1、分析师分析师联系人联系人李鲁靖李鲁靖登记编号：S02乐智华乐智华检测行业研究框架机 械 团 队机 械 团 队 行 业 深 度 报 告行 业 深 度 报 告证券研究报告|检测服务|2024年04月17日报告摘要 检测行业：提供产品增信，支撑经济高质量发展。检测行业：提供产品增信，支撑经济高质量发展。第三方检测行业（TIC）的业务结构包括检测、检验和认可，提供产品增信服务以满足政府检测及商业背书的需求，贯穿于产品研发、生产、流通的各环节。检测行业的核心竞争要素在于认证资质、公信力及管理能力等。根据行业上下游性质，检验检测服务可分为物理类检测与化学类检测，二者在服务半径、成本特

2、征、客户特征、下游客户等方面存在较大差异，也对应了不同的商业模式。经济社会发展带来检测服务需求扩容，政策端逐步放开第三方检测业务范围，行业永续增长逻辑持续演绎。经济社会发展带来检测服务需求扩容，政策端逐步放开第三方检测业务范围，行业永续增长逻辑持续演绎。检测行业下游细分行业众多，行业增速与宏观经济相关。随着我国经济社会的持续发展，一方面GDP总量增长对应着要素流通量的提升，另一方面，随着居民生活水平提高、制造业转型升级，对检验检测的需求颗粒度也将进一步细化，检测行业有望实现永续增长。2022年我国检验检测行业市场规模4275.84亿元，未来有望维持“GDP+”的增长。供给格局：检测行业市场化、

3、集约化进程持续推进。供给格局：检测行业市场化、集约化进程持续推进。从结构上来看，检验检测行业市场化、集约化进程持续推进，第三方检测机构份额有望持续提升，2022年我国企业制检验检测机构约3.98万家，占比同比增2.27pct至75.51%。检测行业格局分散，近年仍呈现“弱、小、散”特点，预计未来有望逐步走向集中。医学及医疗器械、国防相关、电子电器等领域近年维持较高景气，低空经济有望贡献新增长。医学及医疗器械、国防相关、电子电器等领域近年维持较高景气，低空经济有望贡献新增长。建工建材（占24.5%）、环境监测（占10.2%）、机动车检验（占7.2%）等传统领域规模较大，而医学及医疗器械、国防相关

4、、电子电器等近年维持较高景气。低空经济是标志性新质生产力，市场空间广阔。当前低空经济及其配套适航体系等基础设施尚在建设中，相关国际/国家/地方/行业标准或陆续出台，随着多类新品进入研发、取证阶段，检测试验验证的需求强度或将显著提升。近年代表性企业维持较高比例资本开支，收入端或持续增长，人效及投入产出比存在分化，向好发展是长期趋势。近年代表性企业维持较高比例资本开支，收入端或持续增长，人效及投入产出比存在分化，向好发展是长期趋势。近年华测检测、苏试试验等代表性企业维持较高比例的资本开支，未来收入增长可期。代表性企业人均创收/创利及单位设备原值创收/创利存在一定分化，随着下游需求回暖叠加公司精细化

5、管理能力提升，预计将逐步增长。投资建议：投资建议：建议关注第三方检测与认证服务引领者华测检测华测检测、环试领域领先企业苏试试验苏试试验、国有综合性计量检测优质企业广广电计量电计量、第三方综合性检测领先企业谱尼测试谱尼测试等。风险提示：风险提示：下游需求波动风险、公信力及声誉受损风险、管理能力削弱风险2oXgVgZiZkWoPxPrOpMmRbRdN7NsQmMmOtPeRqQtPlOmNwP9PnNxOMYmQrQNZoPmM301检测行业：提供产品增信，支撑经济高质量发展1.1检测行业提供产品增信以满足政府检测+商业背书需求4检测行业是专业化分工下的产物，提供产品增信服务以满足政府检测及商业

6、背书的需求。检测行业是专业化分工下的产物，提供产品增信服务以满足政府检测及商业背书的需求。第三方检测行业（TIC）的业务结构包括检测(Testing)、检验(Inspection)和认可(Certification)，其中检测是指对材料、产品的性能、质量和标准规定等进行检测;检验业务是针对个体产品审查其设计、过程、安装直接确定其是否符合标准;认可业务是指根据标准、标注性文件作出认证或提供保证。检测行业随社会进步而逐步发展，其本质属性是“传递信任，服务发展”，贯穿于产品研发、生产、流通的各个环节，为经济实体提供产品增信，为质量管理部门针对维护产品质量安全、保障民生等相关质量监督审查提供技术支持，

7、是质量管理“体检证”、市场经济“信用证”、国际贸易“通行证”。资料来源：华测检测招股说明书，方正证券研究所图表：检测行业的产生来源类型类型定义定义检验检测检验检测按照规定程序，由确定给定产品的一种或多种特性，进行处理或提供服务所组成的技术操作。检查检查审查产品设计、产品、过程或安装并确定其与特定要求的符合性，或根据专业判断确定其与通用要求的符合性的活动。鉴定鉴定具有相应能力和资质的专业人员或机构受具有相应权力或管理职能部门或机构的委托，根据确凿的数据或证据、相应的经验和分析论证对某一事物提出客观、公正和具有权威性的技术仲裁意见，这种意见作为委托方处理相关矛盾或纠纷的证据或依据。检疫检疫当人类、

8、动物、植物等，由一个地区进入另一个地区，为了预防传染病的输入、传出和传播所采取的综合措施，包括医学检查、卫生检查和必要的卫生处理。计量计量实现单位统一、量值准确可靠的活动。安全性评价安全性评价综合运用安全系统工程学的理论方法，对系统存在的危险性进行定性和定量分析，确认系统发生危险的可能性及其严重程度，提出必要的控制措施，以寻求最低的事故率、最小的事故损失和最优的安全效益。图表：检验检测服务类型及定义 1.2从商业模式来看，检测行业的核心竞争要素聚焦于认证资质、公信力及管理能力5检测行业的核心竞争要素聚焦于认证资质、公信力及管理能力等。检测行业的核心竞争要素聚焦于认证资质、公信力及管理能力等。从

9、商业模式来看，检验检测机构在各地构建实验室实验室，拿到质量技术监督部门的计量认证（计量认证（CMACMA）和中国合格评定国家认可委员会（）和中国合格评定国家认可委员会（CNASCNAS）后，为客户提供产品增信服务，赚取服务费，凭借长期经营形成强公信力强公信力以确保其报告结果被需求方及监管方接受。由于需求端在地域、检验方法、细分行业等方面都呈现碎片化特征，且实验室在部分检测服务时效性要求的背景下存在服务边界，行业“本地化、区域化”服务半径特征显著，因此公司需要针对性在全国范围内构建多个实验室并配备大量检测相关人员，对公司管理能力管理能力提出非常高要求。1.3检测服务可分为物理类检测与化学类检测6

10、图表：根据行业的上下游性质，检验检测服务可分为物理类检测与化学类检测资料来源：智研瞻产业研究院，各公司公告，各公司官网，方正证券研究所行业大类行业大类服务半径特征服务半径特征成本特征成本特征代表性企业代表性企业客户特征客户特征中游中游下游下游行业行业检测方式检测方式释义释义物理检测物理检测客户送样为主，时效性较弱，服务半径大重资产属性，成本以折旧、人工为主广电计量、苏试试验等政府客户占比偏低，单笔检测金额高计量、可靠性与环境试验、电磁兼容检测建筑建筑工程/材料检测对地基承载力检测人造板检测甲醛检测防水材料检测防水卷材、涂料检测电子电器电磁兼容EMC测试测量电磁波辐射值可靠性检测对电子元器件质量

11、检验检测稳定性测试测评电子电器的危险性医疗器械生物兼容性测试检测医疗器械与患者接触后的生物反应电磁兼容EMC测试可靠性测试器械检测零部件检测对汽车内外饰的耐候、耐化学性等检测电磁兼容EMC测试可靠性测试特种设备涡流测试通过产生涡流，检测锅炉压力容器内外壁缺陷射线检测根据衰减图像判断被检物中缺陷的检验方法化学检测化学检测上门取样与客户送样结合，时效性强，服务半径小轻资产属性，成本以人工、耗材为主华测检测、谱尼测试等政府客户占比高，单笔检测金额低环境监测、食品检测、化学分析环境监测空气质量检测水质检测对生活废水、工业废水等水质检测土壤检测对土壤含水率、ph值、铅等化学物检测噪声检测与分析食农检测食

12、品添加剂检测食品接触材料卫生监测对食品包装材料和食品存储器检测农兽药残留检测医学/医药检测临床病理基因诊断免疫学检测化工检测甲醇、乙醇等大宗化工品检测对大宗化工产品的含量测定1.4.1行业特点一：实验室构建对未来营收及利润存在一定预见性7实验室新建产能对未来收入有预见性，投产后往往能贡献持续稳定的现金流入。实验室新建产能对未来收入有预见性，投产后往往能贡献持续稳定的现金流入。以新建一实验室为例:前期的设备采购、实验室构建等对应大额资本开支，对利润端形成拖累；2-3年后逐步投产爬坡，对应收入的稳步上行,逐步释放利润并于3-4年实现盈亏平衡；实验室满产后，在成本端高非付现成本、规模效应+收入端稳健

13、持续且质量良好的应收账款，形成持续现金流入。资料来源：华测检测公告，方正证券研究所图表：代表性检测企业的实验室投资回报周期1.4.2行业特点二：检测行业毛利率高，成本主要是员工薪酬及折旧摊销8检测行业的毛利率较高，职工薪酬与折旧摊销是成本的主要构成，物理检测行业的毛利率较高，职工薪酬与折旧摊销是成本的主要构成，物理/化学类检化学类检测企业由于商业模式的不同，在费用端呈现出一定差异。测企业由于商业模式的不同，在费用端呈现出一定差异。根据BV，检测服务单价约为被检测产品价值的0.1%-0.8%，因此客户价格敏感性低，检测行业可实现较高的毛利率。检测行业是资金密集型、知识密集型行业，前期需投入大量资

14、本开支采购设备、构建实验室，高精度检验检测设备操作、实验过程管控、检验检测结果审核等均需经验丰富的技术人员完成，因此营业成本主要是职工薪酬与折旧摊销。此外，物理/化学类检测的代表性企业在费用端也呈现出一定差异，相较于谱尼测试、华测检测等以化学类检测为主营业务的公司，苏试试验、广电计量等以物理类检测为主营业务的公司在销售费用率上偏低，而财务费用率偏高。资料来源：公司公告，wind，方正证券研究所图表：华测检测成本结构主要是员工薪酬与折旧摊销图表：检测行业代表性企业毛利率（%）图表：检测行业代表性企业销售费用率图表：检测行业代表性企业财务费用率图表：检测行业公司本科及以上的员工占比0%20%40%

15、60%80%100%200022职工薪酬折旧及摊销费外包费实验耗品房租水电费其他30%40%50%60%70%80%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022苏试试验广电计量谱尼测试华测检测30354045505520002223H1苏试试验广电计量谱尼测试华测检测0%5%10%15%20%25%2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 23H1苏试试验广电计量谱尼测试华测检测0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.

16、0%4.5%20021202223H1苏试试验广电计量谱尼测试华测检测902行业空间或持续中高速增长，集约化、市场化发展2.1.1行业永续增长：经济社会发展带来检测服务需求扩容，政策端逐步放开第三方检测业务范围10我国社会经济的持续发展会进一步催生更多检测服务需求，检测行业市场空间或将持续提升。我国社会经济的持续发展会进一步催生更多检测服务需求，检测行业市场空间或将持续提升。检测行业下游细分行业众多，行业周期波动较小。检测行业为产品制造、对外贸易提供服务，是市场经济下加强质量管理、提高市场效率的必要环节，与经济活跃程度密切相关。一方面，我国GDP增长对应着经济活动的活跃程

17、度提升，要素流通量加大，为检测行业提供广阔的发展空间；另一方面，从长期来看，随着居民生活水平提高、制造业转型升级，叠加国家对食品安全、环境保护、产品质量保证等方面重视力度加强并出台多项法律法规推动产业规范化发展，检验检测需求颗粒度也将进一步细化。检验检测行业整合、开放化进程持续推进，第三方检测机构份额或持续提升。检验检测行业整合、开放化进程持续推进，第三方检测机构份额或持续提升。1989年之前，检验检测全部由国家机构承担。1989年，中国华人民共和国进出口商品检验法规定民营资本可进入商品检验检测服务业市场。近年国家大力推进检验检测服务业市场化，2014年关于整合检验检测认证机构的实施意见等多政

18、策出台，强调发挥市场在检测资源配置中的作用，有力推动检验检测服务市场化改革，逐步开放此前主要由事业单位检测机构开展的强制性检验检测市场，扩展第三方检测机构可开展的业务范围。在政府“放、管、服”的政策下，国内第三方检测机构份额有望提升。资料来源：BV，华测检测招股说明书，认监委，方正证券研究所图表：检测行业市场规模受终端用户开支及TIC投资强度影响时间时间阶段阶段特点特点1949-1984年检验检测初步发展政府强化对检验检测市场及对外贸易的管制1984-1989年国家机构负责所有商品检验对管理进出口商品检验检测工作的主管单位做明确规定；所有业务由国家检验检测机构实施1989-2002年 民间资本

19、开放确立多种检验主体的合法性，认可符合考核条件的国内外检验检测机构承担委托的进出口商品检验检测工作2002-2005年民营机构快速发展明确界定行政执法性质的强制性检验检测与民事行为的检验检测，为检验检测市场的对内对外开放奠定法律基础2005年至今外资独资检测机构开放外资走入国门，允许合格社会检测机构进入部分强制性检测市场图表：我国检测行业发展历程2.1.2多政策出台，检测行业市场化、集约化、规范化发展11资料来源：中国政府网，认监委，国家发改委，国家市场监督管理总局等，方正证券研究所发布时间发布时间政策名称政策名称主要内容及行业影响主要内容及行业影响1984年中华人民共和国进出口商品检验条例所

20、有检测业务一律由国家检验检测机构实施，规定在中国境内不得设立外国检测机构1989年中华人民共和国进出口商品检验法取消了中国境内不允许设立外国检验机构的条款，国内检测市场开始向民间资本开放2002年中华人民共和国进出口商品检验法修订明确界定了行政执法性质的强制性检验检测工作与民事行为的检验检测业务，为检验检测市场开放奠定法律基础，加速检测行业的市场化进程，民营机构快速发展2005年WT0承诺允许外资进入中国市场，促进了国内第三方检测市场的发展2011年关于加快发展高技术服务业的指导意见(国办发(2011)58号)将检验检测服务列入重点任务。提出推进检验检测机构市场化运营，提升专业化服务水平。鼓励

21、检验检测技术服务机构由提供单一认证型服务向提供综合检测服务延伸。2014年关于整合检验检测认证机构实施意见的通知(国办发(2014)8号)政府开放民营企业经营检验检测服务，推进检验检测认证机构转变为企改制，加大政府购买服务力度，鼓励社会力量参与。2015年关于提升检验检测机构服务质量的指导意见(国质检认联(2015)523号)。提出了从数量、规模扩张型向质量效益型，从服务粗放型向服务品质型转变的目标。2016年认证认可检验检测发展“十三五”规划明确提出了建设认证认可强国的战略目标，科学设定了认证认可强国指标体系。认证认可、检验检测是国家质量技术基础的重要组成部分，是国家治理体系的重要工具和技术

22、支撑，也是国家鼓励发展的现代服务业、高技术服务业。2017年战略性新兴产业重点产品和服务指导目录首次将检验检测服务业列入我国重点发展的战略性新兴行业。2017年关于加强检验检测公共技术服务，进一步支持中小微企业健康发展的指导意见(国质检科(2017)177号)提出了建设检测服务平台，服务中小微企业发展的要求。2017年关于开展质量提升行动的指导意见提出了建立全国统一的合格评定制度和监管体系，建立政府、行业、社会等多层次采信机制。2018年关于加强质量认证体系建设促进全面质量管理的意见(国发(2018)3 号)加快推进检验检测认证机构整合，推动检验检测认证机构转企改制，与政府部门彻底脱钩。强化认

23、证活动的第三方属性，健全市场化运行机制，完善政策保障，打破部门垄断和行业壁垒，尽快实现认证结果的互认通用。加快整合检验检测认证机构，培育一批操作规范、技术能力强、服务水平高、规模效益好、具有一定国际影响力的检验检测认证集团，推动检验检测认证服务业做强做优做大2019年关于进一步推进检验检测机构资质认定改革工作的意见(国市监检测(2019)206号)提出深入贯彻“放管服”改革要求，营造健康营商环境，进一步激发检验检测市场活力，促进检验检测机构朝着市场化、国际化、专业化、集约化、规范化方向发展。本次改革最大的变化是资质认定范围清单管理和告知承诺制度。2020年进一步促进服务型制造发展的指导意见(工

24、信部联政法(2020)101号)鼓励发展面向制造业全过程的专业化检验检测认证服务提供商，加强检验检测认证服务机构的资质管理和能力建设，提升检验检测认证服务能力。鼓励有条件的制造业企业开放检验检测资源，参与检验检测公共服务平台建设。鼓励有条件的认证机构创新认证服务模式，为制造企业提供全过程的质量提升服务2021年中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年计划和2035年远景目标纲要健全产业基础支撑体系，在重点领域布局一批国家制造业创新中心，完善国家质量基础措施，建设生产应用示范平台和标准计量、认证认可、检验检测、试验验证等产业技术基础公告服务平台。2021年关于加快推动制造服务业高质量发展的意

25、见(发改产业(2021)372号)加快检验检测认证服务业市场化、国际化、专业化、集约化、规范化改革和发展，提高服务水平和公信力，推进国家检验检测认证公共服务平台建设，推动提升制造业产品和服务质量2021年关于进一步深化改革促进检验检测行业做优做强的指导意见(国市监检测发(2021)55 号)到 2025 年，检验检测体系更加完善，创新能力明显增强，发展环境持续优化，行业总体技术能力、管理水平、服务质量和公信力显著提升，涌现一批规模效益好、技术水平高、行业信誉优的检验检测企业，培育一批具有国际影响力的检验检测知名品牌，打造一批检验检测高技术服务业集聚区和公共服务平台，形成适应新时代发展需要的现代

26、化检验检测新格局2022年关于促进内外贸一体化发展的意见促进标准认证衔接；鼓励国内企事业单位参与国际标准化活动，参与标准制定;鼓励第三方合格评定服务机构国际化发展。2022年国家市场监管总局发布“十四五”认证认可检验检测发展规划明确了“十四五”时期认证认可检验检测发展的总体要求、发展目标、发展任务和保障措施。按照“坚持党的领导、坚持系统观念、坚持市场主导、坚持统筹兼顾、坚持多元共治”的基本原则，加快构建统一管理、共同实施、权威公信、通用互认的认证认可检验检测体系,努力实现“市场化改革取得新进展、国际化发展实现新突破、专业化提升达到新水平、集约化整合形成新格局、规范化发展呈现新面貌”2023年质

27、量强国建设纲要提出到2025年，质量整体水平进一步全面提高，中国品牌影响力稳步提升。并提出了六大发展目标2.1.3我国检测行业增速或将继续维持“GDP+”增速，永续增长逻辑仍在演绎12我国检测市场是全球增速最快、最具潜力的市场之一，我国检测市场是全球增速最快、最具潜力的市场之一，2222年市场规模年市场规模4275.844275.84亿元，或继续保持较高增速。亿元，或继续保持较高增速。我国检验检测认证服务市场是全球增长最快、最具潜力的市场之一，“十三五”期间年复合增速增长15%，至2020年规模为3881亿元。根据市场监管总局，2022年我国检验检测行业年市场规模4275.84亿元，规模进一步

28、扩大。从历史上来看，检测市场规模增速大致是国内GDP增速的2倍以上，我们认为随着我国经济基本面逐步回升，检测行业或继续以高于GDP的增速持续增长。从供给端来看，检测行业的市场参与主体包括事业单位检验检测机构、企业内部检验检测机构、第三方检验检测服务机构从供给端来看，检测行业的市场参与主体包括事业单位检验检测机构、企业内部检验检测机构、第三方检验检测服务机构。其中事业单位制机构主要是各地计量所、计量院等，承担各部委的商检、质检、环保以及卫生等各种认证要求的强制性检验检测业务，监管服务属性强；企业内部检验检测机构仅服务企业自身，不对外展业；第三方检验检测服务机构独立于市场交易双方之外，出具有公证作

29、用的检验检测数据和结果，主要承担政府强制性检验检测外的民事行为的检验检测业务。在政策及市场双重推动下，检验检测行业市场化、集约化水平持续提升，企业制检测机构数量占比持续提升。在政策及市场双重推动下，检验检测行业市场化、集约化水平持续提升，企业制检测机构数量占比持续提升。企业制单位占比持续提升，2022年我国企业制检验检测机构约3.98万家，占比同比增2.27pct至75.51%。2021年全国规模以上检验检测机构数量同比增9.46%至7021家，占全行业机构数量的13.52%，贡献78.93%的营收。资料来源：中国政府网，wind，认监委,方正证券研究所图表：国内检测市场规模及其增速图表：国内

30、检验检测报告单价图表：企业制检测机构数量占比持续提升0%4%8%12%16%20%09000450020002020212022市场规模（亿元）同比增速（右轴）中国GDP同比增速（右轴）005006007002000022报告单价(元)54.58 56.10 59.97 63.22 64.31 65.87 67.96 70.44 73.24 75.51 42.55 40.58 38.09 34.54 31.30 27.68 25.16 22.

31、81 20.87 19.69 0070802000022企业制机构占比(%)事业单位制机构占比（%）2.2检测行业下游细分行业及竞争格局分散，格局集中是长期趋势13检测行业下游分散，其中建工建材、环境监测、电子电器、机动车检测等领域规模体量较大。检测行业下游分散，其中建工建材、环境监测、电子电器、机动车检测等领域规模体量较大。我国检测行业下游细分行业众多，其中建工建材（占24.5%）、环境监测（占10.2%）、机动车检验（占7.2%）、电子电器（占5.6%）、食品（占4.8%）等领域市场规模较大。对应的，这

32、些领域的检测服务机构也较多，其中机动车检测的机构数量最多，2022年达1.49万家，2018-2022年复合增速15%。检测行业格局分散，尽管近年已有改善，但总体仍呈现“弱、小、散”的特点。检测行业格局分散，尽管近年已有改善，但总体仍呈现“弱、小、散”的特点。由于需求端在地域、检验方法、细分行业等方面都呈现碎片化特征，且实验室在部分检测服务时效性要求的背景下存在服务边界，行业“本地化、区域化”服务半径特征显著，市场格局较为分散。2022年我国检测行业公司数量约5.28万家，绝大多数属小微企业，检测行业领先企业华测检测、谱尼测试等企业的市场份额均小于2%。资料来源：认监委，方正证券研究所图表：2

33、022年国内检测行业主要细分行业市场规模及18-22年复合增速图表：2022年国内检测行业主要细分行业机构数量及18-22年复合增速-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%00500600700建筑工程环境监测其他建筑材料机动车检验电子电器食品及食品接触材料特种设备机械（包含汽车）卫生疾控电力（包含核电）计量校准材料测试医学轻工纺织服装、棉花药品农林渔牧水质化工软件及信息化能源消防产商品检验、验货采矿、冶金国防相关医疗器械司法鉴定防雷检测生物安全珠宝玉石检验鉴定环保设备卫生检疫（包含保健中动植物检疫公安刑事技术市场规模（亿元）18-22年CAGR-40

34、%-20%0%20%40%03000600090001200015000建筑工程环境监测其他建筑材料机动车检验电子电器食品及食品接触材料特种设备机械（包含汽车）卫生疾控电力（包含核电）计量校准材料测试医学轻工纺织服装、棉花药品农林渔牧水质化工软件及信息化能源消防产商品检验、验货采矿、冶金国防相关医疗器械司法鉴定防雷检测生物安全珠宝玉石检验鉴定环保设备卫生检疫（包含保健中动植物检疫公安刑事技术202218-22年CAGR2.3检测细分行业版图（气泡大小与行业市场规模对应）14资料来源：认监委，方正证券研究所2.3.1低空经济市场空间广阔，相关检测试验验证需求有望起量15低空经济是标志性新质生产力

35、，在政策等多因素驱动下具备广阔的市场空间。当前低空经济及其配套适航体系等基础设施尚在建设低空经济是标志性新质生产力，在政策等多因素驱动下具备广阔的市场空间。当前低空经济及其配套适航体系等基础设施尚在建设中，相关国际中，相关国际/国家国家/地方地方/行业标准或陆续出台，预计行业标准或陆续出台，预计20272027年之前或有多类新品进入研发、取证阶段，检测试验验证的需求强度或年之前或有多类新品进入研发、取证阶段，检测试验验证的需求强度或将显著提升。将显著提升。低空经济是以低空空域为依托，以通用航空产业为主导，涉及低空飞行、航空旅游、支线客运、通航服务、科研教育等众多行业的经济概念，是标志性新质生产

36、力。根据中国民航局，23年我国低空经济规模超5000亿元，30年有望达2万亿元。通用航空装备创新应用实施方案（通用航空装备创新应用实施方案（20年）年）发布，制定发布，制定2027/20302027/2030年通用航空装备发展目标，定调产业装备端发展节奏年通用航空装备发展目标，定调产业装备端发展节奏。2027年我国要基本建立现代化通用航空基础支撑体系，新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用，通用航空法规标准体系和安全验证体系基本建立。到2030年通用航空装备成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。建立安全验证体系，推动基础支撑体

37、系建设。建立安全验证体系，推动基础支撑体系建设。方案指出要推进电动垂直起降航空器（eVTOL）等一批新型消费通用航空装备适航取证，加强工业方与适航审定方协作，协调推动工业标准与适航体系衔接。充分利用现有航空工业基础，加快试验验证资源共建共享，鼓励推动建立通用航空适航技术服务与符合性验证，无人机第三方检测、试验等能力，支持飞行测试、应用测试等基地建设。构建无人机质量保障及安全验证体系，加强针对工业级无人机及eVTOL的安全性可靠性评估验证，推动形成一批支撑适航审定的工业标准。资料来源：前瞻产业研究院，方正证券研究所2.3.2国家层面的低空经济相关政策及检测相关的表述16发布时间发布时间文件名称文

38、件名称相关表述相关表述2021年12月14日“十四五”民用航空发展规划发展一流的航空服务体系，拓展服务领域，提升服务质量，构建运输航空和通用航空一体两翼、覆盖广泛、多元高效的航空服务体系。大力引导无人机创新发展。2022年1月18日“十四五”现代综合交通运输体系发展规划加快构建适应现代综合交通运输体系的法律法规和标准体系。构建综合交通输高质量发展标准体系和统计体系。推动危险品多式联运服务规则一体衔接和检测结果互认。加强计量、标准、认证认可和检验检测等质量技术基础建设，强化质量监督管理。2022年2月11日“十四五”通用航空发展专项规划开展质量评价评估。鼓励第三方机构建设通用航空作业质量检测平台

39、，依据作业准体系，提供作业设备的安全性评估、性能测试、环境与可靠性试验以及作业质量符合性验证等检测服务。支持作业质量检测服务市场化发展。无人机检测检验实验室对民用无人机的适航管理、规则程序与标准开展研究。开展无人机检测检验环境建设，服务于无人机适航管理的规则、程序与标准的孵化。促进提高通用航空作业设备检测与作业质量验证能力搭建作业设备测试验证及作业质量检测环境，专业开展作业设备的安全性评估、功能与性能测试、环境与可靠性试验以及作业质量的符合性验证。2023年6月28日无人驾驶航空器飞行管理暂行条例国家鼓励无人驾驶航空器科研创新及其成果的推广应用，促进无人驾驶航空器与大数据、人工智能等新技术融合

40、创新。县级以上人民政府及其有关部门应当为无人驾驶航空器科研创新及其成果的推广应用提供支持。国家在确保安全的前提下积极创新空域供给和使用机制，完善无人驾驶航空器飞行配套基础设施和服务体系。2023年10月10日绿色航空制造业发展纲要(20232035年)建立绿色航空安全监管体系，构建设施互联、信息互通的低空物联网络。加强新能源航空器市场监管。推动建立第三方技术检测检验机构。2023年11月2日中华人民共和国空域管理条例(征求意见稿)国家空中交通管理领导机构负责空域管理工作的顶层设计、统筹协调、整体推进、督促落实，研究制定空域管理宏观规划和重大政策，统一管理全国空域资源。2024年1月18日关于推

41、动未来产业创新发展的实施意见开拓新型工业化场景。围绕装备、原材料、消费品等重点领域，面向设计、生产、检测、运维等环节打造应用试验场，以产品规模化迭代应用促进未来产业技术成熟。2024年2月23日中央财经委员会第四次会议降低全社会物流成本是提高经济运行效率的重要举措。优化运输结构，形成统一高效、竞争有序的物流市场。优化主干线大通道，打通堵点卡点，完善现代商贸流通体系，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式。统筹规划物流枢纽，大力发展临空经济、临港经济。2024年3月27日通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）建立安全验证体系。充分利用现有航空工业基础，加快试验验证

42、资源共建共享，鼓励推动建立通用航空适航技术服务与符合性验证，无人机第三方检测、试验等能力，支持飞行测试、应用测试等基地建设。构建无人机质量保障及安全验证体系，加强针对工业级无人机及eVTOL的安全性可靠性评估验证，推动形成一批支撑适航审定的工业标准。资料来源：中国政府网，中国民用航空局官网等，方正证券研究所2.3.3地方层面的低空经济相关政策及检测相关的表述17发布日期发布日期政策名称政策名称内容内容2021年9月29日广东省综合交通运输体系“十四五”发展规划加快数字航道建设，开展广东省电子航道图建设，推动珠三角区域等级航道电子航道图、航标遥测遥控应用服务100%覆盖和全省内河高等级航道桥梁净

43、高检测服务100%覆盖。2023年12月29日合肥市低空经济发展行动计划（2023-2025年）培育产业后市场。围绕eVTOL、无人机，布局航材、检验检测、维修保养、事故调查、飞行服务、教育培训、飞行器租赁等后市场。建设检验检测及适航审定基地。大力引进无人机系统质量安全检验检测试验认定机构（CNAS）、适航审定检验检测机构资质认定机构（CMA），支持eVTOL、无人机本地化质量检验检测及适航认证。2023年10月13日芜湖市低空济高质量发展行动方案（20232025 年）争取国家行业主管部门批准在芜湖设立民用航空器适航审定中心或分中心，争取成立中大型级无人机适航审定检测分中心、发动机及螺旋桨验

44、证性试验中心，推动开展适航审定、验证试飞等业务，早日实现低空飞行器等在芜湖完成“研发制造验证试飞适航审定销售”主要流程。2023年10月24日广州开发区（黄埔区）促进低空经济高质量发展的若干措施鼓励企业、高校和科研机构共同搭建低空飞行服务、运营保障、试飞验证、检验检测、适航审定、在线交易等低空经济领域的各类公共服务平台。对在本区经营的低空经济企业或机构牵头制定并获批准发布的低空飞行器产品、低空检验检测、低空起降设施、低空运营服务等领域的国际标准、国家标准、行业标准、地方标准，按项目分类别给予奖励。2023年12月28日深圳市支持低空经济高质量发展的若干措施吸引低空经济企业落户。对新落户（在本市

45、经营不满1年）的低空经济企业，经营范围为eVTOL（电动垂直起降航空器）及大、中型无人驾驶航空器整机研发制造、核心零部件研发制造与商业运营等，实缴注册资本规模2000万元以上（含本数），经与市政府或落地区政府签订合作协议，承诺第二年纳入本市统计核算的产值规模（营业收入）不低于4000万元，在其完成第二年承诺时按实缴注册资本的5%给予不超过2000万元的落户奖励。同时，采用市区联动方式，对新落户企业在空间保障、场地建设、设备购置、人才引进等方面予以综合支持。2023年9月30日南京市民用无人驾驶航空试区核心区无人机产业高质量发展实施方案(20232025)试验区将聚焦龙头企业招引培育、应用场景开

46、发和发展模式创新，奋力打造亚太区域领先的综合性无人机装备产业合作发展基地。通过强链补链延链，力争到2025年，相关产业产值规模超过15亿元，开发50个创新场景和50条市内无人机航线，并开展商业化试运行。2024年2月7日2024年成都市政府工作报告增强科技创新战略力量。加快建设高端航空装备、精准医学、超高清视频等国家级科技创新平台，争取布局国家无人机产业创新中心和工业云、信息安全等国家级制造业创新中心。用好低空空域协同管理改革试点成果，激活通用航空、工业无人机等产业优势，打造西部低空经济中心。2024年2月6日苏州市低空经济高质量发展实施方案（20242026 年）到2026年，构建形成低空地

47、面基础设施骨干网络，建成12个通用机场和200个以上垂直起降点，统筹引导企业开展垂直起降点建设。建成低空飞行试验基地，完善试验、试飞、检测、验证、适航、评定等功能。资料来源：广东省人民政府门户网站，安徽合肥市政府网站，芜湖市人民政府官网，广州市人民政府门户网站等，方正证券研究所2.3.4航空器相关检测包括环境可靠性试验、电磁兼容检测等18航空器从设计制造到市场销售需取得型号合格证、生产许可证及适航证，第三方检测机构可对其进行环境可靠性、电磁兼容、失航空器从设计制造到市场销售需取得型号合格证、生产许可证及适航证，第三方检测机构可对其进行环境可靠性、电磁兼容、失效分析等试验并出具试验检测合格证书。

48、效分析等试验并出具试验检测合格证书。中国民航局对航空器采用严格证照管理方式，航空器从设计制造到市场销售需要取得三类证书：型号合格证(TC)表明产品型号设计安全可靠合规；生产许可证(PC)证明生产商已建立完整质量体系，能确保生产的每架航空器符合获批设计水平；适航证(AC)颁发给单一飞行器，证明其各部件及系统均符合批准设计，处于安全可用状态。在航空器申请TC、PC、AC过程中，均需获得民航局认可的第三方检测机构进行试验检测并出具试验检测合格证书，包括实验室试验、地面试验和飞行试验：1)环境可靠性：模拟真实的温度、湿度、压力、噪声等环境下产品性能的稳定性;2)电磁兼容：机载电子电器系统测试、无线通信

49、测试、机场无线电台电磁环境测试等;3)失效分析：针对电子元器件的原材料和产品性能失效诊断;4)软件与信息技术：机载软件测试、数据安全测试、网络安全测试；5)化学分析：针对航空产品环保检测、客舱空气质量检测、材料分析，6)零部件强度试验、部件级标定实验；7)整机可靠性试验（环境、风洞试验）、整机强度试验（整机静力试验和整机疲劳测试）等。1903内生外延持续推进，重点关注人效及投入产出比3.1检测行业公司扩张主要通过内生外延实现20检测机构主要通过实验室开展检测服务，因此在假定供需格局未恶化的情况下，公司营收和实验室数量正相关。公司营收体公司营收体量可关注其实验室数量，而其增长动能主要通过内生外延

50、来实现，即自建实验室量可关注其实验室数量，而其增长动能主要通过内生外延来实现，即自建实验室&外延并购。外延并购。我们选取货币资金/总资产与权益乘数来代表公司能用于拓展新业务的潜在资金实力及潜在融资能力。通过资本性支出/营业收入可反映公司在构建实验室等方面的投入力度，其对未来经营情况具有一定预见性。总体来看，国总体来看，国内检测行业代表性企业仍处于较高增速的资本开支阶段。内检测行业代表性企业仍处于较高增速的资本开支阶段。外延并购能显著节省公司开拓新业务/构建新实验室的时间，这也是国外检测行业巨头进行业务扩张的主要方式之一。但投后整合有较大的管理难度，存在一定商誉减值损失风险，可借鉴指标是“商誉/

51、总资产”。资料来源：wind，方正证券研究所（资本性支出=购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金）图表：资本性支出/营业收入图表：商誉/总资产图表：货币资金/总资产图表：权益乘数0%5%10%15%20%25%30%35%40%2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 23H1苏试试验广电计量谱尼测试华测检测0%50%100%150%200%250%300%2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 23H1苏试试验广电计量谱尼测试华测检测0%5%10%15%20%25%30%35%40%20021202223

52、H1苏试试验广电计量谱尼测试华测检测0%2%4%6%8%10%12%2002223H1苏试试验广电计量谱尼测试华测检测3.2.1检测行业经营效率分析：人效21检测行业是资金密集型、知识密集型行业，成本主要聚焦于员工薪酬检测行业是资金密集型、知识密集型行业，成本主要聚焦于员工薪酬与折旧摊销，因此可通过对人效及投入产出比的分析，来判断行业内与折旧摊销，因此可通过对人效及投入产出比的分析，来判断行业内公司的经营效率。公司的经营效率。一、人效：一、人效：苏试试验人均创收创利最高，华测检测人效次之，谱尼测苏试试验人均创收创利最高，华测检测人效次之，谱尼测试人效持续提升，广电计量边际

53、向好。试人效持续提升，广电计量边际向好。苏试试验的员工总人数最少，人均创收和人均创利最高。华测检测、谱尼测试这两家化学类检测代表企业的人数显著高于广电计量与苏试试验，管理难度也理应更高，但华测检测的人均创收与广电计量类似，人均创利优于广电计量，印证其精细化管理成效凸显。谱尼测试人均创收和人均创利近年稳步向上。广电计量2023年人均创收/创利分别为45.83/3.16万元，边际向好。资料来源：wind，方正证券研究所图表：人均创收（万元）图表：人均创利（万元）图表：员工总人数02040608020020202120222023苏试试验广电计量谱尼测试华

54、测检测03000600090000022苏试试验广电计量谱尼测试华测检测03690020202120222023苏试试验广电计量谱尼测试华测检测22二、投入产出比：二、投入产出比：单位设备原值创收/创利可衡量检测行业公司的设备使用效率，一定程度上可反映其产能利用率情况。由于公司的历史形成要素、下游细分行业存在差异，因此该指标可用于反映公司历史趋势，但不同行业公司的可比性较弱。资料来源：wind，方正证券研究所（设备原值=固定资产构成中扣除房屋建筑物的部分）单位设备原值创收（元）单位设备

55、原值创利（元）苏试试验设备原值与房屋建筑物(亿元）华测检测设备原值与房屋建筑物(亿元）谱尼测试设备原值与房屋建筑物(亿元）广电计量设备原值与房屋建筑物(亿元）3.2.2检测行业经营效率分析：投入产出比0%40%80%120%160%048121620设备原值房屋建筑物设备原值YoY0%10%20%30%40%091827362015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022设备原值房屋建筑物设备原值YoY0%10%20%30%40%0480212022设备原值房屋建筑物设备原值YoY0%10%20%30%050192020

56、202120222023设备原值房屋建筑物设备原值YoY0.00.51.01.52.02.53.03.52000222023苏试试验广电计量谱尼测试华测检测0.000.050.100.150.200.250.300.350.402000222023苏试试验广电计量谱尼测试华测检测2304投资建议4.1华测检测：国内第三方检测与认证服务引领者，精细化管理下业绩持续增长24资料来源：wind，方正证券研究所公司近年归母净利润及增速公司营业收入构成（亿元）公司近年关键盈利指标公司是国内第三方综合性检测龙头，精益管

57、理下业绩持续增长。公司是国内第三方综合性检测龙头，精益管理下业绩持续增长。公司五大业务板块分别为生命科学检测、工业品测试、消费品测试、贸易保障检测及医药行业，下游涵盖行业广。近年通过精细化管理，公司利润体量及净利率等指标持续提升，23Q1-3公司营收同比增12.91%至40.81亿元，归母净利润同比增11.69%至7.41亿元。随着第三次全国土壤普查持续推进叠加公司在新能车、半导体、医药医学等高景气赛道的业务布局完善优化，预计公司业绩有望维持稳健增长。公司在汽车、低空飞行器等领域具备一定技术布局，或受益于低空经济产业趋势。公司在汽车、低空飞行器等领域具备一定技术布局，或受益于低空经济产业趋势。

58、在汽车领域，公司汽车事业部成立于2007年，取得国内外多项体系认可并在全国所有汽车产业集聚区构建实验室，服务范围包括汽车材料测试、环保及化学类测试、内外饰件测试、结构件测试、汽车光学部件测试、紧固件测试以及航空材料测试、智能网联汽车、汽车整车检验等；低空飞行器领域，公司业务包括无人机的环境可靠性试验、电磁兼容试验、有害物质检测等。0002223H1生命科学检测工业品测试消费品测试贸易保障检测医药行业及其他000022综合毛利率（%）净利率（%）ROE（%）0%20%40%60%80%1

59、00%120%024680021202223H1归母净利润（亿元）YoY（右轴）4.2苏试试验：领先的力学环试设备服务供应商，未来成长可期25公司是国内环试领域领先企业，各项业务持续推进，未来成长可期。公司是国内环试领域领先企业，各项业务持续推进，未来成长可期。公司是国内环境与可靠性试验领先企业，通过试验设备延伸至试验服务，高毛利率的试验服务近年维持中高速增长，带动公司利润持续提升。2023年公司营收同比增17.26%至21.17亿元，归母净利润同比增16.44%至3.14亿元。分业务来看，设备方面，公司加大新品研发力度及技术储备；服务方面，前期拓建

60、实验室产能陆续释放，新客户持续开拓；集成电路验证与分析服务方面，公司产能建设持续推进，业绩放量在即。根据公司2023年年报，公司宇航产品热真空试验系统(系列产品)已完成样机制作，该产品可助力公司具备在航天领域提供测试设备和服务的能力，为高空低气压领域、低空飞行器试验领域的技术创新奠定基础。资料来源：wind，方正证券研究所公司近年归母净利润及增速公司营业收入构成（亿元）公司近年关键盈利指标0592020202120222023试验服务设备销售集成电路验证与分析服务其他业务0%20%40%60%0.00.51.01.52.02.53.020019202

61、0202120222023归母净利润（亿元）YoY（右轴）0554045502000222023综合毛利率（%）净利率（%）ROE（%）4.3广电计量：大型国有第三方计量检测机构，飞行器相关检测行业领先26公司是国有综合性计量检测优质企业，可提供“一站式”计量检测技术服务，经营管理能力持续优化。公司是国有综合性计量检测优质企业，可提供“一站式”计量检测技术服务，经营管理能力持续优化。公司为全国性布局的国有综合性第三方计量检测机构，可向客户提供计量、可靠性与环境试验、集成电路测试与分析、电磁兼容检测、化学分析、食品检测、生态环境检

62、测、EHS评价服务等“一站式”计量检测技术服务，在计量校准等领域国内领先。2023年公司营收同比增10.94%至28.89亿元，归母净利润同比增8.39%至1.99亿元。2023年公司发布股权激励计划草案，有望持续提升公司核心管理团队及核心骨干的积极性，强化效益经营，推进组织架构和管理模式优化。公司具备深厚的飞行器相关检测经验，行业口碑好，参与亿航适航取证中的部分检验工作。公司具备深厚的飞行器相关检测经验，行业口碑好，参与亿航适航取证中的部分检验工作。公司是国内参与航空型号最多、认可覆盖能力最全的第三方检测机构之一，是中国商飞认可能力最全的第三方机构，承担C919等上百个重要型号的鉴定与试验保

63、障。公司在亿航智能EH216-S型航空器适航取证试验中，承担飞行控制、机载通信、动力装置、电池等多个系统设备级产品的环境可靠性试验和电磁兼容试验，低空飞行器领域的主要业务有无人机适航取证方面的检测和咨询业务。2023年，公司拟与中国商飞上飞院及北京航空航天大学共同建设大飞机可靠性联合实验室，为我国民用航空产品的质量安全提供基础支撑。资料来源：wind，广电计量微信公众号，方正证券研究所公司近年归母净利润及增速公司营业收入构成（亿元）广电计量一站式航空计量检测技术服务能力0792020202120222023可靠性与环境试验电测兼容检测化学分析环保检测食品检测计量业务集成电

64、路测试与分析EHS评价咨询检测设备研发及其他-50%0%50%100%0.00.51.01.52.02.53.02000222023归母净利润（亿元）YoY（右轴）4.4谱尼测试：国内第三方综合性检测领先企业27资料来源：wind，方正证券研究所公司近年归母净利润及增速公司营业收入构成（亿元）公司近年关键盈利指标国内第三方综合性检测领先企业，未来业绩或逐步修复。国内第三方综合性检测领先企业，未来业绩或逐步修复。公司是我国第三方综合性检测领先企业，业务板块包括生命科学与健康环保、汽车及其他消费品、安全保障、电子电器检测、计量校准服务等。由于感染类医学检

65、测相关业务需求下降，23Q1-3公司营收同比减34.44%至17.58亿元，归母净利润同比减41.69%至1.05亿元。展望未来，随着公司业务布局持续完善叠加下游需求修复，公司业绩有望得以修复。公司在汽车及低空飞行器等领域具备相关业务布局，或为公司未来在低空经济相关检测业务开拓打下基础。公司在汽车及低空飞行器等领域具备相关业务布局，或为公司未来在低空经济相关检测业务开拓打下基础。在汽车领域，公司可对传统燃油汽车、新能车整车、电动汽车电池、零部件、内外饰件等进行零部件功能及疲劳耐久性、可靠性、各种材料的物理力学性能，动力电池的安全、性能、环境适应性测试等测试服务，上海/深圳锂电池实验室陆续获得国

66、航、南航、深航等五十多个航空公司的认可，是国内最早推出汽车用动力电池组、新能源动力电池、储能电池、消费类电池的认证及检测服务机构之一；在低空飞行器检测领域，公司目前可为客户提供无人机相关的气候环境、力学环境、生物及化学环境、综合环境、电磁兼容试验、电子电气有害物质检测等服务。09202020212022健康与环保商品质量鉴定安全保障电子及安规计量业务认证服务000022综合毛利率（%）净利率（%）ROE（%）-20%0%20%40%60%0.00.51.01.52.02.53.03.520162017201

67、82002223H1归母净利润（亿元）YoY（右轴）2805风险提示风险提示29 下游需求波动风险下游需求波动风险：检测行业下游涵盖多类行业，受到宏观经济的影响。近年国际政治经济形势复杂，我国宏观经济形势稳中向好，但仍存在一定风险。未来若我国经济增速放缓或停滞，则检测行业相关公司的盈利能力可能会受不利影响。公信力及声誉受损风险公信力及声誉受损风险：检测认证机构持续发展的原动力是其长期经营形成的公信力与品牌，唯有其出具的检测认证报告持续得到客户认可，方能持续发展。若出现质量问题导致公司品牌和公信力受损，则其持续经营可能面临挑战。管理能力削弱风险管理能力削弱风险：检测行业存在“本地化、区域化”的服务半径特征，公司需要针对性在全国范围内构建多个实验室并配备大量检测相关人员，对管理能力提出较高要求。若公司管理能力受到削弱，则公司盈利能力可能会有所降低。分析师声明与免责声明30评级说明31方正证券研究所上 海 市 静 安 区 延 平 路 7 1 号 延 平 大 厦 2 楼深圳市福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州市天河区兴盛路12号楼隽峰院2期3层方正证券北 京市 西城区 展览 路 4 8 号新联 写字 楼6 层长沙市天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层专注专心专业32