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王彦臣-Overseas investment final(1).pdf

编号：164175

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1、铝工业海外投资的风险与机遇铝工业海外投资的风险与机遇SMM重庆铝业大会重庆铝业大会2024年年4月月铝行业全产业链的海外投资的驱动因素海外投资的风险和机遇结论主要内容Data source:SMM,Google Map几内亚铝土矿项目确保的了我国铝土矿的供应，避免了重蹈铁矿石的覆辙赢联盟（SMB）：7个矿区，2048平方公里中铝(Chalco)：2个矿区，1248平方公里国电投(SPIC)：2个矿区，883平方公里淄博润迪(Kimbo)：2个矿区，839平方公里河南国际(CHINE):1个矿区，486平方公里新疆特变电（Xinjiang TBEA）4个矿区，874平方公里盛融矿业

2、2个矿区，208平方公里顺达矿业1个矿区，36平方公里我国在几内亚投资铝土矿项目的分布Data source:SMM,Google Map印尼的铝土矿出口禁令，加速了我国企业海外投资氧化铝厂的进度氧化铝厂氧化铝厂地点地点产能产能（万吨）（万吨）投资人投资人PT Well Harvest WinningKetapang Regency,West Kalimantan200魏桥集团PT BintanAluminaBintan Island200山东南山PT Borneo Alumindo PrimaKetapang Regency,West Kalimantan100锦江集团PT Tiansha

3、n AluminaLingga Regency,Riau Islands100天山铝业我国公司在印度尼西亚投资的氧化铝项目Data source:SMM,NBS电解铝产能天花板政策及海外需求预期推动了海外电解铝项目的投资，然而如何避免过度依赖煤电铝模式值得考虑电解铝电解铝地点地点产能（万吨）产能（万吨）投资人投资人Hua Chi 华青铝业青山工业园区 IMIP，印尼50-100华峰，青山Bintan 南山铝业Bintan Island，印尼25-100山东南山PT Kalimantan Aluminium IndustryNorth Kalimantan，印尼50-150PT Adaro,CI

4、TA,PT Aumay MiningAsahan 电解铝厂North Sumatra,印尼28-60InalumMukah 电解铝厂Sarawak，马来西亚12Press metalSamalaju 电解铝厂Sarawak，马来西亚96Press metal电解铝有可能成为印度尼西亚新的投资热点东南亚电解铝产能分布Data source:SMM,NBS海外市场保护和环保政策及严重内卷的国内市场推动了铝加工产能的外移铝加工企业铝加工企业地点地点产能产能（万吨）（万吨）投资类型投资类型投资额投资额河南明泰韩国光阳12新建6520万美元江苏鼎胜Slim Aluminium 意大利，德国13.5并购5

5、630万欧元今飞凯达泰国罗勇泰中工业园200万件铝合金轮毂新建5.57亿元立中集团墨西哥360万件铝合金轮毂新建11.56亿元永臻科技越南18新建9900万美元安徽鑫铂铝业越南/马来西亚12/12新建1.2亿美元怡球资源马来西亚130扩建15亿元铝加工产业海外投资方兴未艾，绿地计划为主流Data source:SMM,China Customs海外铝工业投资项目正在逐渐改变铝工业的国际贸易格局0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00001/201904/201907/201910/201901/202

6、004/202007/202010/202001/202104/202107/202110/202101/202204/202207/202210/202201/202304/202307/202310/202301/2024几内亚澳大利亚印尼其他几内亚矿占比%（右轴）kt%0%10%20%30%40%50%60%70%80%-200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 1,400,000200222023马来西亚越南泰国韩国俄罗斯其他东南亚占比%（右轴）吨%东南亚成为我国铝合金锭的主要来源地几内亚铝土矿项目确保

7、了我国原料供应印尼氧化铝供应量逐年增加0%5%10%15%20%25%30%35%05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002002120222023澳大利亚印尼越南印度其他印尼占比%（右轴）千吨%铝行业全产业链的海外投资的驱动因素海外投资的风险和机遇结论主要内容2023年我国铝轮毂出口恢复增长2023年我国铝加工品出口同比下降15%Data source:SMM,China CustomsData source:SMM,China Customs从铝加工产品到含铝终端产品，海外市场对我国十分重要-100%-50%0%50%100%15

8、0%200%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,00001/202003/202005/202007/202009/202011/202001/202103/202105/202107/202109/202111/202101/202203/202205/202207/202209/202211/202201/202303/202305/202307/202309/202311/202301/2024欧盟东南亚东亚中东北美其他同比（右轴）吨-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%-100

9、 200 300 400 500 600 70001/202003/202005/202007/202009/202011/202001/202103/202105/202107/202109/202111/202101/202203/202205/202207/202209/202211/202201/202303/202305/202307/202309/202311/202301/2024铝型材(7604)铝板带(7606)铝箔(7607)其他同比（右）千吨2023年分地区铝板带(7606)出口比例2023年分地区铝型材(7604)出口比例2023年分地区铝箔(7607)出口比例海外产业

10、保护政策推动新兴市场已经成为我国铝加工品出口的主要目的地欧盟4%东南亚22%东亚12%南亚5%中东6%北美24%南美6%非洲8%其他13%2023年总计出口277.2万吨欧盟7%东南亚22%东亚10%南亚13%中东13%北美14%南美4%非洲6%其他11%2023年总计出口130.9万吨欧盟6%东南亚26%东亚4%南亚4%中东3%北美7%南美11%非洲20%其他19%2023年总计出口99万吨Data source:SMM,China CustomsData source:SMM随着海外项目的投产，针对中国投资者的规避调查势必增多针对中国企业海外投资项目的规避调查印度尼西亚政府设定的动力煤指导

11、价（HBA）海外项目投资比国内相同规模项目明显偏高Data source:SMMData source:SMM,The Indonesian Ministry of Energy and Mine海外投资需要较高的资本投入，投资回报周期更长项目项目项目产能项目产能投资额投资额南山印尼氧化铝2百万吨87.51亿人民币天山印尼氧化铝2百万吨107.16亿人民币印尼Adaro电解铝50万吨电解铝，阳极和1100MW火电20亿美元南山印尼电解铝25万吨电解铝和26万吨碳素60.63亿人民币国内氧化铝2百万吨60多亿人民币05003006322 kcal/kg5300 kcal/k

12、g4100 kcal/kg3400 kcal/kg美元/吨海外投资的潜在风险大宗商品的周期性社会和政治的稳定性经济和汇率的稳定性法律风险矿产资源和产业政策的稳定性矿产资源税赋税优惠政策供应商的长期供应合同：电力合同，铝土矿合同环保和地方关系风险海外项目投资风险种类较多，各个投资国家风险有很大不同把握国际铝行业的发展趋势，寻找新的机遇-5,000 10,000 15,000 20,000 25,00020242028kt -2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,00020242028kt202

13、4和2028年海外分地区电解铝产能2024和2028年海外分地区氧化铝产能欧美废铝回收成为热点：降碳节能投资少美国能源部投资6.5亿美元资助4个铝项目：5亿美元美国世纪铝业电解铝项目 7500万美元 Constellium 2230万美元 Golden Aluminum 6730万美元Real Alloy铝行业全产业链的海外投资的驱动因素海外投资的风险和机遇结论主要内容主要结论我国铝行业海外投资处于加速阶段，投资的驱动因素多种多样，国内政策，海外国家地区的政策，资源保障的需要，贸易保护的加剧趋势，以及国内市场的内卷环境；不同于国内项目，海外投资的风险偏高，这包括较高的资本投入，较长的回报周期，更有投资地国家的各种风险，金融风险，周期性风险，环保和在地关系风险；较高的风险同样有可能伴随着较高的收益，海外投资公司在借鉴其他国家公司经验的同时，应逐渐走出我国海外投资的特色，短期利益和长期利益的兼顾，借力我国经济的快速发展，铝工业应该尽快的走出去。谢谢聆听王彦臣M:+44-7340421614E：上海有色网伦敦分公司

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