，硅成本低于 PERC 约 0.025 元/W，单 W 综合成本仅高 0.07 元/W。4、HJT 有望成为单节技术的终结者、叠层技术的开创者有望成为单节技术的终结者、叠层

55、技术的开创者 21/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 HJT 电池主要技术发展方向为其与钙钛矿、电镀铜具备更良好的匹配性进而形成叠层电池，极限转换效率突破 29%。异质结电池有天然的复合层，比较适合在其上叠加钙钛矿，宽带隙钙钛矿材料吸收短/中波段入射光，窄带系单晶硅材料吸收中/长波段入射光，可最大限度利用太阳光。复合层叠加相当于进行串联，会形成高开压、低电流。其中，在叠加电池光电转换效方面，异质结提供 25%-26%的转化效率，而钙钛矿叠层则额外贡献 3%-5%增量效益。然而，由于现阶段距离量产还有一段距离问题，叠层电池无法对当前电池市场的竞争格局产

56、生影响。主要因为：1）钙钛矿电池采用湿法涂布方式，无法实现大尺寸生产。2）钙钛矿电池的稳定性较低。3）钙钛矿电池仍存在光敏感性、光衰退和紫外线分解液等问题尚未解决。5、HJT 电池产能产出持续放量电池产能产出持续放量 2022 年之前，因 HJT产线设备投资成本高，技术路径不确定，产品性能有待提升，国内外电池厂商多处在 MW 级中试或观望中。随着设备国产化以及薄片化、银包铜、靶材等工艺的降本升级，多家厂商开始布局 HJTGW 级产线，其中包括华晟新能源、爱康科技、金刚光伏等新进入厂商以及通威、东方日升等 PERC 时代的老玩家，海外 REC 等电池厂商也在加速规划 HJT 量产布局。长期来看

57、HJT电池降本空间较大，性价比更高。根据 Solarzoom预测，2024 年出货量有望达到 35-40GW，2025 年和 2026年分别超过 100GW、200GW，规模化扩张将进一步提速。22/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 五、五、IBC 电池电池：更具多样化：更具多样化 IBC 电池是指正负金属电极呈叉指状方式排列在电池背光面的一种背结背接触的太阳电池结构。IBC 电池正面无金属栅线，发射极和背场以及对应的正负金属电极呈叉指状集成在电池的背面。这种正面无遮挡结构完全消除栅线电极造成的遮蔽损耗，能够最大限度地利用入射光，从而有效提高电池效率

58、和发电量。IBC 电池既可使用 N 型、也可使用 P型硅片作为衬底，以 N 型硅衬底为例的 IBC 电池结构如下：（1）前表面为磷掺杂的）前表面为磷掺杂的 n+前场结构前场结构 FSF（Front Surface Field），），利用场钝化效应降低表面少子浓度，从而降低表面复合速率，同时还可以降低串联电阻，提升电子传输能力，可通过磷扩散或离子注入等技术形成；（2）背表面为采用扩散方式形成的叉指状排列的硼掺杂）背表面为采用扩散方式形成的叉指状排列的硼掺杂 p+发射极发射极 Emitter 和磷掺杂和磷掺杂 n+背场背场 BSF。p+发射极 Emitter 的作用是与 n型硅基底形成 p-n 结

59、，有效分流载流子，可以通过硼扩散或旋涂等方式制备；n+背表面场区能够与 n 型硅形成高低结，增强载流子的分离能力，可通过磷扩散或离子注入形成；背面 p/n 交替的叉指状结构的形成是 IBC 电池的技术核心，可通过光刻、掩膜、激光等方法实现。（3）前后表面均采用）前后表面均采用 SiO2/SiNx 叠层膜作为钝化膜，叠层膜作为钝化膜，抑制 IBC 太阳电池背表面的载流子复合；（4）前表面常镀上减反射层，）前表面常镀上减反射层，提高发电效率；23/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告（5）金属接触部分全都在背面的正负电极接触区域，）金属接触部分全都在背面的正

60、负电极接触区域，也呈叉指状排列。1、IBC 电池优势电池优势 特殊的背接触结构，使特殊的背接触结构，使 IBC 电池有以下优点：电池有以下优点：1）正面因无电极栅线的遮挡，可有效降低光学损失，与传统太阳电池相比，IBC 太阳电池的短路电流密度可提高 5%8%；2）电池的正负电极均位于电池背面，可最大限度优化电极栅线，从而降低串联电阻，提高电池效率；3）正面无金属栅线设计的考虑，可最优化地设计表面钝化及减反结构，从而改善电池性能；4）正面无栅线，可与组件封装技术相结合，制备出外观好看且适用于光伏建筑一体化（building integrated PV，BIPV）的组件产品，未来应用前景较广。2、

61、制作工艺：制程步骤复杂，工艺难度大制作工艺：制程步骤复杂，工艺难度大 IBC 电池的生产制造难度大、壁垒高，主要体现在：电池的生产制造难度大、壁垒高，主要体现在：（1）对基体材料要求较高，需要较高的少子寿命）对基体材料要求较高，需要较高的少子寿命。因为 IBC 电池属于背结电池，为使光生载流子在到达背面 p-n结前尽可能少的或完全不被复合，就需要较高的少子扩散长度。（2）对前表面的钝化要求较高。）对前表面的钝化要求较高。如果前表面复合较高，光生载流子在未到达背面 p-n 结区之前已被复合掉，将会大幅降低电池转换效率。（3）制备工艺流程复杂、生产成本高。）制备工艺流程复杂、生产成本高。需要通过扩

62、散掺杂、钝化镀膜和金属化栅线等工艺在电池背面制备出叉指状间隔排列的 P 区和 N 区，分别形成金属化接触和栅线，过程中需要进行多次掩膜和光刻。24/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 IBC 电池的衬底硅片要求更高的少子寿命。电池的衬底硅片要求更高的少子寿命。由于其器件结构的特殊性，IBC 电池前表面的光生载流子必须要穿过衬底远距离扩散到背表面的 P-N 结才能形成有效的光电流，从而需要保证前表面的光生载流子在运动到 P-N 结之前不被复合，因此要求衬底材料中少子的扩散长度比器件厚度大，并且电荷的表面复合速率低。相比于 P 型衬底晶硅电池，N型晶硅电池

63、少数载流子寿命更长、对杂质容忍度更高、更易于钝化、电学性能更优异。为提高转化效率，为提高转化效率，IBC 太阳电池的硅基体一般选用高质量的太阳电池的硅基体一般选用高质量的 N 型直拉单晶硅型直拉单晶硅片。片。IBC 电池量产工艺的核心在于，如何低成本地在电池背面制备出呈叉指状间隔排列的电池量产工艺的核心在于，如何低成本地在电池背面制备出呈叉指状间隔排列的 P 区和区和 N 区，以区，以及在其上面分别形成金属化接触和栅线及在其上面分别形成金属化接触和栅线。相较于其他晶硅电池技术，IBC 电池工艺流程更为复杂，且不同厂商采用制备工艺差异化程度较高。IBC 电池量产工艺的核心难点，在于如何低成本地在

64、电池背面制备出呈叉指状间隔排列的 P 区和 N 区，以及在其上面分别形成金属化接触和栅线，重点主要集中在扩散掺杂、钝化镀膜、金属化栅线三个方面。25/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告（1）P-N 结制备难度大，激光法加速产业化。结制备难度大，激光法加速产业化。IBC 太阳电池常见的定域掺杂方法为掩膜法，背面一般太阳电池常见的定域掺杂方法为掩膜法，背面一般可采用光刻法、印刷法、激光法等方式形成叉指状的可采用光刻法、印刷法、激光法等方式形成叉指状的 p+区和区和 n+区。区。光刻法复合低、掺杂类型可控，但是成本过高，不适合大规模生产；印刷法成本较低，但对

65、电池背面图案和栅线的设计要求非常高，存在丝网印刷的对准精度问题和印刷重复性问题；激光法工艺简单，可有效解决印刷法的局限性，但需要注意激光加工带来的硅片损伤，且需要精准对位。（2）IBC 电池正面工艺，主要为前表面钝化扩散和基材选择。电池正面工艺，主要为前表面钝化扩散和基材选择。前表面：由于 IBC 电池前表面没有金属栅线遮挡，所以前表面的钝化性能需要足够优异才能最大化发挥 IBC 电池的结构优势。IBC 太阳电池正面采用金字塔结构和抗反射层改善光捕获效果，钝化层底下可通过扩散方式形成前表面场(FSF)或者 p型浮动结(FFE)结构。1）FFE：在电池前表面进行硼掺杂形成 P+/N 结，也叫浮动

66、发射极结构（FFE），该钝化结构的特点是在 IBC 电池背表面场 BSF 以上的区域产生的空穴先被运输到发射极上方对应的前表面区域，由于前表面和背表面梯度浓度差，空穴再被垂直运输到发射极区域位置被收集，电子则被垂直运到 BSF区被收集，该方法通过增加衬底中的少子空穴浓度来提升电池的短路电流密度。2）FSF：在电池前表面进行磷掺杂，形成前表面场结构（FSF），该结构的特点是在电池前表面形成高浓度的掺杂，与高电阻率的硅衬底形成 N+/N高低结，产生自上而下的电场，驱使空穴向下运输，电子向上运输，从而降低少数载流子的表面复合，起到良好的钝化作用，有利于效率提升。（3）背面电极要求精准对位，金属化通常

67、采用丝网印刷、蒸镀、电镀等方式。）背面电极要求精准对位，金属化通常采用丝网印刷、蒸镀、电镀等方式。26/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 IBC 电池的金属化之前一般涉及打开接触孔电池的金属化之前一般涉及打开接触孔/线的步骤，线的步骤，N 和和 P 的接触孔区需要与各自的扩散区对准。的接触孔区需要与各自的扩散区对准。IBC 电池的栅线都在背面，不需要考虑遮光，所以可以更加灵活地设计栅线，降低串联电阻。但是，由于 IBC 电池的正表面没有金属栅线的遮挡，电流密度较大，在背面的接触和栅线上的外部串联电阻损失也较大。金属接触区的复合通常都较大，所以在一定范

68、围内（接触电阻损失足够小）接触区的比例越小，复合就越少，从而导致 Voc 越高。因此，IBC 电池的金属化之前一般要涉及到打开接触孔/线的步骤。另外，N 和 P的接触孔区需要与各自的扩散区对准，否则会造成电池漏电失效。金属化通常采用丝网印刷、蒸镀、电镀等方式。金属化通常采用丝网印刷、蒸镀、电镀等方式。随着丝网印刷原辅材料和设备的不断优化与更新，IBC太阳电池背面电极的精确对位问题已得到解决，这也给背面设计优化与成本控制提供了很大空间，丝网印刷方式优势逐渐显现。另外，蒸镀和电镀也被应用于高效电池的金属化。ANU 的 24.4%的 IBC 电池即采用蒸镀 Al的方法来形成金属接触。而 SunPow

69、er 更是采用电镀 Cu 来形成电极。按照电极设计的不同，按照电极设计的不同，IBC 电池可分为无主栅、四主栅、点接式三种。电池可分为无主栅、四主栅、点接式三种。IBC 电池的核心技术之一是其背面电极的设计，因为它不仅影响电池性能，还直接决定了 IBC 组件的制作工艺。IBC 电池包含无主栅、四主栅、点接式三种类型。3、兼容幵蓄的平台型技术，兼容幵蓄的平台型技术，TBC 和和 HBC 电池提效前景广阔电池提效前景广阔 IBC 电池的提效方向，现阶段主要为提高电池的提效方向，现阶段主要为提高 IBC 太阳电池的钝化效果。太阳电池的钝化效果。可以与采 用不同钝化工艺的 X 电池结合形成各种 XBC

70、 电池，除了对现有工艺（如前表面场、选择性掺杂和先进陷光技术等）的优化外，IBC 太阳电池技术与光电转换效率提升方向可以分为两种：（1）通过提高）通过提高 IBC 太阳电池的钝化效果提效。太阳电池的钝化效果提效。包括叉指背接触异质结（HBC）电池和多晶硅氧化物选择钝化背接触（POLO-IBC/TBC）电池，主要在于应用载流子选择钝化接触可以抑制少数载流子在界面处的复合速度，从而有效提高 IBC 太阳电池表面钝化效果。（2）作为底电池应用于叠层电池中提升光利用率。）作为底电池应用于叠层电池中提升光利用率。随着钙钛矿电池技术的发展，随之衍生的钙钛矿IBC 叠层太阳电池（PSCIBC）受到研究者们的

71、重视，成为突破晶硅电池光电转换效率壁垒的重要选择。其主要技术在于具有高带隙的顶部电池能够吸收短波长的光，具有低带隙的底部电池则可以对长波长的光进行吸收，从而使叠层太阳电池能够更大程度地利用太阳能，提高 IBC 太阳电池的短路电流。27/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 TBC 电池和电池和 HBC 电池技术前景广阔。电池技术前景广阔。BC 电池是平台型技术，可以与采用不同钝化工艺的 X电池结合形成各种 XBC电池，例如：1）以 SunPower 为代表的经典 IBC 电池工艺；2）以 ISFH 为代表的POLO-IBC 电池工艺；由于 POLO-IB

72、C 工艺复杂，业内更看好低成本的同源技术 TBC 电池工艺（TOPCon-IBC）；3）以 Kaneka 为代表的 HBC电池工艺（IBC-SHJ）。目前，经典 IBC 电池获取的效率溢价，难以覆盖增加的成本，该工艺路线竞争力逐步减弱，业内已将目光投向更有前景的 TBC 电池和 HBC 电池技术。28/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 （1）TBC：目前性价比最高的：目前性价比最高的 IBC 电池工艺路线电池工艺路线 TBC 电池结合电池结合 IBC 电池高的短路电流与电池高的短路电流与 TOPCon 优异的钝化接触特性，从而获得更高的转换效率。优异

73、的钝化接触特性，从而获得更高的转换效率。TOPCon 电池正表面存在较高的金属接触复合，TBC 电池不存在该问题。将 TOPCon电池钝化技术用于正面无遮挡的 IBC 太阳电池，能在不损失电流的基础上提高钝化效果和开路电压，从而获得更高的光电转换效率。受益于受益于 TOPCon 电池工艺的成熟，电池工艺的成熟，TBC 工艺成为目前性价比最高的工艺成为目前性价比最高的 IBC 电池工艺路线。电池工艺路线。目前 TBC 电池技术难点主要集中在背面电极隔离、多晶硅钝化质量的均匀性以及与 IBC 工艺路线的集成等。当前制备 TOPCon 电池的关键设备 LPCVD/PECVD 已经成熟，推动 TOPC

74、on电池整套量产工艺成熟的同时，带动了 TBC 电池工艺的成熟。SunPower 和国内尝试量产 IBC 电池的企业，纷纷向该技术路线转型。29/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 TBC 电池不仅能够应用于 N 型晶硅基底，也可以应用于 P 型基底，在光电转换效率提升和成本降低方面都有巨大潜力。N 型硅衬底方面：2018年，天合光能采用低压化学气相沉积（LPCVD）法对 IBC 电池的 BSF 进行多晶硅隧穿钝化，仅通过调节湿法工艺使其与原始 IBC 电池工艺相兼容，在 6英寸硅片上实现了 IBC 电池光电转换效率由 24.1%到 25%的技术提升。

75、ABC 与与 HPBC 均为均为 TBC 路线分支。路线分支。爱旭的 ABC（All Back Contact，全背接触）和隆基推出的 HPBC（Hybrid Passivated Back Contact，混合钝化背接触）均在背部有隧穿氧化层钝化工艺，因而本质都是TBC 路线的两个分支，二者区别在于：HPBC 以 P 型硅片为衬底，只在背面 N 区采用 TOPCon 的钝化方式，因此工序更简单、成本更低。而 ABC电池以 N型硅片为衬底，背面 N 区与 P区全域钝化，工艺更复杂，但可实现更高的效率。（2）HBC：新一代最有发展潜力的晶硅电池工艺路线：新一代最有发展潜力的晶硅电池工艺路线 HB

76、C 电池将电池将 HJT 电池技术和电池技术和 IBC 电池技术有机结合，利用电池技术有机结合，利用 HJT 电池结构非晶硅优越的表面钝化性电池结构非晶硅优越的表面钝化性能，并借鉴了能，并借鉴了 IBC 电池结构正面无金属遮挡的优点。电池结构正面无金属遮挡的优点。与 IBC 电池结构相比，HBC 太阳电池采用氢化非晶硅（a-SiH）作为双面钝化层，在背面形成局部异质结结构，基于高质量的非晶硅钝化，获得高开路电压。与 HJT 太阳电池相比，HBC 太阳电池前表面无电极遮挡，采用减反射层取代透明的导电氧化物薄膜（TCO），在短波长范围内光学损失更少，成本更低。30/34 2024 年年 2月月 9

77、 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 HBC 电池具备大短路电流和高开路电压的双重优势，代表着晶硅太阳电池的最高光电转换效率水平。电池具备大短路电流和高开路电压的双重优势，代表着晶硅太阳电池的最高光电转换效率水平。2014 年 4 月，日本松下将 IBC 技术与 HJT 技术结合，在 143.7cm2 的 N 型硅片上实现 25.6%的电池转换效率，为当时在标准测试条件下世界最高转换效率；同月，日本 Sharp 在 3.72cm2 小硅片上，制备出转换效率达到 25.1%的 HBC 电池样片；2016 年 9月，日本 Kaneka 宣布在面积为 180cm2 的 HBC 电池结构上实现

78、了世界最高转换效率 26.33%；2017 年 8 月，Kaneka又将该记录提高至 26.63%，为目前晶硅太阳能电池研发效率的最高水平和记录。HBC 太阳电池兼具太阳电池兼具 IBC 太阳电池与太阳电池与 HJT 太阳电池在结构与工艺上的难点，主要体现在工艺流程复杂、太阳电池在结构与工艺上的难点，主要体现在工艺流程复杂、设备昂贵、配套工艺及辅材要求高：设备昂贵、配套工艺及辅材要求高：1）需要掩模、开槽、掺杂和清洗才能完成制备背面 PN区，制程复杂，比如 Kaneka 的方案，就高达 8个工序，涉及 5 个不同设备，制程复杂而昂贵，而主流 PERC 电池只需一道炉管扩散工艺就完成 P-N 结

79、的制备；2）本征和掺杂非晶硅镀膜工艺，工艺窗口窄，对工艺清洁度要求极高；3）负电极都处于背面，电极印刷和电极隔离工艺对设备精度要求高；4）低温银浆导电性弱，需要跟 TCO 配合良好，壁垒高供给少；5）低温电池制程，客户端需要低温组件封装工艺配合。4、成本端：精简工艺步骤和降低制造成本是降本核心，成本端：精简工艺步骤和降低制造成本是降本核心，XBC 降本路线与降本路线与融合前的技术具有相关性融合前的技术具有相关性 精简工艺步骤、降低制造成本，是实现精简工艺步骤、降低制造成本，是实现 IBC 电池产业化的关键因电池产业化的关键因素。素。IBC 电池只需背面印刷银浆，银浆耗量比 TOPCon 和 H

80、JT电池低，且背面银浆不必考虑栅线遮挡问题，可适当加宽栅线，从而降低串联电阻。电极背置需要用到掩膜工艺，该工艺对图形化和分辨率有一定要求，产线上要增加背部掩膜、开槽、激光消融等图形化处理设备 XBC 电池的降本路线与融合前的技术有强相关性。例如 HJT 的降本路线也是 HBC 的降本路线，以此类推，XBC 主要有以下降本路径：1）产线投资上：由于 IBC、TBC、HBC电池工艺路线分别兼容部分 PERC、TOPCon、HJT的设备，通过开发配套工艺和设备升级改造，以最小代价实现与目前规模化的生产线兼容的 IBC 工艺路线，能够带动 XBC 电池的工艺成熟，带动设备投资端的下降；31/34 20

81、24 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 2）工艺设备上：可采用半导体常用的精度更高、均匀性更好的离子注入设备代替光伏中均匀性较差的高温磷扩散设备制备前场区和背场区，叠加丝网印刷、PECVD 沉积掩膜、激光开膜等产业化工艺取代复杂且昂贵的光刻掩膜、电镀等高成本技术，适用于量产化 IBC 电池；3）材料选择上：选用更低成本的 TCO 膜和靶材，比如选用 AZO 或其他低成本 TCO 膜；选用更低成本的金属电极工艺，比如采用铜电极工艺，或配合微晶工艺采用中高温银浆方案。5、目前、目前投产企业相对较少投产企业相对较少 XBC 路线因技术难度较大，投产企业相对较少。根据统计，

82、行业内 xBC 电池规划产能已分别达到205GW；预计截至 2023 年底，行业 xBC 落地名义产能将达 58GW。六、六、相关公司相关公司 1、隆基绿能隆基绿能 公司是光伏行业领先企业，聚焦科技创新，构建单晶硅片、电池组件、工商业分布式解决方案、绿色能源解决方案、氢能装备五大业务板块，形成支撑全球零碳发展的“绿电”+“绿氢”产品和解决方案。目前，公司主营产品单晶硅棒、硅片生产基地主要集中于陕西、宁夏、云南和马来西亚；单晶电池生产基地主要集中于陕西、宁夏、江苏、马来西亚和越南；组件生产基地主要集中于安徽、浙江、江苏、陕西、山西、青海和越南；光伏制氢目前布局在江苏，公司在国内外为光伏电站提供多

83、场景系统解决方案。硅片方面，硅片方面，公司已开发了适用于不同电池结构的硅片产品，通过降低氧含量等方式使得公司硅片产品品质在客户端的性能表现优异。电池组件方面，电池组件方面，公司关键技术攻关取得突破性进展，曾经七次刷新太阳能电池转换效率世界纪录，自主研发的硅异质结电池转换效率达到 26.81%，创造了目前全球硅基太阳能电池效率的最高纪录，自主研发的 HPBC 新型电池技术导入大规模商业化量产，量产转换效率超过 25%，发布了适用于全球分布式应用场景的 Hi-MO6 产品系列。基于面向未来电池组件产品技术方向，完成了开发储备及中试线建设，蓄势打造差异化产品，构建长期竞争优势。在公司引领下，单晶在全

84、球市场占有率快速提升，并完成了对多晶的市场替代，公司已发展成为全球最在公司引领下，单晶在全球市场占有率快速提升，并完成了对多晶的市场替代，公司已发展成为全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的单晶光伏制造企业，单晶硅片和组件出货量均位列全球第一。大的集研发、生产、销售、服务于一体的单晶光伏制造企业，单晶硅片和组件出货量均位列全球第一。在研发技术不断突破的同时，公司持续推动高效太阳能电池及组件的量产及商业化，在技术方案上实现量产一代、在研一代、储备一代。公司目前的 PERC 量产最高效率已突破 24%，进一步推进量产效率接近 PERC 电池理论极限转换效率。2022 年，创造性地开发了正面无栅

85、线的 HPBC 太阳能电池，其量产转换效率超过 25%，并推出了 Hi-MO6高效组件，为不同应用场景提供了更具价值的产品解决方案选择。公司目前已经明确聚焦 BC 技术路线，且扩产节奏显著提速。产能方面，西咸一期 15GW 和泰州 4GW的 HPBC 已实现投产，西咸二期 14GW 23Q2 开始投产；铜川 12GW HPB Cpro 预计 2024Q3 开始逐步投产。公司规划至 2023 年底将形成 30GW HPBC 产能，公司新电池技术快速放量，并持续推进 HBC等新技术研发，有望掌握先发优势。2、通威股份通威股份 在新能源方面，公司以高纯晶硅、太阳能电池、组件等产品的研发、生产、销售为

86、主。截至 2023 年上半年，公司已形成高纯晶硅年产能超 42 万吨，太阳能电池年产能达到 90GW，组件年产能 55GW。在 32/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 高纯晶硅业务方面，公司生产基地位于乐山、包头、保山，主要生产要素采取就近采购方式，产品客户主要为下游硅片企业。为保障产销长期稳定，近年来公司与下游硅片企业开展长单销售合作；太阳能电池业务方面，生产基地位于双流、金堂、眉山、合肥，公司根据市场需求，结合产线结构安排生产经营，产品直接销往下游组件企业。凭借领先的技术、品质、成本优势，公司主要客户覆盖了全球前十大光伏组件企业，长期保持行业领先

87、水平；组件业务方面，公司加速组件业务布局，凭借多年来在技术、市场的积累，结合上游高纯晶硅和太阳能电池的协同优势，已建立富有竞争力的规模化组件业务体系，2022年全年组件出货量进入全球前十名，客户覆盖国内主要央国企发电集团及海外 40 余个国家与地区。光伏电池方面，截止 2023 年上半年，行业产业链各环节积极扩产，电池环节因技术发展致使扩张速度与产能释放相对滞后，叠加上半年组件排产需求旺盛，市场供需相对偏紧，电池盈利能力同比提升。公司电池满产满销，实现销量 35.87GW（含自用），同比增长 65%。凭借精细化管理控费、工艺水平持续精进以及产品结构不断优化，上半年单晶 PERC 电池非硅成本较

88、去年全年平均非硅成本再降 16%，产品 A 级率、电池转换效率、碎片率等核心指标持续领跑行业。作为行业内率先实现作为行业内率先实现 TOPCon PECVD Poly 技术规模化量产的电池龙头企业，技术规模化量产的电池龙头企业，公司上半年强化内外对标，继续提质提效，目前 TNC 电池量产平均转换效率提升至 25.7%（未叠加 SE 技术），良率超过 98%。产能规划方面，随着彭山太阳能一期 16GW 高效晶硅电池项目顺利下线，公司 TNC电池产能规模达到25GW。基于在 PECVD Poly 技术工艺上的深厚积淀以及对该路线提效降本潜力的充足信心，公司还规划了双流 25GWTNC项目和眉山 1

89、6GW TNC项目，预计将于 2024 年上半年建成投产，届时公司 TNC电池产能规模将达到 66GW，跃升至行业前列。高纯晶硅方面，高纯晶硅方面，自 2022 年年底以来，随着高纯晶硅环节新增产能集中释放，供需关系逐步从紧缺转至宽松，产品价格大幅调整。据硅业分会统计，国内单晶致密料均价已从 2023 年年初以来最高 24.01 万元/吨降至截至 2023 年年中最低 6.57 万元/吨，迫使部分落后产能因成本压力停产检修甚至关停，部分在建产能也延期观望。作为全球高纯晶硅行业的龙头企业，公司 2023 年上半年持续夯实安全生产基础，深入推进提质提效、管理降本，加强团队建设，充分发挥全员合理化建

90、议机制，实现各基地持续安全稳定运行，核心消耗指标继续优化，品质与成本优势得到巩固；同时，随着下游 N 型技术产能逐步投产，N/P 硅料价差进一步拉大，公司顺应市场需求变化，快速提升 N 型料的市场供应，N 型产品销量同比增长 447%。截止 2023 年上半年，公司各生产基地均满负荷运行，实现高纯晶硅销量 17.77 万吨，同比增长 64%，国内市占率达到 30%左右，目前生产成本已降至 4 万元/吨以内。根据公司 2024-2026 年高纯晶硅和太阳能电池发展规划，截止 2023 年上半年，公司高效推进永祥能源科技一期 12 万吨高纯晶硅项目，并已于 2023 年 8 月进入试运行。同时，作

91、为行业首个单体规模 20 万吨的云南通威二期项目于 2023 年 3 月开工，包头 20 万吨高纯晶硅项目也在 7 月开工，上述两大项目采用拥有自主知识产权的第八代“永祥法”，在工艺设计先进性、系统运行可靠性、生产管控智能化等方面进行数十项优化和提升，将实现更优的品质、成本、环保等目标。随着公司高纯晶硅生产规模不断扩大，为进一步提高原材料保供能力，深挖上游降本潜力，打造更具竞争力的产业链结构，年内公司在包头市达茂旗和广元市苍溪县分别规划建设 30 万吨和 40万吨工业硅项目。3、晶科能源、晶科能源 深耕光伏产业，深耕光伏产业，TOPCon 布局全球领先。布局全球领先。公司全称晶科能源股份有限公

92、司，前身为 2006 年 12 月成立的江西晶科能源有限公司，公司的间接控股股东晶科能源控股有限公司于 2010 年在纽约证券交易所上市，股票代码 JKS；2022 年，公司成功于上交所科创板上市。经过 17年的发展，公司已成长为全球光 33/34 2024 年年 2月月 9 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 伏行业龙头之一，形成硅片、电池、组件垂直一体化的发展布局，也是国内最早规模化扩产 TOPCon 电池片产能的企业之一，引领行业技术发展。公司组件累计出货量全球第一，公司组件累计出货量全球第一，N 型出货量全球第一。型出货量全球第一。公司在 2016-2019年期间连续 4 年位

93、居光伏组件出货量全球第一，2020-2022 年维持全球光伏组件出货量位列前五，2022 年，公司实现组件出货44.33GW，为全球第二，并成为全球首家 N 型组件出货量超过 10GW 的组件制造商；2023 年，预计公司出货量有望达 70-75GW，截至 2023 年 12 月末，全球组件累计出货量率先超 210GW，龙头地位进一步夯实。垂直一体化布局持续推进。垂直一体化布局持续推进。公司秉承一体化发展策略，布局硅片、电池、组件、以及辅材环节，产能扩张持续推进。公司除了国内产能持续扩张以外，继续推进越南 8GW 电池片及 8GW 组件项目、美国1GW 组件项目等扩产计划。预计至 2023 年

94、末，公司硅片、电池片和组件年化有效产能将分别达到85/90/110GW，一体化率持续提升，且在电池片产能中已有近 75%为领先的 TOPCon产能，一体化产能匹配优质。4、天合光能、天合光能 公司深耕于光伏领域数十载，组件出货量业内领先。公司较早的进入太阳能领域，立足于光伏组件生产与制造，经历二十余年发展，公司目前已发展为全球一流的光伏组件制造商。2023 年组件出货超65GW，同增超 51%；Q4出货约 20GW（确收约 18GW），同增 54%/环增 23%，美国出货 1GW+。公司在巩固现有产品优势之外，积极开展新产品公司在巩固现有产品优势之外，积极开展新产品技术研发。技术研发。公司一方

95、面有序推进 TONCon电池产能建设，一方面积极布局新电池技术，推进 HJT 电池、IBC电池以及钙钛矿叠层电池技术的研发工作。HJT技术方面，公司于 2022 年底建成了基于 210 大尺寸的 HJT 高效电池实验室；BC 技术方面，公司技术布局进度同其他头部企业一致；钙钛矿叠层技术方面，公司经过多年来持续研发，围绕钙钛矿单结、钙/硅叠层、钙钛矿电池表征及器件稳定性进行多维度研究，形成公司的技术储备。5、爱旭股份爱旭股份 电池老牌龙头，向全产业链布局。电池老牌龙头，向全产业链布局。爱旭股份是全球领先的新能源科技企业，核心业务包括光伏电池、组件研发制造与提供光储用一体化整体解决方案。公司自 P

96、ERC 时代起就是光伏电池龙头，2022 年公司电池及组件出货超 34GW，2018-2022 年，公司电池销量稳居行业全球前二。2021 年公司自研并推出ABC 电池，2023 年底将具备 10GW电池及组件产能。同时，公司通过投资参股青海丽豪、高景太阳能完成了向上游硅料、硅片环节的延申，逐步由电池环节龙头向光伏全产业链布局。ABC 引领技术变革，顺势切入组件赛道加速扩张。引领技术变革，顺势切入组件赛道加速扩张。2021 年，公司发布了独创的 N 型 ABC 电池，并在2022 年推出配套组件产品顺势切入组件赛道。2023 年，ABC 电池量产效率达 26.5%，组件量产效率超24%。公司已

97、在珠海已投建 6.5GW 电池产能，预计 2023 年底将具备 10GW ABC 电池组件产能，并另建设、规划义乌、济南两地合计 45GW 的 ABC 电池及配套组件产能。34/34 2024 年年 2月月 9 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告 七、参考研报七、参考研报 1.东亚前海证券-新能源发电行业洞悉光伏主产业链系列一：光伏电池片，N型电池片技术迭代拉开序幕，引领行业降本增效2.国信证券-光伏行业专题研究之 HJT 产业链：N型技术时代，HJT 技术拉动全产业链提效降本3.国信证券-光伏设备行业框架：把握新技术变革中的结构性机会4.中原证券-光伏行业 2024 年年度策略：大浪淘

98、沙，关注龙头和技术创新领域5.民生证券-有色金属行业深度报告：“底部掘金”系列之一，能源金属投资手册6.首创证券-2024 年光伏行业策略报告：底部磨砺，静待花开7.东吴证券-电力设备与新能源行业 TOPCon 专题报告：渗透率加速提升，全产业 N型共振8.国元证券-光伏行业 2024 年度策略：霁月光风，青云万里9.浙商证券-IBC 电池行业深度报告：兼容并蓄的平台型技术，国内龙头差异化技术量产提速10.德邦证券-隆基绿能-601012-出货增长稳健，技术革新多线并进11.德邦证券-通威股份-600438-硅料领航，发力光伏一体化发展12.中泰证券-晶科能源-688223-全球光伏龙头，引领 TOPCon 技术发展13.川财证券-天合光能-688599-深度报告：一体化布局提速，多业务协同增厚盈利14.国海证券-爱旭股份-600732-公司报告：N 型 BC 先锋，电池龙头再立技术迭代潮头免责声明：以上内容仅供学习交流，不构成投资建议。