1、 计算机/行业投资策略周报/2024.06.23 请阅读最后一页的重要声明！AI 赋能，智能割草机或复制扫地机出海之路 证券研究报告 投资评级投资评级:看好看好(维持维持)最近 12 月市场表现 分析师分析师 杨烨 SAC 证书编号：S01 联系人联系人 郑元昊 相关报告 1.视频大模型最新进展如何？2024-06-16 2.大模型推理成本降低，AI 应用落地可期 2024-06-10 3.AI 算力需求旺盛，液冷产业加速发展 2024-06-02 核心观点核心观点 海外需求旺盛，割草机器人市场有望达海外需求旺盛，割草机器人市场有望达 40 亿美元亿美元：社交需求和法律约
2、束下，海外家庭割草需求刚性强。割草机作为重要草坪修理工具，预计 2027 年市场规模有望达 441 亿美元。目前割草机以传统手推式和骑乘式为主，存在耗时耗力、安全性低、噪声大等痛点。智能割草机器人可以实现完全自动化，通过更频繁地清理草坪，可将草屑转化为天然肥料铺撒在草坪，而不用独立收集，实现草坪高效清理。根据根据 Fortune Business Insights 的数据，的数据，2020 年全球年全球智能割草机器人市场规模为智能割草机器人市场规模为 12.9 亿美元，预计将以亿美元，预计将以 15.5%的的 CAGR 快速增快速增长，到长，到 2028 年有望达到年有望达到 40.4 亿美元
3、。亿美元。AI 赋能，割草机器人或重走扫地机发展之路赋能，割草机器人或重走扫地机发展之路：割草机器人目前以埋线式/随机碰撞式产品为主。埋线，即通过在地面预埋磁感线框定运行边界，欧美草坪的埋线成本约 200-300 美金，配套成本高；随机碰撞，即碰撞到硬物或磁感线后转向前行，割草效率低，300 坪的草场需要约一周时间完成。无埋线式割草机器人包括 RTK、UWB、视觉技术、激光雷达等技术路径，用户通过 App可部署虚拟边界线，降低维护成本，提高边界灵活性，同时具备导航建图、路径规划和智能避障功能。我们认为对标扫地机，割草机器人在各类无埋线技术我们认为对标扫地机，割草机器人在各类无埋线技术带动下，用
4、户体验大幅提升，或将带动下，用户体验大幅提升，或将复制复制扫地机技术升级阶段，实现快速放量。扫地机技术升级阶段，实现快速放量。中国企业批量入局，加速无埋线式割草机器人发展中国企业批量入局，加速无埋线式割草机器人发展：传统埋线式割草机器人，园林工具巨头富世华和 WORX 占据主导地位。国产新锐入局，加速推出无埋线式割草机器人，有望推动行业快速放量。九号公司九号公司采用 RTK+视觉辅助技术，发布 Segway Navimow i 系列智能割草机，2024 年一季度，销量 3.31万台，收入 1.8 亿元，同比增长 2.67 倍。松灵机器人松灵机器人推出 Mammotion 智能割草机，旗下 LU
5、BA 2 上榜美亚割草机器人 Best Sellers 排名第 3，售价 2499 美元，为 Top10 机型中平均售价最高的产品。科沃斯科沃斯和追觅追觅从扫地机器赛道切入，科沃斯发布 GOAT G1 以视觉技术为核心，集成 UWB、惯性导航和 GPS定位，追觅发布 Roboticmover A1，主打 3D 激光雷达和 OmniSenseTM 3D 超传感系统，无需安装 RTK 或 UWB 基站。投资投资建议建议：详见正文。风险提示：风险提示：新品创新失败风险、全球不确定性增加风险、渠道拓展不及预期、行业竞争加剧 -42%-33%-23%-14%-4%6%计算机沪深300上证指数 谨请参阅尾
6、页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 海外需求旺盛，割草机器人市场有望达海外需求旺盛，割草机器人市场有望达 40 亿美元亿美元.4 2 AI 赋能，割草机器人或复制扫地机发展之路赋能，割草机器人或复制扫地机发展之路.6 2.1 AI 赋能，割草机器人向无埋线式赋能，割草机器人向无埋线式/规划导航避障方向演进规划导航避障方向演进.6 2.2 对标扫地机，割草机器人处于技术导入期，未来可期对标扫地机，割草机器人处于技术导入期，未来可期.10 3 中国企业批量入局，加速无埋线式割草机器人发展中国企业批量入局，加速无埋线式割草机器人发展.11 4 投资建议投资
7、建议.15 5 风险提示风险提示.15 图图 1.全球发达地区关于草坪养护的法律法规全球发达地区关于草坪养护的法律法规.4 图图 2.全球割草机市场规模有望在全球割草机市场规模有望在 2027 年达到年达到 441 亿美元亿美元.4 图图 3.欧洲和美国的私人庭院草坪特点欧洲和美国的私人庭院草坪特点.5 图图 4.割草机分为手持式、骑乘式和割草机器人割草机分为手持式、骑乘式和割草机器人.5 图图 5.2022-2027 年期间欧洲的智能割草机器人的市场增速较其他地区更快年期间欧洲的智能割草机器人的市场增速较其他地区更快.6 图图 6.1995 年富世华推出首款世界上首款全自动割草机器人年富世华
8、推出首款世界上首款全自动割草机器人.6 图图 7.埋线式随机碰撞割草机器人工作原理示意图埋线式随机碰撞割草机器人工作原理示意图.7 图图 8.埋线式随机碰撞割草机器人存在效率低、需人工埋线、避障差等问题埋线式随机碰撞割草机器人存在效率低、需人工埋线、避障差等问题.7 图图 9.割草机器人不同技术路径的优劣势对比割草机器人不同技术路径的优劣势对比.8 图图 10.无埋线式割草机器人绘制虚拟边界无埋线式割草机器人绘制虚拟边界.9 图图 11.无埋线式割草机器人遥控割草机可绘制边界无埋线式割草机器人遥控割草机可绘制边界.9 图图 12.无埋线式割草机器人可以实现更高效的路径规划无埋线式割草机器人可以
9、实现更高效的路径规划.9 图图 13.无埋线式割草机器人的精准避障效果更好无埋线式割草机器人的精准避障效果更好.9 图图 14.技术升级推动扫地机进入全局规划阶段实现快速放量技术升级推动扫地机进入全局规划阶段实现快速放量.10 图图 15.富世华旗舰款富世华旗舰款 Automower X-Line 割草机器人通过割草机器人通过 GPS 辅助定位辅助定位.11 图图 16.宝时得旗下的宝时得旗下的 WORX 割草机器人需要埋线设定作业范围割草机器人需要埋线设定作业范围.12 图图 17.九号公司发布九号公司发布 Segway Navimow i 系列智能割草机器人系列智能割草机器人.13 图图
10、18.Navimow i 基于自研的基于自研的 RTK 和视觉辅助组合进行定位和视觉辅助组合进行定位.13 图图 19.Mammotion 推出推出 LUBA 2 无埋线式割草机器人无埋线式割草机器人.14 图图 20.Mammotion 推出的推出的 LUBA 2 产品技术特点产品技术特点.14 内容目录 图表目录 xXxXrQmRsRrNnPtMuMtQqNqMsQbR8QbRmOoOoMsOlOoOqOfQnPsM6MoOxOvPnRtNuOmMpO 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 图图 21.科沃斯推出科沃斯推出 GOAT G1 无
11、埋线式割草机器人无埋线式割草机器人.14 图图 22.科沃斯推出科沃斯推出 GOAT G1 的产品技术特点的产品技术特点.14 图图 23.追觅推出智能割草机器人追觅推出智能割草机器人 A1.15 图图 24.追觅追觅 A1 主要基于主要基于 3D 激光雷达导航激光雷达导航.15 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 行业投资策略周报/证券研究报告 1 海外需求旺盛，割草机器人市场有望海外需求旺盛，割草机器人市场有望达达 40 亿美元亿美元 社交需求和社交需求和法律约束下，海外法律约束下，海外家庭家庭割草割草需求需求刚性强。刚性强。对海外家庭说，庭院是除客厅外的第二个“社交场所
12、”，修整草坪是必不可少的一项日常工作，平均 1 年中7 个月要割草，旺季期间每个月要修整 2-3 次。在美国及多数发达国家都设有私人草坪养护的法律法规，如加州当地法令规定，草坪的草不得超过 4 英寸，否则将面临罚款的惩罚，因此草坪修护设备是欧美家庭的刚需用品。图1.全球发达地区关于草坪养护的法律法规 数据来源：格力博招股说明书，财通证券研究所 割草机作为重要草坪修理工具，割草机作为重要草坪修理工具，预计预计 2027 年市场规模有望达年市场规模有望达 441 亿美元。亿美元。割草机作为草坪维护设备中最主要的产品，日常使用频次高，需求巨大。根据 Grand View Research 数据，20
13、19 年全球割草机市场规模为 285 亿美元，预计到 2027 年有望达到 441 亿美元，CAGR 为 5.6%。图2.全球割草机市场规模有望在 2027 年达到 441 亿美元 数据来源：Grand View Research，财通证券研究所 05003003504004505002002220232024202520262027全球割草机市场规模（亿美元）谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 行业投资策略周报/证券研究报告 割草机需求主要聚集在欧美，割草机需求主要聚集在欧美，目前目前渗透率较低。渗透率较低。根据弗若斯特沙利文数据
14、显示，目前全球私家庭院的数量约有 2.5 亿个，主要分布在欧美，其中美国约 1 亿个，西欧、北欧、英国合计约 0.8 亿个。根据2022 智能电器出海行业报告数据，欧洲割草机市场的渗透率大约 10%，北美的渗透率只有 3%。图3.欧洲和美国的私人庭院草坪特点 数据来源：2022 智能电器出海行业报告（阿尔伐海服），财通证券研究所 割草机割草机以传统手推式和骑乘式为主以传统手推式和骑乘式为主，相对耗时耗力相对耗时耗力。目前，市面上所使用的割草机品类主要以传统的手推式和骑乘式为主，年出货量约 1150 万台，传统的手持割草机存在不少痛点，比如耗费人力和时间，安全性得不到保证、噪声大等。图4.割草机
15、分为手持式、骑乘式和割草机器人 数据来源：亚马逊官网，财通证券研究所 智能智能割草机器人发展迅速，割草机器人发展迅速，2028 年市场规模有望达年市场规模有望达 40 亿美元亿美元。割草机器人的自动化程度更高，从而进一步解放双手，通过更频繁地清理草坪，可将草屑转化为天然肥料铺撒在草坪，而不用独立收集。根据 Fortune Business Insights 的数据，2020 年全球智能割草机器人市场规模为 12.9 亿美元，预计将以 15.5%的 CAGR快速增长，到 2028 年有望达到 40.4 亿美元。欧洲市场由于私人庭院多，草坪面积较小，且更规则，比较适合智能割草机器人工作，因此对应增
16、速在全球最快。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 行业投资策略周报/证券研究报告 图5.2022-2027 年期间欧洲的智能割草机器人的市场增速较其他地区更快 数据来源：Morder Intelligence，财通证券研究所 备注：颜色越深代表 2022-2027 年期间智能割草机器人的市场增速越快 2 AI 赋能，割草机器人或赋能，割草机器人或复制复制扫地机发展之路扫地机发展之路 2.1 AI 赋能，割草机器人向赋能，割草机器人向无埋线式无埋线式/规划导航避障方向演进规划导航避障方向演进 割草机器人割草机器人目前以埋线目前以埋线式式/随机碰撞式随机碰撞式产品产品为主。为主。
17、1995 年，Husqvarna 富世华推出了世界上首款割草机器人，首次实现自动割草。经过多年发展，目前割草机器人主要采用埋线和随机碰撞技术：埋线，埋线，即通过在地面预埋磁感线为割草机器人框定运行边界，根据锌刻度报道，欧美草坪通常的埋线成本约 200-300 美金，若草坪较大，成本可能更高，后续若边界发生变动，需重新铺设线路。随机碰撞，随机碰撞，埋线式割草机器人的工作原理是碰撞到硬物或磁感线后转向前行，不断重复该过程，导致割草效率低，根据锌刻度报道，300 坪（1坪约 3.3 平方米）的草场需要约一周时间完成。图6.1995 年富世华推出首款世界上首款全自动割草机器人 数据来源：富世华官网，财
18、通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 7 行业投资策略周报/证券研究报告 图7.埋线式随机碰撞割草机器人工作原理示意图 数据来源：淘宝，财通证券研究所 图8.埋线式随机碰撞割草机器人存在效率低、需人工埋线、避障差等问题 数据来源：科沃斯官网，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 8 行业投资策略周报/证券研究报告 无埋线式割草机器人无埋线式割草机器人包括包括 RTK、UWB、视觉技术、激光雷达等技术路径。、视觉技术、激光雷达等技术路径。无埋线式割草机利用各类先进技术，无需在草坪边界部署实体线，降低维护成本。各厂商为提高导航精度和稳定性，会将
19、多种导航技术融合使用。RTK（Real-time Kinematic）：）：实时差分定位技术，通过利用 GPS 全球定位系统的卫星信号，实现割草机器人的厘米级户外精准定位。UWB（Ultra-Wide Band）：）：利用超宽带无线载波通信技术，通过极短的电磁脉冲来传输数据，计算接收器和发射器之间的时间差来确定物体的位置。视觉技术：视觉技术：通过摄像头捕捉环境信息，然后基于图像识别技术进行路径规划和避障。3D 激光雷达技术激光雷达技术：通过 3D 激光雷达获取点阵式环境信息，结合 AI 算法即使精准构建庭院三维地图，从而实现导航和避障。图9.割草机器人不同技术路径的优劣势对比 数据来源：锌刻度
20、，千寻位置网，四相科技官网，科沃斯官网，追觅官网，富世华官网，财通证券研究所 无埋线式割草机器人，在路径规划和无埋线式割草机器人，在路径规划和精准精准避障上避障上，智能化程度更高。智能化程度更高。基于各类无埋线的信号传输技术，用户可以通过 App 遥控割草机器人沿着私人庭院边界走一圈，从而部署虚拟边界线。路径智能规划，路径智能规划，基于精准绘制的庭院地图，可以为割草机器人智能规划割草线路，提高割草效率；智能避障智能避障，基于摄像头或激光雷达，割草机器人可以更精准识别障碍物，快速做出避障，提高割草安全性。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 9 行业投资策略周报/证券研究报告 图10
21、.无埋线式割草机器人绘制虚拟边界 图11.无埋线式割草机器人遥控割草机可绘制边界 数据来源：Navimow 官网，财通证券研究所 数据来源：追觅官网，财通证券研究所 图12.无埋线式割草机器人可以实现更高效的路径规划 数据来源：科沃斯官网，财通证券研究所 图13.无埋线式割草机器人的精准避障效果更好 数据来源：追觅官网，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 10 行业投资策略周报/证券研究报告 2.2 对标扫地机，割草机器人处于技术对标扫地机，割草机器人处于技术导入导入期，期，未来可期未来可期 复盘复盘扫地机器人发展路径扫地机器人发展路径，早期探索阶段行业不温不火，
22、在技术创新推动下，全在技术创新推动下，全局规划产品大幅提升用户体验，产品开始快速放量局规划产品大幅提升用户体验，产品开始快速放量，中国厂商大规模入局后，LDS 和全能基站的应用使得产品完成度和用户体验进一步跃升，行业迎来新增长。行业行业初步发展期初步发展期（1996-2009）：）：1996 年伊莱克斯发布全球首个三叶虫扫地机，2002 年 iRobot 推出大规模量产销售的 Roomba，但因早期扫地机采用随机碰撞式技术，清扫效果差，且无法避障，无法被大众认可。技术升级技术升级放量期放量期（2010-2019）：美国品牌 Neato 基于激光雷达初步研发出全局规划式扫地机，较随机碰撞类产品，
23、通过建图导航提高清扫效率和避障效果，显著提升用户体验。期间三星、LG、Dyson、iRobot 推出基于视觉导航技术的全局规划产品，科沃斯、小米、石头科技等国产厂商推出 LDS SLAM 的全局规划产品，技术升级优化用户体验，扫地机快速放量。中国厂商反超期（中国厂商反超期（2020 年至今）年至今）：海外扫地机领导者 iRobot 的创新速度开始落后于中国品牌，中国厂商不断加速迭代，推出全能基站扫地机，石头科技、科沃斯、追觅、云鲸等品牌站在创新前沿。2023 年，根据欧睿数据，石头科技登顶全球扫地机器人销售额第一，中国品牌实现反超。图14.技术升级推动扫地机进入全局规划阶段实现快速放量 数据来
24、源：欧睿数据，财通证券研究所 我们认为我们认为对标扫地机，对标扫地机，割草机器人在各类无埋线技术带动下，用户体验迎来大割草机器人在各类无埋线技术带动下，用户体验迎来大幅提升，或将幅提升，或将再现再现扫地机的技术升级阶段，扫地机的技术升级阶段，逐步逐步实现快速放量。实现快速放量。1）建图导航规划式清扫提高效率建图导航规划式清扫提高效率。对标扫地机全局规划效果，割草机器人通过建图规划路径，可以避免随机碰撞下的重复清扫，割草效率大幅提升。737947058472092896-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%020
25、040060080009200000222023销售量（万台）增速 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 11 行业投资策略周报/证券研究报告 2）无埋线降低维护成本和无埋线降低维护成本和提高边界提高边界灵活性。灵活性。对标扫地机全能基站效果，无需承担埋线成本，以及变更范围导致的二次埋线成本，且通过割草机器人可以更频繁维护庭院，保持草坪固定高度的同时，草屑撒作肥料用途，减少归集工作量。3）智能避障技术智能避障技术提高使用安全性。提高使用安全性。对标扫地
26、机智能避障效果，利用在扫地机上已相对成熟的摄像头视觉识别或激光雷达避障技术，可以避免割草机器人碰撞小孩、宠物、贵重物品等，提高工作安全性。3 中国企业批量入局，加速无埋线式割草机器人发展中国企业批量入局，加速无埋线式割草机器人发展 传统埋线式割草机器人传统埋线式割草机器人领域领域，园林工具巨头园林工具巨头富世华和富世华和 WORX 占据主导地位。占据主导地位。富世华和 WORX 以园林工具起家，拥有丰富的园林工具产品线，通过及时捕捉用户需求，较早入局了割草机器人市场，主要采取埋线式技术。两家企业基于园艺的渠道和传统品牌优势，在割草机器人市场占据领导地位。但是面对但是面对 AI 驱动下驱动下的科
27、技变革，未来行业竞争格局可能存在变数。的科技变革，未来行业竞争格局可能存在变数。富世华富世华 Husqvarna 采用线桩和采用线桩和 GPS 辅助定位，割草机器人收入约辅助定位，割草机器人收入约 54 亿亿元。元。富世华 1689 年在瑞典以生产来复枪起家，是世界领先的园林园艺工具商，销售网络覆盖 100 多个国家和地区。富世华旗舰款 Automower 割草机器人通过在地面铺放标桩或地下埋线划定边界，主要基于 GPS 进行定位，最大坡度 40。2023 年割草机器人业务收入为 81 亿瑞典克朗（根据 2023年兑人民币平均汇率，约为 54 亿人民币），同比增长 28%，呈现快速增长态势。图
28、15.富世华旗舰款 Automower X-Line 割草机器人通过 GPS 辅助定位 数据来源：富世华官网，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 12 行业投资策略周报/证券研究报告 威克士威克士 WORX 采用埋线式技术，市占率全球领先。采用埋线式技术，市占率全球领先。WORX 为宝时得科技（中国）旗下高端品牌，集团聚焦电动工具和园林园艺工具。旗下的WORX 割草机器人通过地下埋线框定作业范围。根据 GFK 数据，WORX智能割草机器人在现代渠道市场占有率全球第一，在德国市占率 54%、法国市占率 53%、意大利市占率 50%。图16.宝时得旗下的 WORX 割
29、草机器人需要埋线设定作业范围 数据来源：WORX 官网，财通证券研究所 国产国产新锐新锐入局，九号公司、松灵机器人、科沃斯、追觅等加速推出入局，九号公司、松灵机器人、科沃斯、追觅等加速推出无埋线式无埋线式割割草机器人草机器人，有望推动行业快速放量，有望推动行业快速放量。我们认为富世华和 WORX 等现有割草机器人头部厂商，其主要优势在于对草坪维护的 Know-how 积累、完善的渠道网络和园艺品牌认知，国产入局厂商主要以智能设备起家，在新技术应用和智能化体验上具备优势，且体量小试错成本低，通过产品和技术的快速迭代，有望与富世华和 WORX 合力提升割草机器人渗透率，推动产品快速放量。九号公司九
30、号公司基于基于 RTK+视觉辅助技术，视觉辅助技术，推出推出 Navimow 割草机器人，实现翻倍割草机器人，实现翻倍增长增长。2021 年 9 月，九号公司旗下品牌 Segway 推出业内首款无边界智能割草机器人 Navimow H；2024 年 1 月，九号公司发布 Segway Navimow i 系列，基于自研的 RTK 和视觉辅助组合定位系统，提供厘米级高精度定位，同时升级了 AI 助手建图，可以智能识别草坪边缘、自动导航和割草。在知名对比网站VERSUS的智能割草机器人评分排名前 6 款中占据 4 款。2024 年一季度，割草机器人销量年一季度，割草机器人销量 3.31 万台，销售
31、收入万台，销售收入 1.8 亿元，同比增长亿元，同比增长267%，成为全球首个用户激活数量，成为全球首个用户激活数量超超 3 万的无埋线割草机品牌。万的无埋线割草机品牌。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 13 行业投资策略周报/证券研究报告 图17.九号公司发布 Segway Navimow i 系列智能割草机器人 数据来源：Navimow 官网，财通证券研究所 图18.Navimow i 基于自研的 RTK 和视觉辅助组合进行定位 数据来源：Navimow 官网，财通证券研究所 松松灵灵机器人推出机器人推出 Mammotion 智能割草机，智能割草机，基于基于 3D 视觉和视
32、觉和 RTK 导航技术导航技术定位定位。松灵机器人创始人魏基栋为大疆创新高级研发经理，2022 年推出Mammotion 品牌，在海外陆续推出 YUKA、LUBA 1、LUBA 2 多系列智能割草机器人。Mammotion 采用 3D 视觉和 RTK 技术进行定位，无需埋线，最大爬坡角度为 38，LUBA 2 上榜美国亚马逊割草机器人 Best Sellers 排名第 3，售价 2499 美元，为 Top10 机型中平均售价最高的产品。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 14 行业投资策略周报/证券研究报告 图19.Mammotion 推出 LUBA 2 无埋线式割草机器人 图2
33、0.Mammotion 推出的 LUBA 2 产品技术特点 数据来源：Mammotion 官网，财通证券研究所 数据来源：Mammotion 官网，财通证券研究所 科沃斯和追觅从扫地机器赛道切入，分别推出无边界智能割草机。科沃斯和追觅从扫地机器赛道切入，分别推出无边界智能割草机。两家公司作为扫地机领域主要竞争者，基于自身在导航建图和视觉避障领域的技术沉淀，布局割草机产品。2022 年 10 月，科沃斯发布智能割草机器人 GOAT G1，采用 TrueMapping 四重融合定位系统，基于双目视觉定位系统并集成UWB、惯性导航和 GPS 定位实现“厘米级”定位。2024 年 1 月，追觅科技在
34、CES 2024 上推出无边界智能割草机器人 Dreame roboticmover A1，主打3D 激光雷达和 OmniSenseTM 3D 超传感系统以及 U 路径割草规划，最大坡度 24，无需埋线、无需安装 RTK 或 UWB 基站。图21.科沃斯推出 GOAT G1 无埋线式割草机器人 图22.科沃斯推出 GOAT G1 的产品技术特点 数据来源：科沃斯官网，财通证券研究所 数据来源：科沃斯官网，财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 15 行业投资策略周报/证券研究报告 图23.追觅推出智能割草机器人 A1 图24.追觅 A1 主要基于 3D 激光雷达导航
35、数据来源：追觅官网，财通证券研究所 数据来源：追觅官网，财通证券研究所 4 投资建议投资建议 建议关注布局割草机器人的九号公司、九号公司、科沃斯科沃斯、大叶股份大叶股份、格力博、格力博等 5 风险提示风险提示 新品新品创新失败风险：创新失败风险：割草机器人需要服务海外家庭园艺需求，国产厂商相关Know-how 积累实践较短，若在新品研发时未充分考虑细节需求，或存在研发失败风险。全球不确定性增加风险：全球不确定性增加风险：目前全球海运成本上升、不同经济体之间贸易摩擦不断，国产厂商生产的割草机器人主要销往欧美，或存在全球不确定性上升导致的潜在风险。渠道拓展不及预期：渠道拓展不及预期：目前园艺相关设
36、备销售仍以线下为主，未来若割草机器人相关后续渠道拓展不及预期，则有可能拖累。行业竞争加剧：行业竞争加剧：目前割草机器人赛道除头部园艺设备厂商外，国产厂商积极涌入，后续若行业竞争加剧，造成价格战局面，或将拖累割草机器人渗透率提升。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 16 行业投资策略周报/证券研究报告 分析师承诺分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的
37、具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。资质声明资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。A 股市场代表性指数以沪
38、深 300 指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500 指数为基准。行业评级行业评级 以报告发布日后 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普 500 指数为基准。免责声明免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的信息来源于已公开的
39、资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资
40、银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见；本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。信息披露信息披露
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